¿Por qué Goldman Sachs cayó más que el mercado en general? Un análisis táctico.

El evento específico que causó que Goldman Sachs cayera más que el mercado en su conjunto el 7 de enero fue una fuerte rotación del mercado, provocada por una caída en las acciones tecnológicas relacionadas con la inteligencia artificial. Este movimiento se debió a datos poco fiables sobre el empleo en Estados Unidos, lo cual preocupó a los inversores justo antes del cierre del mercado.

El día comenzó con buen impulso.El S&P 500 y el Dow Jones Industrial subieron a nuevos máximos.Pero ese rally se derrumbó al recibir las noticias. Los datos mostraron resultados contradictorios: las vacantes de empleo en Estados Unidos en diciembre fueron mucho más bajas de lo esperado, mientras que el índice ISM de servicios aumentó inesperadamente. Esta incertidumbre, combinada con un cambio generalizado en el mercado, llevó a una caída generalizada de los precios de las acciones. El S&P 500 y el Dow Jones cerraron la sesión en baja, y esa caída se extendió a otros activos, con también descensos significativos en los rendimientos de los bonos, los precios del petróleo y los metales.

Esto creó un entorno de riesgo elevado. Sin embargo, la caída de Goldman fue exacerbada, ya que las acciones que fueron objeto de esa rotación eran precisamente aquellas que habían impulsado los aumentos del mercado en tiempos recientes. Los estrategas del propio banco han emitido advertencias severas sobre la alta valoración y la extrema concentración del mercado, factores que pueden provocar tales movimientos cuando el sentimiento del mercado cambia. Como se mencionó anteriormente…Snider, de Goldman Sachs, predice que el actual ratio de precio a beneficio, de 22 veces, se está acercando al pico de la burbuja de 2000.Los diez valores más importantes representan el 41% del valor de mercado. Esta situación hace que el mercado sea vulnerable a una rotación de esos valores sobrevaluados.

El banco se encuentra directamente en medio de este fuego cruzado. Sus propias investigaciones han puesto en duda el negocio relacionado con la inteligencia artificial.El mercado ya ha fijado casi toda la rentabilidad potencial del área de la inteligencia artificial.Cuando los datos provocaron una oleada de ventas, eso sirvió como un catalizador para ese proceso de rotación de activos. Los inversores vendían las acciones tecnológicas basadas en la inteligencia artificial, que Goldman había advertido que estaban sobrecompradas. Como resultado, las acciones de Goldman cayeron más rápidamente que el mercado en general. Este evento fue un claro ejemplo de cómo los inversores reaccionan ante riesgos, especialmente cuando el mercado ya está sobrecomprado y concentrado en ciertas áreas.

La postura bajista propia de Goldman y la “trampa de valuación” relacionada con la IA

La vulnerabilidad del banco se debe a un conflicto interno grave. Aunque Goldman Sachs es uno de los principales beneficiarios del aumento en el mercado impulsado por la inteligencia artificial, a través de sus departamentos de banca de inversión y operaciones, su propia investigación ha sido una voz constante de advertencia. Esto crea una situación clásica: la empresa se beneficia de esa narrativa, pero al mismo tiempo advierte a sus clientes de que dicha narrativa no es sostenible.

Una nota importante de noviembre destacaba la exorbitante valoración. Se señalaba que…El valor total de las empresas vinculadas a la inteligencia artificial ha superado los 19 billones de dólares desde el lanzamiento de ChatGPT.Una cifra que destaca la enorme escala de este comercio. Más críticamente, el banco concluyó que el mercado ya había fijado el precio de las acciones relacionadas con la inteligencia artificial, incluyendo casi toda la potencial ganancia que esta tecnología puede generar. Este enfoque pesimista hacia las valoraciones de las acciones relacionadas con la inteligencia artificial significa que las acciones de Goldman se verán afectadas cuando la tendencia de este sector disminuya. El análisis realizado por el banco sugiere que este sector está listo para un descenso de precios, lo que hace que su exposición a los negocios impulsados por la tecnología sea un riesgo durante este período de cambios en el mercado.

Esta tensión es el núcleo del riesgo. Los estrategas de Goldman han establecido paralelos entre la situación actual en el sector de la inteligencia artificial y la burbuja de las empresas tecnológicas. Advierten sobre…Concentración extrema.Donde las diez acciones más valiosas representan ahora el 41% del valor de mercado. Cuando ocurren eventos catalíticos como los datos recientes, esto provoca una salida de esas acciones sobrevaloradas. Como indica la propia nota de la banca, la próxima etapa de crecimiento podría provenir de sectores cíclicos, y no de la tecnología. Este cambio ejerce presión directa sobre los tipos de negociaciones relacionadas con la inteligencia artificial y otros negocios que generan ganancias para Goldman.

En resumen, Goldman está en una situación en la que podría perder dinero en dos aspectos. En primer lugar, sus acciones bajan junto con el mercado en general durante un período de reducción del riesgo. En segundo lugar, el banco enfrenta obstáculos adicionales, ya que los beneficios obtenidos gracias al uso de IA son considerados por sus propios analistas como “sobrecomprados”. Este conflicto interno agrava la caída de las acciones, convirtiendo una tendencia general del mercado en un acontecimiento más grave para las acciones del banco.

