El Goldman’s 2026 Alpha: Se convierte en hardware de alta calidad para la inteligencia artificial, mientras que los márgenes tecnológicos preocupan a los inversores institucionales.

El contexto institucional para el año 2026 se caracteriza por un entorno macroeconómico y de mercado favorable, pero también selectivo. Goldman Sachs Research proyecta que…Un rendimiento total del 12% para el índice S&P 500.Este año, el aumento en las ganancias por acción fue del 12%. Esto se produce después de un período de fuertes ganancias, ya que el índice registró su cuarto año consecutivo de retornos positivos. Se espera que el motor de este aumento sea el crecimiento constante de las ganancias corporativas, respaldado por…Crecimiento económico mundial sólido, del 2.8%Se prevé que la economía de los Estados Unidos tenga un desempeño mejor que el consensuado. Esto crea un entorno favorable para obtener rendimientos, pero requiere una gestión activa del portafolio, debido a las altas valoraciones y la extrema concentración del mercado.

El tema estructural clave es el…Evolución de la infraestructura de IAEl enfoque de inversión se está desplazando de los líderes establecidos en el área de software de inteligencia artificial y servicios en la nube hacia los componentes de hardware y conectividad que son esenciales para expandir los centros de datos. A medida que la primera ola de gastos relacionados con la inteligencia artificial se vuelve más sólida, el mercado busca no solo a los desarrolladores puramente especializados en este campo, sino también a las empresas que producen memoria y dispositivos de conexión, algo que es crucial para construir y escalar la infraestructura computacional necesaria. Esto representa una clásica rotación de sectores dentro del ámbito tecnológico general; donde el liderazgo se desplaza hacia aquellos sectores que requieren más inversiones de capital.

En cuanto al capital institucional, esta estrategia presenta una clara recomendación: priorizar las empresas de calidad y con alto potencial de crecimiento en áreas específicas, mientras se maneja adecuadamente el riesgo relacionado con la valoración y la concentración de las inversiones. La previsión de un crecimiento de los ingresos en dos dígitos constituye una base sólida para las inversiones. Sin embargo, la alta concentración del mercado y los altos ratios P/E implican que los retornos estarán determinados por la actuación de cada empresa dentro de la cadena de infraestructura de IA, y no por el impulso general del mercado. Por lo tanto, la búsqueda de valores, un tema clave para el año 2026, se centrará en estos segmentos del sector tecnológico, donde el camino hacia la rentabilidad y la asignación de capital se vuelve más claro.

Lista de seguimiento de rotación de sectores de Goldman

Los indicadores institucionales para el año 2026 sugieren una clara tendencia hacia áreas más defensivas y que generen ingresos, en lugar del sector tecnológico, que ya está bastante desgastado. Este cambio se debe a una reevaluación fundamental de los riesgos, ya que las preocupaciones sobre la rentabilidad a largo plazo de los gastos relacionados con la inteligencia artificial comienzan a superar las expectativas de crecimiento a corto plazo.

El catalizador ha sido el creciente malestar relacionado con los costos asociados al auge de la inteligencia artificial. Como señala el equipo de estrategia de carteras de Goldman Sachs, el problema principal es…Inciertos resultados en lo que respecta a las cotizaciones mañana.Esto ha provocado un importante flujo de inversores que buscan seguridad en sectores como la energía. Los resultados de los negocios relacionados con la energía han sido superiores a los de los sectores tecnológicos, en aproximadamente un 12% este año, debido al aumento de los precios del petróleo. Antes del reciente repunte de los sectores tecnológicos, esta diferencia generaba una brecha de rendimiento de 25 puntos porcentuales entre ambos sectores, lo que demuestra la magnitud de este movimiento de inversores.

Esta posición táctica representa una forma clásica de evitar los riesgos. Pero también constituye una forma de buscar valor y rentabilidad en las inversiones. Este enfoque se ve reforzado por la “Lista de Convicciones” propia de Goldman. Este mes, esta lista destaca la importancia de centrarse en ese aspecto.Acciones con altos rendimientos y dividendos segurosLa lista incluye nombres como Bank of America, con un rendimiento de dividendos del 12.03%, y Abbott Laboratories. Esto indica una orientación estratégica hacia la calidad y los ingresos. Para el capital institucional, esto representa una asignación prudente en un período de alta volatilidad e incertidumbre en el sector tecnológico. La rotación no significa rechazo a la tecnología, sino más bien una reorientación del capital hacia áreas donde existen flujos de caja más visibles y menor exposición a los costos opacos relacionados con la implementación de infraestructuras de IA.

Métricas clave y factores que influyen en la asignación del portafolio

La tesis institucional para el año 2026 se basa en algunos indicadores prospectivos que servirán para evaluar la sostenibilidad del sistema impulsado por IA y para guiar la asignación de capital. El principal catalizador es la continua adopción de infraestructuras basadas en IA; estas ya van más allá de la fase inicial de gasto en software y servicios en la nube. Una señal clave de la posición estratégica de Broadcom en esta etapa es su desempeño reciente. La empresa informó…6.5 mil millones en ingresos relacionados con semiconductores de IA durante el cuarto trimestre.Con orientación hacia los 8.200 millones de dólares en el primer trimestre, lo más importante es la confirmación de nuevos pedidos provenientes de importantes empresas como Anthropic y, posiblemente, Softbank. Esto valida su papel como proveedor clave en la construcción de centros de datos. Para los inversores institucionales, esto representa una medida tangible de la demanda por parte de las empresas para el hardware y las tecnologías de conectividad que Goldman considera como las próximas fronteras de desarrollo. El camino hacia la rentabilidad de estas empresas se vuelve cada vez más claro, lo que ofrece un potencial factor de calidad dentro del sector tecnológico en general.

Pero este optimismo enfrenta un riesgo material: el potencial de…Retornos decrecientesEn el actual auge de la inteligencia artificial, los gastos y las cotizaciones de las empresas se concentran en unas pocas grandes compañías. Esta dinámica puede llevar a una estabilización del crecimiento y los retornos. Esta concentración ya está presente en el mercado: las principales acciones tecnológicas representaron el 53% de los retornos del índice S&P 500 en 2025. El riesgo es que, a medida que el crecimiento de los gastos de capital disminuya y las empresas dependan más de la deuda, los retornos obtenidos de esa inversión podrían no justificar las elevadas cotizaciones y la gran concentración del mercado. Este es el principal desafío en la construcción de carteras de inversión: cómo otorgar importancia a las empresas líderes en la cadena de infraestructura de inteligencia artificial, mientras se maneja el riesgo asociado a su influencia excesiva.

Más allá de la tecnología, un posible catalizador para el cambio en las áreas de negocio radica en el sector de la salud. Goldman señala que habrá un “renacimiento en el campo de la cardiología” y la aprobación de nuevos medicamentos para tratar la obesidad como temas clave para el año 2026. Esto podría indicar un cambio en la dirección de los esfuerzos, desde el mercado competitivo de GLP-1, donde las acciones de algunas empresas líderes han disminuido significativamente, hacia nuevas áreas terapéuticas con caminos claros tanto desde el punto de vista clínico como comercial. Para el capital institucional, esto representa una búsqueda de valor y crecimiento fuera del sector tecnológico, donde el camino hacia la rentabilidad puede ser más visible y menos dependiente de gastos especulativos relacionados con la inteligencia artificial. En resumen, la asignación de capital en 2026 estará guiada por unos cuantos criterios decisivos: la durabilidad de la demanda de infraestructura de inteligencia artificial, el riesgo de estancamiento debido a la concentración de recursos, y la aparición de nuevos catalizadores en otros sectores.