El ciclo de aumento de precios de Gold se fortalece, ya que la demanda de los bancos centrales supera las presiones del dólar.

La causa inmediata del aumento reciente del precio del oro fue evidente. A principios de marzo, el metal subió en más del 1% el miércoles, ya que los intensificados ataques aéreos entre Estados Unidos e Israel contra Irán generaron demanda por activos seguros. El oro a plazo ganó un 1.6%.$5,168.69 por onzaEsa sesión no tuvo ningún impacto significativo en los precios. Sin embargo, ese aumento fue breve. Para la semana siguiente, los precios ya habían bajado, y las cotizaciones se mantuvieron dentro de un rango estrecho.$5,050 y $5,200El impacto del conflicto en el mercado del oro ha sido mínimo; no logró que las cotizaciones del oro aumentaran significativamente.

Esta volatilidad y las limitaciones en el alcance de las acciones económicas resaltan los límites del ruido geopolítico. Aunque las tensiones en Oriente Medio proporcionan un punto de apoyo a corto plazo, también provocan picos ocasionales en los precios. Pero estas tensiones son superadas por fuerzas contrarias. Un dólar más fuerte y rendimientos más altos de los bonos del Tesoro aumentan el costo de oportunidad de mantener el oro como activo no rentable, lo que presiona directamente su atractivo. Como señaló un analista, el dólar más fuerte y los rendimientos más altos de los bonos del Tesoro son factores clave que explican la falta de impulso ascendente en los precios del oro. Además, las consecuencias económicas directas del conflicto, como un aumento en los precios del petróleo, complican las perspectivas de una flexibilización monetaria. Esto, a su vez, podría reforzar el entorno de tipos de interés más altos, lo cual afecta negativamente al oro.

En resumen, la trayectoria del oro en el año 2026 está determinada por ciclos a más largo plazo, y no por shocks a corto plazo. La evolución de los precios del oro esta semana, aunque se ha mantenido dentro de un rango estrecho, demuestra que su comportamiento está influenciado por factores estructurales como los cambios en la política monetaria, las compras realizadas por los bancos centrales y las necesidades de diversificación de los portafolios financieros. Los eventos geopolíticos pueden contribuir a la volatilidad, pero no son el factor principal que determina el curso del oro.

El ciclo de las “burbujas estructurales”: cinco factores que impulsan la tendencia a largo plazo.

El ruido geopolítico reciente es solo una distracción de las fuerzas poderosas y a largo plazo que están determinando el rumbo del oro. La trayectoria del metal en el año 2026 está influenciada por un ciclo alcista estructural, impulsado por cinco fuerzas fundamentales. Estos no son eventos pasajeros, sino tendencias macroeconómicas y políticas profundamente arraigadas, que es poco probable que se reviertan en el corto plazo.

En primer lugar, la deuda global constituye una presión constante sobre las monedas fiat. La deuda sectorial ha aumentado significativamente.340 billones de dólaresCon la deuda gubernamental alcanzando un nivel récord del 30% del total de la economía, se crea una situación en la que el oro actúa como un instrumento de protección contra la erosión del poder adquisitivo. Mientras tanto, los bancos centrales e inversores continúan luchando con esta carga de deuda. Por lo tanto, el atractivo del oro como reserva de valor sigue siendo alto.

En segundo lugar, el portafolio tradicional de 60/40 está sujeto a presiones. Las correlaciones entre acciones y bonos han alcanzado niveles históricamente altos; esto reduce la importancia del oro como herramienta de diversificación. Sin embargo, precisamente este fracaso de los activos tradicionales en proporcionar seguridad hace que el oro sea aún más importante como herramienta de cobertura en situaciones de crisis. Cuando las acciones y los bonos se mueven juntos durante una crisis, la baja correlación del oro constituye una alternativa valiosa.

En tercer lugar, se está llevando a cabo un importante ciclo de reposición de existencias. Después de años de redención de fondos en el marco del mercado ETF, tras la recesión de 2020, la demanda por parte de los inversores ha vuelto a aumentar. Esta demanda financiera hace que los saldos físicos se vuelvan más restrictivos, lo que puede exigir precios más altos en el mercado real. El ciclo tiene mucho margen para seguir expandiéndose.La demanda de la banco central y de los inversores seguirá siendo fuerte.En promedio, 585 toneladas por trimestre en el año 2026.

