Goldman Sachs, cuarto trimestre de 2025: Una opción recomendable durante el ciclo de fusiones y adquisiciones.

La tesis básica de inversión aquí es un claro señal de rotación sectorial. Los factores estructurales detrás de la revisión de resultados de Goldman Sachs no son una nubla de travesía cíclica, sino un cambio fundamental en la asignación de capital corporativo, creando una vela duradera para los intermediarios financieros. La evidencia apunta a un motor poderoso y de alto margen: el volumen mundial de fusiones y adquisiciones aumentó drásticamente42.5% en términos interanuales, en el año 2025.Esto no solo empeoró el volumen; también se desarrolló actividad de alto valor que benefició directamente a las casas de asesoría de nivel alto.

Goldman Sachs se encuentra en el epicentro de esta tendencia. La empresa logró captar…Debería haber $1.48 billones en volumen de asesoríaLa empresa logró obtener una cuota de mercado del 32%, un porcentaje muy importante. Su éxito no se basó en una estrategia amplia, sino en enfoques estratégicos específicos. Un detalle crucial es que su volumen de negocios se debió a una alta concentración de pedidos de venta en los sectores de tecnología y servicios financieros, dos de las áreas de consultoría con mayores márgenes de ganancia. Esta concentración es la clave para el éxito de la empresa. La empresa asesoró en 38 de los 68 acuerdos valorados en miles de millones de dólares que se cerraron el año pasado. Entre ellos se incluyeron transacciones importantes, como la venta de Electronic Arts por 56,6 mil millones de dólares. No se trata simplemente de estar ocupada; se trata de estar en los acuerdos adecuados, en el momento adecuado.

Para los portafolios corporativos, esto conforma una posición de compra de forma clara. El ciclo de fusiones y adquisiciones no es más una apuesta especulativa, sino una transformación estructural en cómo las empresas manejan un entorno geopolítico y tecnológico fracturado. La naturaleza de los margenes altos de estas tarifas de asesoría, combinada con la gran escala de la concesión de contratos, crea una visibilidad de ganancias poderosa. La oportunidad de rotación es directa: colocar una posición excesiva de instituciones financieras con una trayectoria demostrada de liderazgo en este segmento defensivo y de alto valor. La posición de Goldman es no sólo un resultado del ciclo; es también un impulsor primordial de él.

Impacto financiero: Crecimiento de los ingresos frente a la presión de los gastos

La vela del M&A ahora se traduce directamente en la declaración de ingresos, pero el camino hacia el ingreso neto no es sin fricción. El consenso esperan un sólido top-line beat, con el Consenso de Zacks para las ventas del cuarto trimestre de 2025 establecido en14.54 mil millonesrepresenta un crecimiento de 4.8% respecto al año anterior. Esto alinea con el cambio estructural, ya que las comisiones de banca de inversiones se anticipa que aumenten en un 27.2% hasta $2.6 billones, y los ingresos netos de interes se espera que crezcan en un 39.2% hasta $3.3 billones. Sin embargo, el resultado final enfrenta una apariencia más complicada. La estimación de consenso para ganancias por acción ha sido revisada hacia arriba a $11.69, pero eso todavía implica una caída de 2.2% respecto al trimestre anterior. Esta divergencia entre el crecimiento de las ventas y la presión sobre las ganancias por acción es la principal preocupación institucional.

La fuente de esa presión es evidente en los primeros nueve meses del año 2025. Aunque los ingresos crecieron significativamente, el aumento en los gastos fue preocupante. Se espera que esta tendencia continúe, ya que el trimestre está marcado por mayores inversiones en tecnología y desarrollo del mercado, así como costos adicionales derivados de la actividad de los clientes. Además, existen costos extraordinarios relacionados con la terminación de la asociación con Apple Card. En cuanto a la construcción del portafolio, esto genera una situación de tensión: un fuerte impulso para los ingresos se ve compensado parcialmente por un aumento deliberado y estratégico en los gastos, además de elementos no recurrentes. El efecto neto es una reducción en la tasa de conversión de ganancias.

Historialmente, Goldman ha sido un referente en las sorpresas de resultados, con un promedio de 21.28% de superación durante los últimos cuatro trimestres. Este historial proporciona una margen de seguridad. No obstante, el modelo actual no predice de manera concluyente un incremento para este trimestre. La conclusión de las instituciones es de convicción cautelosa. El comportamiento de crecimiento de las ventas es estructuralmente sólido, pero los inversores deben medir la presión de EPS a corto plazo con la capacidad probada de la empresa para superar las expectativas. Esta configuración favorece un factor de calidad, donde la resistencia del stock y la historia de ejecución de la gerencia pueden superar eventualmente la connotación trimestral.

