Goldman cree que el precio del WTI será de 53 dólares en 2026. Considera que la amenaza de sobreoferta supera las consideraciones geopolíticas.

El mercado del petróleo se encuentra en una situación contradictoria. Los precios están aumentando hasta niveles sin precedentes en muchos años, debido a los temores geopolíticos. Sin embargo, el equilibrio entre oferta y demanda indica que existe un exceso de suministro. Esta situación prepara el terreno para un año 2026 volátil, en el cual la prima de riesgo temporal choca con el exceso de suministro estructural.

La situación de los precios es clara. El precio del crudo West Texas Intermediate ha subido por encima de…$80 por barril.Alcanzó su nivel más alto en 19 meses, debido a la intensificación de las tensiones en el Medio Oriente. Este aumento ha llevado al Brent, el precio internacional de referencia, a un nivel más alto.Hasta $84 por barril.Su pico más alto se produjo en el año 2024. Este aumento en los precios es una respuesta directa a las preocupaciones relacionadas con la interrupción del suministro. Los analistas señalan que el mercado está desconectado de los factores fundamentales, debido a estos riesgos geopolíticos.

Esta situación de baja relación entre precios y datos fundamentales es muy contraria a lo que indican los datos reales. A pesar de que los precios están en aumento, las reservas mundiales de petróleo siguen creciendo. Según Goldman Sachs…Las existencias globales de petróleo han aumentado en 2 millones de barriles por día en los últimos 90 días.El banco proyecta que este excedente continuará existiendo, con un promedio de 2 millones de barriles por día el próximo año. Esta es la principal tensión: el mercado refleja la escasez debido al conflicto, mientras que, en realidad, existen grandes reservas de petróleo que seguirán creciendo.

La situación para el año 2026 está determinada por este conflicto. El aumento actual en los precios representa una prima de riesgo; se trata de un sobrecargo temporal que podría disiparse si las tensiones geopolíticas disminuyen. Sin embargo, la realidad fundamental es la existencia de un exceso de oferta. Como concluye Goldman Sachs, el año 2026 será el último año de esta gran ola de oferta que afectará al mercado. El próximo año será el momento de gestionar este exceso de oferta, lo cual sentará las bases para un posible reequilibrio en 2027. Por ahora, el mercado está pagando un precio elevado por la incertidumbre, mientras que el mercado físico cuenta con una historia diferente.

El objetivo de 2026: Un reequilibrado del mercado después de una ola de oferta.

La previsión estructural para el año 2026 indica una situación de sobreoferta constante. Las principales bancos consideran que el mercado absorberá un gran exceso de cantidades disponibles. Goldman Sachs proyecta que…2 millones de barriles al día, un excedente en el próximo año.Esta es la última ola importante de suministro que llega al mercado. Esto marca el inicio de un reequilibrio necesario en el año 2027. El mecanismo es simple: los precios bajos ralentizarán el crecimiento.

Goldman Sachs prevé que el precio del petróleo crudo en Estados Unidos, el WTI Crude, llegará a un promedio de 53 dólares por barril en el año 2026. J.P. Morgan Global Research propone una estimación ligeramente más alta, pero aún así negativa.La media del precio del crudo de Brent será de aproximadamente 60 dólares por barril en el año 2026.Ambos escenarios se basan en la misma realidad fundamental: el crecimiento de la oferta de petróleo supera al crecimiento de la demanda. Aunque se proyecta que la demanda mundial de petróleo aumentará, la oferta global de petróleo seguirá creciendo más rápidamente, lo que causará una continua acumulación de inventarios.

Este entorno de precios es crucial para el eventual equilibrio en el mercado. Goldman Sachs afirma claramente que los bajos precios del WTI, en torno a los 50 dólares por barril, reducirán la inversión y el crecimiento de la producción de los yacimientos de esquistos en Estados Unidos. Este es el mecanismo clave. La actual ola de oferta, impulsada por los yacimientos de esquistos en Estados Unidos, alcanzará su punto máximo y luego disminuirá. Esta desaceleración es esencial para que el mercado pueda superar el exceso de oferta existente y establecer un equilibrio más adecuado en 2027, cuando se espera que el crecimiento de la oferta provenga principalmente de OPEC.

