Flujo de oro vs. Precio: Ingresos de los ETFs vs. Fortaleza del dólar

El principal factor que ha impulsado las fluctuaciones de precios del oro en los últimos tiempos es evidente: las continuas entradas de capital, récord en cantidad, hacia los fondos cotizados en bolsa han generado una enorme base de reservas físicas de oro. En febrero, los fondos cotizados en bolsa relacionados con el oro en todo el mundo registraron…Ingresos de 5.3 mil millones de dólares estadounidensesEsto representa el noveno aumento mensual consecutivo en las compras realizadas por los inversores. Este incremento sostenido ha llevado los activos totales a un nuevo récord histórico: 701 mil millones de dólares. Además, las posesiones físicas ascienden a 4,171 toneladas.

Este flujo no es una tendencia pasajera, sino un acumulación estructural. América del Norte lideró con 4.7 mil millones de dólares en ingresos, prolongando así su tendencia positiva durante nueve meses consecutivos. Este patrón solo se ha visto en situaciones de crisis graves, como la Gran Recesión o la pandemia. Incluso en Europa, donde se registraron salidas de capital por valor de 1.8 mil millones de dólares a principios de febrero, los flujos en esa región se volvieron positivos más tarde ese mismo mes. Esto indica que la demanda subyacente sigue intacta.

Los volúmenes de negociación, aunque han disminuido a los 478 mil millones de dólares al día, siguen siendo elevados, lo que indica una participación continua del mercado. Las entradas de capital se deben a una combinación de riesgos geopolíticos, tipos de interés favorables y preocupaciones relacionadas con el mercado de acciones. Esto crea una demanda fundamental que continúa aumentando, a pesar de la volatilidad de los precios a corto plazo.

La presión de precios: temores relacionados con las reducciones de tipos de cambio y los recortes en el precio del dólar.

El precio del oro está sufriendo una presión muy fuerte. Se trata de una serie de pérdidas que ya duermen desde hace ocho días, y se espera que esta semana haya una pérdida superior al 8.5%. Esta caída drástica se debe a un factor negativo importante: el aumento del Índice del Dólar Estadounidense, que ha alcanzado los 99.58, así como el aumento de las tasas de rentabilidad de los bonos del Tesoro. El mercado ahora no espera ningún recorte en las tasas de la Reserva Federal este año. Este cambio reduce directamente el atractivo del oro como activo sin rentabilidad.

El mecanismo es simple: cuando el dólar se fortalece y los rendimientos reales aumentan, mantener oro se vuelve más costoso en comparación con los activos que generan intereses. Esto se ve agravado por el conflicto en Oriente Medio, lo cual ha aumentado los precios del petróleo y, por consiguiente, la atracción del dólar como activo seguro. El resultado es una situación en la que existe una contrapulsión entre la demanda fundamental y las políticas monetarias.

La configuración técnica inmediata refleja esta presión. El precio del oro ha caído por debajo del nivel de soporte clave, que se encuentra en la Media Móvil Simple de 100 días. Esto abre el camino para un posible descenso hacia los 4,066 dólares, en línea con la media móvil de 200 días. Aunque han ocurrido algunos rebotes locales, el gráfico diario muestra una tendencia bajista persistente. El Índice de Fuerza Relativa está cerca de los niveles de sobrevendido.

Los catalizadores: qué hay que buscar para una inversión.

El motivo técnico inmediato para un cambio de tendencia es claro. Se trata de una ruptura continua por encima del nivel actual.4,825 USDEste nivel podría indicar un cambio en la tendencia del canal de corrección, lo que podría atraer nuevas compras de ETFs. Este nivel es crucial; si se mantiene por encima de él, se podría restablecer el impulso alcista. Por otro lado, si no se logra recuperarlo, eso abriría el camino para una mayor caída.

Fundamentalmente, el equilibrio depende de dos factores clave. En primer lugar, las compras por parte de los bancos centrales siguen siendo un factor estructural que respeta la estabilidad del mercado. El aumento de los precios hasta el año 2025 se debió a dicha demanda, y su continuación constituye un apoyo importante para el mercado. En segundo lugar, el catalizador más importante sería un cambio en la posición de la Fed hacia posibles reducciones de tipos de interés. La actitud actual de la Fed, que considera que las tasas de interés podrían bajar en 2027, es el principal factor que impulsa la fortaleza del dólar y la presión sobre el oro. Cualquier cambio hacia una postura más moderada por parte de la Fed podría socavar ese factor negativo.

El riesgo principal es que la presión actual persista. Si la fortaleza del dólar y los temores relacionados con las reducciones de tipos de interés continúan, el oro se enfrentará a una prueba importante.$4,800Se trata de un nivel que puede considerarse como un nuevo punto de apoyo a largo plazo. Una caída por debajo de ese nivel podría abrir las puertas al rango de $4,500 a $4,800. La consolidación lateral del mercado sugiere que existe una oportunidad de compra en ese rango. Por ahora, el flujo de capital proveniente de los ETF está siendo superado por las políticas monetarias. Pero la posibilidad de un cambio de dirección en el mercado está determinada por un solo nivel de precio decisivo.