La dividendo de 0.13 dólares de Granite: Una paga simbólica que oculta la verdadera situación.

Granite Construction acaba de recordar a los accionistas que paga un dividendo trimestral de 0.13 $, y el próximo…Se debe pagar el 15 de octubre.Antes de comparar los $0.13 con las necesidades de ingresos que tienes, pregúntate esta pregunta que este tipo de titulares intentan evitar: ¿qué contribución real hace ese dividendo al plan de flujo de efectivo para la jubilación? Con un rendimiento de aproximadamente el 0.45%, la respuesta es casi nula. La granita no es una acción que se compre con el objetivo de obtener ingresos; y ninguna cantidad de titulares que indican “dividendos trimestrales declarados” puede cambiar eso.

Pero ese titular oculta la historia más interesante. En el mismo área, Granite informó que…Pérdida neta de $278 millones, lo que equivale a una pérdida de $6.36 por acción.Y las acciones cayeron debido a las noticias. Si solo se mira el índice de acciones y el titular de la noticia sobre los resultados financieros, podría pensarse que el sistema de pagos había colapsado. Pero no fue así.

De dónde realmente proviene la “pérdida”.

Granite es una empresa especializada en contratos de construcción y materiales de construcción. Por lo tanto, sus ganancias varían según la fecha de ejecución de los proyectos y las condiciones climáticas. Eso explica las pequeñas fluctuaciones en sus ingresos. Pero no explica una pérdida de 278 millones de dólares, ni es lo que realmente causó esa pérdida.

La pérdida provino de los libros, no de los bulldozers. Granite optó por realizar las conversiones de sus notas convertibles del 3.75% principalmente en efectivo.Evitar la emisión de nuevas acciones y diluir a los tenedores existentes.Las reglas contables convirtieron esa decisión en algo aproximadamente…$360 millones en gastos no operativosY se registró una pérdida de $278 millones en ese trimestre. Mientras tanto, los ingresos aumentaron un 29% año con año, alcanzando los $1.46 mil millones.

Separa los dos aspectos, y la situación financiera es completamente diferente. Los ingresos netos ajustados aumentaron a 101 millones de dólares, desde 86 millones de dólares el año anterior. Los ingresos por acción fueron de 2.16 dólares por acción. La dirección…Guía de ingresos para todo el año aumentada.La pérdida reportada fue una ventaja para Granite: pagó en efectivo en lugar de emitir acciones, con el fin de eliminar la conversión de valor. La contabilidad simplemente registró el costo de esa ventaja de la manera menos favorable posible.

La dividendo es pequeña, pero realmente segura.

Ese es el verdadero objetivo de ignorar la cifra de rendimientos. Porque los dividendos son tan insignificantes en relación con la empresa, entonces no tienen ningún valor real.

El granito ha pagado un dividendo durante 24 años seguidos. Con un monto de $0.52 por acción al año, el pago del dividendo consume solo aproximadamente el 15% de los ingresos de la empresa. El flujo de efectivo libre de unos 472 millones de dólares es muchas veces mayor que el dividendo anual. Un dividendo de $0.52 por acción, en comparación con una empresa que genera cientos de millones de dólares en flujo de efectivo libre, no representa una carga para el balance general de la empresa; se trata simplemente de un error de redondeo que permite que esta tendencia de 24 años continúe.

Así que la cuestión de los ingresos se resuelve rápidamente y de manera favorable: los dividendos son algo que se gana por el trabajo realizado, y nada en las pérdidas reportadas podría amenazarlo. Si ya posees acciones de Granite, los dividendos son simplemente un beneficio adicional, no la razón principal para invertir.

Lo que merece tu atención, en cambio…

La cuestión real para quien es dueño de Granite es el balance general y los gastos relacionados con el crecimiento, no los $0.13. La deuda neta se sitúa cerca de los $645 millones, frente a un capital social de aproximadamente $805 millones. Esto es manejable para un contratista, pero la apalancamiento ha aumentado, ya que Granite ha estado comprando empresas e invirtiendo los fondos en lugar de aumentar las dividendas. Es por eso que se puede esperar que los pagos de dividendos permanezcan estables: una tendencia de 24 años, pero sin aumentos recientes en las dividendas, porque la gerencia invierte fondos en el negocio y en operaciones de recompra de acciones.

También hay un segundo problema contable que aún está por surgir. Otro más.Aproximadamente 270 millones de dólares en cargos por descuento de deuda no monetaria.Se espera que afecte al estado de resultados en el tercer trimestre. No dejen que ese titular de periódico los despierte. Al igual que el gasto del segundo trimestre, es un efecto derivado de la estructura de deuda, y no una pérdida operativa. Siempre y cuando el flujo de caja siga funcionando como lo hizo en la primera mitad del año, donde el flujo de caja operativo cambió significativamente.De $5 millones a $142 millones desde el inicio del año..

Si el objetivo es obtener ingresos, entonces Granite no es el vehículo adecuado. Un rendimiento del 0.45% no es suficiente para financiar la jubilación, y no deberías fingir lo contrario. Si el objetivo es el crecimiento en las infraestructuras, entonces trata los $0.13 como lo que realmente son: una forma de invertir en negocios. Juzga las acciones basándote en los ingresos, el volumen de pedidos y el apalancamiento, y no en las pérdidas reportadas, que se miden según el estado contable de la deuda, no según las condiciones económicas del proyecto. Los dividendos no son lo importante. Lo importante es saber qué “pérdidas” son reales y cuáles son simplemente registros contables.