La carrera impresionante de Gold: El flujo de dinero detrás del rally

La manifestación ha alcanzado niveles sin precedentes. El precio del oro en el mercado actualmente es de…$5,016.51 por onzaSe trata de un aumento del 67.78% en los últimos 12 meses. Este incremento ha llevado a que el precio del metal alcance niveles sin precedentes desde hace años. Los precios están por debajo del nivel más alto registrado en las últimas 52 semanas.

El flujo de dinero que entra en el mercado ha superado todos los récords. Solo en enero, los fondos cotizados en bolsa relacionados con el oro en todo el mundo registraron un aumento significativo en su volumen de negociación.19 mil millones de dólares en ingresos.Fue el mes más exitoso que se haya registrado hasta ahora. Este impulso continuó en febrero, con otro mes igualmente exitoso.5.3 mil millones en ingresosEsto representa el noveno mes consecutivo en que se registran compras. El efecto combinado ha llevado los activos gestionados a un nuevo récord histórico: 701 mil millones de dólares, y las participaciones acumuladas alcanzaron los 4,171 toneladas.

Esta presión continua de compra es un factor clave que impulsa los cambios en los precios. Los flujos de capital demuestran una tendencia poderosa y persistente por parte de los inversores, quienes siguen invirtiendo en ETFs, incluso después de los recientes descensos en los precios. No hay señales inmediatas de que esta tendencia vaya a disminuir.

El Motor de Demanda: ¿Quién compra y por qué?

El principal motor de la subida del precio del oro ha desviado decididamente de los bancos centrales. Aunque las compras oficiales siguen siendo un factor importante, su ritmo se ha reducido significativamente. En enero, los bancos centrales realizaron únicamente una compra neta de…5 toneladasSe trata de una disminución drástica en comparación con el promedio mensual de 27 toneladas registrado en el año 2025. Este alejamiento del ritmo de acumulación, incluso mientras persisten las tensiones geopolíticas, indica que la fase de acumulación generalizada podría estar llegando a su fin. La nueva fuente de demanda proviene de otro lugar: el “comercio de descuentos”. Se trata de la circulación de dinero por parte de los inversores occidentales, quienes compran oro como forma de protección contra la deuda gubernamental y la inestabilidad monetaria a largo plazo. Goldman Sachs considera este fenómeno como un factor clave que impulsa esta tendencia.Los fondos cotizados en el mercado occidental han añadido aproximadamente 500 toneladas desde principios de 2025.Ese volumen supera con creces lo que podría explicarse solo mediante recortes de los tipos de interés. Esto indica que existe una reasignación estructural más profunda del capital.

Este cambio es crucial. La demanda ahora es más estable y está menos relacionada con eventos cíclicos. Las posiciones que ocupan personas con altos recursos financieros, oficinas familiares e instituciones se basan en preocupaciones relacionadas con la sostenibilidad fiscal y la independencia del banco central. Esto crea un nivel de apoyo constante, ya que es poco probable que estas posiciones se resuelvan rápidamente, incluso si el precio baja.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que observar

El catalizador inmediato es la próxima reunión de la Reserva Federal. El precio del oro ya ha reaccionado a este evento: los futuros sobre el oro han comenzado el día en que se llevará a cabo la reunión con un aumento en sus precios. El mercado está atento a cualquier cambio en las declaraciones oficiales, ya que las tasas de interés más bajas aumentan directamente el atractivo del oro, que no genera rentabilidad. Aunque no se espera que haya una reducción en las tasas de interés, el tono de las declaraciones de la Fed podría indicar que se acelera el flujo de capital hacia el oro.

El principal riesgo para el continuo aumento de las cotizaciones de los ETF es una posible reversión en las entradas de fondos. El impulso de compra registrado en febrero ya ha comenzado a disminuir. En febrero, los fondos europeos registraron…Esfuerzos netos de 1.8 mil millones de dólaresEsto compensa, en parte, las ganancias globales. Esta divergencia regional es un indicio de alerta: la demanda amplia y persistente de los inversores occidentales podría no ser tan homogénea como parece. Un retiro más amplio de los ETFs podría cuestionar directamente el flujo de capital que ha impulsado al aumento de precios.

La participación en el mercado es otra métrica importante que debe ser monitoreada. El volumen de transacciones proporciona una medida en tiempo real del nivel de involucración del público. El volumen de transacciones aumentó hasta un nivel récord.623 mil millones de dólares al día, en enero.Pero en febrero, el volumen cayó a los 478 mil millones de dólares. Este descenso, incluso teniendo en cuenta las continuas entradas de fondos en los ETF, indica una disminución en la actividad especulativa. Una caída sostenida en el volumen del mercado señalaría un declive en el impulso del mercado, lo que haría que los precios sean más vulnerables a reacciones bruscas debido a la baja liquidez.