Goldman advierte que cualquier perturbación en el estrecho de Ormuz podría hacer que el precio del petróleo alcance los 150 dólares. Los analistas esperan que el precio se mantenga por debajo del umbral de los 100 dólares.

El factor que provocó este aumento fue un incremento violento en los precios del petróleo. El domingo por la noche, el precio del petróleo de referencia mundial, el Brent, superó brevemente los 100 dólares por barril. Esta era la primera vez que el precio superaba los 100 dólares desde que Rusia invadió Ucrania en 2022. Los futuros del petróleo WTI en Estados Unidos subieron hasta un 22.4%.$111.24Era la primera vez en casi cuatro años que Brent superaba el umbral de los 100 dólares. Este movimiento se debió a las preocupaciones sobre un severo choque en el suministro de petróleo. El conflicto entre Estados Unidos e Israel con Irán ha causado que el Estrecho de Ormuz esté cerrado desde hace más de una semana. Este importante canal de transporte transporta aproximadamente una quinta parte del petróleo del mundo. La amenaza de ataques contra los petroleros ha causado grandes problemas.

Los mercados financieros reaccionaron rápidamente. Los futuros de acciones, que marcaban el tono de las operaciones del día, cayeron significativamente en la noche del domingo.El S&P 500, el Nasdaq Composite y el Dow Jones Industrial Average cayeron aproximadamente un 1.5 por ciento cada uno.La caída del Dow fue particularmente pronunciada. Los futuros también tuvieron una tendencia similar a la caída del precio del Dow.Perder más de 800 puntos.Esta masiva venta de activos representa, en realidad, un cambio directo en la asignación de riesgos. El principal temor es que un aumento prolongado en los costos energéticos pueda desencadenar una nueva crisis inflacionaria, lo que obligaría a los bancos centrales a posponer cualquier reducción planificada de las tasas de interés. Por ahora, el impacto inmediato es la huida del riesgo por parte de los inversores, quienes se alejan de las acciones relacionadas con la tecnología y el crecimiento, hacia activos más defensivos.

Se trata de un clásico conflicto entre intereses opuestos. Los productores de energía se benefician de precios más altos, pero el mercado en general enfrenta desventajas. Como señaló un estratega, este conflicto podría causar más daño a los mercados financieros, debido a la interrupción del comercio y los transportes, en lugar de simplemente hundir un solo barco de guerra. Esta dinámica ya está afectando la actividad económica y los presupuestos de los hogares. El precio promedio de la gasolina en Estados Unidos ha aumentado aproximadamente un 16% desde el inicio de la guerra. La reacción del mercado demuestra cómo una crisis en una materia prima clave puede convertirse rápidamente en una crisis macroeconómica, alterando la trayectoria del crecimiento, la inflación y las políticas monetarias.

Evaluación de la duración: Disrupción en el suministro versus los factores fundamentales del mercado

El mercado enfrenta ahora una prueba crucial: ¿será este aumento en los precios del petróleo solo un impacto temporal, o será el inicio de un cambio sostenido en la dinámica del mercado? La respuesta depende de una sola variable: la duración de la interrupción en el suministro a través del Estrecho de Ormoz. Goldman Sachs advierte que la situación actual es mucho más grave de lo que se había modelado inicialmente. La banca señala que el flujo de crudo a través del estrecho ha disminuido drásticamente.El 10% de los niveles normales.La caída en los precios es más profunda de lo que se había estimado anteriormente. Basándose en estos nuevos datos, Goldman Sachs predice que los precios podrían superar los 100 dólares por barril en pocos días, y posiblemente llegar a los 150 dólares por barril para finales del mes, si el bloqueo continúa. El banco considera que esto representa un impacto 17 veces mayor que el causado por la invasión de Rusia en 2022. Este es un punto de referencia histórico que hizo que los precios alcanzaran los 110 dólares por barril.

Esta perspectiva contrasta claramente con la visión de J.P. Morgan Global Research. La empresa mantiene una actitud bajista respecto al ciclo económico en general, y pronostica que…La media del precio del crudo de Brent será de aproximadamente 60 dólares por barril en el año 2026.El análisis indica que los factores fundamentales relacionados con la oferta y la demanda son positivos. La oferta global de petróleo debería superar la demanda, lo que podría generar un excedente significativo a finales del año. J.P. Morgan considera que el aumento reciente en los precios es un efecto geopolítico, y no una reordenación fundamental en el mercado. La empresa espera que cualquier acción militar sea dirigida contra objetivos específicos, y evita que las infraestructuras petroleras de Irán se vean afectadas. Por lo tanto, es poco probable que ocurran interrupciones prolongadas en el suministro de petróleo. En esta perspectiva, el movimiento actual de los precios es simplemente un aumento temporal por encima del equilibrio fundamental.

La tensión entre estas dos perspectivas define la incertidumbre actual. Goldman Sachs reconoce que una dislocación a corto plazo es manejable, pero advierte que las restricciones prolongadas serían perjudiciales. El modelo de J.P. Morgan, en cambio, se basa en la expectativa de que los mercados eventualmente se equilibrarán gracias al aumento de la oferta y a la elasticidad de la demanda. El riesgo principal para el mercado en general es que este conflicto se prolongue. Como señaló un estratega, la primera reacción del mercado es huir del riesgo, pero el impacto a largo plazo depende de si los altos precios del petróleo se traducen en un shock inflacionario sostenido. Esto impondría un doloroso compromiso: o los bancos centrales posponen las reducciones de tipos, lo que frenará el crecimiento económico, o permitirán que la inflación se acelere, socavando así la recuperación económica. Por ahora, el ciclo sigue en estado de espera, a la espera de una solución al conflicto geopolítico.

