La perspectiva de Grupo Financiero Galicia para el año 2026: crecimiento de los préstamos, momento en que se alcanzará el pico de las deudas incobrables, y las expectativas de rentabilidad del grupo entran en conflicto con los informes anteriores.

Fecha de contacto/llamada5 de marzo de 2026

Instrucciones:

• Se proyecta que el crecimiento de los préstamos en el año 2026 será del 25%. El ritmo de crecimiento será más lento en la primera mitad del año, pero se acelerará en la segunda mitad.
• Se espera que los NPL alcancen su punto más alto en marzo de 2026. El costo del riesgo ya ha alcanzado su punto máximo en el cuarto trimestre de 2025, y las cargas relacionadas con el riesgo han disminuido en el primer trimestre de 2026.
• La orientación para el año 2026 sigue siendo de un rango bajo, en dígitos dobles, entre el 10% y el 11%.
• Se proyecta que el crecimiento de los depósitos será del 15% al 20% para el año 2026.
• Se proyecta que el costo del riesgo para el banco se mantendrá en el 8% hasta finales de 2026.
• El objetivo del ratio de eficiencia debe ser inferior al 40% para el año 2026. Además, los gastos administrativos deben disminuir en un 10-11% con respecto al año anterior (excluyendo los gastos extraordinarios del año anterior).
• Se propone el pago de dividendos por un monto de 190 mil millones de ARS (40 mil millones de ARS, según lo apruebe el Banco Central).

Comentarios de negocios:

Indicadores económicos y rendimiento financiero:

• La economía de Argentina creció, en promedio,4.4%En el año 2025, la inflación se reducirá.31.5%En términos interanuales, es el nivel más bajo que se ha registrado en los últimos 8 años.
• A pesar del crecimiento económico, la inflación mensual se aceleró.2.9%En enero de 2026, la tasa de crecimiento anual aumentó.32.4%.
• El Banco Central amplió la base monetaria.0.7 billones de ARSEn el cuarto trimestre, y por parte de…ARS: 13,2 billonesA lo largo del año, esto ha dado como resultado…44.5%Aumento interanual.

Desafíos del sector bancario:

• El Banco Galicia informó de un…ARS: 104 mil millonesPérdidas en el año 2025, con un…105 mil millonesPérdidas en el cuarto trimestre, principalmente debido a la deterioración de la calidad de los activos y al aumento de las provisiones para pérdidas crediticias.
• Los préstamos incobrables del banco aumentaron a14.3%En el cuarto trimestre, ha aumentado.3.2%En el año anterior, esto afectó principalmente los préstamos personales y la financiación mediante tarjetas de crédito.
• El aumento de las tasas de interés y la pérdida de poder adquisitivo de los clientes fueron factores clave que contribuyeron al deterioro de la calidad de los activos.

Tendencias en los depósitos y préstamos:

• Los depósitos en el sector privado, expresados en pesos, aumentaron.10.6%En el cuarto trimestre…40.1%En los últimos 12 meses, los depósitos en dólares han aumentado.11.7%En el cuarto trimestre.
• Los préstamos destinados al sector privado, expresados en pesos, aumentaron.10.4%trimestralmente.73%En términos anuales, los préstamos en dólares disminuyeron.0.5%En el cuarto trimestre.
• La concentración del banco en préstamos comerciales, especialmente en sectores como el agronegocio y la industria petrolera y gas, refleja un intento de superar los desafíos relacionados con los préstamos minoristas y aprovechar las oportunidades de crecimiento.

