El récord de Gold: El beneficio geopolítico que proviene de Groenlandia

El precio del oro récord no es una reacción a los datos económicos. Se trata de una evaluación directa por parte del mercado sobre un nuevo tipo de riesgo geopolítico. El catalizador de todo esto es una amenaza específica proveniente de la Casa Blanca: el plan del presidente Trump de utilizar la política comercial como herramienta para obtener territorios. El sábado, anunció que impondría…Tarifa del 10% aplicable a ciertos países europeos, a partir del 1 de febrero.Si no están dispuestos a ceder Groenlandia a los Estados Unidos, las tarifas aumentarán al 25% el 1 de junio. Estas tarifas permanecerán en vigor hasta que se alcance un acuerdo. Se trata, claramente, de un intento de utilizar la presión económica para obligar a las partes involucradas a tomar una decisión soberana. En otras palabras, se está convirtiendo una herramienta de política comercial en un instrumento directo para satisfacer las ambiciones territoriales.

La respuesta del mercado fue inmediata y decisiva. Los activos considerados “seguros” aumentaron significativamente, ya que los inversores tomaron en cuenta la nueva inestabilidad en el mercado. Los futuros del oro alcanzaron un nivel sin precedentes: 4,755 dólares por onza troy. La rentabilidad del oro en un año fue de casi un 75%. Los precios del plata también alcanzaron niveles record. Se trata de una clásica huida hacia lo seguro, pero con un toque geopolítico. Este aumento refleja un incremento en el riesgo soberano. Cuando una potencia importante utiliza aranceles no para corregir los desequilibrios comerciales, sino para presionar a otro país hasta que se rinda territorio… un movimiento que amenaza las garantías de defensa colectiva de la OTAN… esto cambia fundamentalmente el cálculo del riesgo para el capital mundial.

El mecanismo es simple: estas amenazas arancelarias aumentan la volatilidad e imprevisibilidad de las políticas estadounidenses, lo que a su vez pone en peligro la estabilidad de los mercados financieros. La reacción de los inversores fue immediate: los principales índices bursátiles cayeron, el índice del dólar estadounidense bajó casi un 1%, y el índice de volatilidad Cboe VIX alcanzó su nivel más alto desde finales de noviembre. Para los inversores, el oro ya no es simplemente una forma de protegerse contra la inflación o un medio de almacenamiento de valor. En este contexto, el oro se convierte en una “póliza de seguro” a un precio elevado, para enfrentarse a los shocks geopolíticos que pueden ser provocados por las amenazas arancelarias de un presidente. El precio récord representa, en realidad, la evaluación que el mercado hace de ese nuevo riesgo.

El activo estratégico: el valor de Groenlandia y el papel del oro

Groenlandia no es simplemente una isla remota; es un recurso estratégico de gran valor. Su vasto territorio contiene recursos minerales cruciales, como elementos de tierras raras y uranio. Estos recursos son fundamentales para los sistemas de defensa modernos y las tecnologías de energía limpia. Por lo tanto, el control sobre Groenlandia es una cuestión de interés nacional y de resiliencia en la cadena de suministro para cualquier potencia importante. Los esfuerzos de Estados Unidos por ejercer control sobre esta región ártica intensifican la tendencia de los inversores a invertir en oro, que sirve como un medio de almacenamiento de valor en tiempos de conflicto soberano.

Este evento refuerza la demanda estructural de oro como medio de protección contra los shocks geopolíticos y la disminución del valor del dólar. Cuando las ambiciones territoriales de un país están respaldadas por una política comercial adecuada, esto pone en peligro la estabilidad del sistema financiero mundial. El papel del oro como medio de protección contra la depreciación del dólar se vuelve aún más importante. Mientras que los inversores buscan proteger su capital de la posible pérdida del valor del dólar y de los resultados impredecibles de la diplomacia de alto riesgo, el atractivo del oro como reserva de valor confiable y no sujeta a influencias externas aumenta.

El mercado está adaptándose a esta nueva realidad. Los analistas consideran que se trata de un movimiento sostenible, no de un pico especulativo. Las predicciones son cada vez más positivas; muchos esperan que los precios superen los 5,000 dólares este año. Esta tendencia está motivada por un cambio en quienes compran el oro: los bancos centrales continúan diversificando sus inversiones lejos del dólar, mientras que los inversores privados –incluyendo empresas de gestión de activos y fondos de inversión– intervienen cada vez más en el mercado. La demanda no es una reacción pasajera, sino un cambio estructural. Mientras las tensiones geopolíticas relacionadas con activos estratégicos como Groenlandia permanezcan sin resolver, la función del oro como instrumento de protección contra riesgos sistémicos seguirá siendo un factor importante a largo plazo.

Demanda estructural y la previsión de 7,000 dólares

Las previsiones positivas sobre el oro ahora se han convertido en algo común entre los analistas. Pero su sostenibilidad depende de la persistencia de las mismas fuerzas que impulsaron al precio récord del oro. Los analistas están cada vez más seguros de que los precios del oro seguirán aumentando. La encuesta realizada por la London Bullion Market Association indica que se espera que los precios del oro superen los niveles actuales.$5,000 este año.Algunos esperan niveles aún más altos. Julia Du, de la ICBC Standard Bank, predice un pico de precios en torno a los 7,150 dólares. Este optimismo se basa en un cambio estructural importante: la demanda ya no está impulsada por una sola fuente, sino por una diversificación amplia, alejándose del dólar como moneda de referencia. Goldman Sachs considera el oro como el bien más seguro para invertir. Señala que la recuperación de los precios del oro se aceleró en 2025, gracias a la demanda proveniente del sector privado, así como de las empresas de gestión de activos y los bancos centrales.

