Oro y plata: Evaluación del equilibrio entre el retracción especulativo y la demanda estructural

Los futuros del oro abrieron el jueves a…$4,844.70Bajó un 2.1% con respecto al cierre del miércoles. Este movimiento se produce después de un cambio drástico en los precios durante dos días. Solo dos días antes, el 4 de febrero, el precio del contrato había subido significativamente.2.7% de 5,071.79Se trata de una demanda que se encuentra en estado de “refugio”. El catalizador inmediato para la reciente disminución en la demanda es el fortalecimiento del dólar estadounidense. El Índice del Dólar ha aumentado un 0.9% en los últimos cinco días. La caída en la demanda se debe a un retracción brusca desde un punto alto de 5,586.20 dólares el 29 de enero. Esto representa una disminución del 13.3% con respecto a ese pico anterior.

La pregunta clave es si se trata de una corrección temporal o de una señal de un cambio en el equilibrio entre oferta y demanda. Las pruebas indican que el descenso en los precios del oro fue motivado por la captura de ganancias y por la fortaleza del dólar. El aumento de los precios durante la semana pasada fue, en realidad, un rebote después de un declive drástico que causó una pérdida de más de 1,000 dólares en los precios del oro. Este aumento se debió a un rápido cambio en las expectativas relacionadas con la política monetaria estadounidense, así como a llamados para reducir las cuotas de los comerciantes. Los analistas describen ese episodio como un “reajuste”, y no como un cambio en la tendencia general del mercado.

Sin embargo, las presiones estructurales siguen existiendo. La reciente recuperación de los precios se debe a las tensiones geopolíticas y a una clara tendencia hacia el “desprecio del dólar”, lo cual favorece a los activos reales. Se espera que la demanda por parte de los bancos centrales siga siendo fuerte. J.P. Morgan prevé que los bancos centrales compren 800 toneladas en el año 2026. Esto crea un suelo fundamental sobre el cual los precios pueden fluctuar. Por lo tanto, la acción actual de los precios parece ser una corrección técnica debido a los niveles extremos de precios. La presión inmediata proviene del dólar, pero la trayectoria a largo plazo sigue siendo respaldada por una demanda estructural constante.

Fundamentos de oferta y demanda: La estructura básica

Los recientes movimientos de precios son un recordatorio de que los mercados pueden ser volátiles. Pero el equilibrio entre la oferta y la demanda determina el camino a seguir a largo plazo. En el caso del oro, el apoyo estructural es claro y proviene de dos fuentes importantes: las compras realizadas por los bancos centrales y una tendencia constante hacia el uso de activos reales en lugar de activos financieros. J.P. Morgan prevé que los bancos centrales seguirán comprando oro.800 toneladas de oro en el año 2026Se trata de un nivel de demanda que funciona como un punto de referencia fundamental. No se trata de algo puntual, sino de una tendencia a lo largo de varios años en la acumulación de activos por parte del sector oficial. Este proceso continúa absorbiendo la oferta y, así, impulsando los precios.

Silver se enfrenta a una situación diferente, pero igualmente desfavorable. El mercado se encuentra en un estado de déficit crónico; los analistas esperan que haya un sexto año consecutivo de déficits en el suministro. Este vacío entre la producción minera y la demanda de sectores como los paneles solares y la electrónica genera una situación de escasez estructural. En la práctica, esto significa que, incluso después de un colapso en los precios, el mercado físico carece de suficiente suministro para satisfacer la demanda. Esto, sin embargo, debería servir como un suelo de precios a largo plazo y potenciar cualquier movimiento alcista en los precios.

Las perspectivas positivas de los principales bancos reflejan esta análisis. Goldman Sachs continúa manteniendo una actitud positiva.Pronóstico positivo para el precio del oro: 5,400 dólares para finales de 2026.Se citan los dos factores que impulsan la continuación de las actividades de acumulación por parte del banco central y la posible demanda de fondos cotizados en el mercado privado. Se señala que aún no se ha tenido en cuenta completamente una posible aumento en la diversificación del sector privado, lo cual consideran como un riesgo significativo. El objetivo más ambicioso de J.P. Morgan, de alcanzar los 6,300 dólares para finales del año, supone que esta demanda estructural se satisfaga con una oferta nueva limitada. Este escenario parece plausible, dada la previsión de que el banco central seguirá comprando activos.

En resumen, el reciente retroceso técnico desde los niveles record no elimina esos puntos de soporte fundamentales. En el caso del oro, el límite impuesto por los bancos centrales y la disminución en el precio del oro constituyen una base duradera para el precio del oro. En el caso de la plata, el déficit en la oferta es una limitación inherente que reduce las posibilidades de caídas y aumenta la volatilidad. Aunque las posiciones especulativas y la fortaleza del dólar pueden causar movimientos repentinos a corto plazo, la trayectoria de ambos metales parece estar determinada por estos desequilibrios persistentes entre oferta y demanda.

