El aumento en los registros de oro: un indicador de riesgo político para la crisis constitucional del Fed.

La investigación penal del departamento de Justicia sobre el testimonio del presidente de la Fed, Jerome Powell ante el congreso.Renovación de la sede central por valor de 2.5 mil millones de dólaresEste es un ataque sin precedentes a la independencia del banco central. La investigación que incluye las citaciones de un juez de instrucción para la Fed, fue aprobada en noviembre por Jeanine Pirro, un aliado de larga data del presidente Trump, quien fue designado para dirigir la oficina del fiscal general de los EE. UU. en el distrito de Columbia. Este paso marca una acusación escalofriante de la campaña presidencial de presión de larga data, tras los ataque públicos repetidos que el presidente hizo contra Powell por resistirse a las demandas de recortar las tasas de interés y la reciente amenaza de destituir al presidente de la Fed.

La respuesta de Powell fue igualmente sin precedentes. En un raro mensaje video difundido por la Fed, admitió públicamente las citaciones y calificó la investigación de "sin precedentes", preguntándose por la motivación, aun cuando afirmó que cumplió con su deber "sin temor ni favorecimientos políticos". Describió la acción como consecuencia directa del rechazo de la Fed a reducir las tasas, advirtiendo que la independencia del banco central está en juego.

El impacto inmediato en el mercado fue una huida hacia la seguridad. Dado que los inversores tuvieron en cuenta el riesgo sistémico que suponía una crisis constitucional,…oro y plata alcanzaron un récordMientras que otros activos tuvieron reacciones más variadas. Esta relación directa entre la investigación política y el aumento de los precios resalta cuán importante considera el mercado la autonomía del banco central para garantizar la estabilidad económica. La investigación no es simplemente un asunto legal; es una señal de que la capacidad del Fed para formular políticas basadas en datos económicos, y no en presiones políticas, está ahora en duda.

La crisis constitucional: La desintegración de la separación de poderes

La investigación sobre la presidencia de Chair Powell no es simplemente una disputa legal; es una agresión directa contra el estado de derecho del sistema financiero de EE. UU. al cuestionar la separación de poderes. La investigación crea un precedente peligroso: la presidencia actual de la Fed ahora enfrenta una posible acusación penal por su testimonio ante el congreso. Este acto socava directamente la independencia percibida del banco central, una piedra angular de la política monetaria moderna. Cuando el poder ejecutivo puede usar la autoridad de la fiscalía para castigar a un presidente de la conferencia por dar testimonio sobre un proyecto de renovación, elige el límite entre los poderes legislativo y ejecutivo y establece un ejemplo de miedo para cualquier oficial que pueda desafiar al poder ejecutivo en el futuro.

Este precedente da ánimos a futuros ejecutivos para que actúen de manera excesiva. La investigación indica que ninguna institución está inmune a las represalias políticas si no cumple con los deseos del presidente. Como advirtieron los ex presidentes de la Reserva Federal y los secretarios del Tesoro…Esto es como se hace la política monetaria en mercados emergentes con instituciones débilesEl mensaje es claro: el desafío a las autoridades gubernamentales invita a que se tomen medidas legales contra quienes lo cometan. No se trata solo de Powell; esto es una prueba para cualquier persona o institución que se atreva a enfrentarse al presidente, incluyendo al poder judicial. El momento en que esto ocurre, mientras la Corte Suprema se prepara para decidir sobre casos relacionados con las tarifas y con el poder del presidente de destituir a los miembros de la junta directiva de la Fed, no es casualidad. Es un intento calculado por parte de quienes quieren demostrar cuáles son las consecuencias de la independencia.

El revés se ha vuelto rápido y bipartidario. Ex presidentes de la FedAlan Greenspan, Ben Bernanke, Janet Yellen y otrosreleasing a blistering statement condemning the investigation as an "unprecedented attempt to use prosecutorial attacks to undermine" the central bank's independence. Republican Senator Thom Tillis, who serves on the Senate Banking Committee responsible for confirming Fed nominees, called the investigation a "huge mistake" and stated he will oppose any Trump nominee until the matter is resolved. This cross-party unity underscores the gravity of the threat. The investigation is destabilizing not just the bond market, but the very rule of law that underpins the U.S. economy. When the president's closest allies in the Justice Department can launch a criminal investigation into the Fed chair, the constitutional balance is at risk.

Implicaciones de los inversiones: Escenarios de riesgo sistémico

La reacción inmediata de la bolsa fue la clásica fuga a la seguridad, conOro y plata alcanzan niveles sin precedentes.Porque los inversionistas habían contado con el nuevo riesgo político. Sin embargo, las acciones se cargaron con el drama, con los tres principales índices de EE. UU. cerrando en marcadores nuevos. Esta diferente manifestación revela la tensión principal de las inversiones: aunque el impacto inmediato ha sido absorbido, el riesgo estructural de fondo a la credibilidad de la Fed es ahora una variable permanente en el cálculo del mercado.

