Una fuerte subida de precios de oro y plata para 2025: una revalorización estructural del valor monetario e industrial

La reunión de negocios del año 2025, relacionada con el oro y la plata, no fue un fenómeno pasajero, sino más bien una verdadera reevaluación de dos propuestas de valor distintas, pero que, en realidad, convergían entre sí. Ambos metales registraron ganancias anuales históricas; su precio promedio superó significativamente las expectativas de los analistas. Esto indica que se trata de un cambio estructural sostenido, en lugar de simplemente un capricho del mercado.

La subida de Gold fue monumental. El metal cerró el año con unGanancia total del 65.0%su más pronunciado crecimiento anual desde 1979. Terminó por encima4,300 dólares por onza.Después de superar más de 50 nuevos máximos, un logro que no se había visto desde la turbulenta era de la Revolución iraní. No fue una subida atribuible a un solo evento, sino que fue una escalada constante que vio el precio anual promedio de la moneda en $3,435 por onza troy, un nivel que superó las predicciones de los analistas con un 25.6% —el nivel más alto en dos décadas de encuestas oficiales.

Sin embargo, el plata fue quien realmente destacó. Su precio se duplicó con creces, lo que representa un aumento del 144.4% en el transcurso del año. Es el mayor incremento desde la fiebre de precios que ocurrió en 1979. El precio promedio anual del metal superó los 40 dólares por onza troy, cifra que también superó significativamente las expectativas de los analistas. Este resultado es el mejor de los últimos cuatro decenios, y demuestra una fuerte demanda en el sector industrial.

La convergencia de estas dos concentraciones es la clave. El impulso de Gold se debió a un ajuste monetario clásico: recortes agresivos de tasa por parte de la Fed, un dólar más débil, y una compra ininterrumpida por parte del banco central como una maniobra de protección de diversificación. Por otro lado, la explosión de Silver se vio impulsada por una transformación industrial estructural, con su demanda ahora conexas profundamente a la construcción de tecnologías limpias a nivel global. El hecho de que las medias anuales de los dos metales hayan superados de manera significativa las pronósticas de los analistas indica que el mercado no solo reaccionó a los catalizadores conocidos sino que también enmarcó una nueva base de valores tanto monetarios como industriales. Este evento de revalorización dual marca una recálculo fundamental de cómo se valoran estos metales en un mundo de fluxos geopolíticos y transición energética.

El mecanismo monetario: cambios en las políticas y la demanda del banco central

El motor principal para el histórico avance del 65% del oro fue un cambio decisivo en la política monetaria global. Después de incrementar las tasas de manera agresiva durante 2022 y 2023, la Reserva Federal cambió de dirección con el atraso en el crecimiento económico y la inflación persistente. Este cambio de estrategia creó las condiciones ideales para un activo sin rendimiento como el oro. Y las tasas reales más bajas-diferencia entre tasas de interés e inflación-han sido un combustible de ráfaga para el metal, y esa dinámica fue totalmente desencadenada en 2025. El cambio de política, sumado a un dólar menos fuerte, impulsó directamente el precio en dólares de oro y plata, ofreciendo un poderoso impulso.

Pero tal vez la reforma más estructural sea en la conducta de las propias entidades centrales. Ha ocurrido un reequilibrio fundamental de los activos de reserva, con países diversificando sistemáticamente sus activos en divisas diferentes al dólar. No es una tendencia fugaz, sino una acumulación sostenida, con las entidades centrales comprando activos en todo el mundo.1.000 toneladas de oro anualmente en 2022, 2023 y 2024.Los niveles más altos desde 1967. Países como China e India han liderado esta tendencia. El Banco Popular de China ha aumentado sus reservas durante 18 meses consecutivos, hasta mediados de 2024. Esta actividad de compra constante por parte de las instituciones financieras constituye un factor importante que mantiene los precios estables y señala problemas profundos relacionados con la estabilidad a largo plazo del orden monetario actual.

La sostenibilidad de este impulso monetario depende de las decisiones tomadas por la Reserva Federal. Si la inflación sigue siendo alta, el banco central podría verse obligado a mantener los tipos de interés más altos durante más tiempo, lo que podría debilitar el aumento de los precios del oro. Por otro lado, si el crecimiento económico se debilita aún más, posibles reducciones agresivas en los tipos de interés podrían reactivar el aumento de los precios del oro. Por ahora, la combinación de cambios en las políticas monetarias, un dólar más débil y una demanda sin precedentes por parte de los bancos centrales ha creado una situación favorable para el oro a lo largo de varios años. No se trata simplemente de un aumento cíclico de los precios del oro; se trata de un reajuste estructural en la valoración monetaria, algo que acaba de comenzar.

La Redistribución del Poder Industrial: La Deficiencia estructural de la plata y la relación plata-oro

Mientras que el rally de oro fue una reinicialización monetaria, el histórica subida del 144% de plata fue una revalorización puramente industrial. La naturaleza dual única del metal -como tanto un metal precioso como una mercancía industrial esencial- significó que la demanda estaba directamente vinculada a la expansión energética global. En 2025, esa demanda explotó, consumiendo más de700 millones de onzasUna cifra que representaba más del 60% de la producción total anual de la mina. No había solo crecimiento; había un desequilibrio fundamental que ahora está remodelando la perspectiva de inversión.

La escala de esta aceleración industrial es asombrosa. Solo la industria fotovoltaica solar consumió aproximadamente 200 millones de onzas, mientras que la producción de vehículos eléctricos y la infraestructura de 5G impulsaron una demanda adicional. Lo más importante es que esta demanda está acelerándose. La tecnología de células solares de nueva generación está aumentando el contenido de plata por panel, y los objetivos de producción de vehículos eléctricos de grandes fabricantes implican un aumento del 150% en la demanda de plata automotriz para 2030. La expansión de los centros de datos de IA es otro impulsor clave, añadiendo nuevos aplicaciones térmicas y electrónicas. Esto crea una curva de demanda poderosa y de futuro que es difícil de satisfacer.

