Goldman y Morgan Stanley: La señal de salida del comerciante

Wall Street celebra las ganancias récord en el comercio. Goldman Sachs acaba de anunciar un máximo histórico de los ingresos de negocios de acciones4.31 mil millones de dólares¿Dónde está?

Sin embargo, el verdadero indicio se encuentra en los informes financieros. Mientras que la unidad de negociación de Goldman funcionaba a toda máquina, el liderazgo de su rival, Morgan Stanley, estaba, por el contrario, renunciando silenciosamente a sus posiciones en el mercado. En los últimos 30 días, los ejecutivos de Morgan Stanley vendieron sus acciones.Todas las acciones de la cantante, con un costo de US$ 16,43 millonesNo se registraron ningunas compras. La venta más importante provenía del presidente y director ejecutivo, Edward Pick. El 31 de octubre, él vendió acciones por un valor de más de 164,000 dólares. Esto no es algo único. El patrón es claro: ventas constantes, sin que haya compras significativas en compensación.

Esta es la clásica configuración de "pump and dump". La dirección está vendiendo en un rally alimentado por un beneficio récord, sugiriendo que ven la cima. Si la compensación del trader realmente está alcanzando un máximo, como lo sugiere el enorme salto de ingresos, entonces el incentivo para los insiders mantener las acciones reducirá. Su dinero en juego está cortado. Cuando el personal que administra la empresa es el primero en salir del mercado, eso es un poderoso aviso de que el rally podría estar funcionando en un vacío. Los beneficios récord son la histeria; la venta de los insiders es la trampa.

Descifrando los movimientos internos: ¿La piel está en juego o simplemente se trata de una situación rutinaria?

La pauta de ventas es clara, pero la motivación detrás de cada transacción cuenta la historia real. Cuando la inteligencia muda, no siempre se trata de una gran salida. A veces, se trata simplemente de un recibo de impuestos habitual. Tomemos la venta de la CEO Edward Pick. En octubre, ella vendió100,120 acciones, por un precio de 164.34 dólares cada una.Es un gran trozo, con un valor de más de $164,000. El detalle clave es que esto no era un ejercicio de opciones. Era una venta directa. Que un funcionario de alto rango liquide un gran bloque de acciones sin una contraprestación de compra es un mensaje poderoso. Significa que está monetizando los beneficios, no simplemente reequilibrando su portafolio. No está involucrado en el negocio; está vendiendo parte de su participación.

Compare eso con otro tipo de venta: el director financiero de Caterpillar. En julio, ejerció sus opciones de acciones y luego vendió algunas de ellas.para pagar impuestosSe trata de una práctica habitual en el mercado. Las ventas están directamente relacionadas con las obligaciones fiscales que implica la compensación otorgada. Esto no refleja una falta de confianza en el futuro de Caterpillar. Se trata de una tarea financiera necesaria. Los expertos buscan distinguir entre las ventas relacionadas con compensaciones y aquellas motivadas por la creencia de que las acciones están sobrevaloradas.

Después hay otro grupo de comerciantes: miembros del Congreso. Sus expedientes muestran una imagen mezclada. El año pasado, algunos concesionarios de Morgan Stanley vieron a miembros del CongresoComprar acciones.Mientras otros vendían. Esto no es un mensaje coordinado. Es la caótica realidad de diferentes comerciantes con diferentes puntos de vista y diferentes situaciones tributarias. Para cada inversor que vende, hay a menudo un inversor congresista que compra, y viceversa.

En resumen, no todos los casos de venta son iguales. La venta de Pick es una transacción importante y independiente, que destaca entre las demás. Se trata de un movimiento que ocurre después de un trimestre con ganancias récord y un descenso en el precio de las acciones. Es un movimiento que hace que uno se pregunte si el director ejecutivo ve algún punto de inflexión en la situación. La venta del director financiero de Caterpillar, por otro lado, es simplemente una operación de monetización habitual. Los negocios del Congreso no son más que ruido. Cuando se elimina ese aspecto rutinario, lo que realmente importa en Morgan Stanley parece ser algo muy menor.

Lanzamiento de Smart Money: ¿Dónde están las ballenas?

La venta de acciones por parte de los inversores internos en Morgan Stanley es evidente. Pero la reacción del mercado en general es lo que realmente importa. ¿Son los grandes fondos institucionales quienes compran acciones durante las subidas o siguen las acciones de los inversores internos?

