Goldman Sachs advierte: la crisis en Oriente Medio retrasa las reducciones de los tipos de interés por parte de la Fed, lo que aumenta el riesgo de una recesión.

En el contexto de las crecientes tensiones en el Medio Oriente, Goldman Sachs ha realizado una revisión sombría de sus proyecciones económicas para Estados Unidos. El núcleo de este análisis se basa en los precios del petróleo. Goldman Sachs ha adelantado la fecha prevista para el primer recorte de tipos de interés por parte de la Fed, desde junio hasta septiembre. Se advierte que un choque significativo en los precios del petróleo podría desencadenar una inflación elevada, debilitar el crecimiento económico y provocar una caída en el mercado bursátil, superando los niveles históricos.

El choque en los precios del petróleo: El canal principal de transmisión

Según lo que he leído en las últimas notas de Goldman, el impacto del conflicto en la economía estadounidense se debe, casi exclusivamente, al mercado petrolero. Sus estrategas especializados en materias primas han identificado tres posibles caminos de precios para el precio del crudo Brent.

La regla de oro de Goldman es bastante clara: un…Se produjo un aumento del 10% en los precios del petróleo.Reduce la tasa de inflación del PCE en un porcentaje determinado.0.2 páginasY el núcleo PCE por…0.04 pppMientras se afeita…0.1 ppCrecimiento del PIB.

Más allá de las acciones de precios directas, las condiciones financieras ya se han vuelto más estrictas, en aproximadamente 0.2 puntos porcentuales. Además, el índice de riesgo geopolítico de la Fed también ha aumentado significativamente.Cuatro veces la media histórica.El entorno se está volviendo hostil para los activos de riesgo.

La lección de la historia: no se trata solo de petróleo.

El análisis histórico de Goldman es un contexto crucial. Ellos identifican tres puntos clave que los operadores deben tener en cuenta.

Los shocks petroleros son algo que se prolonga en el tiempo.Eventos pasados como el embargo de 1973 causaron un aumento en los precios del 450%. La buena noticia es que, hoy en día, la economía estadounidense no depende tanto del petróleo. Además, la producción de shale proporciona una compensación parcial a las dificultades que enfrentan los consumidores.

El riesgo geopolítico en sí mismo daña la economía.La investigación del FED muestra que, cuando un shock geopolítico y un shock relacionado con el petróleo ocurren simultáneamente, la presión sobre la inversión empresarial y el empleo aumenta considerablemente.Dos veces más severo.Solo a través de la geopolítica.

Los peores resultados se dan cuando se combinan el petróleo, las acciones y la actitud del mercado.Las heridas económicas más profundas que causaron eventos como la Guerra del Golfo y el 11 de septiembre provienen de…TrifectaAumento de los precios del petróleo, fuertes ventas de acciones y colapso de la confianza de los consumidores.En estos eventos, las caídas del mercado de valores fueron consistentemente peores que el promedio.

Pronósticos revisados: Una situación cada vez más grave

Basándose en las nuevas perspectivas relacionadas con el petróleo, Goldman ha rebajado significativamente sus proyecciones económicas para el año 2026.

Pronósticos de inflación y crecimiento (cuarto trimestre de 2026)

Mercado laboral y riesgo de recesión

• Punto más alto del índice de desempleo:Se ha revisado el porcentaje a un valor de ~4.4%.4.6%(Se espera que esto ocurra en el tercer trimestre de 2026).
• Probabilidad de recesión durante 12 meses:Aumentó en 5 puntos porcentuales.25%Esto representa un aumento de 10 puntos porcentuales en comparación con el promedio a largo plazo. Además, esta cifra coincide con el consenso actual de Bloomberg.

Las implicaciones para la Fed: Un ajuste de política económica demorado, pero igualmente propicio al apoyo a la economía.

Se trata de una decisión que puede impactar el mercado en su conjunto. Goldman ha cambiado oficialmente sus proyecciones sobre la política monetaria del banco central.

• Viejo Llamado:Primera corte de 25 bases nucleares.JunioLuego, otro en septiembre.
• Nueva llamada:Primer corte de los primeros 25 pares de bases.SeptiembreLuego, otro más en diciembre. La perspectiva de la tasa terminal (3%-3.25%) no ha cambiado.

La nuanciería crítica para los comerciantes:Goldman destaca una prioridad clara para la Fed. Si el mercado laboral empeora más rápido de lo esperado…Las preocupaciones relacionadas con la inflación causada por el petróleo NO impedirán las reducciones de los gastos antes mencionadas.El débil informe sobre el empleo de febrero mantiene vivo este escenario de “reducción preventiva”.

Se asignan las siguientes probabilidades a los diferentes caminos que pueden seguir la Fed:

Mi conclusión:La trayectoria ponderada según la probabilidad sigue teniendo el mismo aspecto.Más asequible que los precios del mercado actual.El mercado puede estar subestimando la magnitud de las medidas de relajación monetaria por parte de la Reserva Federal. Especialmente si…Escenario de recesión del 25%Se materializa.

Conclusión para los operadores:

El informe de Goldman describe una situación en la que los riesgos en ambos sentidos están aumentando. La amenaza inmediata es un resurgimiento de la inflación debido al petróleo, lo que retrasará las medidas de apoyo del Banco Federal y aumentará la presión sobre los precios de las acciones. Sin embargo, la vulnerabilidad subyacente radica en el crecimiento económico. Un choque prolongado en el mercado petrolero, combinado con condiciones financieras más estrictas y una confianza reducida, aumenta significativamente las posibilidades de una recesión. Esto, a su vez, obligaría al Banco Federal a tomar medidas para evitarlo.

Implicaciones del posicionamiento:Sea cauteloso con las acciones a corto plazo. Los datos históricos sugieren que hay una disminución por encima del promedio durante situaciones geopolíticas adversas relacionadas con el petróleo. Sin embargo, es necesario mantener un ojo atento a los datos del mercado laboral. Cualquier debilitamiento significativo podría cambiar rápidamente la situación, pasando de “mayor duración” a “reducciones preventivas”. Esto podría favorecer una búsqueda de inversiones en renta fija. El rango de posibles resultados se ha ampliado, y la volatilidad sigue siendo la única certeza actual.