Rendimiento relativo y la división entre ciclicos y tecnológicos

La rotación de las acciones de crecimiento caras representó un golpe directo para Goldman Sachs. Mientras que el mercado en general se desplomó debido a los datos mixtos relacionados con el empleo, Goldman Sachs cayó aún más, lo que indica que es más sensible a este tipo de rotación. Esta divergencia es la señal más clara de que el mercado está alejándose de la narrativa basada en la inteligencia artificial, que ha impulsado los aumentos recientes del precio de las acciones.

Ese cambio apunta directamente a una orientación hacia acciones cíclicas o de valor más tradicionales. Estos sectores, que incluyen las industriales, los materiales y las empresas de bienes de consumo, son aquellos en los que los estrategas de Goldman han señalado un potencial de rendimiento positivo para el año 2026. La perspectiva de la banca de Goldman recomienda claramente…Inversiones cíclicas para obtener un rendimiento superior al principio del año.A medida que la economía mejora. En otras palabras, durante esta sesión, las acciones que Goldman espera que lidere el próximo año probablemente sean aquellas que hayan resistido mejor a los efectos negativos.

Esto crea un contraste marcado entre la visión de largo plazo del banco y la alta valoración actual del mercado, así como el optimismo generado por la tecnología de inteligencia artificial. La perspectiva de Goldman para el año 2026 es que se produzca un mercado alcista, pero a un ritmo más moderado que en los últimos años. Se espera que el crecimiento de las ganancias sea el motor del aumento de precios, y no solo el impulso de las tecnologías especulativas. La caída del mercado provocada por los datos son una prueba táctica de esa teoría. Si esta tendencia continúa, esto validará la opinión de Goldman sobre el ciclo económico y ejercerá presión sobre sus propias acciones, que están más expuestas a los efectos negativos de la tecnología de inteligencia artificial, algo de lo cual ya ha advertido. La situación actual es clara: el mercado está cambiando hacia valores, y este banco se beneficia precisamente de esa misma narrativa de crecimiento contra la cual ha advertido.

Catalizadores y riesgos: El escenario para GS

La prueba inmediata para Goldman Sachs es determinar si la reciente venta de acciones es un error temporal en la valoración, o si se trata del inicio de una tendencia más profunda. Todo esto depende de tres acontecimientos a corto plazo.

En primer lugar, el principal catalizador es la resolución de la rotación del mercado. Si la caída en las acciones de tecnología y AI es realmente una rotación a corto plazo, entonces un regreso favorable para esas empresas podría revertir rápidamente la caída de GS. El propio banco indica que las acciones relacionadas con la inteligencia artificial están sobrecompradas, pero un cambio brusco en la percepción del mercado podría provocar un fuerte rebote en dichas acciones. La reacción del mercado ante los datos mixtos sobre el empleo ha sido volátil, y una imagen económica más clara en los próximos días podría cambiar la tendencia hacia el crecimiento.

En segundo lugar, un riesgo importante es que los datos débiles sobre el empleo indiquen una desaceleración económica más amplia.Un conjunto mixto de indicadores del mercado laboral en los Estados UnidosEsto plantea la posibilidad de que una “aterrizaje suave” se convierta en algo más difícil. Para Goldman, esto representaría un golpe directo a sus ingresos. Los honorarios relacionados con actividades de banca de inversión, especialmente en áreas de fusiones y adquisiciones, suelen disminuir a medida que aumenta la incertidumbre económica. Los ingresos provenientes de la negociación también se ven afectados cuando la volatilidad aumenta y la cantidad de negociaciones disminuye. La proyección de Goldman respecto a un rebote en los ingresos para el año 2026 depende del aceleramiento económico, no de cualquier contratiempo.

Por último, los inversores deben vigilar los resultados trimestrales del banco para detectar cualquier indicio de crecimiento en los ingresos derivados de las comisiones, y ese crecimiento debe estar directamente relacionado con el volumen de transacciones. Cualquier desviación de esta expectativa podría ser un señal importante de alerta. Los estrategas de Goldman han destacado la posibilidad de que esto ocurra.Una serie de negociaciones comerciales.Como un catalizador clave para el año 2026. Si el próximo informe de resultados muestra que el crecimiento de los ingresos por servicios está rezagado con respecto a las perspectivas cíclicas del banco, eso indicaría que la cantidad de negociaciones esperadas no se está materializando. Esto socavaría el fundamento de su tesis alcista y validaría la opinión de que se trata de una oportunidad para invertir en activos bajistas.

En resumen, Goldman se encuentra en una situación difícil. Sus acciones cayeron significativamente debido a la rotación que ya había advertido, pero su propia perspectiva depende de que esa rotación continúe y conduzca a una recuperación económica más amplia. Las próximas semanas mostrarán si este cambio en el mercado es solo un alto temporal o el inicio de una tendencia que expondrá las vulnerabilidades del banco.