Goldman Sachs y Morgan Stanley están en posición de beneficiarse de la desescalada en los precios del mercado en Oriente Medio.

El mercado ya ha comenzado a establecer precios más bajos. Las oportunidades comerciales concretas se huelen claramente en el fuerte aumento de los precios del martes. Se trata de una “prueba” para ver cómo se desarrollará la situación en términos de paz. Cuando aparecieron noticias sobre la posibilidad de una reducción de las tensiones…El S&P 500 y el Nasdaq Composite aumentaron en un 2.91% y 3.83%, respectivamente.Por lo tanto, las acciones relacionadas con el crecimiento fueron las que lideraron la tendencia. No se trataba de una especulación pasajera; se trataba de un reajuste directo de los riesgos, ya que los inversores reaccionaron ante la posibilidad de que los precios de la energía disminuyeran y que todo volviera a la normalidad.

Los principales beneficiarios de esta situación son las instituciones financieras cuyas actividades relacionadas con la negociación de transacciones se han detenido. Los principales ganadores de este “Gran Martes” fueron los grandes bancos de inversión como Goldman Sachs y Morgan Stanley; estos bancos registraron ganancias del 5% y 6%, respectivamente, siendo los principales ganadores de la sesión. Esto marca un punto de partida importante: una cesación de hostilidades permitiría que se reactivara la actividad en el mercado de capitales, lo cual sería un catalizador efectivo para el sector financiero.

La magnitud de la manifestación también está limitada por el daño económico que ya se ha causado. El conflicto ha dejado una marca duradera en la sociedad.El S&P 500 y el Dow Jones registraron sus mayores decliven trimestrales desde el año 2022.La previsión base ahora refleja esto: el PIB mundial se ha revisado a la baja, y las expectativas de inflación están elevadas. Este pesimismo incrustado en la situación económica crea un punto de referencia para el mercado; el mercado prevé una recuperación desde un estado de depresión, no una recuperación milagrosa debido al optimismo excesivo.

En resumen, el comercio es sencillo. El mercado ha demostrado cuáles son sus valores: estabilidad, tasas de interés más bajas y la reanudación de las actividades comerciales normales. Lo importante ahora es prepararse para que esta nueva situación continúe, con especial atención a los sectores y acciones que han sido más afectados por los efectos del conflicto.

Asignación de sectores: Ganadores, perdedores y la nueva normalidad

La reunión de hoy ya ha determinado el nuevo equilibrio del mercado. La situación es clara: se trata de una posición destinada a obtener beneficios de estabilidad económica. Pero hay que reconocer que la nueva normalidad será marcada por una inflación constante y tasas de interés más altas. Esto genera una gran diferencia en el rendimiento de los diferentes sectores.

Los sectores que se benefician más son aquellos que tienen una ventaja directa debido a la narrativa de reducción de tensiones.Las áreas financieras, especialmente los bancos de inversión, son los principales beneficiarios de esto.Se trata de una reanudación de las actividades comerciales normales. La congelación de las actividades en los mercados de capitales es la primera medida que se ha levantado, lo cual constituye un factor importante para el crecimiento económico. Esto se refleja en los sectores que han experimentado un crecimiento significativo durante el martes pasado.Nvidia, Alphabet y Meta Platforms registraron aumentos del dos dígitos en sus ganancias.El aumento del 3.83% en el mercado de Nasdaq fue el mayor en más de un año. Esto indica que el mercado está asumiendo tasas de interés más bajas y una tendencia hacia un crecimiento continuo. La situación actual representa una especie de “rotación de riesgo”, donde las acciones cíclicas y tecnológicas ganan importancia, ya que el costo del capital es la variable más sensible en este contexto.

La energía presenta una situación más compleja. Aunque el conflicto ha generado preocupaciones en materia de seguridad energética, el sector energético enfrenta también obstáculos debido al posible “regimen de riesgo” que podrían surgir con el aumento de los rendimientos. El beneficiario a largo plazo es el sector energético, ya que la guerra ha sido un factor clave que ha contribuido a los altos precios. Sin embargo, a corto plazo, el aumento en los precios de las acciones y el ciclo de reducción de tipos de interés pueden perjudicar al sector energético, que generalmente tiene una trayectoria de estabilidad. El mercado cree que el impacto inflacionario causado por el conflicto será temporal, lo cual dificulta la rentabilidad del sector energético a corto plazo.

