Los fondos de inversión en crecimiento enfrentan el riesgo relacionado con la burbuja de inteligencia artificial. Los fondos pasivos son más vulnerables de lo que parecen.

La disminución reciente en el crecimiento de los fondos de inversión en acciones ha sido significativa y generalizada. El Vanguard Mega Cap Growth ETF (MGK) ha registrado una disminución importante en sus valores.6.60% este mesSe trata de un movimiento que refleja la mayor caída del sector en general. No se trata de un fracaso aislado; es parte de una clara rotación en el liderazgo del mercado. Mientras que las carteras orientadas al crecimiento están enfrentando dificultades, sectores como la energía y los materiales han tenido un rendimiento mejor, lo que indica un cambio hacia áreas más cíclicas y orientadas al valor.

El sentimiento que impulsa esta rotación es de miedo y precaución. El índice de volatilidad VIX, a menudo conocido como “indicador del miedo”, ha bajado desde su punto más alto recientemente, pero sigue siendo elevado. Este nivel alto indica que la ansiedad de los inversores sobre la dirección del crecimiento de las acciones y sobre la estabilidad del mercado en general aún no ha disminuido. La caída de precios está afectando gravemente a los principales índices bursátiles; ejemplos de esto son los fondos de inversión relacionados con el crecimiento, como el Vanguard Growth ETF (VUG).7.76% desde el inicio del añoEl Fidelity Enhanced Large Cap Growth ETF (FELG) ha disminuido en un 7.77%. Esta rotación del capital del mercado refleja una tendencia hacia la salida de los activos de las empresas tecnológicas concentradas, y hacia aquellas áreas que se consideran más rentables o resilientes.

El riesgo principal: La concentración versus la diversificación

La reciente venta de acciones ha revelado una vulnerabilidad fundamental en el modelo de fondos de crecimiento pasivo. Estos fondos, creados para seguir indicadores generales, se han concentrado de manera peligrosa en un puñado de empresas tecnológicas de gran capitalización. Por ejemplo…Nvidia, Apple y Microsoft, en conjunto, representan aproximadamente el 30% del valor total de cada uno de esos fondos.Se encuentra en portafolios populares como el Vanguard Growth ETF (VUG) y el iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF). No se trata de un portafolio equilibrado; es una apuesta con apalancamiento en pocas acciones que han contribuido al aumento de los precios de las acciones relacionadas con la inteligencia artificial.

Esta concentración de activos crea un riesgo asimétrico. La opinión del mercado ya considera la posibilidad de que se produzca una “burbuja de IA”, y la estructura de estos fondos cotizados implica que ese evento podría causar pérdidas excesivas. Si las empresas tecnológicas más importantes experimentan problemas, la caída en el valor de los fondos se vería amplificada, debido a su gran peso en el conjunto del fondo. La diversificación que ofrecen los fondos cotizados es, en realidad, una ilusión, ya que los fondos en realidad poseen una posición concentrada en aquellas empresas que son las más vulnerables.

Compare esto con otras alternativas que son gestionadas de forma activa, como el Fidelity Enhanced Large Cap Growth ETF (FELG). Aunque el FELG también ha disminuido este año, su diferencia estructural es crucial. Este fondo utiliza un método de gestión específico.Un modelo cuantitativo que puede desviarse de los nombres de las tecnológicas de gran capitalización, que están sobrevaloradas, hacia empresas cuyos fundamentos financieros se están mejorando.A diferencia de un rastreador pasivo, este modelo cuenta con un mecanismo para reducir los riesgos cuando los sentimientos del mercado cambian. Este proceso ofrece un perfil de riesgo diferente, uno que es menos vulnerable a una crisis que afecte a todo un sector o a un único nombre de empresa. En resumen, las ventas precipitadas pueden ser justificadas para los fondos pasivos, pero también destaca la importancia de contar con una estrategia capaz de adaptarse a las circunstancias.

Valoración y catalizadores: ¿Qué está cotizado?

La venta de fondos de inversión relacionados con el crecimiento es, en esencia, una cuestión de valoración de las acciones. Esto se debe a un cambio en la tasa de descuento aplicada a los ingresos futuros. El principal factor que ha impulsado este movimiento ha sido el aumento de las tasas de interés a largo plazo. La rentabilidad del bono del tesoro a 10 años, que es un indicador clave para la valoración de las acciones relacionadas con el crecimiento, ha aumentado.En finales de febrero, la tasa era del 3.97%; posteriormente, descendió al 4.20%.Esta recuperación, incluso aunque la Reserva Federal haya reducido su tasa de referencia a corto plazo, ha reducido los múltiplos que las acciones de crecimiento tienen en el mercado. Cuando los ingresos futuros se descuentan a un tipo de interés más alto, el valor presente de esos ingresos disminuye, lo que presiona directamente al precio de las acciones de las empresas cuyo valor se basa en el crecimiento a largo plazo.

Esta dinámica crea una clara asimetría en la situación del mercado. La percepción general del mercado ya indica una presión significativa; por ejemplo, los fondos de crecimiento como VUG han perdido un 7.76% en el último año. Lo importante es observar la trayectoria del rendimiento a 10 años. Si el rendimiento se estabiliza o disminuye con respecto a los niveles actuales, eso mejoraría la relación riesgo/récord para las acciones de crecimiento, en comparación con los fondos de inversión pasivos y concentrados. Por el contrario, si el rendimiento aumenta, se espera que haya más presión sobre los múltiplos de valor y, potencialmente, una mayor caída en el valor de estos fondos.

Históricamente, existe una tendencia que ofrece un atisbo de esperanza. El índice de volatilidad VIX, que alcanzó un pico de 29.49 a principios de este mes, ahora ha descendido a 22.37. La reducción de la volatilidad después de un aumento repentino ha ocurrido antes de que los fondos orientados al crecimiento pudieran recuperarse en ciclos anteriores. Esto sugiere que la fase de pánico podría estar disminuyendo, lo cual representa un punto de inflexión potencial. Sin embargo, esto no garantiza una recuperación inmediata. Indica, sin embargo, que el miedo extremo que motivó las ventas iniciales está desapareciendo, lo cual es una condición necesaria para cualquier tipo de recuperación.

En resumen, el precio actual ya refleja un alto nivel de cautela. En cuanto a los ETF pasivos y concentrados, la relación riesgo/recompensa sigue favoreciendo una mayor caída del valor de las acciones, si las tasas de interés permanecen elevadas. La ventaja estructural de las alternativas gestionadas activamente, como FELG, con sus modelos cuantitativos que pueden ayudar a alejarse de aquellos valores sobrevaluados, se vuelve más evidente en este contexto. Su camino de recuperación puede diferir del de los competidores pasivos, pero todo depende del mismo factor externo: la estabilización o disminución de las tasas de rendimiento a largo plazo.