El récord más alto para el oro: Cómo enfrentarse a las complejidades relacionadas con la independencia del Fed

El avance de la plata ha sido impresionante. El metal tocó brevemente un máximo histórico.$4,500 por onza.Temprano este mes, cerrando un año en el que subió casi un 70%. Sin embargo, el impulso ya está mostrando signos de fatiga. Al inicio del día, el precio spot se ubicaba en$4,614 por onzaUn descenso de $2 desde el nivel de ayer. Este retroceso no constituye una señal de una ruptura de tendencia, sino una clásica pausa para retirarse tras una cacería sin piedad.

El catalizador inmediato es de carácter técnico. Después de tres días de aumento en los precios del oro, el índice de fuerza relativa del oro durante las últimas 14 noches se encontraba en una zona de sobrecompra. Esto es una señal de alerta, indicando que es necesario un descanso o una corrección en los precios del oro. Los operadores están vendiendo sus posiciones, ya que el año está llegando a su fin. Este es un evento relacionado con la liquidez, no con una retracción fundamental en los precios del oro.

De manera crucial, los factores que impulsan el mercado alcista del oro siguen siendo los mismos. El metal sigue cotizando en un contexto de crecientes tensiones geopolíticas en Venezuela, lo que aumenta su atractivo como activo seguro. Lo más importante es que la opinión general del mercado se centra en la Reserva Federal. Las expectativas de nuevos recortes de tipos de interés el próximo año continúan siendo un factor positivo para activos como el oro. Esto crea una situación compleja: las señales técnicas indican un período de calma, pero la narrativa macroeconómica sigue siendo positiva.

La crisis de la independencia de la Fed: una espada de doble filo para el oro

La independencia de la Reserva Federal está sujeta a un ataque político directo. Esta crisis representa una espada de doble filo para el oro. Por un lado, aumenta la incertidumbre política y el miedo a que los políticos tomen el control de los activos. Por otro lado, introduce un riesgo importante: la posibilidad de que las tasas de interés sean más altas y volátiles, así como la inflación. Estos factores son obstáculos significativos para el oro, que no genera ingresos económicos.

La crisis ya está al descubierto. El presidente Trump ha presionado públicamente al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, durante meses, incluso amenazando con despedirlo. El Departamento de Justicia también ha iniciado una investigación penal contra el presidente de la Reserva Federal. Los economistas advierten que esto constituye un “ataque contra la independencia de la Reserva Federal”, lo cual podría significar “tasas de interés más altas, mayor volatilidad y incertidumbre para los consumidores en los próximos años”. La narrativa de considerar el oro como un recurso seguro se fortalece. Cuando la credibilidad de los bancos centrales se ve afectada, el atractivo del oro como reserva de valor, frente a las interferencias políticas y posibles devaluaciones monetarias, aumenta. Este es el apoyo positivo para el oro.

Sin embargo, esa misma erosión de la fe representa un grave riesgo estructural. Como señaló Jamie Dimon, de JP Morgan, cualquier cosa que afecte la independencia del país tendrá consecuencias negativas. Esto aumentará las expectativas de inflación y, probablemente, también contribuirá a un mayor deterioro de la situación económica.[2] Este es realmente uno de los pilares del productor, que se encuentra en el centro de la escena, mientras las dos otras personas están en los extremos.Las tasas de interés cambian con el tiempo. El mecanismo es claro: si los mercados creen que la Fed puede ser manipulada para lograr tasas de interés más bajas en beneficio político, las expectativas a largo plazo sobre la inflación podrían aumentar. Esto haría que los rendimientos reales subieran, lo que haría que el oro pierda su atractivo. Además, la posibilidad de que un sucesor leal a Powell prefiera medidas de ajuste más agresivas genera incertidumbre en las políticas monetarias. Esta incertidumbre, a su vez, puede provocar fluctuaciones en los mercados, lo cual ejerce presión sobre el precio del oro.

La cuestión es que la crisis de la Fed inyecta un nuevo nivel de complejidad. Proviene una poderosa vela para la demanda de refugio en el oro, pero al mismo tiempo socava el entorno de las bajas tasas que han sido el motor principal de su reciente apreciación. El metal se encuentra atrapado en un curso cruzado entre dos fuerzas opuestas: la mala idea del desvío político y la mala idea de las consecuencias inflacionarias y de las tasas que podrían seguir. Por ahora, el atractivo de la refugio puede estar ganando, pero el riesgo de mayores rendimientos reales es un sobrepeso persistente y estructural.

