El ciclo macro de Gold: Evaluando la posición de Newmont en un nivel históricamente alto

La fortuna de Newmont depende ahora de un poderoso ciclo macroeconómico que dura varios años. Este ciclo ha llevado a que tanto sus dos productos básicos alcancen niveles históricos. El factor que impulsa este aumento es una combinación de tensiones geopolíticas, la debilidad del dólar y un claro cambio en las expectativas de la política monetaria mundial. Este entorno crea una situación en la que tanto la oportunidad estructural para el oro como la grave crisis de suministro del cobre son factores importantes. Sin embargo, estos factores operan en diferentes períodos temporales y con diferentes grados de sensibilidad.

El oro ha sido el elemento que más destacó, logrando un rendimiento notable.Un aumento de más del 60% en el año 2025.Y golpeando.Los precios han alcanzado máximos históricos, cerca de los 5,589 dólares por onza.En enero, esta ronda histórica se basa en un cambio fundamental en la demanda. Ya no se trata simplemente de una medida táctica para protegerse contra riesgos a largo plazo, como los déficits fiscales y la incertidumbre política. Los inversores e instituciones están realizando aquello que Goldman Sachs denomina “asignaciones estructurales”. La compra masiva por parte de los bancos centrales, incluida la de China, durante el mes de enero, constituye un apoyo importante para este movimiento alcista. El consenso macroeconómico en favor de una flexibilización de las políticas monetarias ha contribuido a este aumento en los precios del oro. Como señala una analisis, el precio del oro refleja en gran medida estas expectativas macroeconómicas. Posibles más recortes en las tasas de interés podrían mantener este impulso hasta el año 2026.

Por su parte, el cobre sigue una trayectoria similar, pero en dirección al alza. Esto se debe a un severo choque en la oferta. Los precios han…Subió a niveles récord, registrando un aumento de más del 20% desde el inicio de 2025.Esta medida es una respuesta directa a las interrupciones operativas graves que han ocurrido, especialmente el deslizamiento de tierra fatal en la mina Grasberg, en Indonesia. Esto ha provocado una situación de fuerza mayor y mantendrá cerrada durante meses una importante zona de producción. Como resultado, existe un déficit global significativo. J.P. Morgan pronostica que habrá un déficit de aproximadamente 330 mil toneladas de cobre en el año 2026. Este problema de abastecimiento es el principal motivo de este fenómeno, lo que hace que los precios sean más volátiles y dependan de acontecimientos específicos, en comparación con la situación general del oro.

En resumen, Newmont se encuentra en el punto de intersección entre estas dos fuerzas poderosas. Su cartera de activos relacionados con el oro aprovecha el ciclo alcista estructural que dura varios años, impulsado por cambios geopolíticos y monetarios. Por otro lado, su exposición al cobre aprovecha un ciclo más corto, motivado por la oferta de recursos, pero este ciclo es más propicio a fluctuaciones bruscas. El contexto macroeconómico actual, con políticas de ajuste, favorece ambos escenarios. Sin embargo, el valor de la empresa depende ahora de si este entorno de dos direcciones continuará o no.

La posición estratégica de Newmont y su apalancamiento financiero

La escala operativa y el portafolio estratégico de Newmont son los factores clave que permiten transformar este poderoso ciclo macro en retornos para los accionistas.El mayor minero de oro del mundoLa empresa posee un portafolio diversificado de activos de “Nivel 1”, lo cual constituye una protección importante contra los riesgos operativos y geopolíticos. Esta escala no se trata solo de volumen, sino también de calidad. La reciente consolidación estratégica, que incluyó la integración de Newcrest y la liquidación de operaciones más pequeñas y con costos más elevados, ha permitido crear una empresa más eficiente y con márgenes más altos. Como resultado, se proyecta que la producción de oro en el año 2025 será de aproximadamente…5.6 millones de onzasSe trata de una reestructuración disciplinada y de bajo costo. Esta medida mejora directamente la capacidad de la empresa para generar un flujo de efectivo libre significativo, gracias a los precios elevados de las materias primas. De este modo, las condiciones macroeconómicas favorables se convierten en una fortaleza financiera real.

