El oro ha disminuido un 5% debido a las ventas en pánico. ¿Es una oportunidad para comprar en este momento?

En medio de las crecientes tensiones en el Medio Oriente, los precios mundiales del petróleo siguen aumentando. El precio del crudo Brent se acerca a la marca de 110 dólares por barril.

Sin embargo, el oro, que se considera un activo seguro, cayó brevemente en casi un 5%, pero posteriormente recuperó parte de sus pérdidas. En el momento de la redacción de este texto, el precio del oro estaba en torno a los 4,700 dólares.

¿Por qué cayó el precio del oro?

Después de un fuerte aumento durante los últimos dos años, el oro se ha comportado cada vez más como un activo de riesgo. Además, presenta una alta correlación con las acciones.

El aumento en los precios del petróleo, causado por las tensiones geopolíticas, junto con las declaraciones hawkish del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha llevado a los mercados a reducir significativamente sus expectativas de recortes de tipos de interés.

Como resultado, tanto las acciones globales como el oro sufrieron presiones, lo que refleja una liquidación generalizada en los mercados financieros. Este tipo de venta indiscriminada es, por lo general, señal de un estrés de liquidez extremo, lo que indica una fase de reducción del riesgo en los mercados financieros.

Las ventas motivadas por la liquidez suelen tener un ciclo de vida corto.

En las primeras etapas de aumento de la volatilidad del mercado, los inversores tienden a vender primero los activos con alta liquidez, con el fin de obtener efectivo y cumplir con los requisitos relacionados con las márgenes de ganancia.

El oro, debido a su alta liquidez, a menudo se convierte en un objetivo principal para la liquidación.

Sin embargo, ese tipo de ventas, basadas en la liquidez, suele ser de corta duración.

El backtesting muestra que, después de que el índice VIX supera los 30, el oro suele experimentar sus mayores caídas en los primeros días. Sin embargo, generalmente, el oro vuelve a subir dentro de 10–15 días, a medida que la volatilidad disminuye.

Al mismo tiempo, los altos precios del petróleo han generado nuevamente preocupaciones sobre la posibilidad de una nueva inflación. Esto ha motivado a los operadores financieros a reducir sus expectativas en cuanto a posibles recortes de tasas por parte de la Reserva Federal.

Esto ha llevado a que las rentabilidades del Tesoro de los Estados Unidos aumenten, lo cual ejerce presión sobre el oro, que es un activo que no genera rentabilidad alguna.

La colocación de los productos en posiciones demasiado cercanas entre sí provoca la liquidación de esos productos.

Otro factor es el posicionamiento prolongado en condiciones de alta densidad de tráfico.

A finales de febrero, el precio del oro en relación con su media móvil de 60 meses había alcanzado su nivel más alto desde 1980. Esto indica que existen posiciones especulativas muy fuertes en favor del oro.

En tales condiciones, incluso los efectos negativos menores pueden provocar una serie de procesos de retirada de ganancias y liquidación forzada.

¿Cuál es la situación del oro en términos de perspectivas?

Si el Estrecho de Ormuz sigue estando en estado de perturbación a largo plazo, es probable que el precio del oro vuelva a subir.

En un escenario de stagflación, el atractivo del oro aumentaría significativamente, ya que puede servir como cobertura contra los riesgos de inflación y recesión.

Además, en caso de enfrentar situaciones de tensión financiera sistémica, como restricciones en el crédito o crisis de liquidez, la demanda de oro como refugio seguro podría reaparecer.

UBS: El oro es un activo de asignación estratégica.

El estratega de UBS, Joni Teves, señaló que los conflictos geopolíticos no impulsan el precio del oro a través de operaciones a corto plazo, sino que contribuyen a fortalecer la demanda a largo plazo por este metal.

UBS cree que, a diferencia de las subidas del precio del oro anteriores, causadas por la inflación o por el ciclo del dólar estadounidense, el ciclo actual está impulsado por cambios estructurales en la asignación de activos en los portafolios financieros.

Detrás de esta tendencia se encuentran cambios macroscópicos más profundos: una inseguridad global prolongada (geopolítica, políticas económicas, crecimiento económico); y una reducción en la eficacia de los contratos de cobertura utilizados en las carteras de acciones y bonos tradicionales.

En este marco, el oro está pasando de ser una simple forma de protección contra riesgos, a convertirse en un activo estratégico fundamental.

UBS también advirtió que una volatilidad constante podría afectar negativamente las entradas de fondos en la cartera de inversiones.

Sin embargo, la volatilidad del oro ya ha disminuido desde los picos recientes, y ahora está volviendo a la normalidad en relación con el índice VIX.

La fase actual de consolidación podría ayudar a establecer una base de precios sólida en niveles elevados. Esto crearía un punto de entrada atractivo para los inversores, quienes podrían reestructurar sus posiciones antes del próximo aumento de precios.