El compromiso entre el ciclo macroeconómico y la inflación: crecimiento y respuesta política

El choque petrolero se ha convertido ahora en una prueba macroeconómica de gran importancia. Un aumento sostenido en los precios de la energía amenaza con reactivar la inflación, lo cual va en contra de la tendencia a la desinflación que ha caracterizado las valoraciones de las acciones durante gran parte del año pasado. Esto crea un dilema político para la Reserva Federal. Una mayor inflación obliga al banco central a mantener los tipos de interés elevados por más tiempo, retrasando así las reducciones de tipos de interés que los mercados ya habían anticipado. Sin embargo, los datos económicos indican que la situación económica está empeorando. El último informe mostró que la economía estadounidense perdió inesperadamente…92,000 empleosEl mes pasado, las preocupaciones relacionadas con la economía estancada aumentaron aún más. La combinación de un mercado laboral débil y los altos precios del petróleo plantea la posibilidad de una situación de stagflación: el peor escenario en el que el crecimiento económico disminuye, pero la inflación permanece alta.

Ese es el verdadero compromiso que se debe hacer. Como señaló un estratega, la reacción inicial del mercado es huir del riesgo. Pero el impacto a largo plazo depende de si los altos precios del petróleo se traducen en un shock inflacionario sostenido. Goldman Sachs considera que el impacto del conflicto en el mercado energético es el “efecto principal” que tendrá en la economía y los mercados mundiales. El temor es que este shock pueda cambiar la narrativa de la política monetaria más rápidamente de lo que las noticias pueden transmitirlo. Si la inflación vuelve a acelerarse, las manos del Fed podrían quedar cada vez más atadas, sin tener ningún herramienta adecuada para resolver ambos problemas al mismo tiempo.

La reacción del mercado refleja esta tensión. Mientras que los productores de energía han experimentado ganancias, el mercado de acciones en general sigue bajo presión, ya que los inversores se dirigen hacia activos defensivos. Esta dinámica se ha puesto de manifiesto en las operaciones bursátiles recientes.Las acciones vuelven a caer el jueves.A medida que aumentaron los precios del petróleo, los sectores defensivos, como la industria y los productos de consumo básico, que dependen en gran medida del petróleo, se vieron gravemente afectados. Incluso los activos considerados “seguros”, como el oro, tuvieron resultados contradictorios: a veces bajaron, a pesar de la incertidumbre, lo que evidencia la compleja interacción entre el apetito por el riesgo y las rentabilidades reales de los activos.

La situación es dolorosa para los mercados financieros. El conflicto ha generado una situación en la que la Fed se encuentra entre dos dilemas: necesita apoyar a una economía en declive, pero no puede permitirse fomentar la inflación. Esta parálisis política a menudo conduce a una mayor volatilidad y a una reevaluación del riesgo. Por ahora, el ciclo macroeconómico se encuentra en un estado de espera, a la espera de una solución al conflicto geopolítico y de señales más claras sobre la trayectoria de la inflación.

Catalizadores y puntos de control: Cómo navegar el camino hacia adelante

El camino hacia un nuevo equilibrio en el mercado depende de unos pocos factores clave. El más importante es la situación en el Estrecho de Ormuz. Cualquier alivio en las restricciones, incluso una reanudación parcial de los flujos de carga, sería un factor importante para la reducción de los precios. Goldman Sachs ha describido esto como una carrera contra el tiempo, advirtiendo que, si no se encuentra una solución pronto, los precios podrían superar los 100 dólares y, posiblemente, llegar a los 150 dólares para finales de mes. El mercado está atento a cualquier señal de avances diplomáticos o de una reducción de las restricciones que permita que los petroleros puedan volver a navegar. Hasta entonces, el impacto de la oferta sigue siendo el factor dominante.

Más allá de los puntos de tensión geopolítica, se analizarán detenidamente los datos macroeconómicos en busca de signos de un resultado estagflacionario. El informe reciente indica que la economía de Estados Unidos ha perdido inesperadamente…92,000 empleosEl mes pasado ha aumentado la presión sobre los mercados financieros. Los altos precios del petróleo agravan esta situación, ya que reducen los presupuestos de las familias y los costos empresariales. Los inversores deben estar atentos a cualquier cambio en esta tendencia: si el mercado laboral se estabiliza o empeora aún más. Si los datos económicos continúan empeorando, eso reforzará la opinión de que la Fed debe reducir las tasas de interés, pero solo si la inflación resulta ser un problema temporal. La medida clave es la trayectoria de la inflación, ya que esto determinará si la paciencia del banco central está siendo puesta a prueba.

Por último, el punto de referencia para los mercados financieros es la retórica emitida por las bancos centrales, en particular la cronología de reducción de tasas de interés por parte de la Reserva Federal. La preocupación por la inflación causada por el petróleo ya ha adelantado esa cronología hacia el verano. Las acciones de la Fed están cada vez más limitadas, ya que se encuentra entre la necesidad de apoyar a una economía en declive y la lucha contra el aumento de los costos de energía. Cualquier cambio en la comunicación de la Fed, ya sea que indique un mayor retraso en las reducciones de tasas o que sugiera una postura más agresiva para controlar la inflación, será un factor importante que influirá en los mercados. Por ahora, la situación sigue siendo de alta incertidumbre; la resolución de cualquier problema podría desencadenar un complicado equilibrio macroeconómico.