El impacto financiero ya es evidente. El rendimiento del stock en los últimos 120 días ha sido del 70%, y su precio más alto en las últimas 52 semanas fue de 134.88 dólares. Estos datos reflejan una fuerte posición de los inversores y su confianza en este nuevo modelo de alta eficiencia. Las opiniones de los analistas también son positivas, con un consenso de recomendación de compra y un objetivo de precios que indica que el valor del stock podría seguir aumentando. Sin embargo, la caída del 3.4% en los últimos 20 días sirve como recordatorio de la vulnerabilidad inherente a una posición tan concentrada y de alto rendimiento. Esta volatilidad demuestra que incluso el productor más estratégico no está exento de fluctuaciones a corto plazo en cuanto al apetito de riesgo, las operaciones técnicas o la toma de ganancias después de un aumento significativo en el precio del activo.

En resumen, Newmont ha logrado posicionarse como la mejor opción para aprovechar el ciclo de aumento de los precios del oro. Su capacidad operativa y su estructura financiera están ahora optimizadas para maximizar los retornos cuando los precios son altos. Sin embargo, la elevada valoración de las acciones y la reciente caída en sus precios ponen de manifiesto un sacrificio que debe hacerse: el valor de la empresa ya está completamente valorizado, pero eso también implica que cualquier desviación de la tendencia alcista o una desaceleración en el ritmo del ciclo podría poner a prueba ese valor adicional.

Valoración y análisis de escenarios: desde niveles históricamente altos hasta objetivos futuros

El reciente retracción del precio de la acción, desde su máximo histórico de 134.88 dólares hasta alrededor de 127 dólares, indica que el mercado está luchando con la tensión entre los picos cíclicos y los valores fundamentales de la empresa. Los analistas están divididos en opiniones diferentes; sus estimaciones varían mucho.“Neutral”: $123Se trata de una situación en la que el valor de las acciones supera los 140 dólares. Esta divergencia refleja una gran incertidumbre respecto a la sostenibilidad de los niveles actuales de precios. La perspectiva alcista depende de que continúe el poderoso ciclo macroeconómico. Por otro lado, la perspectiva bajista tiene en cuenta las valoraciones extremas y la volatilidad inherente al mercado, que se encuentra en un nivel históricamente alto.

En el escenario alcista, se espera que los precios del oro se mantengan en una tendencia al alza.El objetivo anual de Goldman Sachs para el año 2026 es de 5,400 dólares por onza.Si esto se logra, ello contribuirá significativamente al aumento de los ingresos de Newmont. Los proyecciones de la empresa son…5.6 millones de onzas de oro producidas en 2025Esto generaría ingresos y flujo de efectivo mucho más elevados a estos precios altos. Esto podría justificar una reevaluación de la cotización del papel hacia el límite superior del rango de estimaciones de los analistas, o incluso más allá de ese límite, ya que el beneficio que se obtiene al participar en un mercado alcista es completamente compensado por el precio premium del papel.

Sin embargo, el escenario bajista destaca el riesgo cíclico. Se asume que habrá una reversión brusca en la situación macroeconómica, con los precios del oro cayendo hasta los 2,500 dólares por onza. Este nivel, aproximadamente la mitad del precio actual, causaría una reducción drástica en las ganancias y los flujos de efectivo. En este escenario, el valor de las acciones podría estar cerca de su mínimo histórico, que es de 41,93 dólares. Este contraste marcado demuestra que el valor de Newmont está completamente expuesto a la trayectoria del oro. La fortaleza operativa de la empresa y su disciplina financiera son factores positivos, pero no pueden protegerla de un colapso fundamental en la situación del oro a largo plazo.