La evidencia no muestra un patrón claro de acumulación institucional en Morgan Stanley. No hay signos en las presentaciones a 13F que indiquen que un fondo importante está entrando para comprar la acción mientras los insiders la venden. Las presentaciones que tenemos muestran una dinámica distinta: miembros del Congreso han estado operando, algunos comprando y otros vendiendo. Eso es ruido, no un movimiento inteligente coordinado. A pesar de todos los discursos sobre ganancias récord, los pisos institucionales no están cambiando para apoyar la acción. Los inteligentes no están echando la red para comprar.

Esto genera una tensión. Goldman Sachs acaba de registrar un nivel histórico en los ingresos por operaciones bursátiles.4.31 mil millones de dólaresEse es un titular que debería motivar a los inversores a comprar las acciones. Sin embargo, la reacción del mercado fue negativa. Los inversores inteligentes no se fijan en los números publicados en los titulares de los informes financieros. Ellos están observando los registros contables de la empresa. Cuando las personas que dirigen la empresa logran obtener ganancias récord en el último trimestre, surge la pregunta: ¿es este aumento en los ingresos sostenible? ¿O se trata simplemente de un pico en las compensaciones de los traders, y los inversores están sacando beneficios de esa situación?

El enfoque debería concentrarse en si los ingresos históricos justifican las ventas de insiders o no, no en perseguir los titulares. El patrón es claro: ventas coherentes sin grandes compras. La venta del CEO no fue un ejercicio de opciones; fue una venta directa de un gran bloque. Se trata de un movimiento que se produce después de un precio de acción cayendo luego de un cuatrimestre histórico. Este es el tipo de movimiento que sugiere que el peligro es real.

En resumen, las ballenas no aparecen en las cifras de bolsa. Sin una acumulación institucional que contrarreste las operaciones de los inversores dentro de la empresa, el mercado carece de un soporte fundamental. Los beneficios récord son simplemente un espejismo; las operaciones de los inversores son, en realidad, una trampa. Presten atención a los informes financieros de las empresas para detectar cualquier señal de alineamiento entre los inversores y la empresa… o cualquier señal de advertencia.

Catalizadores y lo que hay que ver

La tesis aquí es clara: cuando las personas que dirigen la empresa logran obtener ganancias récord en un trimestre determinado, eso es un señal de alerta. Los acontecimientos futuros servirán para confirmar si ese resultado es producto de una medida fiscal especial o si se trata del inicio de una tendencia. Esté atento a tres acontecimientos importantes.

Primero, monitore los ingresos en el futuro para comprobar cualquier cambio en la orientación que pueda explicar los resultados. La renta de trading del Goldman es impresionante, pero no es la única historia. La firmaLos gastos de compensación fueron un 13% más altos en el año 2025., lo que podría presionar los beneficios futuros. Si la perspectiva de la gerencia para 2026 indica una desaceleración en el volátil comercio o en el aumento de los costos, ello confirmaría la cautela de los inversores. En cambio, las guías excesivamente optimistas podrían ser un clásico setup de «pump and dump», donde la dirección está vendiendo mientras exalta el futuro.

En segundo lugar, hay que observar cualquier cambio en el patrón de comercio interno, especialmente las compras significativas por parte del director ejecutivo. El patrón en Morgan Stanley es claro: ventas constantes, sin compras importantes. La verdadera prueba consiste en determinar si las compras realizadas por el director ejecutivo son realmente significativas.100,120 acciones en la venta de octubreFue un evento aislado, o parte de una situación más amplia relacionada con la salida del mercado. Si vemos que el CEO realiza compras significativas en los próximos trimestres, eso indicaría que hay un deseo renovado de participar en el mercado, lo cual contradice la tesis bearish. Hasta entonces, la falta de compras es suficiente para indicar que no hay actividad en el mercado.

El tercer y más importante test es el comportamiento del precio. El verdadero indicio es si el precio de la acción continúa subiendo a pesar de las noticias mientras los insiders siguen vendiendo. Es el setup clásico del engaño. El precio de la acción de Goldman caía 2.3% en las primeras transacciones de New York después de su reporte récord. Si el precio de la acción sube en el siguiente llamado de resultados a pesar de otro ronda de ventas de insiders, seria una advertencia potente. La inteligencia en el mercado está mirando más allá de los números de la portada, están vigilando las presentaciones. Cuando las personas que dirigen la empresa son las primeras en salir, es una señal poderosa de que la subida puede estar agotando combustible.