El problema radica en la oferta. La producción de minas de plata ha disminuido un 4% anual desde 2022. Además, las tasas de reciclaje no han sido suficientes para compensar esta deficiencia en la oferta. El desarrollo de nuevas minas requiere de 7 a 10 años desde el descubrimiento hasta su producción real. Esto significa que cualquier nueva oferta de plata estará disponible en unos diez años. Esto ha llevado al mercado a una situación de déficit en la oferta durante varios años, lo que obliga a depender en gran medida del reciclaje y de las existencias ya existentes en el mercado. Esta situación de limitación de liquidez es un factor que contribuye a aumentar los precios. Cuando la oferta física es escasa y la demanda es estructuralmente alta, incluso pequeños cambios en la percepción del mercado o en los flujos comerciales pueden provocar movimientos desproporcionados en los precios. Esto se puede ver con el descenso del precio del plata en un 6%, debido a las noticias relacionadas con los aranceles.

La presión industrial es la razón principal que explica el aumento en el valor del plata en relación con el oro. La relación entre oro y plata, que indica cuántas onzas de plata se necesitan para comprar una onza de oro, ha disminuido significativamente. Ha bajado de un nivel históricamente alto, de aproximadamente 100:1, a alrededor de 57:1. Esta disminución refleja el reconocimiento por parte del mercado de que los fundamentos industriales de la plata están mejorando. Aunque el aumento del valor del plata en 2025 fue espectacular, su rendimiento acumulado en los últimos cinco años sigue siendo inferior al del oro. Esto sugiere que la relación entre ambos metales podría seguir disminuyendo, a medida que la situación industrial continúe mejorando. En resumen, el aumento en el valor del plata no es una especie de burbuja especulativa, sino más bien una respuesta directa a la contracción del mercado físico, lo que genera un nuevo nivel más alto para el precio del plata.

Pasos hacia adelante: Catalizadores, riesgos y precios de acusas para 2026

Las ganancias explosivas de 2025 han establecido un nuevo punto de referencia, pero el camino que se seguirá en el futuro no es tan seguro. La tesis estructural positiva, impulsada por la diversificación de las políticas monetarias y la demanda industrial, ya está incorporada en los precios del mercado. Esto hace que el mercado sea vulnerable tanto a las posibles reacciones de los inversores como a una reevaluación de los factores que pueden influir en los precios. El punto clave para el año 2026 será la interacción entre la política monetaria y la durabilidad del cambio en la demanda industrial. Esto determinará si los nuevos niveles de precios se mantienen o se corrigen.

Por el lado alcista, los catalizadores siguen siendo potentes. Se proyecta que la compra continua por parte de los bancos centrales se mantendrá a un nivel promedio.585 t/4 en 2026Según el análisis de J.P. Morgan, este nivel de demanda es más que suficiente para mantener el aumento de los precios del oro. Esta demanda institucional, que ha sido un factor estructural desde 2022, se basa en un deseo profundo de diversificar las inversiones, alejándose de los activos en dólares. Además, hay un crecimiento constante en la demanda industrial de plata, lo que ya ha reducido la relación entre oro y plata. Esto podría contribuir indirectamente a que el oro siga siendo una opción atractiva como reserva de valor. La opinión general es bastante optimista, basada en esta tendencia de demanda. J.P. Morgan prevé que los precios del oro alcanzarán un promedio de 5,055 dólares por onza para el último trimestre de 2026. Se espera que los precios alcancen los 5,000 dólares por onza para finales de año. Algunas proyecciones a largo plazo sugieren que los precios podrían alcanzar los 6,000 dólares por onza para 2027.

Sin embargo, existen obstáculos significativos que se avecinan. Después de todo…Un aumento del 72.8% en comparación con el año hasta la fecha.Ese aumento anual es el más grande desde 1979. El mercado está listo para que se produzca una mayor captación de ganancias. Los niveles de precios elevados también pueden reducir la demanda en los mercados consumidores clave, como la India, donde las compras de joyas están influenciadas por los costos. Además, los flujos de inversión en activos seguros, que han apoyado al oro durante todo 2025, podrían disminuir si aumentan las tensiones geopolíticas. El aumento de los precios del oro ha sido una forma de protegerse contra la incertidumbre. Por lo tanto, cualquier reducción en los puntos de tensión geopolítica eliminaría un factor importante que impulsaba el mercado del oro. Además, el éxito de la política monetaria, que ha fomentado este aumento de precios, introduce un nuevo riesgo: si la inflación persiste más tiempo de lo esperado, la Reserva Federal podría verse obligada a posponer o reducir las reducciones de tipos de interés previstas. Esto podría reducir la ventaja real que el oro tiene en comparación con otros activos.

En resumen, se trata de una situación de tensión entre fuerzas estructurales poderosas y sentimientos frágiles. El cambio hacia la industria del plata, así como la tendencia de la banca central a diversificar sus activos en oro, constituyen un punto de apoyo duradero. Pero la trayectoria a corto plazo estará determinada por el ritmo de las reducciones de tipos de interés por parte de la Fed, así como por la persistencia de la incertidumbre geopolítica y económica. Por ahora, el modelo basado en la demanda sugiere que los precios podrían continuar aumentando. Sin embargo, el mercado debe enfrentarse a una nueva realidad: la euforia inicial ya ha pasado, y cada nuevo alto en los precios representa una prueba más para la confianza de los inversores.