Rentabilidad y gestión de costos:

• El Grupo Financiero Galicia reportó un ingreso neto deARS: 196 mil millonesPara el año 2025…91%La disminución se debe a que los activos retornados son menores en comparación con el año anterior. El retorno sobre los activos en promedio también ha disminuido.0.4%Y el retorno sobre el patrimonio neto de los accionistas, en promedio…2.5%.
• La disminución en la rentabilidad se debió principalmente a que…ARS: 70 mil millonesLas pérdidas de Banco Galicia se compensaron, en parte, con los beneficios obtenidos por Galicia Asset Management y Naranja X.
• Se están realizando esfuerzos para mejorar la eficiencia y la gestión de los costos. El objetivo es reducir los gastos administrativos.De 10% a 11%En comparación con el año anterior, en 2026…

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositive

• La dirección espera que “Argentina entre en una fase de estabilidad, con un marco normativo más predecible y un potencial de crecimiento considerable”. Se prevé que la rentabilidad mejore durante el año 2026. Se considera que existen tendencias positivas para el futuro del país. Las expectativas relacionadas con el ROE y el crecimiento de los préstamos se mantienen, y existe confianza en que el costo del riesgo llegará a un punto máximo y luego disminuirá.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Brian Flores (Citi):Solo quiero hacer un breve comentario sobre las directrices para el año 2026. En resumen, se espera que el crecimiento de los depósitos sea del 25% en términos reales, pero ese número podría ser un poco más bajo. Creo que el último dato que proporcionaste fue de alrededor del 20%. Solo quería asegurarme de que estos rangos sigan siendo válidos.
  RespuestaLa tasa de crecimiento de los depósitos se encuentra entre el 15% y el 20%, sin cambios significativos.

• Pregunta de Brian Flores (Citi):Y luego, algo que llamó nuestra atención es que hemos visto una importante revisión en la estrategia de crecimiento. Porque, en los primeros tres trimestres, la empresa creció muy rápidamente, pero en el último trimestre, la velocidad de crecimiento disminuyó significativamente. Solo queríamos asegurarnos de que hayas cambiado tu enfoque en el crecimiento. ¿Crees que Galicia podría perder algo de su cuota de mercado en 2026, ya que la calidad del activo se irá ajustando? O ¿crees que la empresa podrá mantener su estabilidad durante todo 2026?
  RespuestaEl objetivo es defender y tratar de aumentar la cuota de mercado. Se espera que el crecimiento sea más lento en el primer semestre de 2026, pero más rápido en el segundo semestre del mismo año.

• Pregunta de Brian Flores (Citi):Si me permite, solo quiero hacer un comentario rápido. En cuanto a los posibles factores que podrían impulsar la recuperación, ¿cree usted que la recuperación se producirá más a través de los mecanismos macroeconómicos, o más bien a través de las regulaciones? Creo que esto se debe más a factores regulatorios que a factores económicos.
  RespuestaSe espera que los efectos de las políticas macroeconómicas comiencen a ser más significativos en el nivel micro. No se puede confiar en que los cambios regulatorios tendrán un impacto tangible en la situación actual.

• Pregunta de Daer Labarta (Goldman Sachs)Mi pregunta es la siguiente: ya mencionaste que los niveles de provisión de crédito deberían comenzar a disminuir en el primer trimestre. Aunque este trimestre fue un poco más alto de lo esperado, todavía estamos observando una deterioración en la calidad de los activos. Me pregunto qué tan rápido podrán disminuir estos niveles. ¿Qué te da confianza para mantener las directrices de crecimiento del crédito, pero al mismo tiempo asegurarte de que la calidad del crédito mejore lo suficiente como para que el crecimiento del crédito sea más rápido en la segunda mitad del año?
  RespuestaSe cree que este ciclo está llegando a su fin. El crecimiento macroeconómico tendrá un impacto en la actividad microeconómica, fomentando así el aumento de los préstamos y mejorando la calidad del crédito.

• Pregunta de Daer Labarta (Goldman Sachs)Está bien. No, eso es útil. Y en cuanto al costo del riesgo… fue un poco elevado, en comparación con el último trimestre. Supongo que debería comenzar a mejorar ya en el primer trimestre. Pero, ¿podremos volver a los niveles bajos o altos del costo del riesgo para finales del año? ¿Qué tipo de mejoras podemos esperar a partir de ahora en este aspecto?
  RespuestaSe espera que el costo por riesgo termine en el año 2026 en el nivel del 8% (en comparación con el 12.5% registrado en el cuarto trimestre de 2025). No se prevé que la próxima actualización del modelo aumente los costos.

