La perspectiva de Gold para febrero de 2026: una visión a nivel de ciclo macroeconómico

El año 2025 para el oro fue un año de reevaluación histórica. El precio del metal aumentó considerablemente.55%A lo largo del año, el precio de la plata superó los 4,000 dólares por onza, por primera vez en octubre. Ese aumento explosivo culminó con un nuevo récord histórico.$5,589A finales de enero de 2026, las bases para ese movimiento ya estaban establecidas: se trataba de un cambio significativo en la demanda mundial. Las compras realizadas por los bancos centrales, con una media de 585 toneladas por trimestre, constituyeron un soporte firme para el mercado. Además, los ajustes geopolíticos y monetarios amplios llevaron a los inversores a diversificar sus inversiones, alejándose del dominio del dólar. Esto creó una situación ideal para que los precios alcanzaran niveles sin precedentes.

Sin embargo, el camino hacia adelante está determinado por una dinámica diferente. El principal factor que influye en el precio del oro es ahora la rentabilidad de los bonos del gobierno de los Estados Unidos, más específicamente, las tasas de rendimiento reales. A medida que aumentan las tasas de rendimiento, el costo de oportunidad de poseer activos que no generen rendimientos, como el oro, también aumenta, lo que crea una presión directa sobre el precio del oro. Por lo tanto, las perspectivas para el año 2026 dependen de la trayectoria de estas tasas de rendimiento reales. Mientras que la demanda estructural de los bancos centrales y una nueva categoría de “comercio de descuentos” sigue siendo sólida, todo esto se verá sometido a pruebas debido a un contexto de mayores tasas de rendimiento nominales.

Esto marca el inicio de una fase de consolidación. Después de su fuerte aumento, es probable que el precio del oro se mantenga dentro de un rango cercano a sus máximos recientes. El oro está procesando las ganancias obtenidas hasta ahora, y espera señales claras sobre el ciclo de las tasas de interés reales. Por lo tanto, el objetivo específico para finales de febrero de 2026 no es un salto de precios, sino una estabilización. Dado que los precios han retrocedido desde su punto más alto, pero todavía están por encima de los 5,000 dólares, esto indica que se trata de un período de consolidación. La tendencia alcista a largo plazo sigue vigente, pero ahora está limitada por la presión cíclica que proviene del aumento de las rentabilidades.

Demanda de sostenibilidad y objetivos de precios

La durabilidad del aumento de los precios del oro ahora depende de si los factores que impulsan su demanda pueden mantenerse estables. La compra por parte de los bancos centrales también es un factor importante.585 toneladas por trimestre en el año 2025.Se espera que el nivel de los precios se mantenga elevado, pero podría moderarse en comparación con esos picos anteriores. A medida que los países alcancen las proporciones objetivas de participación en el oro en sus reservas, el ritmo de acumulación por parte del sector oficial podría disminuir. Esto es una evolución natural, no un colapso. Pero esto introduce una nueva dinámica: el mercado tendrá que absorber menos cantidades de nuevo suministro proveniente de este “piso tradicional”.

Las previsiones de los analistas para el año 2026 reflejan esta tensión entre los cambios estructurales y las presiones cíclicas. El rango de precios es amplio, lo que indica opiniones divergentes sobre el ritmo del cambio. J.P. Morgan mantiene una postura positiva, pero cautelosa. Proyecta que el precio del oro llegue a un promedio de 5,055 dólares por onza en el último trimestre de 2026. La meta final para el año es de cerca de 5,400 dólares por onza. La banca enfatiza que la tendencia a la diversificación en el sector del oro “tiene mucho camino por recorrer”. En contraste, Goldman Sachs ha aumentado su meta final para el año 2026.$5,400 por onzaSe mencionan posiciones “pegajosas” por parte de los inversores occidentales, quienes intentan protegerse de riesgos estructurales como la sostenibilidad fiscal. Esta variación resalta un punto importante: ¿Es el movimiento del oro una reestructuración profunda y duradera, o simplemente un aumento cíclico que podría desaparecer si las tasas de rendimiento aumentan más rápido de lo esperado?

El análisis técnico indica que habrá un área de conflicto importante en las próximas semanas. Dado que los precios han retrocedido desde sus máximos del mes de enero, cerca de los 5,589 dólares,…Rango de precios: $5,000 a $5,200Se ha convertido en una zona de apoyo y resistencia crucial para el mercado. Esta área, identificada por las bandas de desviación estándar, es donde es probable que el mercado se estabilice. Para finales de febrero de 2026, la proyección no es la de un salto del precio, sino más bien una estabilización dentro de este rango. El modelo técnico del 27 de febrero sugiere que esta fase de consolidación servirá para evaluar la solidez de la tesis de demanda, frente al efecto negativo que representan los mayores rendimientos reales.

Catalizadores, escenarios y puntos clave de atención

El caso de inversión en el oro en las próximas semanas se basa en algunos criterios críticos que deben ser evaluados. La tesis alcista, basada en la diversificación estructural, debe demostrar su capacidad para resistir los efectos negativos cíclicos relacionados con los mayores rendimientos reales. Los comerciantes e inversores deben monitorear tres factores clave para poder evaluar la fuerza del tendencia actual.

En primer lugar, está la curva de rendimiento. El precio del oro está relacionado de forma inversa con las tasas de interés reales, las cuales se determinan por los rendimientos nominales y las expectativas de inflación. Cualquier cambio en las políticas de la Reserva Federal que indique un período prolongado de altas tasas de interés ejercería una presión directa sobre este activo. Es importante observar los cambios en la forma y el nivel de la curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU., especialmente en lo que respecta al rendimiento a 10 años. Un aumento continuo por encima de los niveles recientes podría desafiar el rango de consolidación, lo que obligaría a reevaluar el costo de oportunidad de poseer lingotes que no generen ningún tipo de rendimiento.

En segundo lugar, se debe seguir el ritmo trimestral de la demanda por parte de los bancos centrales. Mientras que Goldman Sachs pronostica un promedio de…60 toneladas al mesEn el año 2026, si se produce una disminución constante de las ventas por debajo del umbral de 500 toneladas por trimestre, como ocurrió en 2025, eso indicaría que se ha alcanzado un punto máximo cíclico en este sector. Tal desaceleración eliminaría un factor estructural importante del mercado, lo que haría que los precios fueran más vulnerables a las ventas impulsadas por la baja rentabilidad. Las recientes compras oficiales, incluida la quinta compra mensual consecutiva de China, son un signo positivo. Pero lo importante es mantener la consistencia en estas acciones.

Por último, prepárense para un choque geopolítico o financiero. El estatus del oro como refugio seguro sigue siendo un factor importante que puede influir en los mercados. Los eventos que provocan una huida generalizada hacia valores de calidad, ya sea una mayor escalada en las tensiones comerciales, una crisis de deuda soberana o un problema en el sector bancario, pueden cambiar rápidamente la situación. En tales escenarios, los precios probablemente superarán el límite superior del rango proyectado.$5,000-$6,000La zona se está convirtiendo en el nuevo campo de batalla. La capacidad del mercado para mantenerse por encima de los 5,000 dólares durante estos eventos será una prueba crucial de la teoría sobre la demanda subyacente.

En resumen, las perspectivas para febrero de 2026 son de tensión. El precio del metal está en proceso de estabilización, esperando que el ciclo macroeconómico determine su próximo movimiento. Los factores que pueden influir en este proceso son claros, y los puntos de vigilancia también están definidos.