La apuesta estratégica de Goldman Sachs en la evolución de la estructura del mercado

No se trata de una apuesta de corto plazo. Se trata de un movimiento estratégico a largo plazo, una decisión calculada con respecto al desarrollo de la infraestructura financiera en sí. Goldman Sachs considera que la exploración de tecnologías como la tokenización, las stablecoins y los mercados predictivos es una prioridad en su negocio, no un proyecto secundario. La escala de compromisos internos es evidente.Los equipos internos de gran tamaño trabajan en estrecha colaboración con los líderes ejecutivos.El objetivo es determinar dónde el banco debería “testear y utilizar” estas tecnologías emergentes. Se trata de un enfoque integral, en el que se asignan recursos y tiempo a los ejecutivos para evaluar cómo estas tecnologías podrían complementar y mejorar las operaciones existentes del banco.

La participación personal del CEO resalta el importancia estratégica de su papel en la empresa. En las primeras semanas del año 2026…David Solomon se reunió en persona con los líderes de las principales plataformas de mercados de predicciones.Esto permite obtener una comprensión más profunda de los temas en cuestión. Esta participación directa y práctica indica que la evaluación está guiada desde la dirección de la empresa, y no se delega en analistas subalternos. Esto refleja un cambio en la mentalidad de los inversores en Wall Street: las infraestructuras relacionadas con criptomonedas ya no son vistas como una categoría de activos especulativos, sino como un punto de integración potencial para las finanzas tradicionales. La banca está estudiando estas herramientas no por su propio valor, sino para comprender cómo pueden acelerar los procesos de liquidación de transacciones, reducir las barreras y abrir nuevas oportunidades dentro de sus negocios institucionales.

El momento elegido es cuidadosamente planeado. Como ya han revelado Goldman y otros grandes bancos, están explorando conjuntamente una iniciativa relacionada con la creación de dinero digital, con el apoyo de los bancos. La aprobación de la Ley GENIUS en julio de 2025 proporcionó un marco regulatorio adecuado, lo que incentivó la participación de las instituciones financieras y llevó al mercado de las stablecoins a alcanzar aproximadamente los 306 mil millones de dólares. Ahora, lo importante es determinar cómo operar estas nuevas soluciones. El hecho de que la adopción de estas tecnologías pueda ser más lenta de lo que sugieren los medios de comunicación es un indicio de que se trata de una postura estratégica, y no especulativa. Se trata de construir una ventaja duradera en una estructura de mercado que está en constante evolución.

El panorama del mercado: alto crecimiento, grandes dificultades regulatorias

La ventaja comercial de los mercados de predicción es indiscutible. El sector creció en 2025, ya que las regulaciones federales facilitaron el crecimiento en Estados Unidos. Esto motivó a importantes empresas financieras, criptográficas y de apuestas a adquirir más participaciones en este mercado. Sin embargo, esta rápida expansión se desarrolla en un contexto de supervisión incierta e irregular, lo que genera problemas legales constantes que cualquier banco como Goldman debe enfrentar.

El volumen explosivo del mercado es una clara señal de la demanda existente. A principios de enero, las dos bolsas más importantes de los Estados Unidos, Kalshi y Polymarket, registraron un volumen de negociación semanal que alcanzó un pico.5.3 mil millonesEsta gran concentración se da principalmente en el sector deportivo. Solo en este campo, las dos plataformas representaron el 91% del volumen total de ingresos de Kalshi la semana pasada. La estructura de los ingresos es cíclica y está determinada por eventos específicos. Se espera que el volumen de ingresos vuelva a alcanzar su punto más alto durante el Super Bowl y March Madness. Esto crea una fuente de ingresos predecible, pero también volátil.

Sin embargo, la situación regulatoria es bastante compleja. Aunque la Comisión de Comercio de Futuros y Productos Básicos proporciona supervisión federal, su autoridad entraba en conflicto con las leyes estatales relacionadas con los juegos de azar. Esto lleva a demandas legales y a decisiones judiciales inconsistentes. Esto crea una zona gris legal en la que las empresas deben operar. La tensión se intensificó esta semana, cuando el presidente de la NCAA, Charlie Baker, solicitó al CFTC que…Pausar todas las actividades deportivas universitarias.Hasta que la agencia implemente las regulaciones adecuadas. La carta de la NCAA destaca los problemas de integridad y seguridad que aún no se han resuelto, desde las restricciones de edad hasta la prevención del mercado de apuestas. Estos problemas ponen de manifiesto la fragilidad del marco actual.

Para Goldman Sachs, esta situación representa un dilema estratégico clásico. La trayectoria de crecimiento es atractiva, pero los obstáculos regulatorios son significativos. La exploración por parte del banco en estos mercados es una apuesta por su viabilidad a largo plazo. Sin embargo, esto debe tenerse en cuenta teniendo en mente que las reglas del juego aún están en proceso de definición. La gran dependencia de los eventos deportivos también introduce riesgos de concentración, lo que hace que la empresa sea vulnerable a cambios en el calendario y a excesos regulatorios en un único sector. El auge es real, pero el camino hacia un modelo de negocio estable sigue siendo incierto.

