¿Puede el ETF activo GQGU de GQG superar al S&P 500?

El debate entre la inversión activa y pasiva se ha prolongado durante décadas, con el índice S&P 500 sirviendo como el punto de referencia final para el rendimiento de las acciones de EE. UU. En un mercado en el que el 85% de los gestores activos no logran superar sus índices de referencia durante un período móvil de 10 años, el caso de la gestión activa parece cada vez más tenue. Sin embargo, el nuevo ETF GQGU de GQG Partners, lanzado en julio de 2025, hace una afirmación audaz: puede generar alfa a través de un enfoque disciplinado y de bajo costo para la gestión activa. Este artículo examina si la cartera concentrada de acciones de alta calidad de GQGU, dirigida por el CIO Rajiv Jain, realmente puede superar al S&P 500 en un panorama de ETF abarrotado.

La estrategia de inversión de GQGU difiere tanto de la indexación pasiva como de muchos gestores activos. En lugar de diversificarse ampliamente en 500 empresas, el fondo tiene solo 34 acciones, enfatizando la calidad sobre la cantidad. Estas participaciones incluyen empresas como Philip Morris International, AT & T y Verizon - nombres que podrían sorprender a los inversores que esperan una cartera de crecimiento con mucha tecnología. Este enfoque concentrado refleja la filosofía de GQG de identificar empresas con solidez financiera sólida, crecimiento sostenible de las ganancias y gestión de calidad, factores que históricamente se correlacionan con un rendimiento superior a largo plazo.

El índice de gastos del fondo del 0,49% es particularmente convincente en el espacio activo de ETF, donde las tarifas a menudo superan el 0,75%. Esta estructura de bajo coste es posible porque GQGU evita los elevados costes de negociación de muchos fondos activos a través de su estrategia de baja rotación (0,00% de facturación anual). El predecesor del fondo, el fondo privado GQEPX, demostró la efectividad de este enfoque: desde 2014, entregó un rendimiento anualizado del 15,81% frente al 13,08% del S&P 500. Durante cinco años, rindió un 17,19% frente al 13,78% del índice.

Sin embargo, el pasado reciente ha sido más desafiante. En la primera mitad de 2025, GQGU perdió un 0,60% frente a la ganancia del 3,45% del S&P 500 en el mismo período. Este bajo rendimiento plantea dudas sobre la capacidad del fondo para navegar por las condiciones actuales del mercado, particularmente en un año marcado por incertidumbres en la política comercial y una caída de casi el 20% en el S&P 500 en un momento dado. La cartera concentrada del fondo, si bien ofrece el potencial de ganancias descomunales, también aumenta el riesgo de bajo rendimiento si algunas participaciones clave tienen un rendimiento inferior.

El perfil de riesgo de GQGU es otra consideración crítica. Con una volatilidad de 5 días del 5,77%, el fondo se ubica en el tercio superior de todos los ETF por volatilidad. Esta volatilidad se debe en parte a su naturaleza concentrada y asignaciones sectoriales. El fondo ha reducido la exposición a acciones tecnológicas sobrevaluadas al tiempo que ha aumentado las participaciones en sectores defensivos como las telecomunicaciones y los productos básicos de consumo. Este cambio estratégico refleja la creencia de GQG de que los cambios estructurales en estos sectores crean valor a largo plazo, pero también significa que el fondo diferirá significativamente de la composición del S&P 500.

El mercado activo de ETF en sí presenta tanto oportunidades como desafíos. Con 2226 ETF activos ahora en los EE. UU. frente a 2157 pasivos, la competencia es feroz. Sin embargo, GQGU ha atraído $208,58 millones en activos desde su lanzamiento, lo que sugiere el interés de los inversores en su enfoque único. La prima del 0,10% del fondo sobre el NAV indica la confianza del mercado en su estrategia, incluso si el rendimiento aún no lo ha justificado por completo.

El posicionamiento competitivo de GQG se ve reforzado por la trayectoria de su gestora. Rajiv Jain y su equipo han demostrado la capacidad de seleccionar empresas que superan a sus pares en múltiples ciclos de mercado. Su enfoque combina la investigación fundamental con la gestión activa del riesgo, buscando generar rendimientos positivos tanto en mercados alcistas como bajistas. Esto es particularmente relevante en el entorno económico actual, donde es probable que persistan la volatilidad y la incertidumbre.

Los inversores que estén considerando GQGU deben sopesar varios factores clave:

1. Rentabilidad : Con un 0,49%, el índice de gastos del fondo se encuentra entre los más bajos de su categoría, lo que lo convierte en una opción atractiva para los inversores que buscan una gestión activa sin comisiones excesivas.

2. Riesgo de concentración : La cartera de 34 acciones del fondo significa que el rendimiento de algunas participaciones clave tendrá un impacto enorme. Esto puede conducir tanto a mayores rendimientos como a una mayor volatilidad.

3. Deriva de estilo : El énfasis de GQGU en acciones de alta calidad y baja valoración significa que a menudo no se parecerá en nada al S&P 500, que se ha vuelto cada vez más dominado por acciones tecnológicas de mega capitalización.

4. Horizonte de tiempo : La estrategia del fondo está diseñada para la revalorización del capital a largo plazo. Se debe esperar volatilidad a corto plazo, y los inversores deben mantener durante varios años para dar tiempo a la estrategia para que se desarrolle.

5. Condiciones del mercado : El rendimiento del fondo variará en función de los ciclos económicos. Su énfasis en la calidad y los sectores defensivos puede proporcionar protección a la baja durante las correcciones del mercado.

El panorama más amplio de los ETF también está evolucionando rápidamente. A junio de 2025, los ETF activos han captado 330.700 millones de dólares en entradas globales, lo que representa el 22,24% de todas las entradas de ETF. Este crecimiento refleja la demanda de los inversores de productos que puedan adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado y ofrecer resultados diferenciados. El enfoque de GQGU en la selección de valores de alta calidad y la gestión activa del riesgo se alinea con esta tendencia, posicionándola como un líder potencial en la próxima fase de innovación de ETF.

Si bien GQGU aún tiene que demostrar su valía frente al S&P 500 a corto plazo, sus perspectivas a largo plazo parecen prometedoras. El enfoque disciplinado del fondo para la selección de valores, combinado con su estructura de bajo costo y su experimentado equipo de gestión, crea una atractiva propuesta de valor. Los inversores que pueden soportar la volatilidad y mantener un horizonte temporal de varios años pueden encontrar que GQGU ofrece una oportunidad única para superar al mercado a través de una gestión activa.

Para aquellos que buscan un enfoque más conservador, un ETF central del S&P 500 sigue siendo una opción sólida. Pero para los inversores dispuestos a asumir un poco más de riesgo a cambio del potencial de mayores rendimientos, GQGU representa una alternativa intrigante. A medida que el mercado de ETF continúa evolucionando, el éxito de fondos como GQGU será fundamental para determinar si la gestión activa puede volver a demostrar su valía en la era de la indexación.