El flujo de oro vs. la Fed: Ingresos de los fondos cotizados en bolsa vs. expectativas de recorte de tasas

El oro se negocia en diferentes mercados.$5,161 por onza.La cotización ha aumentado un 2.69% en el último mes, y un impresionante 77.6% en el último año. Este fuerte aumento se debe a una corriente constante de capital, donde las entradas de fondos en los ETF superan actualmente las incertidumbres macroeconómicas a corto plazo.

El motor principal de este desarrollo es la tendencia positiva en los ingresos de fondos de inversión en el sector del oro. Los fondos de inversión en oro a nivel mundial registraron nueve meses consecutivos de aumento en sus ingresos en febrero.$5.3 mil millonesY las posiciones totales alcanzaron un nuevo récord histórico: 4,171 toneladas. Este es el mejor inicio de año en dos meses que se haya registrado hasta ahora. Esto indica que los inversores continúan acumulando posiciones, a pesar de la volatilidad del mercado.

La corriente de inversión se concentra en América del Norte. La región registró un aumento de 4.7 mil millones de dólares en febrero, lo que representa su noveno mes consecutivo de ingresos positivos.Esta continuación del proceso es notable, ya que refleja únicamente dos períodos de similar duración en la historia: la crisis financiera mundial y la pandemia de COVID-19. Ambos períodos estuvieron marcados por un riesgo sistémico elevado.

El contrapeso macroeconómico: la política monetaria y los rendimientos reales

La situación de precios reciente es un enfrentamiento directo entre dos fuerzas poderosas. Los datos laborales del mes de febrero, que eran bastante débiles, incluían una tasa de desempleo en aumento. Esto generó temores de recesión y llevó al oro a superar los 5,120 dólares la semana pasada. Esto provocó una tendencia hacia activos considerados “seguros”, ya que los inversores buscaban refugio en activos que no tuvieran rentabilidad, debido a la incertidumbre económica.

Esa demanda ahora es satisfecha por una corriente opuesta. El aumento del dólar estadounidense y la búsqueda desenfrenada de liquidez han causado retrocesos temporales en los precios del metal, lo que ha generado la volatilidad reciente de este recurso. Este flujo de liquidez pone en confrontación el atractivo del oro como refugio seguro con la necesidad de tener efectivo disponible. Como resultado, los precios del oro siguen fluctuando, incluso mientras persistan las tensiones geopolíticas.

La perspectiva del mercado es de un relajamiento de las políticas monetarias con retraso. A pesar de los temores relacionados con la recesión, se espera que el primer recorte de tasas por parte de la Fed ocurra en septiembre. El gráfico de diciembre de 2025 muestra una situación dividida en el FOMC: hay proyecciones que indican que no habrá recortes en 2026, mientras que otras proyecciones sugieren que podrían haber dos recortes. Esta incertidumbre sobre el momento en que se implementarán las medidas de ajuste monetario es una fuente importante de inestabilidad en los precios.

Catalizadores y escenarios

El catalizador inmediato es…18 y 19 de marzo: Reunión del FOMCLa publicación del nuevo gráfico de tendencias aclarará el ritmo de reducción de los tipos de interés previsto por la Fed. Esto tendrá un impacto directo en el rendimiento real de los bonos del gobierno, y, por lo tanto, en el costo de oportunidad del oro. Un cambio hacia una política monetaria más agresiva podría reactivar las búsquedas de activos seguros. Por otro lado, si la política monetaria se mantiene estable, eso podría decepcionar las expectativas actuales.

Se espera que el apoyo estructural se mantenga firme. Se pronostica que la demanda de los bancos centrales estará en promedio…585 toneladas por trimestre en el año 2026.Esto proporciona un nivel de precios estable. La compra institucional, junto con la serie de ingresos recordados en los ETF, crea un poderoso motor de demanda que podría mantener el impulso, incluso si las condiciones macroeconómicas se vuelven inestables.

El riesgo principal es que ocurra un cambio en las políticas o en el mercado, lo que reduzca el atractivo del oro. Un dólar más fuerte de lo esperado, o una efectiva redeflación económica, podrían disminuir la importancia del oro como activo seguro y su valor como instrumento de diversificación. Esto podría detener la tendencia de aumento de las entradas de fondos de inversión relacionados con el oro. Como señala un análisis, el rendimiento del oro es sensible a estos factores.Reducción en los premios de riesgoEsto ejercería una presión sobre su función como estabilizador del portafolio.