La vacuna contra la gripe de mRNA de GSK se desarrolla de manera similar a la de Moderna. En el caso de las vacunas, la paridad no es un factor importante para las ventas.

GSK logró superar sus propios objetivos el 1 de septiembre, pero el mercado apenas aplaudió. La compañía farmacéutica británica afirmó que su vacuna experimental contra la gripe estacional basada en mRNA…Se realizaron inyecciones de dosis estándar y altas dosis en pacientes con licencia, para evaluar la respuesta de los anticuerpos en un estudio de fase intermedia con 971 personas.Y que esto llevaría al candidato a participar en un ensayo clínico de fase III, que comenzará este mes. La acción…Se movió aproximadamente un 0.7%.Cuando llegan buenas noticias y el precio no cambia, el mercado indica que la expectativa era mayor que el precio real.

La razón está en una sola línea de análisis. Deutsche Bank, queUn día después, volvió a otorgar una calificación “Hold” y un objetivo de precio de aproximadamente 20 libras.Se les llama los datos de respuesta inmunitaria de GSK… algo así.Se mantiene al tanto de los avances de Moderna.Eso no es un elogio dirigido a GSK. Es simplemente un veredicto de igualdad: GSK logró igualar al primer empresa que logró obtener la aprobación de Moderna en esa medida, pero no logró producir nada que pueda considerarse como una “victoria”.

El punto de referencia nunca fue una vacuna contra la gripe. Fue Moderna.

Miren lo que realmente informó GSK. Los resultados de la fase II, presentados en la conferencia sobre gripe OPTIONS XIII, mostraron respuestas inmunitarias más altas contra cada cepa probada, en comparación con las vacunas de dosis estándar autorizadas en adultos jóvenes y con las vacunas de alta dosis en pacientes de 65 años o más. Además, GSK también diseñó la vacuna candidata FLum3HA.b-3NA.Para atacar tanto el hemaglutinina como la neuraminidasa.—Los dos antígenos de superficie: en los disparos estándar se apunta únicamente al hemaglutinina; además, existe un antígeno de hemaglutinina de la cepa B optimizado, diseñado para corregir una debilidad que afectó a las tentativas anteriores.

Eso es un progreso real en un mercado donde nadie había logrado superar las dificultades relacionadas con las cepas B. Pero la comparación relevante desde el punto de vista financiero no se refiere al “vacuna estándar”. Se refiere a Moderna, cuya mFlusiva…Se convirtió en la primera vacuna contra la gripe basada en ARN mensajero aprobada por la FDA a principios de agosto. Es para adultos mayores de 50 años, con una aprobación para personas mayores de 65 años, basada en la respuesta inmunitaria.En un ensayo de fase III que demostró que…26.6% de eficacia relativa contra la gripe confirmada por laboratorioIncluso logró reducir los niveles de anticuerpos en los pacientes mayores, mediante la administración de una dosis alta de medicamento de Sanofi.

En comparación con eso, los resultados de la fase II de GSK están dentro del mismo rango. Son suficientes para validar que el virus de tipo mRNA funciona. Pero no son suficientes, basándose únicamente en los datos de anticuerpos en la fase intermedia, para demostrar que GSK tiene un producto mejor. Ese es el problema que señaló Deutsche Bank.

La paridad limita la reevaluación, ya que la rampa de Moderna es lenta.

Esa es la parte que es importante para la acción bursátil. La compatibilidad de Moderna con los anticuerpos no significa que GSK obtenga ganancias, porque el camino comercial del primer competidor es incierto y requiere años para lograr resultados. Moderna no logró aprovechar el ciclo de contratación en los Estados Unidos durante la temporada de gripe actual: los sistemas de salud y farmacias se registran con seis a doce meses de anticipo.Los analistas no esperan ventas significativas de mFlusiva hasta la segunda mitad de 2027.Wall Street estima que los ingresos relacionados con la gripe en los Estados Unidos podrán alcanzar entre 750 millones y 831 millones de dólares hacia principios del próximo decenio. Para comparación, GSK ya genera mucho más de ese monto con una sola línea de vacunas establecida.

Y GSK ni siquiera está en la línea de partida de Moderna. Su candidato es…No ha sido aprobado en ningún lugar del mundo.El ensayo de eficacia de fase III apenas está comenzando. El resultado clínicamente confirmado – es decir, la reducción de la enfermedad en sí, no los niveles de anticuerpos en sangre – todavía está lejos. Una opción que no ha sido aprobada y que sigue contratando participantes activamente es la opcionalidad, no los ingresos. El mercado ha valorado esto de acuerdo con eso.

La pregunta más profunda que oculta el titular

Se reescribe la historia superficial, y surge la pregunta estratégica real. El mercado no se pregunta si los datos relacionados con las vacunas de GSK son útiles; lo que realmente importa es si este producto pequeño y distante puede cambiar la situación de una empresa cuyo valor depende de un portafolio de vacunas y medicamentos bien establecidos. Además, GSK tiene unos ingresos futuros de aproximadamente una docena de veces ese valor, un retorno sobre el patrimonio del 29% y un dividendo del 3.5%. Un resultado de la fase II no es suficiente para influir en las decisiones de GSK. Por eso, mientras GSK permanece sin movimiento en el mercado, Moderna, la empresa líder en este campo, sube en valor.

La narrativa de una “carrera armamentística” en torno a las vacunas requeriría que GSK utilice un diseño basado en dos antígenos para lograr una ventaja duradera. GSK cree que al dirigirse a la neuraminidasa se podría mejorar la protección, reducir la transmisión de la enfermedad y disminuir su gravedad. Esto es algo que la vacuna aprobada por Moderna no ofrece. Pero eso es solo una hipótesis, hasta que los resultados de la fase III demuestren que el contenido de neuraminidasa realmente reduce el número de casos confirmados de la enfermedad. Hasta entonces, “seguir de cerca los pasos de Moderna” será el límite, no el punto de partida.

Entonces, ¿qué?

El siguiente punto de control no es un informe sobre anticuerpos. Se trata de los resultados de la eficacia en la fase III, relacionados con la gripe confirmada clínicamente. Estos resultados se han reportado hace muchos meses. La condición para recalcular las calificaciones es la superioridad: GSK demuestra que su vacuna contra dos antígenos reduce la enfermedad en más de lo que hace la primera empresa que la desarrolló. En otras palabras, GSK logra capturar el mercado de los pacientes mayores de 65 años, algo que Sanofi no logra con sus vacunas de alta dosis. El indicador que rompe la narrativa de igualdad es precisamente eso: la eficacia, y no la inmunidad, superando a Moderna.

Por ahora, la interpretación honesta es que Deutsche Bank tomó la decisión correcta al ser cauteloso. Los datos de GSK son una validación creíble de la categoría de la gripe causada por mRNA; y precisamente esa validación es lo que hace que Moderna, y no GSK, sea la empresa elegida.6% de reboteHasta que la tesis de los dos antígenos de GSK supere los obstáculos clínicos, Moderna ya ha logrado avanzar. “Los ‘caminos de Moderna’” son una descripción de cómo estaba el mercado en ese momento, no una razón para revalorizar las acciones.