Los productos básicos para los consumidores y las empresas de servicios públicos probablemente verán un aumento moderado en sus ganancias. Estos sectores defensivos han sido presionados por la inflación, que ha empeorado debido al conflicto. Aunque podrían beneficiarse de una vuelta a la normalidad, el impulso del mercado se concentra en los sectores cíclicos y financieros, que son los más sensibles a los cambios en los premios de riesgo. El contexto inflacionario sigue siendo un obstáculo constante para estos sectores, limitando sus posibilidades de crecimiento.

En resumen, el portafolio se orienta hacia aquellos activos que aprovechan las oportunidades que surgen de los cambios en las condiciones de mercado. Las acciones financieras y las de crecimiento son el núcleo del portafolio. La energía, por su parte, es un activo secundario, de largo plazo. El resto del mercado debe adaptarse a una nueva situación, marcada por costos más elevados. En este contexto, los beneficios de la paz se veían contrarrestados por las consecuencias económicas del conflicto.

Catalizadores y controles de riesgos: Calcular el momento adecuado para la recuperación y gestionar los riesgos.

El éxito del mercado depende de un factor que sea claro y creíble, capaz de validar la tesis de una reducción de la tensión en el mercado. El principal detonante sería un acuerdo formal de alto el fuego o una declaración por parte de una potencia importante sobre una solución concreta al conflicto. Como se observó en la reunión de martes, el mercado reacciona a noticias especulativas. Pero ese “primer intento” solo se convertirá en una revalorización completa cuando la incertidumbre se resuelva. Todo esto se trata de un evento decisivo que pondrá fin a la amenaza para los flujos de energía a través del Estrecho de Ormoz. Hasta que eso ocurra, el mercado seguirá siendo vulnerable a cualquier noticia que sugiera que el conflicto está empeorando o expandiéndose.

Sin embargo, el límite máximo de este rally está determinado por la estructura misma del conflicto. El optimismo del mercado ya está condicionado por una nueva norma económica: inflación constante y tipos de interés más altos. La previsión básica espera que…La inflación en los Estados Unidos fue del 3.2% este año, mientras que en la zona euro fue del 3.0%.La inflación se ha incrementado en comparación con las expectativas previas. Esta presión inflacionaria constituye un factor de protección fundamental. Si los precios del petróleo permanecen elevados o si los bancos centrales reaccionan de manera más agresiva de lo que se esperaba, el “regimen de riesgo” podría limitar las ganancias. El mercado cree que este impacto es temporal, pero si la presión energética persiste, se espera una respuesta más agresiva por parte de los bancos centrales. Esto podría limitar las ganancias de las acciones relacionadas con el crecimiento económico y, además, potencialmente reiniciar la volatilidad en los mercados.

Más allá del efecto inmediato causado por la inflación, las consecuencias económicas más profundas del conflicto seguirán persistiendo. La guerra está acelerando el proceso de transformación hacia una economía mundial más fragmentada y menos resistente. Los choques geopolíticos están teniendo efectos duraderos en las inversiones.Debilitamiento de los vínculos globalesEsto conduce a perturbaciones económicas. No se trata simplemente de un fenómeno de volatilidad a corto plazo; se trata de una tendencia estructural hacia un retiro de la hiperglobalización. Las pruebas demuestran que…La distancia geopolítica ayuda a explicar las dinámicas comerciales recientes.El volumen de comercio entre los países distantes crece más lentamente. Este desencuentro dificulta la operación del sistema global, lo que podría afectar negativamente el crecimiento a largo plazo y las rentabilidades de las inversiones.

El marco de decisión es sencillo. La posición del catalizador consiste en una reducción formal de la tensión, lo que permite lograr la estabilidad necesaria. Pero se debe gestionar el riesgo reconociendo esa nueva situación. El aumento de los precios estará limitado por la inflación y la persistente amenaza de una respuesta política de tipo “hawk”. Además, el panorama de las inversiones a largo plazo está cambiando debido a un orden mundial más fragmentado, donde las tácticas restrictivas y las restricciones comerciales se convierten en la norma. El comercio es, en realidad, una apuesta táctica sobre un acontecimiento específico, no sobre el regreso al mundo anterior al conflicto.