La divergencia en el flujo de oro: por qué la compra de ETF no está afectando el precio

El mercado muestra una marcada divergencia entre los datos. Mientras que los inversores institucionales compran oro en gran cantidad a través de fondos cotizados, el precio del oro en la práctica está disminuyendo significativamente. Solo en febrero, los fondos cotizados dedicados al oro en todo el mundo vieron una caída pronunciada en su valor.Ingresos de 5,3 mil millones de dólaresEsto representa el noveno mes consecutivo en que se registra una demanda sostenida por el oro. Esta demanda continua ha llevado a que el volumen total de posesión de oro en todo el mundo alcance un récord de 4,171 toneladas. Además, los activos gestionados por la empresa han alcanzado un nuevo nivel, con una cantidad de 701 mil millones de dólares. Sin embargo, incluso con esta cantidad record de compras, el precio del oro en el mercado spot ha bajado hasta territorio de mercado bajista. Recientemente, el precio del oro ha cotizado cerca de…$4,388 por onza.Ha bajado aproximadamente un 22% con respecto al pico de enero, que fue de 5,594.82 dólares.

Esta desconexión se debe a una fuerza contraria muy poderosa: el aumento de los rendimientos reales y la apreciación del dólar. La posición de la Reserva Federal y la inflación persistente han mantenido los tipos de interés elevados, lo que aumenta el costo de oportunidad de poseer activos que no generan ingresos, como el oro. Al mismo tiempo, un dólar más fuerte hace que el oro sea más caro para los compradores internacionales. Estas presiones macroeconómicas se intensificaron después del último conflicto en Oriente Medio, lo que provocó una reversión de las ganancias logradas durante el año anterior y aceleró la disminución de los precios. El resultado es que las corrientes de compra institucionales son superadas por estas presiones negativas.

Las pruebas indican que se trata de un shock relacionado con la liquidez y los cambios en los precios de los activos. A medida que los inversores buscaban efectivo y liquidez después de los cambios geopolíticos, el oro enfrentó presiones para su liquidación. Esta dinámica se refleja claramente en los datos de flujo de caja: los fondos globales dedicados al oro experimentaron importantes salidas de capital durante las semanas siguientes al inicio del conflicto. En otras palabras, el dólar fuerte y las altas rentabilidades crean una alternativa más atractiva que la tenencia de metales físicos. Además, los ETF continúan recibiendo entradas de capital proveniente de aquellos que buscan diversificar sus inversiones.

Flujos comparativos: ETFs de oro vs. ETFs de Bitcoin

La diferencia en los flujos monetarios institucionales es considerable. Mientras que los fondos cotizados en bolsa relacionados con el oro en todo el mundo lograron un nivel récord…Ingresos de 5.3 mil millones de dólares en febrero.El mismo contexto macroeconómico que está presionando a los activos físicos no disuade a los capitales de invertir en activos digitales. En el último mes, las fonduras de Bitcoin en mercado real en EE. UU. han atraído una gran cantidad de capital hacia este sector.2.42 mil millones de dólares en flujos netos positivosDurante las cuatro semanas que terminaron el 20 de marzo.

Esta asignación de activos se produce en medio de condiciones adversas. Los conflictos en Oriente Medio y los cambios en las expectativas de rentabilidad han generado un choque de precios, lo que ha aumentado la demanda de efectivo y ha elevado los rendimientos de los activos. Sin embargo, incluso mientras los fondos relacionados con el oro experimentaban grandes salidas de capital, los ETFs de Bitcoin lograron una nueva serie de ingresos importantes en el año 2026. Los datos muestran que los inversores eligen activamente los activos digitales por motivos de liquidez y asignación de activos, aunque continúan comprando ETFs relacionados con el oro físico.

En resumen, existe una clara división en la demanda de activos considerados “refugios seguros”. El oro se está liquidando como un activo que no genera ingresos, en un entorno donde las tasas de interés son más altas y los dólares se aprecian en términos monetarios. Por su parte, el Bitcoin, gracias a su estructura de fondos cotizados en bolsa, atrae nuevos capitales institucionales. Esto refleja una creciente preferencia por las alternativas digitales dentro del ciclo general de revalorización de riesgos.

Catalizadores y puntos de control

La divergencia depende de dos niveles de precios críticos. En primer lugar, se requiere que haya una ruptura sostenida por encima de esos niveles de precios.$5,500 por onza.Es necesario señalar que la demanda de activos seguros supera con creces las dificultades macroeconómicas. En segundo lugar, es preciso que se produzca un cambio en la tendencia al alza del dólar estadounidense. Un dólar más débil haría que el oro sea más económico para los compradores internacionales. El principal factor positivo sigue siendo el cambio en la percepción del mercado: la idea de que los conflictos en Oriente Medio serán prolongados y dañinos. Esto hará que la característica del oro de no generar ganancias no sea tan relevante durante una crisis prolongada.

Por ahora, la tendencia del flujo de capital es el punto clave que hay que observar. Las salidas de capital de los fondos de oro se aceleraron significativamente después del inicio del conflicto, lo que indica que el capital institucional está siendo retirado, a pesar de que continúan los flujos de diversificación. Si estas salidas de capital se intensifican aún más, a medida que aumenten los rendimientos reales y el valor del dólar, eso confirmaría que las presiones macroeconómicas están teniendo efecto. Esto probablemente mantendrá el precio cerca de los 5,000 a 5,200 dólares, como se ha visto en los últimos días.

En resumen, el mercado está esperando un factor que pueda cambiar la situación actual. Hasta que se produzca una ruptura clara por encima de los 5,500 dólares, o hasta que haya un cambio definitivo en la tendencia del dólar, los datos relacionados con el flujo de capital institucional seguirán indicando que el capital institucional se dirige hacia una dirección determinada, mientras que el precio de las acciones se mueve en otra dirección.