Una fuerte subida de precios de oro y plata para 2025: una revalorización estructural del valor monetario e industrial

La subida de los precios del oro y la plata en 2025 no fue un rápido estallido y las relaciones de valor se volvieron más fuertes. Estos dos metales proporcionaron ganancias anuales históricas, con precios promedio que superaron en un porcentaje importante las expectativas de los analistas, lo que indica un cambio estructural persistente y no un fenómeno de tipo diurno.

El ascenso de Gold fue verdaderamente impresionante. El metal cerró el año con un rendimiento excepcional.ganancia total del 65,0%Fue el aumento anual más pronunciado desde 1979. Finalizó por encima de…$4,300 por onzaDespués de alcanzar más de 50 nuevos máximos históricos, esto es algo que no se había visto desde la época volátil de la revolución iraní. No se trató de un aumento esporádico; fue un ascenso continuo. El precio promedio anual del oro llegó a los 3,435 dólares por onza troyana. Este nivel superó las previsiones de los analistas en un 25.6%. Se trata del mayor rendimiento en dos décadas de datos oficiales.

Sin embargo, el oro derribó los máximos. Su precio se más de duplicó, reportando un ganancia de 144,4% para el año, su salto más acusado desde el 1979. El precio anual promedio de la pieza de oro sobrepasó los $40 al troy onza, un nivel que también superó decisivamente la espera de mercado. Esta ganancia fue la mejor en más de cuatro décadas y puso de relieve una historia de demanda industrial poderosa.

La convergencia de estos dos eventos es clave. El aumento en el precio del oro se debió a un clásico proceso de reajuste monetario: recortes agresivos en las tasas de interés por parte de la Fed, una moneda más débil y compras constantes por parte de los bancos centrales como forma de diversificar sus activos. Por su parte, el aumento en el precio del plata se debió a un cambio estructural en la industria, ya que la demanda de este metal está ahora estrechamente relacionada con el desarrollo de tecnologías limpias a nivel mundial. El hecho de que los promedios anuales de ambos metales hayan superado significativamente las predicciones de los analistas indica que el mercado no solo estaba reaccionando a factores conocidos, sino que también estaba estableciendo una nueva base de precios para ambos metales, tanto desde el punto de vista monetario como industrial. Este doble proceso de revalorización marca una recalibración fundamental de cómo se valoran estos metales en un mundo marcado por los cambios geopolíticos y la transición energética.

El Motor Monetario: la Inversión de Políticas y la Demanda del Banco Central

El principal factor que contribuyó al aumento del precio del oro, en un 65%, fue el cambio decisivo en la política monetaria mundial. Después de haber subido las tasas de interés de manera agresiva durante los años 2022 y 2023, la Reserva Federal cambió su estrategia, ya que el crecimiento económico se desaceleró y la inflación se mantuvo alta. Este cambio de políticas creó las condiciones ideales para un activo que no genera ingresos, como el oro. Los rendimientos reales más bajos –la diferencia entre las tasas de interés y la inflación– siempre han sido un factor importante para el oro. Esta dinámica se manifestó plenamente en el año 2025. El cambio en las políticas monetarias, junto con la debilidad del dólar estadounidense, contribuyó directamente a aumentar el precio del oro y la plata en dólares, lo que representó un gran impulso para ambos activos.

Pero la mayor de las alteraciones estructurales puede ser el comportamiento de los propios bancos centrales. Se ha producido un fundamental reequilibrio de las reservas mundiales, con las naciones diversificando sistemáticamente sus activos en dólares. Ese no es un fenómeno pasajero, sino una acumulación sostenida, con los bancos centrales comprando activos por un monto1,000 toneladas de oro al año en los años 2022, 2023 y 2024.los niveles más elevados desde 1967. Países como China y India han liderado esta tendencia, con la gente bancos de China incrementando sus reservas por 18 meses consecutivos hasta mediados de 2024. Este estable, compra institucional proporciona un poderoso fondo bajo de los precios y señales preocupaciones profundas sobre la estabilidad a largo plazo del orden monetario existente.

La sostenibilidad de este impulso monetario depende del manejo que haga la Fed. Si la inflación continúa siendo alta, el banco central podría verse obligado a mantener los tipos de interés más altos por más tiempo, lo cual comprimiría el aumento en el precio del oro. Por el otro lado, si el crecimiento económico se debilita aún más, posibles reducciones agresivas en los tipos de interés podrían reactivar el movimiento alcista del precio del oro. Por ahora, la combinación de cambios en las políticas monetarias, un dólar más débil y una demanda sin precedentes por parte de los bancos centrales ha creado una situación favorable para el oro a lo largo de varios años. No se trata simplemente de un movimiento cíclico; se trata de un reajuste estructural en la valoración monetaria, algo que acaba de comenzar.

La transformación industrial: la deficiencia estructural de la plata y la relación de oro a plata

Mientras que el aumento en el precio del oro fue un resultado de una redefinición monetaria, el aumento histórico del precio del plata, del 144%, fue simplemente una revalorización de su importancia en el ámbito industrial. La naturaleza única del metal, ya que se trata tanto de un metal precioso como de un producto industrial esencial, significaba que su demanda estaba directamente relacionada con el desarrollo de la tecnología limpia a nivel mundial. En 2025, esa demanda aumentó drásticamente.700 millones de onzasSe trataba de una figura que representaba más del 60% de la producción total anual de las minas. No se trataba simplemente de un crecimiento, sino de un desequilibrio fundamental que ahora está transformando la situación de las inversiones en este sector.

