El récord más alto para el oro: Cómo enfrentarse a las complejidades relacionadas con la independencia del Fed

El ascenso de Gold ha sido impresionante. El precio del metal alcanzó brevemente un nivel sin precedentes.$4,500 por onzaA principios de esta semana, el precio de las acciones ya había aumentado casi un 70%. Sin embargo, ese impulso ya ha comenzado a disminuir. Al inicio de hoy, el precio de las acciones seguía siendo…$4,614 por onzaUn descenso de $2 respecto el nivel de ayer. Este retroceso no es un signo de un rompimiento de tendencia, sino una pausa clásica de ventas después de una furiosa carrera.

El catalizador inmediato es de tipo técnico. Después de tres días de aumento en los precios del oro, el índice de fuerza relativa del oro durante las últimas 14 jornadas se encontraba en un nivel de sobrecompra. Este es un indicio claro de que es necesario una pausa o corrección en los precios del oro. Los operadores están retirando sus ganancias a medida que el año toca a su fin. Es un comportamiento natural después de un aumento tan significativo en los precios del oro. Se trata de un evento relacionado con la liquidez, no con una retracción fundamental en los precios del oro.

Lo importante es que los motores subyacentes del mercado de oro en plena burbuja no se han desvanecido. El metal todavía se encuentra en el mercado, debido a las fricciones cada vez mayores en Venezuela y las tensiones geopolíticas más amplias que impulsan su atractivo como refugio de riesgos. Lo más importante es que la masiva apuesta del mercado está en los fondos de la Reserva Federal. Las expectativas de más recortes de tasas para el próximo año siguen siendo un poderoso impulso para los activos no rentables, como el oro. Esto genera un claro avance secundario: los técnicos están señalando un rezago, pero la narrativa macro todavía es fuerte.

La crisis de independencia del Fed: Una espada de doble filo para el oro

La independencia de la Reserva Federal está sujeta a un ataque político directo, y esta crisis es una espada de dos filos para el oro. Por un lado, amplifica la incertidumbre política y el miedo a la captación política, que hace que los inversores se lancen a activos de refugio. Por el otro, introduce un poderoso riesgo de contraparte: la posibilidad de tasas y inflación más altas y volátiles, que son contramedidas fundamentales para el oro sin rendimiento.

La crisis se abre ya. El presidente Trump ha presionado públicamente al jefe de la Fed, Jerome Powell, durante meses, amenazando incluso con destituirlo, y el departamento de justicia ha abierto una investigación penal sobre el jefe de la Fed. Los economistas advierten que se trata de un “ataque a la independencia de la Fed”, lo que podría indicar “altas tasas, mayor volatilidad y incertidumbre para los consumidores en los años que vienen”. La narrativa de seguridad del núcleo se fortalece. Cuando la credibilidad de los bancos centrales se erosiona, el atractivo de la plata como depósito de valor frente a la interferencia política y una posible debilidad de los monederos se intensifica. Este es el soporte bulli.

Pero esa misma erosión de fe introduce un riesgo estructural grave. Como lo señaló Jamie Dimon de la banca de JP Morgan, cualquier cosa que afecte la independencia «tendrá resultados contrapuestos. Va a elevar las expectativas de inflación y probablemente va a incrementarAsí que es muy probable que no hayas sido ninguno de estos.Las tasas de interés, con el paso del tiempo, pueden cambiar. El mecanismo es simple: si los mercados creen que la Fed puede ser manipulada para lograr tasas de interés más bajas en beneficio político, las expectativas de inflación a largo plazo podrían aumentar. Esto haría que los rendimientos reales fueran más altos, lo que haría que el oro pierda su atractivo. Además, la posibilidad de que un sucesor leal a Powell prefiera medidas de reducción de tasas más agresivas crea una situación política inestable. Esta incertidumbre, a su vez, puede causar fluctuaciones en los mercados, lo que presiona al oro.

En resumen, la crisis del Fed introduce una nueva complejidad en el mercado. Ofrece un factor positivo para la demanda de metales preciosos como refugio contra riesgos, pero al mismo tiempo socava el entorno de bajas tasas de interés, que había sido el principal motivo de la reciente recuperación del precio del oro. El oro se encuentra en medio de dos fuerzas opuestas: el miedo a la interferencia política y el miedo a las consecuencias inflacionarias y relacionadas con las tasas de interés. Por ahora, el atractivo del oro puede ser grande, pero el riesgo de obtener rendimientos reales más altos sigue siendo un problema constante.

Seguridad de la política vs. expectativas del mercado

El mercado actualmente apuesta por una tendencia de tipo “dovish”. Se está tomando en consideración ese escenario.two interest rate cuts this yearEsta expectativa representa un claro beneficio para el oro, ya que los activos que no generan ingresos prosperan en un entorno de bajas tasas de interés. La situación es clara: los inversores ignoran los problemas políticos a corto plazo y buscan anticipar una continuación de la reducción de las tasas de interés. Esto fomenta la posibilidad de que el precio del oro siga aumentando.

