El retracción del oro: ¿Ya está incluido en el precio del aumento de tasas por parte de la Fed?

El oro está abandonando su reciente pico máximo. El metal ha bajado.$4,595.42 por onza troyEl 16 de enero de 2026, después de alcanzar un nuevo récord histórico…4,643Solo ha pasado un día desde ese momento. Este movimiento es una reacción técnica típica: una baja en los precios como forma de tomar beneficios después de una subida importante. Sin embargo, los factores que causan este movimiento van más allá de las simples mecánicas de comercio.

Los factores que causan inmediamente ese efecto son claros: el índice de precios de producción y las ventas minoristas de los Estados Unidos, que fueron más altos de lo esperado, reforzaron la idea de que la inflación sigue siendo elevada y que la economía es resistente. Al mismo tiempo, las tensiones geopolíticas relacionadas con Irán disminuyeron después de que el presidente Trump indicara un retraso en cualquier posible acción militar. Ambos factores redujeron la demanda por activos seguros, lo cual había sido un factor clave para el aumento del precio del oro.

Sin embargo, la pregunta clave es si esto representa simplemente una pausa o el comienzo de un cambio más fundamental. La reacción del mercado ante los datos y las noticias apunta a un cambio decisivo en el sentimiento de los inversores. Las expectativas de una reducción en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal en el corto plazo han continuado disminuyendo. El próximo ajuste en las tasas de interés se pospone hasta mediados de 2026. No se trata simplemente de una corrección menor; se trata de una recalibración de las perspectivas de política monetaria que son la base del atractivo a largo plazo del oro.

Por lo tanto, aunque las acciones del mercado parecen ser un acto normal de toma de ganancias, la percepción general del mercado ha cambiado significativamente. La expectativa de recortes por parte de la Fed parece estar bien determinada en los precios de las acciones. La verdadera prueba para el oro ahora es si su valuación récord puede mantenerse si el camino hacia una política monetaria más laxa se extiende aún más.

El consenso en constante cambio: las reducciones de la Fed han eliminado los precios competitivos.

La recalibración de las expectativas relacionadas con los tipos de interés por parte del mercado es ahora el tema dominante. Los operadores ya no apuestan por una reducción en los tipos de interés en el corto plazo. En cambio, están anticipando cualquier reducción de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal para el año 2026. La próxima reducción de los tipos de interés se espera que ocurra más adelante en el año. Este cambio es una respuesta directa a los datos que indican que el mercado laboral no está debilitándose como se esperaba. Este es un factor clave que influyó en las reducciones de los tipos de interés realizadas anteriormente por la Fed.

Las pruebas son claras en el mercado de opciones. Desde los datos sobre empleo de la semana pasada, que mostraron una disminución inesperada en la tasa de desempleo, los operadores han estado activamente protegiéndose contra una posibilidad de continuos retrasos en las medidas tomadas por la Fed. La mayoría de las nuevas posiciones se centran en los meses de marzo y junio, específicamente, en la expectativa de que la Fed mantenga sus políticas actuales al menos hasta ese mes. Como señaló un estratega: “La probabilidad de que la Fed mantenga sus polítas actuales al menos hasta marzo ha aumentado”. Con cada reunión que se celebra sin que se tomen medidas concretas, esa probabilidad sigue creciendo.

La visión actualizada de J.P. Morgan Global Research refleja este nuevo consenso. La empresa considera poco probable que la Fed reduzca las tasas de interés en su reunión de enero, debido a la estabilidad del mercado laboral. Su previsión es que la Fed mantendrá las tasas de interés estables durante todo el año 2026, manteniendo la tasa de referencia dentro del rango de 3.5% a 3.75%. Esto no es simplemente un retraso menor; se trata de un cambio fundamental en la política monetaria.

Para el oro, este es un desarrollo crucial. El aumento en el precio del metal se basó en la expectativa de que hubiera una reducción en las políticas monetarias por parte de la Fed. Pero cuando los precios del mercado reflejan todo el ciclo de disminución de las tasas de interés para el año 2026, ese factor importante pierde su importancia. La opinión general ya ha cambiado drásticamente: en lugar de preguntar “¿cuándo reducirá la Fed las tasas de interés?”, ahora se pregunta “¿por cuánto tiempo seguirá la Fed manteniendo estas políticas?” Este cambio en la percepción ya está incorporado en los precios, lo que hace que el activo sea vulnerable a cualquier información que refuerce la paciencia de la Fed.

Evaluación de la asimetría: Ventajas en la parte posterior del mercado vs. Desventajas en la parte superior del mercado

La situación actual para el oro depende de una clara asimetría entre los factores que influyen en su precio. Por un lado, existe un fuerte impulso positivo que ya está incorporado en el precio del oro: la expectativa de un aumento significativo en el precio del oro, hasta los 5,000 dólares por onza, para finales de año. Por otro lado, se ha eliminado definitivamente el factor negativo relacionado con las posibles reducciones en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal. Este hecho ha contribuido al reciente descenso en el precio del oro. El próximo paso dependerá de cuál de estos factores tendrá más fuerza y permitirá que el precio del oro se mantenga estable.