En resumen, se trata de un mercado en transición. El año 2026 no será un año de escasez, sino de ajustes. El exceso de oferta seguirá presionando los precios, y las metas específicas establecidas por los principales bancos servirán como referencia para determinar los precios. Esta referencia no representa una predicción de precios permanentemente bajos, sino más bien un paso necesario dentro del ciclo económico. El mercado debe primero absorber el exceso de oferta antes de poder comenzar a reequilibrarse.

Catalizadores geopolíticos y sus implicaciones en los precios

El actual aumento en los precios es una anticipación de lo que podría ocurrir si se produce una gran perturbación en el mercado. El impacto más severo vendría de la clausura total del Estrecho de Ormuz, un punto estratégico que es crucial para el flujo de bienes.20 millones de barriles al díaEn el caso del petróleo y el GNL a nivel mundial, tal acontecimiento eliminaría instantáneamente una gran cantidad de suministros, lo que provocaría un cambio drástico en la asignación de riesgos.

El impacto en los precios sería inmediato y extremo. Los analistas proyectan que los precios del petróleo aumentarán a entre 120 y 150 dólares por barril en pocos días tras el cierre completo de las plataformas de extracción. Si la situación se mantiene, los precios podrían ascender hasta entre 180 y 200 dólares por barril. Estos niveles representan un aumento considerable en comparación con los precios actuales. No se han visto niveles como estos desde la crisis de 1979. El miedo actual del mercado es una versión reducida de este escenario: el conflicto en Oriente Medio ya está impulsando los precios del petróleo.Hasta los 84 dólares por barril.Y también reavivando las preocupaciones relacionadas con la stagflación.

Las consecuencias económicas serían graves y de gran alcance. Una clausura prolongada aceleraría la inflación mundial en 2 a 4 puntos porcentuales, con los mercados emergentes siendo los más afectados. Lo que es peor, esto aumentaría la probabilidad de una recesión global por encima del 75%. Las principales economías importadoras podrían enfrentar una contracción del PIB del 1.5% al 3.0% debido a una clausura de tres meses. Esto crea un dilema clásico para los bancos centrales: si aumentan las tasas de interés para luchar contra la inflación, se profundizará la crisis económica; pero si mantienen las tasas de interés sin hacer nada, hay riesgo de que las expectativas de inflación aumenten aún más.

El mercado ya tiene en cuenta parte de este riesgo. Los estrategas de JPMorgan están interesados en uno de los portfolios de inversiones del banco, relacionados con la teoría de la estagflación, debido al conflicto actual. Esto refleja una opinión creciente entre los institucionales de que el choque geopolítico no es simplemente un aumento temporal de precios, sino un posible catalizador para un reajuste económico más amplio. La situación actual de sobreoferta en 2026 sirve como un respaldo, pero el cierre de Hormuz eliminaría ese exceso de oferta y obligaría al mercado a entrar en un nuevo régimen, mucho más volátil.

Mercados de predicciones y el detonante de la estagflación

La tensión entre un exceso de oferta y un escenario geopolítico de alto riesgo ya está siendo tomada en cuenta por los mercados sofisticados. Las plataformas de predicción muestran una clara mezcla de expectativas: se considera que los precios del WTI probablemente seguirán fluctuando en ciertos rumbos.En el rango de los 90 años aproximadamente, para finales del año 2026.Las probabilidades indican que el mercado asigna probabilidades aproximadamente iguales a que el precio del WTI alcance los 90 o 95 dólares. Sin embargo, las posibilidades disminuyen significativamente cuando el precio supera los 100 dólares. Esto sugiere que existe una opinión consensuada de que el actual premio por riesgo disminuirá, y que los precios se acercarán a los niveles bajos establecidos por las principales bancos. No obstante, la incertidumbre sigue existiendo.

El umbral crítico para un choque sistémico es más alto. El análisis indica que…130 dólares por barril.El precio del petróleo puede ser un factor que provoque un cambio fundamental en los mercados de activos. Los shocks energéticos obligarían a los bancos centrales a adoptar políticas monetarias prolongadas. Este nivel no es simplemente un punto de precios; representa el inicio de un entorno de estagflación. El mecanismo es claro: si el precio del petróleo se mantiene por encima de los 130 dólares, la inflación mundial se acelerará, lo que probablemente llevará a la Reserva Federal a mantener tasas de interés más altas durante un período prolongado. Este escenario, según lo modelado, podría llevar a que los precios aumenten considerablemente.$180–200 por barrilUn movimiento que, de inmediato, eliminaría el excedente proyectado para el año 2026, y causaría un severo impacto económico a nivel mundial.