En cuarto lugar, el ciclo de relajación de las políticas monetarias por parte de la Reserva Federal constituye un factor positivo. Aunque el ritmo y el momento en que ocurrirá este cambio son inciertos, la transición de una política monetaria estricta a una más laxa reduce el costo de oportunidad de poseer metales preciosos que no rendían intereses. Esto proporciona un contexto favorable, incluso cuando la fortaleza del dólar pueda compensar temporalmente los beneficios obtenidos.

En quinto lugar, la relación entre el oro y el dólar estadounidense está evolucionando. Históricamente, ambos elementos se movían en direcciones opuestas. Pero en 2026, esa dinámica podría debilitarse. La gran cantidad de demanda estructural por parte de los bancos centrales, con el fin de diversificar sus inversiones y como medida de protección contra la deprecia del dólar, podría permitir que el oro gane su independencia respecto a la tradicional correlación negativa con el dólar. El oro podría comenzar a moverse según sus propios méritos fundamentales.

Juntas, estas cinco fuerzas crean un ciclo poderoso y autoperpetuante. Estas fuerzas apuntan hacia un contexto favorable en el que el precio del oro se eleva debido a la demanda estructural. Aunque la volatilidad a corto plazo causada por factores geopolíticos y de política monetaria puede generar inestabilidad, en términos a largo plazo, la tendencia es clara.

Objetivos de precios, escenarios y puntos clave de atención

Al traducir los factores estructurales en una perspectiva futura, se puede observar que existe un camino claro, aunque no necesariamente lineal, hacia el desarrollo de los precios del oro. Las previsiones positivas de bancos importantes como J.P. Morgan indican que los precios del oro seguirán aumentando.$5,000 por onza, para el cuarto trimestre de 2026.Este objetivo se basa en la expectativa de que la demanda por parte de los bancos centrales e inversores seguirá siendo sólida. Se estima que la cantidad promedio será de 585 toneladas al mes durante todo el año. A largo plazo, si el ciclo estructural se acelera, debido a un aumento aún mayor del endeudamiento mundial o a una mayor tendencia hacia la utilización de otros tipos de cambios en lugar del dólar, el precio de la moneda podría llegar a los 6,000 a 6,300 dólares por onza.

Sin embargo, esta tendencia alcista enfrenta un contrapeso importante: el éxito de las políticas implementadas. El riesgo principal es que las políticas económicas agresivas, cuyo objetivo podría ser acelerar el crecimiento y reducir las tensiones geopolíticas, puedan lograr sus objetivos. En ese caso, el mercado probablemente establecerá tipos de interés más altos y un dólar estadounidense más fuerte. Como se puede ver en el conflicto reciente…Dólares más fuertes y rendimientos más altos del Tesoro.Esto aumenta directamente el costo de oportunidad de mantener oro que no genera ingresos, lo que presiona a la baja su precio. Esta es la contraparte del ciclo estructural: su dinamismo podría verse afectado por un mejoramiento repentino en el contexto macroeconómico.

Por lo tanto, el factor determinante para la atracción a largo plazo del oro será la evolución de la política monetaria de los Estados Unidos, y más específicamente, las tasas de interés reales. El ciclo de relajación de las políticas monetarias por parte de la Reserva Federal es un factor positivo, pero el ritmo y la intensidad de esa relajación determinarán cuánto disminuirá el costo de oportunidad de poseer oro en forma de metales preciosos. En la práctica, el precio del oro estará sometido a la influencia de dos factores: la demanda estructural de los bancos centrales y las necesidades de diversificación de los portafolios financieros; además, habrá presión cíclica debido a las tasas de rendimiento y al dólar. El punto de observación principal para los inversores no son las noticias geopolíticas, sino la trayectoria de las tasas de política monetaria de la Fed y las consecuentes tasas de rendimiento reales. Ese será el verdadero test para determinar si el ciclo de crecimiento del oro puede mantener su impulso, o si simplemente está controlado por un entorno con tasas de interés más altas.