Goldman Sachs, cuarto trimestre: El acuerdo con Apple Card ha contribuido a un aumento del margen de ganancias por acción de 0.46 dólares, en comparación con el período anterior.

La próxima presentación de resultados es el catalizador específico que realizará su prueba la narrativa del mercado. Después de un rally construido basado en las expectativas de una reanudación de las negociaciones, los resultados determinarán si la fuerza reciente es sostenible o una mala evaluación temporal. El escenario es una tensión clásica entre el crecimiento en la línea superior y la presión en la línea inferior.

Consensus espera un aumento significativo de los ingresos del 4.8%.$14.54 mil millonesSin embargo, las proyecciones para los beneficios por acción indican una disminución del 2.2%, hasta los 11.69 dólares. Esta diferencia señala una posible reducción en las ganancias, ya que las mayores actividades comerciales son contrarrestadas por los aumentos en los costos. Este es el verdadero riesgo: un ralentizamiento en la actividad del mercado podría rápidamente destruir los avances logrados en los ingresos por ventas, algo que ha sido clave para el crecimiento de las acciones.

Y sin embargo, Goldman tiene una historia de catalizadores positivos. La compañía ha superado la estimación de consenso de Zacks en cada uno de los últimos cuatro trimestres, con una sorpresa de ganancias promedio de 21.28%. Esa trayectoria de buenos resultados crea una expectativa tangible para una superación, lo que podría proporcionar un soporte cercano a la brevedad para la acción, independientemente de la situación general del mercado.

Un factor que potencia las posibilidades positivas es el informe de investigación elaborado por la propia empresa. En él se argumenta que el mercado en general probablemente superará las expectativas del consenso. Los analistas de Goldman esperan que…Proyección del crecimiento de la EPS de 7 % anual en el 4Q de 2025También se considera que Goldman es demasiado conservador, pero existe una tendencia hacia un rendimiento superior. Un entorno de mercado favorable podría respaldar los resultados de Goldman, especialmente en las áreas de banca de inversiones y gestión de activos.

La esencia es que este informe de resultados es un evento binario para la teoría de negociación. Un éxito tanto en términos de ganancias como en términos de EPS corroboraría la narrativa del renacimiento y probablemente fomentaría mayores ganancias. Sin embargo, un fracaso significaría que la subida es frágil y contempla el riesgo de aumentos en los costos. El catalizador es claro; el pronóstico del mercado aún está pendiente.

La mecánica detrás de esto: ¿Comercio o banca? ¿Qué método es más eficiente?

La verdadera prueba están los detalles de la sobrepuesta de la renta esperada. El mercado está observando si este crecimiento es impulsado por una realeza duradera de las transacciones o una batalla bancaria cíclica. Los nueve primeros meses mostraron la plan de acción: una gran banca de inversiones y transacciones impulsaron la renta, pero el aumento de gastos era una clara preocupación. Es probable que la misma dinámica se esté volviendo a desplegar en el cuarto trimestre, donde mayor actividad de los clientes está impulsa las rentas pero también infla los costos.

El foco está claramente en comercio. Se espera que los ingresos por mercado de Goldman crezcan debido a la actividad sólida de los clientes y a la alta volatilidad en todas las clases de activos. Al mismo tiempo, se espera que las comisiones por inversiones crezcan 27% año con año, impulsadas por un recupero del volumen de adquisiciones y fusiones y una presencia sólida en el mercado de I&P. Esta combinación indica que un motor potente, aunque caro, se está acelerando. La pregunta clave es si esta fuerza comercial puede compensar cualquier debilidad en otros lugares, como en la administración de activos, y, lo que es más importante, si puede absorber el aumento en los gastos.

Y esto conduce al siguiente catalizador: la adopción de IA en las empresas. Tal como los propios analistas de Goldman han señalado, el hecho de que empresas tengan ganancias generadas por IA será "un foco clave de los inversionistas". Esto no se refiere solo a los gastos internos de tecnología, sino también a si sus clientes están usando IA para impulsar tasas de negociación y actividad del mercado, generando un ciclo autosustentable. Una apreciación visible de volume de negocios impulsados por IA sería la validación de la teoría de que hay una "renaissance de la negociação" y reforzaría la historia de las ganancias de trading. Sin ella, las ventas podrían parecer una victoria bancaria de una vez y solo, vulnerable a una desaceleración del mercado.

El punto final es que la composición de la batalla importa. Una victoria impulsada por la apropiación del comercio y la IA apunta a un motor de crecimiento sostenible. Una victoria impulsada por un solo gran acuerdo bancario o un evento una vez en el mercado como la transición Apple Card sería una base más frágil. El mercado examinará los números para ver qué motor es realmente caliente.