La escala de esta demanda es crucial. J.P. Morgan proyecta que la demanda por parte de inversores y bancos centrales será promedio…585 toneladas por trimestre en el año 2026.Para tener una idea, esto representa aproximadamente un 90% más que el promedio de los últimos cuatro trimestres. El modelo del banco indica que se necesitan alrededor de 350 toneladas de demanda neta trimestral para lograr un aumento en los precios. Cada 100 toneladas adicionales representan un aumento de aproximadamente un 2% en los precios cada trimestre. La cantidad proyectada de 585 toneladas sugiere que existe un mecanismo de apoyo sólido y continuo. La compra por parte del banco central, aunque se espera que disminuya ligeramente con respecto al pico reciente de más de 1,000 toneladas anuales, seguirá siendo elevada, alrededor de 755 toneladas durante el año. Esto es una clara señal de un cambio estratégico a largo plazo en las reservas oficiales.

Sin embargo, esta demanda estructural enfrenta una prueba importante: el “premio geopolítico” que actualmente está aumentando los precios. La demanda se ve reforzada por la búsqueda de seguridad, pero la sostenibilidad de objetivos de precios tan altos como los 7,150 dólares depende de la persistencia de ese riesgo. Si las amenazas tarifarias en Groenlandia u otros puntos de conflicto disminuyen, el premio geopolítico podría disminuir. La situación actual del mercado es una combinación de una tendencia de diversificación a largo plazo y un shock geopolítico cíclico. Lo primero proporciona un punto de apoyo, mientras que lo segundo puede ser un catalizador para futuros aumentos de precios. En resumen, el camino hacia los 5,000 dólares o más está determinado por una demanda sostenida, pero el destino final dependerá de si las tensiones geopolíticas que causan este premio geopolítico seguirán sin resolverse.

Catalizadores y riesgos: Escenarios de escalada y disminución de la tensión

La tesis alcista en relación al oro ahora depende de una serie de acontecimientos futuros que determinarán si el precio geopolítico actual es simplemente un aumento temporal o si se trata del inicio de un nuevo régimen económico sostenido. La prueba inmediata será la implementación de las tarifas emitidas el 1 de febrero, así como su posible escalada. Si el gobierno cumple con lo acordado…Tarifa del 10% aplicable a ciertos países europeos, a partir del 1 de febrero.Y luego, el 1 de junio, se aumentará ese impuesto al 25%. Esto validaría el miedo del mercado a un prolongado conflicto comercial. Se trataría de una escalada importante, que desafiaría directamente las garantías de defensa colectiva de la OTAN. Además, esto profundizaría el riesgo soberano, lo cual, a su vez, aumentaría los precios. Cada trimestre que los aranceles permanezcan en vigor, la idea de un orden mundial desestabilizado se fortalece, lo que apoya la tesis de que existe una demanda estructural en aumento.

La señal más efectiva para reducir la tensión sería proveniente del Congreso. Ya existe una vía clara para bloquear esas tarifas. Según informes recientes…Los demócratas en el House of Representatives y el Senado planean obligar a que se realicen las votaciones tan pronto como el próximo mes, con el objetivo de bloquear las tarifas europeas.Trump anunció esto durante el fin de semana. El proceso es sencillo: una vez que el presidente presenta su orden ejecutiva, aproximadamente 20 días después se emitirá una resolución al respecto. Una votación en el Congreso para anular o bloquear las tarifas sería una gran victoria política para la oposición, y también sería una forma directa de rechazar el uso de la política comercial como herramienta de guerra territorial por parte del presidente. Esto probablemente causaría una drástica reducción en el premio de riesgo soberano, lo que disminuiría el interés por el oro como refugio seguro. Además, esto pondría a prueba la capacidad de mantener la tendencia de diversificación estructural.

Más allá del dramático contexto político inmediato, hay otros dos factores que pueden dar indicaciones importantes sobre la trayectoria a largo plazo de este metal. En primer lugar, es necesario seguir de cerca los datos relacionados con las compras por parte de los bancos centrales. Aunque la demanda se ha mantenido alta,…Los bancos centrales compraron un total de 45 toneladas en el mes de noviembre.El ritmo será clave. Las compras trimestrales sostenidas, cerca de las proyecciones de J.P. Morgan…585 toneladasEsto confirmaría que la tendencia hacia una diversificación más amplia sigue vigente. Una disminución drástica indicaría que el impacto geopolítico está desapareciendo y que la demanda oficial vuelve a los niveles previos al año 2025.

En segundo lugar, hay que observar los rendimientos de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. La atracción del oro como activo sin rendimiento está relacionada inversamente con las tasas de interés reales. Si las amenazas arancelarias provocan una venta masiva de bonos del Tesoro y un aumento significativo en los rendimientos, eso podría presionar el precio del oro. Por otro lado, si los conflictos comerciales causan una huida hacia la seguridad, lo que llevaría a una disminución en los rendimientos, eso representaría un factor positivo para el oro. La interacción entre este “premio geopolítico” y los factores relacionados con las tasas de interés reales determinará el comportamiento del oro. En resumen, el precio récord del oro es una apuesta por conflictos que aún no han terminado. El mercado pronto dará una respuesta a esto.