La tesis alcista se basa en una demanda constante. Se espera que las compras por parte de los bancos centrales, un pilar clave del aumento de precios en el año 2025, continúen siendo sólidas.585 toneladas por trimestre en el año 2026.Esta demanda institucional, junto con las tendencias de diversificación de los inversores, constituye un suelo sólido sobre el cual se puede desarrollar una trayectoria ascendente clara. Los analistas consideran que esta situación no está agotada. El mercado ya ha tomado en cuenta esto en sus precios, y las previsiones indican que el mercado superará este descenso actual.

Sin embargo, el viento en contra que representa la política hawkiana es más inmediato y ya ha causado daños significativos. La disminución de las expectativas de que se produzcan varias reducciones en los tipos de interés por parte de la Fed este año constituye una fuerza contraria que ha influido directamente en los precios. Como lo demuestran los datos, los operadores ahora…El precio establecido supera las expectativas en cuanto a cualquier posible reducción de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal en el año 2026.Se están realizando apuestas sobre posiciones cerradas. Este cambio, provocado por datos positivos en el mercado laboral, ha disminuido el atractivo de las inversiones en activos considerados “seguros”. La opinión general se ha redefinido, y ese cambio se refleja en los precios de los activos.

Sin embargo, una nueva fuente de incertidumbre podría influir en la situación. La presión política sobre el banco central y la transición hacia un nuevo presidente del Fed representan un factor impredecible. La renuencia de la administración actual a nombrar a un nuevo presidente, junto con la posibilidad de que un nuevo líder tenga que enfrentarse a una mercado laboral en declive, añade un elemento de incertidumbre. Si esta presión se materializa, podría reintegrar un tono de políticas monetarias más relajadas, lo que podría favorecer el precio del oro.

En resumen, se trata de una cuestión de riesgo y recompensa. El mercado ya ha procesado las malas noticias relacionadas con las reducciones de política monetaria por parte de la Fed. La situación de demanda positiva es la principal motivación para los precios del oro. Para que el oro continúe su ascenso, es necesario que esa situación de demanda se confirme, sin más sorpresas negativas por parte de la Fed. Cualquier nueva presión política o económica que amenace la paciencia de la Fed podría ser el catalizador para un nuevo ajuste en los precios del oro. La asimetría es clara: los riesgos a la baja están limitados por una fuerte demanda, mientras que las posibilidades de crecimiento dependen de factores externos que aún no han sido completamente incorporados en los precios.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

El camino hacia el oro ahora está determinado por un puñado de eventos críticos y datos importantes. El mercado ya ha eliminado las posibilidades de recortes por parte de la Fed en el corto plazo. Sin embargo, el activo sigue siendo vulnerable a cualquier cambio en la situación actual. Los operadores deben estar atentos a tres factores clave.

En primer lugar, la próxima reunión importante del banco central en febrero será el factor clave que determinará el rumbo de las medidas de reducción de tipos. Cualquier cambio en la postura del banco central en este sentido será el catalizador principal. El mercado ya ha asignado un precio a la posibilidad de que no se hagan reducciones de tipos para el año 2026. Pero la reunión de febrero servirá para verificar si ese consenso sigue vigente. Si los funcionarios muestran una postura más conservadora o retrasan la fecha de implementación de las medidas de reducción de tipos, eso podría reactivar la tendencia actual de disminución de las expectativas de reducción de tipos. Por el contrario, una postura más acomodaticia podría desafiar la realidad actual y provocar un cambio en la situación.

En segundo lugar, una sorpresa significativa en los datos de inflación en los Estados Unidos podría provocar directamente un aumento en las expectativas de reducción de las tasas de interés. El informe sobre el Índice de Precios al Consumidor es un punto clave de observación. Las previsiones indican que…Aumento interanual del 2.7%Para diciembre, un resultado que no cumpla con las expectativas podría reactivar la narrativa de disminución de la inflación, lo que podría retrasar la fecha en que el Fed tome una decisión sobre la reducción de las tasas de interés y apoyar al oro. Por otro lado, si los datos son mejores de lo esperado, eso reforzaría la posiciónhawkish, lo que a su vez reduciría la demanda por activos seguros.

Por último, el nivel de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. sigue siendo un costo de oportunidad directo para la posesión de oro que no genera rendimientos. A medida que las expectativas de recortes por parte de la Fed disminuyen, los rendimientos han ido en aumento. Esta dinámica representa un obstáculo constante para quienes poseen oro. Los flujos de opciones recientes indican que los operadores están intentando protegerse contra posibles pérdidas, lo cual es consistente con un aumento en los rendimientos. Cualquier aumento sostenido en los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentaría el costo de poseer oro, lo que ejercería presión sobre los precios, incluso si otros factores fundamentales siguen siendo favorables.

En resumen, se trata de una situación de alta sensibilidad hacia los datos y las tendencias del mercado. El mercado ya ha procesado las malas noticias relacionadas con las reducciones en las políticas monetarias del Banco Federal. Lo que ocurrirá a continuación dependerá de si nuevos datos o cambios en la forma en que el Banco Federal comunica sus decisiones podrán influir en la situación actual. Por ahora, la situación es delicada: el oro se encuentra entre una demanda estructural fuerte y la presión inmediata de mayores rendimientos y perspectivas políticas favorables por parte del Banco Federal.