• Pregunta de Pedro Offenhenden (Valores mobiliarios en latín)Quería preguntar sobre los costos relacionados con esto. ¿Debemos esperar que haya algunos costos de reestructuración, adquisición o integración a lo largo del año? O, ¿serán esos costos algo excepcionales?
  RespuestaLos casos excepcionales están bastante rezagados en comparación con el resto. Las futuras mejoras en la eficiencia serán parte de las operaciones normales, pero no habrá cambios significativos.

• Pregunta de Pedro Offenhenden (Valores Garantizados en Latín)¿Y tienen algún objetivo en cuanto a la eficiencia o al aumento de los gastos administrativos durante el año?
  RespuestaSe espera que los gastos administrativos disminuyan en un 10-11% en comparación con el año anterior (excluyendo los gastos extraordinarios del año anterior). El objetivo de la tasa de eficiencia será inferior al 40%.

• Pregunta de Yuri Fernandes (JPMorgan)No, muy brevemente, en términos de márgenes. Si podemos ayudarnos a entender un poco mejor la situación, porque creo que el mensaje relacionado con el riesgo ajustado es claro, ¿verdad? Probablemente haya sido el punto máximo; los NPL todavía pueden empeorar un poco en el primer trimestre. Pero el costo del riesgo es menor. Me gustaría entender los márgenes, porque si el costo del riesgo disminuye, quizás podamos ver un mejor rendimiento del préstamo ajustado al riesgo este año. Así que, ¿podríamos ver una situación más estable? ¿Qué opina la empresa sobre esta cambio hacia los préstamos comerciales?
  RespuestaSe espera que el margen de beneficio del banco sea de aproximadamente el 16.4% para el año 2026. Este margen comenzará siendo más alto y terminará siendo más bajo durante el año.

• Pregunta de Yuri Fernandes (JPMorgan)Y mi segunda pregunta se refiere a… creo que en Argentina existen dos grandes debates importantes, ¿verdad? Uno de ellos es la recuperación de los ROE. El otro es el tema del crecimiento económico. ¿Cuándo podríamos esperar un crecimiento real de más del 20%? ¿Qué tan confiados están ustedes en estos dos temas? Si tuvieran que elegir solo uno para el año 2026, ¿estarían más seguros de que los ROE se recuperarán a un nivel normalizado? ¿O estarían más convencidos con el crecimiento económico?
  RespuestaLa confianza en que se lograrán tanto los objetivos de rentabilidad como las metas de crecimiento depende de que la economía evolucione como se espera. La rentabilidad puede alcanzar más del 15% el próximo año, y habrá aún más mejoras después de 2028, cuando termine el proceso de contabilización de la inflación.

• Pregunta de Yuri Fernandes (JPMorgan)Si me permite, me gustaría hablar sobre el crecimiento de los depósitos. Creo que la recomendación es entre el 15% y el 20%, ¿verdad? ¿Podría detallar cuánto de esa cantidad corresponde en dólares y en pesos? No sé si existe alguna flexibilidad en cuanto a los impuestos, ¿verdad? Por ejemplo, ¿podría haber una flexibilidad en cuanto a los dólares que se pueden depositar en ciertos lugares? ¿Podría esto ayudar a aumentar los depósitos este año? Solo quiero asegurarme de que la financiación sea otro factor importante para el crecimiento.
  RespuestaSe espera que el crecimiento de los depósitos en pesos sea del 20%. Los depósitos en dólares son más sensibles a las legislaciones fiscales, pero se prevé que su impacto sea menor que en el caso de la amnistía fiscal anterior. El foco está en la financiación y préstamos en pesos, que son operaciones rentables.