Los mercados de predicción, por lo tanto, tienen en cuenta la alta probabilidad de que el riesgo se reduzca, pero también existe un riesgo considerable de que ocurra una situación de cierre total. La configuración actual es una apuesta clásica hacia el “medio”. El mercado espera que los temores geopolíticos disminuyan, permitiendo que los precios se desplacen hacia los 90 dólares, a medida que se elimine el exceso de oferta física. Sin embargo, la amenaza constante de cierre del punto de control mantiene el potencial de un shock de stagflación. Esto crea un mercado vulnerable a un nuevo ajuste de precios si las tensiones aumentan, incluso cuando la trayectoria fundamental indica que este será un año de reequilibrio.

Catalizadores y puntos de observación para el panorama a largo plazo del año 2026

El camino que seguirá el mercado del petróleo en el año 2026 depende de varios factores clave. Estos factores determinarán si el mercado se mantendrá en su trayectoria base o si terminará entrando en un rango de precios más elevado, debido al riesgo. El principal catalizador es la resolución de las tensiones en el Medio Oriente. Mientras persistan los temores relacionados con el Estrecho de Ormuz, habrá una prima de riesgo geopolítico que mantendrá los precios elevados, ocultando así el exceso de oferta subyacente. Los analistas estiman que esta prima actualmente es…De $4 a $10 por barril.Pero a medida que los esfuerzos diplomáticos avancen y la amenaza inmediata disminuya, ese “amortiguador” desaparecerá. Este descenso en el precio es una señal clara de que el mercado está volviendo a considerar los factores fundamentales, lo que presionará a los precios hacia líneas bajistas, según lo indican las estimaciones de las principales bancos.

Para confirmar el excedente proyectado, los inversores deben monitorear el crecimiento de los inventarios y los datos de producción a nivel mundial. La evidencia ya es clara al respecto.Las existencias globales de petróleo han aumentado en 2 millones de barriles por día en los últimos 90 días.Este tendencia debe continuar durante el nuevo año, para validar la previsión de un excedente de 2 millones de barriles por día para el próximo año. Es importante estar atentos a los informes semanales sobre los inventarios de crudo en Estados Unidos; en particular, hay un aumento récord de 16 millones de barriles recientemente registrado. Un aumento constante y significativo en los inventarios confirmaría la existencia de un exceso de oferta y reforzaría el precio del crudo. Por otro lado, una desaceleración sostenida en el crecimiento de los inventarios podría indicar que la demanda está mejorando de lo esperado, lo que representaría un punto de apoyo para los precios del crudo.

El punto de vigilancia a largo plazo más importante es si los precios bajos, en torno a los 50 dólares por barril, realmente detendrán el gasto en capital de las empresas de shale en Estados Unidos. Este es el factor clave para la reequilibración del mercado en el año 2027. Goldman Sachs afirma explícitamente que estos precios reducirán el gasto en capital y el crecimiento de la producción de las empresas de shale en Estados Unidos. Esto es esencial para que el mercado pueda superar el exceso de oferta actual. Si los productores de shale continúan aumentando su gasto, a pesar de los precios bajos, eso socajará el pico de la oferta y retrasará la reequilibración del mercado. El mercado estará atento a las indicaciones sobre el gasto en capital de los principales productores de Estados Unidos a lo largo de este año, para detectar cualquier señal de cambio.

En esencia, los puntos de control están interconectados entre sí. Un aumento en el riesgo de desvanecimiento del mercado revelará una sobreoferta, lo cual será confirmado por los datos relacionados con los inventarios. Si esa sobreoferta persiste y presiona a los precios hacia niveles bajos, el mercado tendrá que experimentar una disminución significativa en la actividad de los yacimientos de esquisto en Estados Unidos. Hasta entonces, la sobreoferta seguirá siendo la fuerza dominante, mientras que los riesgos geopolíticos solo causarán interrupciones temporales y con precios elevados.