El acuerdo entre GrafTech y Antora es real. El problema de la acción sigue siendo el balance general.

Dos empresas muy diferentes se han unido en la misma categoría de tecnologías limpias. GrafTech, la empresa de Ohio que produce electrodos de grafito para fundir acero desechado en hornos de arco eléctrico; y Antora Energy, una empresa emergente cuyo “batería térmica” almacena la electricidad sobrante como calor dentro de bloques de carbono sólido. La propuesta es ser socio en la “energía para la industria estadounidense con carbono”, lo que convierte el material utilizado por GrafTech, que tiene más de un siglo de historia, en un recurso importante para la transición energética.

El enlace material es auténtico, y es fácil entender por qué el titular del artículo es atractivo. El bloque de almacenamiento dentro de una batería Antora está compuesto de grafito, la misma sustancia que GrafTech produce.Antora dice que sus bloques de carbono provienen de proveedores locales en una docena de estados de los EE. UU., yLos calienta a aproximadamente 2,400°C.Antes de liberar esa energía, cuando la industria la necesita. Las dos empresas forman parte de la misma cadena física: una produce el material, y la otra vende la máquina que almacena esa energía. Estructuralmente, es una combinación sensata.

En ese caso, se debe someterlo a la prueba que aplico a todas las acciones que se mueven en función de la narrativa, y no en función de los fondos en efectivo: ¿cambia lo que la empresa devuelve a los accionistas, cuánto deuda lleva o su capacidad para pagar esa deuda? En el caso de GrafTech, no lo hace.

Comience con el estado de situación financiera, porque es precisamente eso lo que determina si esta empresa sobrevive o no. A finales de junio…GrafTech tenía 145 millones de dólares en efectivo, frente a una deuda total de aproximadamente 1.225 mil millones de dólares y una deuda neta de alrededor de 1.08 mil millones de dólares.La utilidad contable es negativa: aproximadamente menos de 346 millones de dólares. La empresa, que está sujeta a regulaciones de mercado, tiene un valor de apenas 161 millones de dólares según los precios recientes. Por lo tanto, su deuda neta es casi siete veces su valor de mercado total. En el segundo trimestre…Informaron sobre una pérdida neta de 40 millones de dólares.Aproximadamente2 millones de dólares en EBITDA ajustadoSe utilizaron 69 millones de dólares en efectivo para las operaciones, y se obtuvieron beneficios.Negativo: 75 millones de dólares en flujo de efectivo libre ajustado..

Por el contrario, la relación de suministro con Antora es simplemente un error de redondeo, incluso por parte de Antora, donde los números parecen reales.Antora cerró una ronda de financiación de 550 millones de dólares en julio.Y ya ha sido desplegado.Un sistema de 5 gigavatios-hora, compuesto por más de 200 baterías.Para el productor de biocombustibles POET. El mercado de baterías térmicas está creciendo realmente. Pero el carbono que estas baterías absorben, incluso en el caso de decenas de proyectos como este, es muy pequeño en comparación con la cantidad de carbono que una planta de grafito produce. Además, ninguno de esos ingresos por carbono puede ayudar a pagar las deudas o reparaciones de GrafTech.

El verdadero factor que impulsa la acción de esta acción no es la energía limpia en absoluto. Se trata de una lucha por los precios y las condiciones comerciales dentro del sector siderúrgico. GrafTech ha anunciado aumentos de precios de entre 600 y 1,200 dólares por tonelada métrica para el volumen no comprometido. Además, apoya los casos contra el dumping en los Estados Unidos y Brasil contra electrodos de grafito de gran diámetro importados de China e India.La Comisión de Comercio Internacional votó en abril.Continuar con esas investigaciones. Esa es la lucha que permite alcanzar un precio realizable.Cayó aproximadamente un 7% año tras año, hasta llegar a unos 3,900 dólares por tonelada métrica.Aunque el volumen de envíos aumentó un 8%, lo que determinará si hay flujo de efectivo libre positivo será el precio, y no el número de nuevos clientes.

Así que valore la colaboración por lo que es: una opción estratégica que demuestra que el producto principal de GrafTech tiene aplicaciones más allá del horno de acero. También sirve como recordatorio de que el carbono se encuentra en el centro del cambio en la energía industrial. No lo confunda con un catalizador para el cambio. Esta acción es una empresa altamente apalancada y cuyo destino depende de los precios de los electrodos y de los casos comerciales. La información sobre la energía limpia no cambia esa situación. Lo cambiará cuando el flujo de efectivo libre se vuelva positivo y la carga de deuda deje de crecer más rápido que las operaciones empresariales. No será así cuando una startup en California compre otro lote de carbono.