Certeza en las políticas versus expectativas del mercado

Actualmente, el mercado se encuentra apostando por un camino dócil, intuitivamente.Dos reducciones de los tipos de interés este año.Esta expectativa constituye un verdadero aliento para el oro, ya que los activos que no generan ingresos prosperan en un entorno de bajas tasas de interés. La situación es clara: los inversores ignoran los problemas políticos a corto plazo y buscan anticipar una continuación de la reducción de las tasas de interés. Esto fomenta la situación favorable para el oro.

Sin embargo, este precio no está en línea con el potente riesgo estructural que surge de la crisis de independencia del Banco Federal. Como advierten los economistas, un…"ataque a la independencia de la Fed"Esto podría llevar a “tasas de interés más altas, mayor volatilidad y incertidumbre para los consumidores en los próximos años”. El mecanismo es simple: si la influencia política daña la confianza en el compromiso a largo plazo del Fed con la estabilidad de precios, eso podría fomentar expectativas de inflación más alta. Esto haría que los rendimientos reales aumentaran, lo que haría que el oro pierda su atractivo. La crisis crea un conflicto fundamental: el mercado apuesta por reducciones de tasas, pero la amenaza real es un régimen de tipos de interés más volátil y potencialmente más elevados.

Esta tensión hace que los datos económicos que se publicarán en el futuro sean un factor crucial a corto plazo. Los inversores son “cuidadosos antes de los datos sobre la inflación”, ya que estos podrían confirmar o contradecir las expectativas actuales sobre las políticas monetarias. Si los datos sobre el IPC son más altos de lo esperado, esto reforzaría los temores de inflación persistente, lo que podría obligar a reevaluar las proyecciones relacionadas con las políticas monetarias y presionar al oro. Por el otro, si los datos son más bajos, eso podría reforzar las expectativas de una flexibilización de las políticas monetarias. Los datos servirán para determinar si la certeza política en la que se basa el mercado puede resistir las presiones políticas.

La línea de fondo es un mercado atrapado entre dos narrativas. La historia dominante es de política dócil, lo cual es positivo para el oro. La narrativa emergente es la de la erosión institucional, lo cual es negativo. Por ahora, la fijación del mercado refleja la primera. Pero la crisis de la Fed garantiza que la segunda continúe como un riesgo poderoso, inacabado, capaz de desviar la trayectoria actual en cualquier momento.

Implicaciones de Mercado más Amplio y Retos Estratégicos

La crisis de la independencia de la Fed es un riesgo sistémico que podría alterar significativamente la dinámica de las corrientes de refugio global. A medida que advirtió el director de la banca de JP Morgan, Jamie Dimon, cualquier erosión de la credibilidad del banco centralTendrá las consecuencias opuestas. Eso aumentará las expectativas de inflación y, probablemente, también aumentará el costo de vida.[Las tasas de interés, con el paso del tiempo.Debido a esto, el oro tiene un beneficio paradoxal: la pérdida de confianza en la moneda de referencia del dólar de EE. UU. podría llevar a los inversores a buscar otros activos de valor. El metal es más atractivo como protección contra la interferencia política y el daño potencial de la divisa. Sin embargo, esta crisis también presenta una fuerza contraprestadora. La pérdida continua de credibilidad de la Fed podría desencadenar otro gran arribo de activos reales o divisas extranjeras, lo que desafía a la dominación del oro como moneda de reserva.

La conclusión estratégica es que el récord de los precios de oro implica una apuesta por la persistencia de la incertidumbre política. El mercado está precio un escenario dócil, pero la crisis de la Fed pone en riesgo la trayectoria a largo plazo. El principal peligro no es un colapso repentino, sino un cambio estructural gradual. Si se restaura la independencia de la Fed o si la presión política conduce a una política monetaria estable y fiable, se empieza a eliminar una fuerte impulso para el oro. El rally del metal ha sido impulsado por una confluencia específica de factores: la demanda física, la compra por parte de los bancos centrales y las expectativas de optimismo. La crisis de la Fed inyecta volatilidad y miedo a la inflación, pero también amenaza con socavar el ambiente de tipos de interés ultranegra que ha sido la piedra angular de su caso de alza.

Para los inversores, los puntos de atención son claros. En primer lugar, es necesario seguir la evolución de la investigación del Departamento de Justicia y cualquier movimiento político que pueda llevar a la reemplazación de Powell. En segundo lugar, hay que observar cualquier cambio en los precios del mercado, ya que esto puede influir en las expectativas de inflación a largo plazo y en los rendimientos reales. En tercer lugar, hay que ver si la crisis lleva a una mayor tendencia hacia otros activos, lo cual podría significar un desafío para el estatus único del oro. La tesis sigue siendo válida mientras persista la incertidumbre. Pero el riesgo de resolución de la crisis, ya sea mediante el restablecimiento de la independencia del gobierno o mediante una política más estable, es un factor que podría debilitar el ascenso del oro.