Oro y Plata: El flujo del miedo y la rendición

El mercado está desafiando toda lógica. En medio del aumento constante de los conflictos en el Medio Oriente, el precio del oro y la plata está disminuyendo, en lugar de aumentar. Este es el verdadero ejemplo del “paradoxo del refugio seguro”. El oro ha bajado en precios.11% esta semanaEstá registrando su mayor pérdida semanal desde el año 1983. El metal amarillo ahora cotiza por debajo de los 4,500 dólares. La caída del precio del plata fue aún más pronunciada.Casi el 14% en un solo día.Comerciar por debajo de los 70 dólares.

Los principales factores que impulsan esto son el aumento del valor del dólar y el incremento de las rentabilidades.El dólar estadounidense ha vuelto a subir este mes.El índice DXY ha subido a 99.58. Esto significa que el oro, cuya cotización se realiza en dólares, se vuelve más caro para quienes poseen otras monedas. Además, los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos han aumentado; el rendimiento de los bonos a 10 años es de 4.38%. Esto disminuye las posibilidades de que la Fed reduzca las tasas de interés, y además aumenta el costo de oportunidad de mantener el oro, que no genera ingresos por su tenencia.

El resultado es un fuerte viento en contra. A medida que los bancos centrales de todo el mundo reconsideran las perspectivas de los tipos de interés, debido a los temores relacionados con la inflación causada por la energía, la atracción de los activos que generan rendimiento, como los bonos, aumenta. Esto ejerce una presión directa sobre el oro, que no ofrece ningún tipo de ingreso. La corriente de capital se está desplazando de los activos que no generan rendimiento hacia aquellos que ofrecen mayores rendimientos y son más sensibles a los tipos de interés.

El flujo de capital

La situación de precios se confirma por una clara salida de capital. La caída en los precios no se limita únicamente a los metales en sí; también se extiende a otras clases de activos relacionados.Las acciones relacionadas con la minería cayeron significativamente el jueves.A medida que los precios del oro disminuían, este sector en general también se veía afectado negativamente. Se trata de un fenómeno típico de “fuga hacia los activos con mayor rendimiento”, ya que los inversores transfieren su dinero de los activos que no generan rentabilidad hacia bonos y efectivo, en lugar de mantenerse en metales preciosos.

La volatilidad de los precios en el mercado de plata es particularmente alta. En el último año, la volatilidad ha superado el 100%. Este gran cambio en los precios es señal de que las operaciones de tipo “momentum” se están desmoronando rápidamente. Cuando los precios rompen niveles técnicos importantes, esto provoca ventas automáticas y llamados de margen, lo que acelera la caída de los precios. El resultado es un ciclo vicioso: los precios bajan más, lo que lleva a que haya aún más ventas, y eso empeora aún más la situación.

Este movimiento de capital también afecta a otros metales industriales, lo que indica una creciente preocupación por la demanda en este sector. El aluminio cayó más del 8% en el mercado LME; esta es la mayor caída desde 2018. Esto confirma que el mercado considera una demanda industrial más débil, probablemente debido a la incertidumbre económica y al entorno de tipos de interés más altos. La tendencia es que los inversores se alejan de las materias primas, que son consideradas como activos especulativos, hacia el dinero en efectivo y la deuda gubernamental, que son considerados activos más seguros.

Catalizadores y niveles clave

El motivo inmediato es claro: los mercados están rechazando las reducciones de tipos de interés por parte de la Fed.La rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años aumentó hasta el 4.38%.Se trata de un viento en contra directo para los metales preciosos que no producen rendimiento alguno. Este cambio en las expectativas de rendimiento es el principal factor que impulsa la caída continua de los precios de los metales preciosos. El flujo de capital se dirige decididamente hacia activos con mayor rendimiento, alejándose así de los metales preciosos.

En el caso de la plata, el punto técnico es crucial. El mercado debe mantenerse por encima de cierto nivel.$79.26Es necesario evitar un declive aún más profundo. Una ruptura por debajo de ese nivel abriría las puertas a una prueba del próximo punto de soporte importante, que sería los 62.26 dólares. La reciente caída de casi el 10% ya ha provocado una oleada de liquidación de posiciones apalancadas. Los indicadores técnicos sugieren que existe un posible descenso adicional si el punto de resistencia clave falla.

Los activos que se mantienen en dólares y petróleo seguirán teniendo un impacto positivo en el precio del oro. Un aumento sostenido en la cotización del dólar a niveles cercanos a los 99.58 podría continuar presionando al oro. Lo más importante es que cualquier aumento en los precios del petróleo podría reactivar la tendencia hacia activos seguros. Pero esto solo ocurrirá si eso provoca temores de stagflación, temores que superan la presión ejercida por los rendimientos de los bonos. Por ahora, la situación favorece al dólar y a los bonos.