El principal riesgo del mercado es la pérdida de confianza en la capacidad del Fed para gestionar la economía. Cuando se ve que la independencia del banco central está comprometida, su promesa de controlar la inflación y estabilizar el crecimiento se vuelve difícil de creer. Esto socava las bases para obtener tipos de interés bajos a largo plazo en los bonos. La actitud cautelosa del mercado ya se refleja en el mercado de bonos, donde los precios de los bonos han disminuido tras el anuncio de la investigación. Una erosión continua en la confianza probablemente llevará a un aumento en los tipos de interés de los bonos del Tesoro, lo que incrementará los costos de endeudamiento para gobiernos, corporaciones y consumidores. Al mismo tiempo, el dólar estadounidense enfrenta una mayor volatilidad, ya que su valor también ha disminuido tras este anuncio, lo que refleja la incertidumbre sobre la gestión económica del país.

El escenario más probable en el corto plazo es una continuación de la inacción en materia de política, pero con una variable nueva e impredecible. Se espera que la Fed mantenga las tasas de interés sin cambios por el que señalan los precios en el mercado, pero esa investigación crea una nueva fuente de inestabilidad. La credibilidad del banco central está ahora directamente vinculada a una batalla política, lo que hace que sus comunicaciones y decisiones políticas sean más susceptibles a interpretaciones erróneas del mercado. Esto crea la base para un cambio prematuro de política si la presión política se intensifica. El episodio clave será cualquier imputación formal o acusación penal contra el presidente Powell. Una decisión de este tipo representaría un rompimiento histórico en la separación de poderes, dándole al conflicto un estatus de realidad legal en vez de una amenaza política.

Si se cruza esa línea, el reajuste de precios en el mercado será severo y amplio. Es probable que esto provoque una fuerte huida de los activos de riesgo, con la venta de acciones y un aumento significativo de la volatilidad. El dólar podría sufrir una baja continua, mientras que la demanda de oro y de los bonos del gobierno de los Estados Unidos aumentaría nuevamente. Este evento confirmaría los peores temores de los participantes del mercado, demostrando que la independencia de la Fed no es una protección constitucional, sino más bien un objetivo político. Por ahora, el mercado espera que la Fed pueda manejar esta crisis sin cambiar su política monetaria. Pero este escenario introduce una nueva variable de alto riesgo, que podría obligar a una reversión drástica y costosa de las políticas monetarias en cualquier momento.

Catalizadores y riesgos: qué se espera a continuación

La trayectoria de la investigación depende de unos pocos eventos cruciales que podrían ocurrir en el futuro. El riesgo inmediato es que la investigación se extienda más allá del costo excesivo de las renovaciones, y que se examine la sustancia de las decisiones políticas del Fed. Si los fiscales comienzan a investigar las razones detrás de los aumentos de tipos de interés o de la gestión de los balances bancarios, la amenaza para la independencia monetaria se intensificará drásticamente. La prioridad declarada por el Departamento de Justicia es determinar si Powell “mentió al Congreso” sobre el proyecto. Pero lo que realmente importa es que cualquier testimonio de un banquero central podría convertirse en un objetivo para la justicia. Esto crearía un efecto negativo en la transparencia y la responsabilidad, dificultando así que el Fed pueda comunicar claramente su marco político.

El desencadenante principal del mercado es la próxima reunión de política del banco central. Cualquier indicio de interferencia política en las deliberaciones del banco central, o incluso un cambio en la presidencia, desencadenaría un aumento significativo de los precios. El mercado actualmente está valorando en una posición de detener, pero la investigación ha introducido una nueva variable imprevisible. Observar cualquier cambio en el enfoque público de Powell o en las comunicaciones de otros miembros del consejo indica una presión interna. El timing también es crítico: el mandato de Powell como presidente finaliza en mayo, y el presidente ha decidido ya el sustituto. La anunciación de un nuevo presidente, especialmente si se produce en medio de la investigación, sería un importante mensaje acerca de las intenciones de la administración con respecto al banco central.

El punto decisivo es la presentación de una acusación formal o cargos penales contra Powell. El Departamento de Justicia ha amenazado con presentar una acusación penal mediante citaciones emitidas por el gran jurado. La investigación ya está en marcha. Si los fiscales decidieran acusar a Powell, esto representaría una ruptura histórica en la separación de poderes. Esto confirmaría los peores temores de los participantes del mercado, al demostrar que la independencia del Fed no es una protección constitucional, sino un objetivo político. Tal medida probablemente provocaría una fuerte huida de los activos de riesgo, con una caída en las cotizaciones de las acciones y una mayor volatilidad en los mercados. El dólar podría enfrentarse a una baja continua, mientras que la demanda de oro y de bonos del gobierno de los Estados Unidos aumentaría nuevamente.

Por el momento, el mercado se está apostando por que el FED navegue por esta crisis sin cambiar su rumbo de política. Pero la investigación ha introducido una nueva variable de alto riesgo que podría forzar una reversión drástica y costosa de la política en cualquier momento. Las próximas semanas revelarán si esto es una nota política o el inicio de una crisis financiera.