El aumento en los registros de oro: un indicador de riesgo político para la crisis constitucional del Fed.

La investigación penal del Departamento de Justicia de las declaraciones del presidente de la Fed, Jerome Powell, frente al Congreso.Reforma de la sede central por valor de 2.5 mil millones de dólaresEs una agresión sin precedentes a la independencia del banco central. La investigación, que incluye una citación de juez de instrucción para la Fed, fue aprobada en noviembre por Jeanine Pirro, un aliado de larga data del presidente Trump quien fue nombrado para dirigir el departamento de fiscal del Distrito de Columbia. Este movimiento marca una agresión en la campaña de presión a raíz de los ataques públicos repetidos del presidente sobre la negativa de Powell a reducir las tasas de interés y su reciente amenaza de destituir al presidente del banco central.

La respuesta de Powell fue igualmente sin precedentes. En un raro mensaje en vídeo emitido por la Fed, el funcionario admitió públicamente las citaciones e indicó que la investigación era "sin precedentes", cuestionando su motivación mientras deslumbraba con su afirmación de que desempeñaba sus funciones "sin temor ni favores políticos". La acción la vió como una consecuencia directa de la negativa de la Fed a reducir las tasas, advirtiendo que la independencia del banco central estaba en juego.

El impacto inmediato en el mercado fue una fuga de capitales. Mientras el público inyectaba dinero a las empresas de crédito, esto provocó que las acciones caían.El oro y la plata alcanzaron niveles record.Mientras que otros activos mostraron reacciones más mixtas. Este vínculo directo entre la investigación política y el aumento en el precio subraya la importancia que la comunidad de inversionistas le otorgan a la autonomía del banco central como base para la estabilidad económica. La investigación no es solo una cuestión legal; es un mensaje que la capacidad de la Fed para establecer políticas basadas en datos económicos, no en presiones políticas, ahora está en cuestión.

La crisis constitucional: La desintegración de la separación de poderes

La investigación del presidente de la Reserva Federal Ben Bernanke no es simplemente una petición de los tribunales; es un ataque directo contra la integridad estructural del sistema financiero de EE. UU. al cuestionar la separación de poderes. La investigación crea un precedente peligroso: un presidente de la Reserva Federal ahora podría ser procesado por su testimonio ante el congreso. Esta acción socava directamente la independencia percibida de la banca central, una piedra angular de la política monetaria moderna. Cuando el poder ejecutivo puede utilizar el poder de la fiscalía para castigar a un alcalde central por su testimonio sobre un proyecto de renovación, borra la línea entre los poderes legislativo y ejecutivo y es un ejemplo que deja al temor a cualquier oficial que posteriormente pueda desafiar la administración.

Este precedente creará un entorno propicio para que el futuro ejecutivo haga las cosas más allá de lo razonable. La investigación mostrará que ninguna institución es inmune a la recuperación política, si no se ajusta a la agenda del presidente. Como lo advirtieron los ex presidentes de la Fed y secretarios del Tesoro,Así se establece la política monetaria en los mercados emergentes, donde las instituciones son débiles.El mensaje es claro: el desafío a las autoridades provoca acciones legales contra quienes lo cometen. Esto no se refiere solo a Powell; es una prueba para cualquier persona o institución que se atreva a enfrentarse al presidente, incluyendo al poder judicial. El momento en que esto ocurre, mientras la Corte Suprema se prepara para emitir decisiones sobre casos relacionados con aranceles y con la autoridad del presidente para destituir a los miembros de la Junta Federal, no es casualidad. Es un esfuerzo calculado por parte de quienes quieren demostrar cuál es el costo de la independencia.

La reacción de las fuerzas de opuesto es rápida y se apoya a ambos partidos.Alan Greenspan, Ben Bernanke, Janet Yellen y otrosemitió una histerica declaración que condenaba la investigación como un " intento sin precedentes de usar ataques jurídicos para socavar" la independencia del banco central. El senador republicano Thom Tillis, que se encuentra en el comité bancario del senado responsable de confirmar a candidatos, calificó la investigación como un " error tremendo" y declaró que se opusiera a cualquier candidato de Trump hasta que se resuelva esta cuestión. Este grupo de juntura de partidos subraya la gravedad de la amenaza. La investigación está desestabilizando no solo el mercado de títulos, sino la misma ley que sustenta la economía de EE. UU. Cuando los aliados más cercanos del presidente en el departamento de justicia pueden desatar una investigación criminal contra el presidente de la Fed, corre el riesgo de un desequilibrio constitucional.

Implicaciones de los inversiones: Escenarios relacionados con el riesgo sistémico

La reacción inmediata del mercado fue una clásica huida hacia la seguridad.Oro y plata alcanzan récordsLos inversores ya han tenido en cuenta el nuevo riesgo político. Sin embargo, las acciones, en su mayoría, ignoraron ese “drama”, y los tres principales índices bursátiles estadounidenses cerraron con nuevos récords. Esta diferencia revela la tensión fundamental en las inversiones: mientras que el impacto inmediato ya ha sido absorbido, el riesgo estructural subyacente para la credibilidad de la Fed ahora se convierte en una variable permanente en el cálculo del mercado.

