Gold’s Flow Crossroads: Ingresos de ETF contra caídas en los rendimientos reales de las acciones

El principal factor institucional que afecta el precio del oro ahora está en estado de actividad intensa. En enero, los fondos cotizados en bolsa relacionados con el oro atrajeron una gran cantidad de inversionistas.Un volumen de ingresos de 19 mil millones de dólares.El volumen total de activos que gestionan las empresas ha alcanzado un nuevo récord: 669 mil millones de dólares. Este aumento en la demanda, liderado por América del Norte y Asia, también ha llevado a que el volumen total de reservas mundialas llegue a los 4,145 toneladas, otro nivel sin precedentes. La magnitud de este flujo de capital es una clara indicación de que existe un fuerte interés en el metal físico, lo que contribuye a mantener un precio elevado para el metal en condiciones de venta al contado.

Esta actividad de compra por parte de las instituciones ha sido acompañada por un aumento en la actividad del mercado. En el mercado del oro, los volúmenes de negociación alcanzaron un nivel récord de 623 mil millones de dólares diarios en enero, lo que indica una mayor liquidez y participación de los inversores. Incluso cuando el precio comenzó a bajar, los inversores continuaron a invertir en el oro. Este flujo de inversiones se mantuvo durante los primeros días de febrero. Este movimiento resalta un cambio estructural: los fondos cotizados en bolsa son ahora el canal dominante para la asignación de capital en el mercado del oro.

Sin embargo, este flujo alcista se enfrenta a una clara contrapresión. Una gran cantidad de capital que sale de las acciones tecnológicas y se dirige hacia los bonos del Tesoro a largo plazo ha llevado al rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a…Mínimos a lo largo de cuatro mesesEsta medida aumenta los rendimientos reales, lo cual representa una importante oportunidad para aquellos que poseen oro que no genera rendimiento alguno. Pero, al mismo tiempo, esto representa un obstáculo directo para la atracción del metal en el mercado. Ahora, el mercado se convierte en un campo de batalla entre estas dos fuerzas: la compra masiva de fondos cotizados y la tendencia hacia activos que generen rendimiento real.

El contador de devueltos: Los rendimientos de los TIPS han disminuido.

La corriente monetaria ahora está en movimiento. A fecha del 27 de febrero, la rentabilidad de los TIPS, que son valores del Tesoro con protección contra la inflación y tienen una duración de 30 años, era la siguiente:2.473%Se trata de una cifra que ha ido disminuyendo con el paso del tiempo. En el último mes, este rendimiento real ha caído en comparación con los valores anteriores.0.18 puntos porcentualesAunque sigue estando por encima del nivel que tenía hace un año. Este cambio es el mecanismo directo que ejerce presión sobre el oro.

La disminución de los rendimientos reales reduce el costo de oportunidad que implica poseer activos que no generan ingresos, como el oro. Cuando los inversores pueden obtener un rendimiento real de más del 2.4% en bonos gubernamentales de 30 años, la motivación para invertir en metales que no pagan intereses disminuye. Esta dinámica constituye un claro obstáculo para el atractivo del oro, ya que se opone directamente al flujo de inversión hacia el oro proveniente de los ETF.

El mercado ahora está buscando un equilibrio entre estas fuerzas opuestas. Aunque la disminución de la rentabilidad de los TIPS representa un obstáculo, la magnitud de esta disminución es moderada, si se compara con las rentabilidades reales históricamente elevadas. Lo importante será determinar si esta tendencia se acelera, lo que debilitaría aún más el costo de oportunidad del oro, o si se estabiliza, permitiendo así que la fuerte demanda por parte de los ETF vuelva a prevalecer.

El cruce de precios: consolidación o ruptura?

El mercado se encuentra ahora en una situación crítica. El oro se encuentra estable dentro de un rango estrecho entre…$5,100 y $5,200 por onza.Esta zona representa el campo de batalla donde el poderoso flujo institucional proveniente de los ETFs se encuentra con el creciente costo de las oportunidades relacionadas con los rendimientos del oro. La actividad de precios reciente muestra una capacidad de recuperación; el oro ha logrado superar ciertos obstáculos.Los máximos de dos meses están por encima de los 5,220 dólares.El viernes, la situación se vio influenciada por las tensiones geopolíticas y la demanda de activos seguros. Sin embargo, esta fortaleza es frágil, ya que el precio de los activos ha bajado en más del 3% durante el mes, lo que evidencia la presión que ejercen los cambios en la política monetaria.

El riesgo principal es que las cantidades de ingresos en forma de fondos cotizados no serán suficientes para superar un aumento sostenido en los rendimientos reales, o para resolver las tensiones geopolíticas. Mientras tanto…La rentabilidad de los TIPS a 30 años ha disminuido.La tendencia general de aumento de las tasas de inflación real sigue siendo un factor negativo estructural. Si los datos sobre la inflación o las declaraciones del Banco Federal indican que se demorará el proceso de reducción de las tasas de interés, el costo de oportunidad para el oro podría aumentar significativamente. Esto podría provocar una caída en los precios del oro, lo cual pondría a prueba el límite inferior de este rango de consolidación.

El factor crítico a corto plazo es la probabilidad de que se produzca una reducción de las tasas de interés en junio. Esta probabilidad sigue siendo del 50%. Esta incertidumbre es el motivo principal del estancamiento actual. Un retraso en dicha medida probablemente presionaría al oro; por otro lado, la confirmación de una reducción en junio eliminaría uno de los factores de inestabilidad y, probablemente, reavivaría el flujo alcista. Por ahora, el precio se encuentra en un estado de espera, a la espera de una señal decisiva proveniente de las políticas monetarias.