Contradicciones en las cifras de resultados de Hello Group Inc: El declive de los ingresos nacionales en 2026 es considerable, y los objetivos en el extranjero difieren de lo esperado.

Fecha de contacto/llamada18 de marzo de 2026

Resultados financieros

• IngresosP4: 2.58 mil millones de yuanes, una disminución del 2% en comparación con el año anterior. Para el año fiscal 2025, se espera que la cifra sea de 10.37 mil millones de yuanes, una disminución ligeramente menor al 2% en comparación con el año anterior.
• Margen brutoP4: El 37.8%, en comparación con el 34.7% del período anterior. En el año fiscal 2025, esta cifra será del 37.8%.
• Margen de operaciónQ4: El 13.7% (ajustado), en comparación con el 10.6% en el cuarto trimestre de 2024. Si se excluyeran los elementos extraordinarios, el porcentaje sería del 14.2%.

Instrucciones:

• Se espera que los ingresos en el año 2026 se mantengan entre 2.300 millones y 2.400 millones de yuanes. Esto representa una disminución del 8.8% con respecto al año anterior, es decir, un 4.8%.
• Para el año 2026, se espera que el declive de los ingresos anuales sea del orden de entre 10 y 15 porcento en relación con el año anterior.
• Se espera que los ingresos domésticos disminuyan en un rango de 10 a 15% año tras año en 2026. En el primer semestre del año, la disminución será de entre 10 y 15%, mientras que en el segundo semestre se espera una moderación en la caída de los ingresos.
• Se espera que los ingresos en el extranjero aumenten a aproximadamente 3 mil millones de yuanes en el año 2026, desde los 2 mil millones de yuanes en el año 2025.
• Se espera que el margen bruto del grupo se mantenga estable, alrededor del nivel de 2025 (lo cual se deduce de las mejoras en el rendimiento del cuarto trimestre).
• El margen operativo ajustado para el año 2026 se pretende que sea superior al 10%. Probablemente, estará en el rango de los diez por ciento.

Comentarios de negocios:

Crecimiento de los ingresos en el extranjero:

• Grupo HelloIngresos en el extranjeroSe ha llegado a…2000 millones de yuanesPara el ejercicio fiscal de 2025, representa un aumento significativo.71%Aumento anual.
• El crecimiento se debió a la incubación de productos orgánicos y a fusiones y adquisiciones dirigidas, especialmente en la región de MENA. Entre los nuevos proyectos que han contribuido al crecimiento están las aplicaciones Yaahlan y amar.

Desafíos relacionados con los ingresos domésticos:

• La empresaIngresos domésticosEra…8.37 mil millones de yuanesAbajo.11%En comparación con el año anterior, para el ejercicio fiscal de 2025.
• La disminución se debió a factores externos como las nuevas regulaciones fiscales, que afectaron a los streamers y agencias que tienen altas ganancias. Además, también influyó en el sentimiento de los consumidores.

La actuación y estrategia de Momo:

• De MomoIngresos realesPara el cuarto trimestre de 2025, fue1.68 mil millones de yuanesUn descenso año tras año.14%.
• La disminución en las ventas se atribuyó a nuevas regulaciones fiscales y a la tendencia hacia una mayor flexibilidad en las políticas macroeconómicas. Sin embargo, la plataforma logró mantener su estabilidad gracias a actualizaciones estratégicas de sus productos y al enfoque dirigido a los usuarios de nivel medio.

El cambio estratégico de Tantan:

• Los negocios domésticos de Tantan generaron…136 millones de yuanesEn cuanto a los ingresos para el cuarto trimestre de 2025, han disminuido.30%De un año a otro.
• La disminución se debió a la reducción de las inversiones en los canales de distribución. Sin embargo, la plataforma logró estabilizar el tráfico orgánico y mejorar la retención de usuarios, gracias a la optimización de los productos ofrecidos.

Rentabilidad y gestión de costos:

• Grupo HelloIngresos operativos ajustadosPara el cuarto trimestre de 2025, fue354 millones de yuanes, arriba26%De año en año, con un margen de…13.7%.
• Esto se logró a través de una reducción proactiva de los costos, eliminando los gastos ineficientes en marketing y optimizando las estrategias de producto, con el objetivo de mantener la rentabilidad, a pesar de las disminuciones en los ingresos.

Análisis de sentimientos:

Tono generalNeutral.

