Grupo Aeroportuario del Sureste (GMK): una jugada de alta convicción en el auge de la infraestructura de aviación en América Latina

En el panorama dinámico de la aviación latinoamericana, pocas empresas han demostrado la previsión estratégica y la resiliencia operativa de Grupo Aeroportuario del Sureste (GMK) .Como operador de 16 aeropuertos en México, Colombia y Puerto Rico, GMK se ha posicionado en la intersección del desarrollo de infraestructura regional y la conectividad global. Para los inversores que buscan un juego de crecimiento de alta convicción, el doble enfoque de GMK en expandir su huella física y optimizar los márgenes a través de flujos de ingresos diversificados lo convierte en un caso de estudio convincente en la creación de valor a largo plazo.

La infraestructura como catalizador de la dominación regional

El dominio de GMK en el sector de la aviación de América Latina está respaldado por sus agresivas inversiones en infraestructura. En 2025, la compañía destinó el 46% de sus gastos de capital (capex) solo a Puerto Rico, donde el Aeropuerto Internacional Luis Muñoz Marín (SJU) se ha convertido en un modelo de eficiencia. El aumento interanual del 15,2% de SJU en el tráfico internacional y el aumento del 12,3% en los ingresos comerciales por pasajero (a partir del segundo trimestre de 2025) subrayan el éxito de la estrategia impulsada por la infraestructura de GMK.

En Colombia, la filial Airplan de GMK avanza en dos grandes proyectos viales bajo el programa de infraestructura 5G: la Avenida Longitudinal de Occidente Tramo Sur y el Corredor Buenaventura-Loboguerrero-Buga. Estos proyectos no solo mejoran la conectividad con Bogotá y el puerto crítico de Buenaventura, sino que también se alinean con los esfuerzos regionales para integrar las rutas comerciales e impulsar el comercio transfronterizo. Tales iniciativas posicionan a GMK como un facilitador clave de la integración económica de América Latina, una tendencia que se acelerará en la próxima década.

Expansión del margen a través de la diversificación y el poder de fijación de precios

Si bien los proyectos de infraestructura a menudo ejercen presión sobre la rentabilidad a corto plazo, GMK ha mitigado estas presiones a través de la diversificación estratégica. Los ingresos no aeronáuticos, derivados del comercio minorista, las concesiones y el estacionamiento, ahora representan el 16% de los ingresos totales de GMK, frente al 12% en 2023. Este cambio se atribuye en parte a su sistema de doble labranza en Puerto Rico, que otorga al gobierno una autoridad limitada para establecer tarifas mientras preserva la flexibilidad de GMK para maximizar los ingresos complementarios.

Los analistas proyectan que los márgenes EBITDA de GMK se estabilizarán a mediados de los años 60 para 2027, a pesar de la volatilidad a corto plazo. El margen EBITDA ajustado de la compañía, que excluye los costos relacionados con la construcción, se ha mantenido por encima del 67% en 2025, superando a sus pares en el sector de la aviación. Esta resiliencia está respaldada además por la baja relación deuda-EBITDA de GMK de 0.1x y su sólida posición de liquidez (Mex $19.8 mil millones en efectivo y equivalentes).

La diversificación geográfica como amortiguador frente a la volatilidad

La distribución geográfica de GMK en México, Colombia y Puerto Rico actúa como una cobertura natural contra las fluctuaciones económicas regionales. Mientras que el tráfico de pasajeros de México cayó un 1,8% en junio de 2025, los aeropuertos de Colombia experimentaron un aumento del 1,7% y el tráfico internacional de Puerto Rico creció un 15,2%. Este desempeño equilibrado destaca la capacidad de la empresa para capitalizar el crecimiento en mercados de alto potencial mientras se aísla de las recesiones en otros.

Además, la expansión de GMK a Puerto Rico, un territorio de los EE. UU., brinda acceso al gasto de los consumidores y las tendencias turísticas de América del Norte. El modelo de doble labranza, combinado con la ubicación estratégica de Puerto Rico como puerta de entrada al Caribe, crea una propuesta de valor única para GMK. Los analistas de Needham señalan que esta diversificación "posiciona a GMK para superar a sus pares en un sector de aviación latinoamericano fragmentado".

Tesis de inversión: una apuesta calculada sobre el valor a largo plazo

Para los inversores, GMK representa una apuesta calculada por el crecimiento impulsado por la infraestructura en un sector con vientos de cola estructurales. Las proyecciones de crecimiento de ingresos anualizados del 20% de la compañía (2025 – 2027) contrastan fuertemente con el pronóstico del 8,7% de la industria, impulsado por su enfoque en servicios de construcción, operaciones optimizadas para márgenes y expansión regional.

Los riesgos clave incluyen la compresión del margen a corto plazo del gasto de capital y los posibles cambios regulatorios en Puerto Rico. Sin embargo, el sólido balance de GMK, la gestión disciplinada de la deuda y la política de dividendos constante (con un pago de Mex $80 por acción en 2025) brindan protección contra caídas.

Conclusión: un juego de crecimiento de alta convicción

El Grupo Aeroportuario del Sureste no solo está construyendo aeropuertos, sino que está construyendo un puente entre el potencial económico de América Latina y los mercados globales. Al aprovechar las inversiones en infraestructura para mejorar la conectividad, diversificar los flujos de ingresos para estabilizar los márgenes y expandirse estratégicamente a regiones de alto crecimiento, GMK se ha posicionado como líder en un sector preparado para décadas de crecimiento.

Para los inversores con un horizonte de cinco a siete años, GMK ofrece una rara combinación de activos tangibles, modelos de ingresos recurrentes y alineación macroeconómica. Con un precio objetivo de consenso de Mex $654 (a partir del segundo trimestre de 2025) y un rango de analista estrecho, la acción parece infravalorada en relación con su potencial a largo plazo. En una era en la que la infraestructura es la columna vertebral del progreso económico, GMK es un nombre a tener en cuenta y una adición convincente a una cartera de alta convicción.