Gold Faces 2026: Un momento de decisión para las políticas monetarias de los bancos centrales… ¿Qué hacer frente a la actitud hawkish de la Fed?

La historia del oro en el año 2025 fue la de una demanda explosiva, combinada con precios récord. El precio promedio anual del metal aumentó significativamente.$3,431 por onzaSe registró un aumento del 44% en comparación con el año anterior. Este aumento se debió a una fuerte expansión de la demanda mundial. La demanda total global superó por primera vez los 5,000 toneladas, alcanzando un valor récord de 555 mil millones de dólares. Un factor clave fue la gran cantidad de inversiones realizadas, incluyendo 801 toneladas de entradas de inversiones en fondos cotizados relacionados con el oro, y un nivel sin precedentes en las compras de monedas y lingotes durante los últimos 12 años. Esta intensa actividad de compra llevó los precios al mercado al nivel más alto de todos los tiempos.$5,477.79Para finales del año.

La tendencia positiva continuó hasta principios de 2026, pero rápidamente se invirtió. Después de alcanzar un pico cercano a…$5,600 por onza.A principios de este año, el oro experimentó una fuerte corrección en su precio. A finales de marzo, el precio del oro había bajado a aproximadamente 4,579 dólares, lo que representa una disminución de más del 20% con respecto al precio máximo alcanzado recientemente. Esta caída se debe a un cambio en el contexto macroeconómico. Los aumentos en los precios de la energía debido al conflicto en Oriente Medio han generado temores de inflación globalizada. Esto, a su vez, ha fortalecido las expectativas de que la Reserva Federal adopte una postura más restrictiva. El dólar estadounidense, que normalmente ejerce una presión negativa sobre el precio del oro en dólares, también ha sido un factor desfavorable para el mercado del oro.

Visto desde la perspectiva del equilibrio de mercados, esta caída reciente parece ser de carácter técnico, debido a una retracción de los niveles máximos, motivada por cambios en las expectativas políticas. Sin embargo, la demanda estructural sigue siendo robusta. Los bancos centrales han sido un actor importante y firme comprador de activos. La demanda del sector oficial llegó a los 863 toneladas en 2025, y los analistas proyectan que seguirá manteniéndose en esa misma cantidad para el año 2026. Este comportamiento de compra por parte de los bancos centrales, liderado por países como China y Kazajistán, así como por nuevos actores del mercado, constituye un apoyo fundamental para el mercado. Esto indica que, aunque la volatilidad a corto plazo puede presionar los precios, es poco probable que ocurra un mercado bajista sostenido sin un cambio significativo en las políticas de los bancos centrales o sin una reducción significativa de las tensiones geopolíticas. Esta corrección puede ser solo una pausa, pero el apoyo que brindan los compradores oficiales sigue siendo importante.

Suministro vs. Consumo: El equilibrio de las mercancías básicas

La disputa fundamental por el oro ahora está clara. Por un lado, existe una demanda estructural poderosa y persistente, respaldada por las compras realizadas por los bancos centrales. Por otro lado, hay una presión inmediata en el mercado, debido a cambios en las expectativas relacionadas con la política monetaria. Este es el equilibrio entre las fuerzas involucradas en el mercado de metales preciosos, en tiempo real.

La demanda por parte del banco central sigue siendo un factor de apoyo crucial. El Consejo Mundial del Oro pronostica que las compras realizadas por el sector oficial serán aproximadamente…850 toneladas en el año 2026.Casi es idéntico a los niveles elevados observados en el año 2025. No se trata de una tendencia pasajera. Se trata de un fenómeno que ocurre a lo largo de varios años. Países como China y Kazajistán continúan siendo compradores activos, mientras que países nuevos como Indonesia y Malasia se incorporan al mercado. Este tipo de compras estratégicas proporciona un soporte firme para el mercado, ya que las naciones buscan diversificar sus reservas, frente a la incertidumbre geopolítica y las preocupaciones relacionadas con las divisas. Esto indica que, a pesar de toda la volatilidad, la base de demanda institucional sigue intacta y probablemente continuará así.

