Compras garantizadas, pero sin ninguna garantía.

Se prevé que el valor de SpaceX (SPCX) en el Nasdaq-100 se duplique con creces en una sola reajuste de posiciones.Aproximadamente entre el 1.28% y el 2.82%.Entrará en vigor el lunes, 21 de septiembre. Un volumen de ese tamaño parece, por sí solo, como un regalo.Aproximadamente 1.7 billones de dólares en activos formaban parte del Nasdaq-100.Al final del segundo trimestre, así que levantar el peso en aproximadamente un punto y medio implica…Se estima que se necesitarán entre 15.5 mil millones y 22 mil millones de dólares para la compra.por fondos indexados y ETFs.El valor de 481 mil millones de dólares del QQQ de InvescoEl primero de ellos.

Esa oferta y el suministro del otro lado son lo mismo: un mismo comercio.

Los índices ponderados por capacidad de capital ponderan los miembros según su valor de mercado, pero Nasdaq limita el peso de un miembro a…Tres veces su valor de mercado ajustado por flotación.Mientras que la capitalización pública es baja. La capitalización de SpaceX fue…Menos del 5% de las acciones en su oferta pública inicial más reciente de junio.Y el techo realista para esa liquidez está muy por debajo del nivel completo. Porque solo Musk posee aproximadamente la mitad de las acciones, mientras que una estructura de dos clases le otorga un control casi total de la votación. Por lo tanto, las acciones entraron en el índice con un límite de peso establecido: alrededor del 1.3%, lo que significa que son las 20ª acciones más importantes en el índice. Cuando terminan los períodos de restricción, la liquidez aumenta, el límite se levanta y el peso del índice también aumenta. Dos períodos de restricción…Caducaron el 6 de agosto y el 20 de agosto.Se emitieron más de 1.2 mil millones de acciones. El aumento es simplemente una cuestión de cálculos matemáticos.

Por más terroroso que suene el término “$15 a $22 mil millones en compras”, existe un precedente directo, y es el de SpaceX misma. La empresa se incorporó al índice el 7 de julio, menos de un mes después…La mayor oferta pública inicial en la historia.La inclusión más rápida que el índice haya visto nunca: fondos pasivos.Se absorbieron aproximadamente 4.3 mil millones de acciones.Y, de todos modos, las acciones bajaron en más del 6% ese día. La compra forzada no representa dinero fresco: los fondos venden a otros miembros del índice para financiar la compra, y eso solo agrega más cantidad al mismo suministro que ya había contribuido al aumento del precio de las acciones.

Esa cantidad de suministro no está completa.Más de 2.3 mil millones de acciones restringidas están programadas para salir del bloqueo.A finales de octubre y a mediados de noviembre, cada porción puede volver a levantar el peso – y el valor que puede venderse–. Las dos porciones de agosto no causaron una caída en el precio, simplemente porque…Los informados tenían la mayoría del control.No pueden mantenerse así para siempre.

Debajo de todo ese sistema de tuberías, la situación económica no ha cambiado. La valoración de SPCX es de aproximadamente $152 al momento de esta redacción; su capitalización de mercado se sitúa en torno a los $2.0 billones. Además, los resultados financieros negativos y el índice EV/EBITDA se sitúan en los 300s. Es el mismo perfil que tenía la acción en julio, cuando los mecanismos de ponderación actuaron en contra de ella, en lugar de a su favor. Un rebalanceo cambia lo que los fondos indexados deben mantener; pero no cambia lo que la empresa gana, cuánto valen las acciones o cuánto paga un comprador por ellas. Los próximos dos meses traerán estrés desde otra dirección, ya que cada tranche de acciones se entrega a inversionistas que no tuvieron ninguna participación en la fijación de precios en junio.

Los compradores de esta semana son reales, y lo mismo ocurre con la oferta que reciben. Los productos “weight-up” y “share-up” provienen de los mismos lugares de producción. Una vez, el 7 de julio, se les asignó a los fondos pasivos una cuota más grande de SpaceX de lo que el mercado estaba preparado para aceptar. Como resultado, hubo una caída del 6%. Es curioso.