Valoración y posicionamiento del portafolio

Goldman Sachs ahora se cotiza a un valoración de mercado que refleja su posición dominante y perfil de crecimiento. A partir de agosto de 2025, la relación entre el precio y la rentabilidad abarrotada de la compañía era de15.85Esto es notablemente superior a su propia media de cinco años de 11,95. Este múltiplo no es un indicador de excesiva ampliación, pero es un precio de mercado que refleja la excepcional potencia de ganancias y liderazgo de la compañía en una historia de crecimiento cíclico de alta calidad. El premium está justificado por sus ventajas estructurales: un dominante1.48 billones de dólares en volumen de servicios de asesoramiento relacionados con fusiones y adquisiciones.y un 32% en el mercado mundial, lo cual está directamente relacionado con mayores ingresos por concepto de comisiones a tasas de margen más altas y con mejores disciplinas en la asignación de capital.

Para la construcción de un portafolio, esta valoración respalda una posición de sobreponderación en el mercado. El rendimiento del estoque y su papel en las fusiones y adquisiciones lo convierten en un candidato interesante para los inversores que buscan invertir en acciones de empresas defensivas y de alta calidad. Su precio-puntero es respaldado por una clara visibilidad de ganancias en el contexto del ciclo de negociaciones continuas, lo que ofrece un retorno ajustado al riesgo, algo que se alinea con los criterios de calidad de la empresa. La afluencia de inversores institucionales hacia dicha empresa es una extensión lógica de la tesis de rotación sectorial: la escala y la estructura de honorarios de la empresa proporcionan un fuerte apoyo para la empresa.

El riesgo principal de este juicio es una desaceleración en el propio motor de M&A. Un desplazamiento lejos de los complicados mega-tratos de alto costo que domina Goldman hacia un mayor volumen de transacciones más pequeñas, más competitivas presionaría el ingreso de comisiones y margen. Esto podría presionar el crecimiento de los resultados que actualmente sostiene la valoración con premio. Aun cuando las perspectivas de la firma de 2026 apuntan a una actividad continuada, la situación demanda la vigilancia de cualquier signo de desaceleración del volumen o un cambio estructural en la economía de los tratos. Para el momento, la valoración refleja un premio justificado para un líder en un poderoso ciclo.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

La tesis institucional ahora depende de algunos eventos y métricas críticos a corto plazo. El catalizador principal esLa fecha de publicación de los resultados financieros de Q4 está programada para el 15 de enero de 2026.La opinión de la gerencia respecto a la orientación en términos de adquisiciones y fusiones para 2026 y su enfoque de control de costos será el aspecto más importante. El mercado ha anticipado una buena rentabilidad, pero la confianza radica en si Goldman puede traducir esa fortaleza de la línea de resultados en el crecimiento de las ganancias manteniendo bajo su modelo de costos. La historia de las sorpresas de la compañía de ganancias ofrece un amortiguador, pero la llamada en curso de la compañía verificará la continuidad de esa historia en el marco de una mayor inversión estratégica.

Un riesgo importante para la tesis es la posibilidad de un cambio regulatorio o político que podría retrasar el proceso de negociación del acuerdo tan importante. La incertidumbre que rodea esta situación también puede influir negativamente en el desarrollo del proyecto.Inversiones en extensionesEs un ejemplo concreto de ello. Aunque Goldman no estuvo involucrado en esa disputa específica, la dramática situación política y las regulaciones que surgieron destacan la vulnerabilidad de las transacciones de alto riesgo. Cualquier medida tomada por las autoridades antimonopolio o los responsables de formular políticas para imponer reglas más estrictas a las transacciones de gran envergadura, podría amenazar directamente los ingresos obtenidos gracias a los servicios de asesoramiento complejos y costosos que la empresa ofrece. Se trata de un riesgo estructural que podría reducir los ingresos provenientes de esos servicios.

Los inversores también deben supervisar la trayectoria de crecimiento de los gastos de la empresa en relación con las ventas. El consenso espera un incremento de las ventas del 4,8%, pero los gastos están aumentando más rápido, presionados por los inversiones en tecnología, los costos de transacción y las cargas unicas como la austeridad de la Apple Card. Los gastos sustentados a una alta tasa pueden erosionar el beneficio de la onda de M&A. El marco institucional es claro: hay que esperar la orientación del gerente sobre la relación de gastos a ventas en el próximo trimestre. Una expansión controlada de los gastos confirma la teoría del ciclo de inversión administrada; un crecimiento no controlado desafiaría la historia del conversión de los beneficios.