Mecanismos del mercado y posicionamiento de los inversores

La evolución de los precios del oro y la plata en los últimos tiempos es un ejemplo clásico de cómo los flujos especulativos y las condiciones del mercado en general pueden amplificar o ocultar el equilibrio entre la oferta y la demanda real. La volatilidad de estos metales es considerable: la plata…El 4 de febrero, el valor aumentó en un 8%, llegando a los 89.92 dólares.Fue un retroceso violento debido a una venta desenfrenada de activos. Mientras tanto, el oro logró recuperar su nivel psicológico de 5,000 dólares. Pero luego se produjo un brusco declive en los precios del oro.2.1% de retrocesoAl día siguiente. Esta sensibilidad destaca cómo el capital, impulsado por los sentimientos de los consumidores, puede provocar cambios rápidos en los precios, especialmente en un mercado como el de la plata.Escasez de plata disponible en el mercado de Londres.Amplifica los movimientos de precios.

Un factor mecánico clave es la relación inversa entre el oro y el dólar estadounidense. Un dólar más débil suele favorecer los precios del oro, ya que hace que este sea más económico para quienes tienen otras monedas en sus cuentas bancarias. Sin embargo, la fortaleza actual del dólar estadounidense actúa como un obstáculo directo para el aumento de los precios del oro. El dólar estadounidense más fuerte se considera una razón para la disminución de los precios del oro. Esto demuestra cómo este factor macroeconómico puede superar incluso las expectativas alcistas a corto plazo.

El contexto del mercado en general también es importante. Cuando los activos de riesgo, como las acciones tecnológicas, se venden, el capital puede desviarse de los metales preciosos. Esta dinámica fue evidente esta semana: la caída de las acciones tecnológicas coincidió con el retroceso del precio del oro. El Nasdaq Composite cayó un 1.5% el miércoles; este movimiento probablemente hizo que los inversores centraran su atención y su liquidez en otros activos, lo que aumentó la presión a la baja sobre los futuros del oro.

Para los inversores, lo importante es que, aunque la demanda estructural de los bancos centrales y los déficits en el suministro proporcionan un nivel de estabilidad a largo plazo, el camino más fácil para operar en el corto plazo está fuertemente influenciado por estas dinámicas del mercado. Los últimos movimientos del mercado muestran que las posiciones especulativas y los cambios en el mercado de acciones pueden causar movimientos bruscos, a veces engañosos. En resumen, los soportes fundamentales siguen existiendo, pero deben ser considerados dentro del contexto de un sistema financiero volátil e interconectado.

Catalizadores y lo que hay que observar

La prueba inmediata para el oro y la plata ocurre esta semana. El informe sobre el empleo en Estados Unidos, que se publicará el viernes, es un factor clave que podría influir en las expectativas de las políticas del Banco de la Reserva Federal y en el valor del dólar. El informe ADP de esta semana indicó que la economía solo ha registrado un aumento mínimo.22,000 empleos privadosEstá muy por debajo de los 45,000 que se esperaban. Una mayor cantidad de publicaciones oficiales negativas probablemente reforzaría la idea de que el mercado laboral está empezando a recuperarse. Esto apoyaría la opinión de que la Fed debería adoptar una política más moderada y que el dólar debería perder valor. Por otro lado, un informe positivo podría fortalecer al dólar y reavivar las expectativas de una política monetaria más agresiva por parte de la Fed, lo que generaría más presión sobre los precios.

Más allá de los datos, deben observarse signos de una demanda física sostenida. Es necesario monitorear los informes sobre las compras realizadas por los bancos centrales y los niveles de inventario en las principales bolsas. La tesis estructural se basa en la acumulación del sector oficial. J.P. Morgan prevé que…Los bancos centrales deben comprar 800 toneladas en el año 2026.Cualquier desviación de ese camino sería una señal importante. De manera similar, en el caso del plata, el déficit crónico en la oferta constituye una limitación importante. Hay informes sobre inventarios físicos reducidos, como se mencionó anteriormente.Escasez de plata disponible en el mercado de Londres.Esto confirmaría el déficit y respaldaría la resiliencia de los precios.

Por último, es necesario mantener un ojo atento a las tensiones geopolíticas. La reciente situación se debe directamente a las tensiones entre Estados Unidos e Irán. Los incidentes militares en el Estrecho de Ormuz han generado un flujo de precios del oro como refugio seguro. Aunque las conversaciones nucleares están programadas para el viernes, la situación actual hace que cualquier escalada en las tensiones pueda reactivar rápidamente la demanda de oro como refugio seguro. En resumen, la tendencia actual es frágil, equilibrada entre las debilidades técnicas y el apoyo estructural. Los próximos días revelarán si los niveles fundamentales resistirán o si nuevos factores podrían empujar los precios en una nueva dirección.