Sin embargo, este precio está en contradicción con un poderoso riesgo estructural que surge de la crisis de independencia del Banco Federal. Como advierten los economistas…"ataque a la independencia de la Fed"Esto podría llevar a “mayores tasas de interés, mayor volatilidad y incertidumbre para los consumidores en los próximos años”. El mecanismo es simple: si el control político daña la confianza en la dedicación a largo plazo del Fed hacia la estabilidad de precios, esto podría fomentar expectativas de inflación más elevadas. Esto haría que las rentabilidades reales aumentaran, lo que haría que el oro se vuelva menos atractivo. La crisis introduce un conflicto fundamental: el mercado apuesta por recortes, pero la amenaza real es un régimen con mayor volatilidad y posibles tasas de interés más altas.

Esta tensión hace que los próximos datos económicos sean un factor crucial en el corto plazo. Los inversores son cautelosos ante los datos sobre la inflación, ya que estos podrían confirmar o contradecir las expectativas actuales de una política monetaria más relajada. Un aumento del IPC más pronunciado que lo esperado podría reforzar los temores de inflación persistente, lo que podría obligar a reevaluar las previsiones relacionadas con la política monetaria y presionar al oro. Por otro lado, un resultado más bajo podría reforzar la opinión de los mercados de que habrá una mayor flexibilidad en la política monetaria. Los datos servirán para determinar si la certeza en torno a la política monetaria que los mercados están adoptando puede resistir las presiones políticas.

El punto clave es que el mercado está entre dos narrativas. La historia dominante es de política loislada, lo cual es positivo para el oro. La narrativa contrapresente es de erosión institucional, lo cual es negativo. Por el momento, la valoración del mercado refleja a la historia anterior. Pero la crisis de la Fed garantiza que la historia contrapresente permanezca un riesgo aterrador, no resuelto, que puede derribar la trayectoria actual a cualquier momento.

Implicaciones más amplias del mercado y conclusiones estratégicas

La crisis de la independencia de la Fed es un riesgo sistémico que podría alterar fundamentalmente la dinámica de las corrientes globales hacia los lugares seguros. Como advirtió Jamie Dimon de JP Morgan, cualquier erosión de la credibilidad de los bancos centralesTendrá las consecuencias opuestas. Provocará un aumento en las expectativas de inflación y, probablemente, también aumentará el nivel de precios.Chávez y el presidente de la Asamblea Nacional, Henry Alfaro, aprobaron una resolución en la que se pedía que se detenga la oferta por la compra de la compañía.tasa de interés en el tiempo".Esto crea un beneficio paradójico para el oro: la pérdida de confianza en la estabilidad del dólar estadounidense podría llevar a los inversores a buscar otros activos de valor alternativos. La atracción del oro como instrumento de protección contra las interferencias políticas y la posible devaluación de la moneda estadounidense se fortalece. Sin embargo, esta misma crisis también introduce una fuerza contrarrestante. Una pérdida continua en la credibilidad del Fed podría provocar una huida hacia otros activos reales o monedas extranjeras, lo que pondría en peligro la dominación del oro como instrumento de refugio seguro.

Este hecho estratégico es que el nivel récord de oro es una apuesta de que la incertidumbre política persiste. El mercado está presuponiendo un camino de políticas monetarias más flojas, pero la crisis de la Fed asegura que la trayectoria a largo plazo es llena de riesgos. El peligro primario no es una caída repentina, sino una transición estructural gradual. Si se restaura la independencia de la Fed o si la presión política conduce a una política monetaria más estable y creíble, se eliminaría una de las principales causas de la alza del oro. El alza del metal ha sido impulsada por una combinación específica de factores: demanda física, adquisiciones por parte de los bancos centrales y expectativas de alivio. La crisis de la Fed inyecta volatilidad y temores de inflación, pero también amenaza con socavar el entorno de tarifas bajas que ha sido la base de su caso de auge.

Para los inversionistas, las observaciones son obvias. Primero, monitorear la evolución de la investigación del Departamento de Justicia y cualquier movimiento político para reemplazar a Powell. Segundo, observar la evolución de las pretensiones de inflación a largo plazo y los rendimientos reales. Tercero, ver si la crisis genera un mayor huida a otros activos, lo cual indicaría un desafío al estado único de oro. La teoría, sin embargo, permanece intacta mientras dure la incertidumbre; pero el riesgo de que se resuelva el problema, ya sea por restablecer la independencia o adoptar un camino de política más estable, es el asunto que podría aplastar el ascenso del metal.