En resumen, las acciones de Newmont son una empresa que opera exclusivamente dentro del ciclo macroeconómico relacionado con el oro. Su valoración representa una apuesta por la continuidad de la demanda estructural y por una política monetaria más relajada. El amplio rango de objetivos de los analistas y la posibilidad de una corrección severa demuestran la alta incertidumbre que implica esa apuesta. Por ahora, las condiciones favorecen la opción de alcance alto, pero es probable que el camino sea más complicado, ya que el mercado tomará en consideración tanto las posibilidades de ganancias adicionales como el riesgo de una corrección dolorosa.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta en el ciclo del oro y el cobre

El poderoso ciclo macroeconómico que impulsa el valor de Newmont se encuentra ahora en una etapa de gran visibilidad. El camino que se seguirá depende de unos pocos datos clave. El mercado ya no está dispuesto a adivinar la dirección futura; busca confirmaciones de que las fuerzas subyacentes siguen siendo importantes. Los principales factores que deben ser monitoreados son la trayectoria de las tasas de interés reales y del dólar estadounidense, los cuales actúan como contrapesos fundamentales para el atractivo del oro. Una inversión en la tendencia hacia políticas más flexibles sería el mayor obstáculo para la situación favorable del oro. Como señalan las pruebas disponibles, el precio del oro refleja en general las expectativas del consenso macroeconómico. Un resultado positivo en las políticas económicas, que acelere el crecimiento y reduzca los riesgos geopolíticos, podría ser crucial.Empuja el oro hacia abajo.Por ahora, la situación actual favorece tasas de interés más bajas y un dólar más débil. Pero cualquier cambio en la postura de la Reserva Federal, o una recuperación económica más rápida de lo esperado, podría poner a prueba la solidez del ciclo económico.

En el caso del cobre, el punto crítico es la recuperación de las fuentes de suministro, en particular, la fecha en que se reabrirá la mina Grasberg en Indonesia. Este único evento es el eje central de toda la narrativa relacionada con el shock en el suministro.Se espera que la sección de Block Cave permanecerá cerrada hasta el segundo trimestre de 2026.Y su reapertura es la variable clave que podría reducir el grave déficit global, según pronostica J.P. Morgan. Hasta entonces, el mercado se encuentra en un estado de escasez extrema; los precios están respaldados por factores imprevistos y las expectativas de otras minas son más bajas. Cualquier retraso más allá del segundo trimestre, o cualquier complicación inesperada, podría fortalecer la tendencia alcista. Por otro lado, un reanudación antes de lo esperado podría disminuir rápidamente el aumento de precios del cobre.

Por último, los inversores deben estar atentos a los cambios en las pautas de compra por parte de los bancos centrales. Esta demanda ha sido un factor estructural importante para el precio del oro. El World Gold Council informó sobre un aumento sin precedentes en las compras realizadas por los bancos centrales, incluyendo la China, que ha estado comprando oro durante 15 meses consecutivos. Si se produjera un ralentimiento en esta demanda por parte de los principales poseedores de oro, especialmente en los mercados emergentes que se diversifican hacia activos no relacionados con el dólar, eso podría eliminar un punto de apoyo importante y reducir la presión sobre los precios del oro. Las pruebas sugieren que esta demanda está relacionada con una diversificación estratégica a largo plazo. Pero la consistencia de esta demanda es un factor clave para la duración del ciclo del oro.

En resumen, la situación de inversión de Newmont está ahora completamente expuesta a estos eventos futuros. La capacidad operativa de la empresa constituye una base importante, pero su valor depende directamente del contexto macroeconómico. Los próximos cuatro trimestres estarán determinados por si las tasas de interés permanecen bajas, si el suministro de cobre sigue siendo limitado y si la demanda de los bancos centrales se mantiene firme. Cualquier desviación de estas condiciones podría rápidamente cambiar la trayectoria del ciclo económico.