El riesgo principal en el mercado de primaria es una pérdida de confianza en la capacidad de la Fed de manejar la economía. Cuando la independencia del banco central se ve comprometida, su promesa de controlar la inflación y estabilizar el crecimiento se vuelve más difícil de creer. Esto destruye las bases para los bares de renta baja a largo plazo. La postura cautelosa del mercado ya está visible en el mercado de bonos, donde los bonos cayeron después de la anuncio de la investigación. Una erosión sostenida de la confianza probablemente obligará a una revalorización de los rendimientos de los títulos, incrementando los costos de endeudamiento para los gobiernos, corporaciones y consumidores, de manera similar. Al mismo tiempo, el dólar estadounidense enfrenta una nueva volatilidad, ya que el dólar estadounidense (DX-Y.NYB) también cayó en la noticia, reflejando la incertidumbre acerca de la gobernanza económica del país.

El escenario más probable en el corto plazo es que se mantenga la inacción política, pero con la introducción de una nueva variable impredecible. Se espera que la Fed mantenga los tipos de interés estables, como sugieren las condiciones del mercado. Sin embargo, este caso crea una nueva fuente de inestabilidad. La credibilidad del banco central ahora está directamente vinculada a una lucha política, lo que hace que sus comunicaciones y decisiones políticas sean más susceptibles a malinterpretaciones por parte del mercado. Esto podría llevar a un cambio de política prematuro, si la presión política aumenta. El detonante clave será cualquier acusación formal o demanda criminal contra el presidente Powell. Tal medida representaría una ruptura histórica en la separación de poderes, convirtiendo así el conflicto en una realidad legal.

Si se cruza esa línea, el reajuste de precios del mercado sería severo y generalizado. Probablemente provocaría una rápida salida de los activos de riesgo, con las acciones que se desinflaran y la volatilidad que se disparara. El dólar podría enfrentar una salida constante, mientras que la demanda de oro y de tesorería de EE.UU. como refugio seguro se quedaría en picada. El evento confirmaría las peores temores de los participantes del mercado, confirmando que la independencia de la Fed no es una salvaguardia constitucional, sino un premio político. Por ahora, el mercado está apostando que la Fed manejará esta crisis sin cambiar el curso de sus políticas. Pero el escrutinio ha introducido una nueva y alta variable que podría obligar a una revolución política dramática y costosa en cualquier momento.

Catalizadores y riesgos: A dónde apuntar a continuación

El rumbo de la investigación depende de varios eventos esperanzadores a futuro. La amenaza inmediata es que la investigación se expanda más allá de las excesivas estimaciones de costos de la renovación a examinar el contenido de las decisiones del banco central. Si los fiscales comienzan a interrogar los fundamentos de las subas de las tasas de interés o la gestión de los estados financieros, la amenaza a la independencia monetaria se endurecería dramáticamente. El foco declarado del DOJ está en si Powell “mintió al Congreso” sobre el proyecto, pero la implicación más amplia es que cualquier testimonio de un banquero central podría convertirse en un objetivo del fiscal. Esto daría lugar a un efecto miedo a la transparencia y a la rendición de cuentas, haciéndolo más difícil para el banco central transmitir su marco de política.

El catalizador principal del mercado es la próxima reunión política de la Fed. Cualquier indicio de interferencia política en las deliberaciones del banco central, o incluso un cambio en la presidencia, desencadenaría una revaluación significativa. Actualmente, el mercado está anticipando una situación de mantenimiento, pero la investigación introdujo una nueva y imprevisible variable. Observen cualquier cambio en la posición pública de Powell o en las comunicaciones de otros miembros del consejo que sugieran presión interna. El momento también es crítico: el mandato de Powell como presidente concluye en mayo y el presidente ya ha decidido una sustitución. La anuncio de una nueva presidencia, especialmente si se produce en el seno de la investigación, sería un importante mensaje acerca de las intenciones de la administración para la Fed.

El factor decisivo es una acusación formal o cargos criminales contra Powell. El Departamento de Justicia ha amenazado con presentar una acusación penal mediante citaciones emitidas por el gran jurado. La investigación ya está en curso. Si los fiscales decidieran acusar a Powell, eso representaría una ruptura histórica en la separación de poderes. Esto confirmaría los peores temores de los participantes en el mercado, ya que demostraría que la independencia del Fed no es una protección constitucional, sino más bien un objetivo político. Tal medida probablemente provocaría una salida masiva de activos de riesgo, con una caída en las cotizaciones de las acciones y un aumento en la volatilidad. El dólar podría sufrir una caída continua, mientras que la demanda de oro y de bonos del gobierno de EE. UU. aumentaría nuevamente.

Por ahora, el mercado espera que la Fed logre superar esta crisis sin cambiar su política monetaria. Pero este escenario introduce una nueva variable de gran importancia que podría obligar a un cambio drástico en las políticas monetarias en cualquier momento. Las próximas semanas revelarán si esto será simplemente un detalle político o el inicio de una crisis financiera.