• Pregunta de Mario Estrella (Itau Asset Management)Bueno, supongo que ya has respondido a la pregunta sobre la evolución en los próximos trimestres. Creo que el próximo trimestre será relativamente mejor que el año 2025. El ROE disminuirá, pero al final del año, volverá a aumentar. Creo que uno de los factores que contribuyen a esto es la reducción de la presión sobre los costos relacionados con los riesgos. Pero, en términos de resultados totales, creo que no fueron tan malos. Mi pregunta es: ¿qué riesgos hay si la inflación sigue aumentando?
  RespuestaLos riesgos negativos incluyen una mayor inflación, lo que afectará al balance general de la empresa. Además, se espera que el mejoramiento en los costos relacionados con los riesgos sea más lento de lo previsto. Todo esto también dependerá del crecimiento económico y de la demanda de préstamos.

• Pregunta de Mario Estrella (Itau Asset Management)Entendí que la evolución de las ratios de rentabilidad para este año será algo cercano a los números de dos dígitos. Y en el año 2027, se espera que sea alrededor del 15%, ¿verdad? Quiero decir, basándonos en la mejora en la calidad de los activos, ¿es así?
  RespuestaGuía de rendimiento: 10-11% en el año 2026; alrededor del 15% en el año 2027. Se estabilizará en el año 2028, sin tener en cuenta la influencia de la inflación.

• Pregunta de Bruno Kenji (UBS)Sería una continuación de los esfuerzos por lograr el mejoramiento de los resultados, como se espera para este año. Cuando observamos los resultados del cuarto trimestre de Naranja X y los niveles bajos de ROE que hemos visto allí, ¿debería la recuperación de las métricas como NPL y costo del riesgo ocurrir al mismo ritmo que el banco en general? ¿O podría haber un retraso en esa recuperación? Además, si esto también afecta al ROE, ¿crees que podría haber una aceleración más lenta en la recuperación de los préstamos, teniendo en cuenta el portafolio de Naranja X durante el primer semestre? ¿Y qué pasa con el segundo trimestre? ¿Podría haber una recuperación más rápida, especialmente en lo que respecta a los préstamos personales y al sector minorista, si comparamos con el resto del banco?
  RespuestaLas NPLs están mejorando en Naranja X, pero a un ritmo más lento que en los bancos. El escenario de crecimiento es similar, con un aumento mayor en la segunda mitad del año. En la primera mitad, se mantiene una actitud más cautelosa, debido a la necesidad de estabilizar el portafolio de activos.

• Pregunta de Santiago Petri (Franklin Templeton):¿Puede ayudarnos a entender en qué segmentos espera que haya un crecimiento este año, del 20% al 25%? ¿Se trata de segmentos comerciales o de consumo? Y dentro de los segmentos comerciales, ¿qué sectores cree que podría apoyar?
  RespuestaSe está orientando la estrategia hacia préstamos más comerciales (con el objetivo de alcanzar el 60% de los préstamos para finales del año). Se enfocará en pequeñas y medianas empresas del sector agrícola, petróleo y gas, minería, automotriz y tecnología. Se evitarán los sectores como el comercio minorista.

• Pregunta de Santiago Petri (Franklin Templeton)Un seguimiento, si me permite decirlo. Hay algunas conversaciones o no sé cómo llamarlo… sobre la posibilidad de que los bancos expandan sus préstamos en dólares estadounidenses a entidades que generan ingresos en moneda extranjera. ¿Cree que esto es algo que se pueda permitir? ¿Está satisfecho con este cambio en las regulaciones?
  RespuestaSe evaluaría con cautela, caso por caso. No se plantearían préstamos masivos a productores que no utilicen el dólar como moneda de pago. El enfoque estaría dirigido a empresas locales o internacionales con posiciones sólidas en los segmentos mayoristas y comerciales.