• La dirección reconoce las dificultades que enfrenta en el ámbito interno, así como las limitaciones relacionadas con las inversiones en el extranjero. Sin embargo, destaca la resiliencia y el crecimiento del negocio. Ejemplos: “Nuestro negocio principal se encuentra estable, al tiempo que mantiene un ecosistema saludable”. “El negocio en el extranjero ha obtenido resultados excepcionales”. “Estamos muy satisfechos con los resultados obtenidos en 2025”. “Vemos claras señales de una recuperación sana”. “No esperamos que el entorno macroeconómico se mejore de la noche a la mañana”.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Thomas Chong (Jefferies)Basándonos en las directivas recién dadas, se espera que los ingresos del negocio doméstico en el primer trimestre disminuyan más de lo que ocurrió en el cuarto trimestre del año pasado y en todo el año 2025. ¿Puede la gerencia proporcionarnos alguna información sobre esta tendencia en los ingresos domésticos este año? ¿Qué medidas se están tomando para mejorar este negocio tan importante? ¿Cuándo se espera que los ingresos domésticos dejen de disminuir año tras año y se estabilicen?
  RespuestaLa dirección de la empresa espera que los ingresos nacionales disminuyan en un rango de 10 a 15% año con año en el año 2026. Se prevé que la caída sea más pronunciada en el segundo semestre de 2026.<10% if macro stabilizes). Strategy focuses on AI, social games, cost-cutting, and shifting monetization to mid-tier users to maintain profit stability.

• Pregunta de Zouyi Qianjiang (CICC)¿Podría la dirección informar más detalles sobre la contribución de los ingresos provenientes del MENA, específicamente en lo que respecta a productos de audio y video, nuevas aplicaciones y actividades sociales? ¿Qué tipo de escala estamos considerando para cada uno de estos aspectos? ¿Cómo debemos planificar el crecimiento de los ingresos en el extranjero para el año 2026? Además, ¿ha tenido algún impacto la situación geopolítica reciente en Oriente Medio? Finalmente, dado que las operaciones en el extranjero todavía se encuentran en fase de inversión, ¿cuál será el impacto en las ganancias para el año 2026? ¿Cuándo se espera que las operaciones en el extranjero comiencen a generar beneficios significativos?
  RespuestaLos ingresos en el extranjero en 2025 fueron de aproximadamente 2 mil millones de yuanes. Los principales contribuyentes fueron SoulChill (>50%), Yaahlan y Amar. Para el año 2026, se espera que los ingresos alcanzen los 3 mil millones de yuanes. El crecimiento en la región MENA será moderado, pero esto se compensará con la introducción de nuevos productos y segmentos relacionados con citas. El impacto geopolítico actualmente es limitado, pero podría intensificarse en el futuro. En 2025, los ingresos en el extranjero fueron negativos, con una pérdida de aproximadamente 200 millones de yuanes. Se espera que Yaahlan logre volver a ser rentable en el transcurso del año, y Amar también lo hará pronto. El momento en que se logre la rentabilidad dependerá de las decisiones de inversión y los períodos de retorno de la inversión.

• Pregunta de Leo Chiang (Deutsche Bank)Inicialmente, esperábamos que un ajuste en la combinación de ingresos causaría una disminución progresiva en el margen bruto en el cuarto trimestre. Sin embargo, el margen bruto del cuarto trimestre se mantuvo relativamente estable. ¿Deberíamos interpretar esto como una indicación de que el margen bruto del grupo en 2026 podría seguir siendo similar al del cuarto trimestre de 2025? Mi segunda pregunta es: ¿significa esto que los ingresos totales en 2026 podrían ser más o menos constantes? Dado que las operaciones en el extranjero todavía están en fase de inversión, ¿podría darnos alguna orientación sobre la rentabilidad para el año 2026?
  RespuestaSe espera que el margen bruto en 2026 se mantenga estable, alrededor del nivel de 2025 (37.8%). Existe la posibilidad de un aumento si las actividades en el extranjero mejoran. Los ingresos del grupo en 2026 podrían ser aproximadamente constantes, siempre y cuando los ingresos internos disminuyan entre 10 y 15%, mientras que los ingresos en el extranjero aumenten hasta alcanzar los 3 mil millones de yuanes. En cuanto a la rentabilidad, se pretende que el margen operativo supere el 10%; probablemente estará en torno a esa cifra. Es necesario equilibrar las inversiones con la eficiencia. Lo más probable es que los resultados financieros sean inferiores a los de 2025, si los ingresos se mantienen constantes y los gastos aumentan entre 10 y 15%.