Posiciones netas de inversión en metales preciosos y reasignación sectorial: ajustes estratégicos del portafolio en el cuarto trimestre de 2025

El último informe sobre las posiciones de los operadores en el mercado de futuros del oro, a fecha de diciembre de 2025, revela una marcada divergencia en las posiciones especulativas. Los operadores no comerciales –en su mayoría fondos de cobertura e institucionales especuladores– mantienen una posición neta positiva récord.249,530 contratosMientras que los que realizan operaciones de cobertura comercial mantienen una posición corta neta.273,898 contratosEste desequilibrio resalta el papel del oro como herramienta de protección macroeconómica, en medio de la debilidad del dólar, las tensiones geopolíticas y la incertidumbre en las políticas económicas. Para los inversores, las implicaciones no se limitan al propio oro; también ofrece una guía para reajustar las inversiones en sectores como los servicios financieros, los bienes de consumo duradero, los bancos y la industria automotriz.

La posición especulativa de Gold: un señal macroeconómico

Las posiciones largas especulativas relacionadas con el oro han aumentado hasta el 64.1% del total de las posiciones abiertas. Este es el nivel más alto desde que la CFTC comenzó a monitorear este tipo de datos. Esto refleja una actitud alcista impulsada por el consenso entre los investidores, debido a la relación inversa del oro con los rendimientos reales, así como a su atractivo como reserva de valor en un entorno de bajas tasas de interés. Por otro lado, la actividad de cobertura del sector comercial refleja una gestión de la volatilidad a corto plazo, y no una actitud bajista. Lo importante es que las tendencias de posicionamiento del oro no son aisladas, sino que forman parte de una reasignación más amplia de capitales de sectores cíclicos hacia activos defensivos.

Correlaciones sectoriales y ajustes estratégicos

1. Servicios financieros y bancos
   La correlación negativa entre el oro y las tasas de interés, así como los rendimientos de los bonos, genera una tensión natural con los servicios financieros. A medida que aumentan las posiciones largas en el mercado del oro, los rendimientos reales disminuyen, lo que reduce las márgenes de beneficio neto de las bancos. Los datos de COT muestran que las posiciones largas en el mercado del oro superaron en un 12% al índice financiero S&P 500 durante el cuarto trimestre de 2025. Los inversores deberían considerar reducir su exposición a las bancias y a las instituciones financieras regionales, especialmente aquellas que dependen de préstamos sensibles a las tasas de interés. En lugar de eso, deberían invertir en sectores financieros no bancarios, como los seguros y la gestión de activos, que se benefician de los temas relacionados con la preservación de capital.

2. Bienes de consumo duradero
   La fortaleza del oro a menudo indica una tendencia hacia la reducción de los riesgos, lo que disminuye la demanda de bienes discrecionales como automóviles y electrodomésticos. El momento en que se publica el informe COT coincide con una disminución del 7% en las órdenes de bienes duraderos en noviembre de 2025. Esto significa que los inversores han reubicado su capital en el oro. Para los portafolios, esto implica reducir la exposición a las empresas fabricantes de automóviles (por ejemplo, Tesla, Ford) y a las empresas productoras de bienes de lujo. Sin embargo, sectores defensivos como los productos básicos para el hogar (por ejemplo, Procter & Gamble) podrían tener un rendimiento mejor, ya que las familias priorizan los bienes esenciales sobre los gastos discrecionales.

1. Automóviles
   El sector automotriz es especialmente sensible a las tendencias relacionadas con el precio del oro. Un aumento del 15% en las posiciones de compra de oro durante el cuarto trimestre de 2025 coincidió con una disminución del 9% en las ventas mundiales de automóviles. El alto precio del oro indicaba presiones inflacionarias y condiciones crediticias más restrictivas. Los inversores deben priorizar a los fabricantes de vehículos eléctricos que cuenten con balances financieros sólidos (por ejemplo, Tesla), en lugar de a los fabricantes tradicionales de automóviles. Los vehículos eléctricos se adecúan a las tendencias de transición energética a largo plazo. Sin embargo, es necesario monitorear la trayectoria del precio del oro: si las posiciones de compra especulativas superan los 250,000 contratos, es probable que el rendimiento del sector sea negativo.

1. Bancos y la sensibilidad a las tasas de interés
   La posición neta corta del sector comercial en oro (273,898 contratos) refleja las medidas de cobertura adoptadas por los productores de oro. Pero en general, esto indica una tendencia bajista en los sectores sensibles a los cambios en los tipos de interés relacionados con el oro. Dado que las posiciones especulativas en oro están llevando los rendimientos reales por debajo del -1.5%, los bancos enfrentan problemas de reducción de sus márgenes de beneficio. Los inversores deberían preferir a los bancos que cuenten con altos ratios de capital y fuentes de ingresos diversificadas (por ejemplo, JPMorgan Chase). Por otro lado, se deben evitar los bancos más pequeños y regionales. Además, se pueden considerar los fondos cotizados en bolsa relacionados con los bonos del gobierno como una forma de cobertura contra posibles decliven en los rendimientos relacionados con el oro.

Estrategia de inversión efectiva

Los datos de COT proporcionan una indicación clara para la reasignación del portafolio de activos.
–Reducir la exposición a los sectores que son sensibles a las tasas de interés.(Bancos, bienes de consumo duradero…) Mientras que las operaciones especulativas relacionadas con el oro continúan expandiéndose.
–Aumentar las asignaciones para los activos defensivos.Incluye también bienes de consumo básicos y el propio oro, con el fin de protegerse contra las fluctuaciones macroeconómicas.
–Las posiciones netas de “Monitor Gold” sirven como indicador principal.Por ejemplo, si la cantidad de contratos que se mantienen en posiciones de largo en el mercado del oro supera los 250.000, entonces se recomienda adoptar una postura defensiva en los sectores de salud y bienes de consumo básicos.

Conclusión

La posición especulativa del oro en el cuarto trimestre de 2025 no se trata simplemente de una situación relacionada con los precios de las materias primas, sino que también representa un indicador macroeconómico importante. Al analizar los datos presentados en el informe COT, los inversores pueden anticipar las rotaciones sectoriales y ajustar sus carteras para mitigar los riesgos, al mismo tiempo que aprovechan las oportunidades defensivas. Mientras el oro siga atrayendo capitales especulativos, la reasignación estratégica de recursos de activos cíclicos a activos defensivos seguirá siendo un aspecto fundamental en la gestión de carteras en el año 2026.