Asignación de recursos e impacto financiero

La escala de la inversión estratégica de Goldman se determina por su compromiso interno, y no por los gastos de capital inmediatos. La banca está asignando recursos significativos a la investigación y la evaluación.Equipos internos de gran tamaño que trabajan en estrecha colaboración con los líderes ejecutivos.Se trata de determinar dónde se debe “probable y operar”. Esto representa un costo de oportunidad significativo, ya que se desperdicia tiempo y capital en iniciativas que no son tan importantes. El impacto financiero principal es, por lo tanto, una apuesta estratégica en posibles opciones futuras, y no un factor que genere ingresos a corto plazo.

Estas iniciativas se encuentran en una fase inicial de prueba y desarrollo. El director ejecutivo, David Solomon, ha advertido que la adopción de estas soluciones podría ser más lenta de lo que sugieren las narrativas mediáticas. Además, el banco no está en posición de liderar todas las nuevas tendencias. Por lo tanto, no se espera que estas iniciativas tengan un impacto significativo en el rendimiento financiero del banco a corto plazo. Los resultados trimestrales más recientes, que superaron las expectativas, se debieron exclusivamente a una ejecución eficiente en sus negocios relacionados con los mercados de capital y la gestión de activos.La ganancia en el cuarto trimestre aumentó un 12%, a los 4620 millones de dólares.Se ha visto impulsado por un aumento del 25% en los ingresos derivados del comercio de acciones, además de un rendimiento sólido en las áreas de renta fija y banca de inversión.

Desde la perspectiva de la evaluación estratégica, esta exploración representa una opción a largo plazo que puede generar valor. Esto posiciona a Goldman para capturar valor a partir de la evolución de la infraestructura del mercado, ya sea a través de liquidaciones en monedas estables o utilizando servicios basados en mercados de predicción. Sin embargo, este potencial se ve contrarrestado por los significativos riesgos de ejecución y reguladores. El camino hacia la monetización es incierto, y la cautela del banco respecto a los plazos de adopción resalta la naturaleza especulativa de esta inversión. Por ahora, el impacto financiero se mide en términos de asignación de recursos, no en términos de resultados económicos.

Catalizadores, riesgos y escenarios futuros

El camino hacia la exploración estratégica de Goldman depende de unos pocos factores clave y riesgos. La actitud cautelosa del propio banco indica que está esperando señales más claras antes de invertir capital en proyectos a gran escala relacionados con la tokenización o los stablecoins. Los primeros anuncios concretos sobre proyectos piloto o alianzas en este ámbito probablemente surgirán en el año 2026, sirviendo como prueba inicial para la filosofía “prueba y juega” del banco. Hasta entonces, el principal factor determinante será el ritmo del desarrollo regulatorio, especialmente por parte de la Comisión de Comercio de Futuros y Derivados (CFTC). Las regulaciones de esta agencia en relación con los mercados de predicción son cruciales para el enfoque de Goldman, ya que determinan el marco legal y operativo para cualquier involucración futura del banco en este campo.

El riesgo regulatorio más inmediato es la creciente presión que ejercen las autoridades deportivas tradicionales. La reciente solicitud de la NCAA a la CFTC para que…Pausar todas las actividades deportivas universitarias.Hasta que se implementen las regulaciones adecuadas, esto representa un desafío directo al modelo de crecimiento actual del mercado. Esta medida podría acelerar la formulación de reglas, pero también introduce el riesgo de una represión regulatoria que impida la adopción de estas nuevas normas. El banco debe monitorear estos desarrollos con atención, ya que un entorno regulatorio fragmentado o hostil aumentaría significativamente los costos y la complejidad de ingresar a estos mercados.

Más allá de la regulación, la viabilidad comercial de los mercados de predicción en sí es un factor clave. La gran dependencia del sector de los eventos deportivos hace que los ingresos sean volátiles y dependan de dichos eventos. La banca debe prestar atención a cómo evoluciona el volumen y la diversificación de las transacciones, más allá de los eventos deportivos. Un aumento sostenido en las transacciones no relacionadas con los deportes, como las previsiones políticas o económicas, sería señal de una mayor adopción comercial del concepto, así como de una reducción del riesgo de concentración. Los datos recientes muestran que…El 91.1% del volumen de Kalshi.La semana pasada se mencionó el tema de los deportes, lo cual destaca la vulnerabilidad actual ante cambios en el calendario de eventos. Cualquier intento de lograr un portafolio más equilibrado de eventos sería una señal positiva para el crecimiento a largo plazo.

En resumen, Goldman se está preparando para un cambio estructural en su modelo de negocio. Pero lo hace con mucha cautela. La apuesta estratégica de la banca requiere paciencia, ya que los factores que pueden influir en este proceso, como las regulaciones, los anuncios concretos y la diversificación más allá del sector deportivo, todavía están en desarrollo. Los riesgos son significativos, pero también lo es el potencial beneficio si Goldman logra manejar esta situación compleja y integrar nuevas infraestructuras de mercado en sus operaciones principales.