La escala de este crecimiento industrial es asombrosa. Sólo el sector de la energía solar fotovoltaica consumió aproximadamente 200 millones de onzas, mientras que la producción de vehículos eléctricos y la infraestructura de 5G generaron demanda adicional. Lo más importante es que esta demanda se está acelerando. La tecnología de células solares de próxima generación está aumentando el contenido de plata por panel, y las metas de los principales fabricantes de automóviles en cuanto a vehículos eléctricos implican un aumento del 150% en la demanda de plata automotriz para 2030. La expansión de los centros de datos de inteligencia artificial es otra de las principales causas, creando nuevos procesos térmicos y electrónicos. Esto genera una curva de demanda poderosa y futurista que es difícil de satisfacer.

El problema radica en la oferta. La producción primaria de minas de plata ha estado en declive 4% anualmente desde 2022, y las tasas de reciclaje no han sido capaces de compensar el déficit. Nuevas actividades mineras exigen 7 a 10 años desde el descubrimiento hasta la producción, lo que significa que cualquier nueva oferta solo estará disponible en un plazo de diez años. Esto ha llevado al mercado a un déficit de suministro por varios años, obligándolo a recurrir en gran medida al reciclaje y a los depósitos terrestres. Esta situación de liquidez limitada es un amplificador clásico para los precios. Cuando la oferta física es limitada y la demanda es estructural, incluso mínimas desviaciones en la actitud o el flujo del comercio pueden provocar movimientos extraordinarios, al tiempo que la plata sufrió una marcada caída del 6% desde máximos de enero debido a las noticias en torno a tarifas.

El fuerte aumento de la demanda por parte de los industriales es la razón principal por la cual el precio de la plata se está recuperando respecto al oro. La relación entre el precio de la plata y el oro, que mide el número de onzas de plata que se necesita para comprar una onza de oro, se redujo drásticamente. Ha bajado de un récord histórico de alrededor de 100:1 a cerca de 57:1. Esta reducción refleja la comprensión del mercado de que los fundamentos industriales de la plata están volviendo a mejorarse. Si bien el crecimiento espectacular del 144% alcanzado por la plata en 2025 fue espectacular, su desempeño acumulado en cinco años todavía está por debajo del oro, lo que sugiere que la relación podría caer aún más mientras la historia del mercado industrial continúa ganando tracción. La conclusión es que el avance de la plata no es un burbuja especulativa, sino una respuesta directa a una reducción de la oferta física del mercado, lo que crea un nuevo piso más alto para su precio.

Escenarios prospectivos: Catalizadores, riesgos y objetivos de precios en 2026

Los acusados avances de 2025 han establecido un nuevo punto de referencia, pero el camino hacia delante resulta menos seguro. La teoría estructural optimista impulsada por la diversificación del banco central y la demanda industrial está ahora precio, lo que hace que el mercado sea vulnerable a la corrección y la reevaluación de sus catalizadores. El principal punto de observación para 2026 será la interacción entre la política monetaria y la durabilidad del cambio de la demanda industrial, que determinará si los nuevos niveles de precios se mantienen o corrijen.

Desde el punto de vista alcista, los catalizadores siguen siendo poderosos. Se proyecta que la compra sostenida de bancos centrales supere585 toneladas por cuatrimestre en 2026Un nivel que, según el análisis de J.P. Morgan, es más que suficiente para mantener el aumento de los precios. Esta demanda institucional, que ha sido una base estructural desde 2022, se basa en un deseo profundo de diversificar las inversiones, alejándose de los activos en dólares. Además, hay un crecimiento constante en la demanda industrial de plata, lo que ya ha reducido la relación entre oro y plata. Esto puede contribuir indirectamente a que el oro siga siendo una opción atractiva como reserva de valor. La opinión general es bastante optimista, basada en esta trayectoria de demanda. J.P. Morgan predice que los precios del oro llegarán a promediar 5,055 dólares por onza para el último trimestre de 2026. Es posible que los precios alcancen los 5,000 dólares por onza hacia finales de año. Algunas perspectivas a más largo plazo sugieren que los precios podrían alcanzar los 6,000 dólares por onza para el año 2027.

Sin embargo, existen obstáculos significativos que se están acumulando. Después de todo…Crecimiento de 72.8% en comparación con el año anteriorEse aumento anual es el más grande desde 1979. El mercado está en condiciones de generar ganancias. Sin embargo, los niveles elevados de precios también pueden disminuir la demanda en mercados importantes como la India, donde las compras de joyas están influenciadas por los costos. Además, los flujos de capital que han apoyado al oro durante todo 2025 podrían disminuir si las tensiones geopolíticas se intensifican. El aumento de los precios del oro ha sido una forma de protección contra la incertidumbre. Por lo tanto, cualquier reducción en los puntos de tensión globales podría eliminar uno de los factores clave que impulsaban este aumento de precios. Además, el éxito de la política monetaria implementada para apoyar este aumento de precios introduce un nuevo riesgo: si la inflación se vuelve más persistente de lo esperado, la Reserva Federal podría verse obligada a posponer o reducir las reducciones de tipos de interés previstas. Esto podría reducir la ventaja real que el oro ha tenido hasta ahora.

En resumen, se trata de una situación de tensión entre fuerzas estructurales poderosas y sentimientos frágiles. El cambio industrial hacia la plata y la tendencia de diversificación del banco central hacia el oro constituyen un punto de apoyo duradero. Pero la trayectoria a corto plazo estará determinada por el ritmo de las reducciones de tipos de interés por parte de la Fed, así como por la persistencia de la incertidumbre geopolítica y económica. Por ahora, el modelo basado en la demanda sugiere que los precios podrían seguir aumentando. Sin embargo, el mercado debe enfrentarse a una nueva realidad: la euforia inicial ya ha pasado, y cada nuevo alto en los precios representa una prueba más para la confianza de los inversores.