Valoración y el proceso inmediato de instalación

El optimismo del mercado se refleja en los números. Los analistas revisaron las estimaciones de los beneficios sobre las acciones (EPS) de acuerdo al consenso positivo.6,1% en los últimos 30 díasEsto indica una creciente confianza en que las resultados financieros serán buenos durante este trimestre. Sin embargo, el análisis del modelo es más cauteloso: actualmente no se prevé que los resultados financieros superen las expectativas. Esto crea una situación clásica para un evento binario: la acción puede no estar completamente valorizada para un resultado positivo, lo que deja espacio para una reevaluación si Goldman logra cumplir con sus expectativas.

La principal observación es la magnitud de cualquier sorpresa de las ganancias en relación a la consenso revisado. Si la compañía logra superar los resultados, podría generar una nueva valorización, aprovechando la historia de la firma de superar la expectativa. La compañía ha superado la Consenso Estimado de Zacks en cada uno de los últimos cuatro trimestres, con una media de 21.28 por ciento de sorpresa de las ganancias. Ese historial genera una expectativa tangible de que la compañía logrará superar los resultados, lo que podría generar un aporte de precio para el stock al margen de la situación general del mercado.

Por otro lado, una caída sería una fractura en la narrativa. El consenso revisado de $11,69 por acción ya refleja expectativas elevadas. Una caída por debajo de esa cifra evidencia la fragilidad del rally, en particular si proviene del lento ritmo de ingresos por transacción o si las despesas aumentan de forma más rápida de lo previsto. La reciente transición de la Apple Card, que se espera aumente el EPS del cuarto trimestre en 46 centavos, es un evento único que no será replicado. El mercado buscará que la cifra de resultados se logre gracias a fortalezas de la base de negocios, no a reajustes contables.

En resumen, la valoración de una empresa es una función de las expectativas del mercado. Dado que la opinión general ha mejorado, pero el modelo no predice que los resultados sean superiores a lo esperado, la reacción inmediata del precio dependerá completamente de las sorpresas en los resultados financieros. Si los resultados son positivos, eso podría impulsar aún más el precio de la empresa. Por otro lado, si los resultados son negativos, es probable que esto provoque una rápida revalorización del precio. El catalizador ya está presente; lo que decidirá el mercado está por venir.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

El marco de la recuperación depende de dos caminos claros. El catalizador principal es la confirmación de que las actividades comerciales recientes no son más que un pequeño descenso. Un tráfico de mercados fuerte, impulsado por volatilidad y actividad de clientes sólidos, validaría la tesis de la "renacimiento". Esto apoyaría la valoración más elevada de Goldman y brindaría un camino para obtener más ganancias. El mercado ya está poniendo de manifiesto el entorno más amplio, con los propios analistas de Goldman argumentando queS&P 500 creció 7% de EPS en 2025 de manera anualEs demasiado conservador. Un pequeño cambio aquí podría reforzar el ambiente favorable para las operaciones bursátiles y la banca de inversión.

El principal riesgo es un ralentización en la actividad del mercado o una incapacidad para controlar el aumento de los costos. La historia de la empresa en cuanto a superación de las expectativas se basa en su desempeño superior. Sin embargo, el precio consensuado revisado de 11.69 dólares por acción ya refleja expectativas elevadas. Un fracaso, especialmente si se debe a una disminución en las ventas o a un aumento de los costos más rápido de lo previsto, haría que la valoración de la empresa pareciera demasiado optimista. La reciente transición de Apple Card, que se espera que aumente el EPS del cuarto trimestre en 46 centavos, es un evento único que no puede repetirse. El mercado exigirá que la empresa logre un desempeño mejor, gracias a la fortaleza de sus negocios principales.

Para señalar señales de sostenibilidad, los inversores deberían seguir el pronóstico de la empresa para el año 2026. Una señal clave será la trayectoria de los gastos de capital. Los analistas de Goldman anticipan que el crecimiento de los gastos de capital de las empresas de mayor escala disminuirá drásticamente -del 75% en el tercer trimestre a 54% en el cuarto trimestre y a 24% para finales de 2026. Aunque esto indica que el ciclo de IA se está maturando, también sugiere una posible desaceleración en una fuente importante de flujos de acuerdos. El pronóstico para la expansión de margen del 70 puntos básicos en 2026, es un objetivo que debe ser alcanzado para apoyar múltiplos más altos.

La línea base es que este evento es un test binario. Una victoria impulsada por comercios sostenidos y costos disciplinados podría generar un desprecio duradero, alimentando una reacción. Una derrota o un guiño débil probablemente desencadene una revalorización rápida, haciendo hincapié en la fragilidad del optimismo actual. Los catalizadores y los riesgos ahora están en el foco.