Sin embargo, este apoyo estructural está siendo puesto a prueba por un factor negativo a corto plazo. La principal presión proviene de las expectativas de que los tipos de interés aumenten y que el dólar estadounidense se fortalezca.Las expectativas de la política monetaria de la Reserva Federal se han vuelto más conservadoras.El costo de oportunidad de poseer oro, que no genera ingresos, aumenta. Además, un dólar más fuerte hace que el metal sea más caro para quienes tienen otras monedas en sus cuentas bancarias. Esta dinámica ha sido un factor clave en la corrección reciente de los precios, ya que los altos precios de la energía debido al conflicto en Oriente Medio han generado temores de inflación constante, lo que reduce las expectativas de reducciones de tipos de interés en el futuro.

El resultado es que el mercado se encuentra atrapado entre dos fuerzas opuestas. La demanda oficial es sólida, pero la política monetaria está creando un factor negativo que, en la actualidad, supera esa demanda. Esto explica por qué los precios han disminuido drásticamente desde sus niveles más altos recientemente. Para que el equilibrio vuelva a inclinarse hacia el lado de los soportes, sería necesario que la presión causada por los aumentos de tipos de interés y por la fortaleza del dólar disminuyera. O bien, sería necesario que el banco central aumentara sus compras para absorber las ventas. Hasta entonces, el equilibrio del mercado seguirá desequilibrado, con las expectativas políticas actuando como un freno inmediato al atractivo fundamental del oro.

Señales del mercado y niveles técnicos

La situación actual del mercado es una clara reflexión de la tensión que existe entre los factores positivos y las opiniones negativas en relación con el mercado. La evolución de los precios, los indicadores técnicos y los flujos de fondos son todos indicadores de que el mercado se encuentra bajo presión. La corrección no muestra signos de disminución.

Los ETFs respaldados por oro han experimentado salidas netas, ya que los participantes institucionales reevalúan el momento adecuado para las reducciones de las tasas de la Reserva Federal. Esto es una respuesta directa a la tendencia a la baja en las expectativas de política monetaria. Cuando las expectativas de reducción de las tasas disminuyen, el costo de oportunidad de poseer oro, que no genera rendimiento alguno, aumenta, lo que lleva a un cambio en la orientación de los inversionistas. Esta venta institucional ejerce una presión real sobre el precio del oro en el mercado, haciendo que los fondos se desplacen desde activos considerados “seguros” hacia aquellos que ofrezcan rendimiento.

Técnicamente, la situación parece ser una tendencia bajista muy fuerte. El precio se encuentra mucho más abajo de su punto más alto reciente.El 16.39% está por encima del nivel más alto de los últimos 52 semanas, que fue de 5,477.79 dólares.Ahora está cerca de un nivel técnico importante de soporte.$4,130Se trata del mínimo intraday más bajo desde finales de marzo. El mercado ha caído significativamente por debajo de las principales medias móviles, incluida la media móvil a 100 días, que había sido resistida anteriormente durante el mes. Un cierre por debajo de ese nivel abre la puerta a una mayor caída, con objetivos en el rango de $4,400 a $4,200. Esta tendencia se confirma por el índice direccional del mercado (ADX), que se encuentra en 25.2. Un ADX por encima de 25 indica una tendencia fuerte y estable, lo que sugiere que la corrección podría continuar hasta que cambie la percepción del mercado.

La diferencia entre los precios actuales y los objetivos institucionales al final del año destaca la dificultad que enfrenta el mercado. Aunque analistas como J.P. Morgan y UBS todavía esperan que los precios alcancen los 6,000 dólares o más para finales de año, el precio de mercado se encuentra con un descuento significativo. Esta brecha muestra que la presión bajista inmediata causada por las expectativas en materia de política monetaria supera a la narrativa alcista a largo plazo. Por ahora, las condiciones técnicas y los flujos de capital indican lo mismo: la corrección está bajo control.

Catalizadores y lo que hay que observar

El mercado se encuentra en una encrucijada, esperando que ocurran ciertos acontecimientos para que se pueda cambiar la situación actual. El próximo factor importante será la decisión de política monetaria del Banco Federal de los Estados Unidos. Esta decisión aclarará la trayectoria de los tipos de interés a corto plazo, así como su impacto en el dólar y en el oro. En este momento, los mercados anticipan un período de calma, ya que la herramienta CME FedWatch indica que los tipos de interés básicos permanecerán estables.Rango: 3.50%–3.75%La clave será la declaración que vaya acompañada de ese gráfico. Un enfoque más ajustado, que indique que habrá más aumentos en las tasas de interés, reforzaría el actual contexto negativo, al impulsar al dólar y aumentar el costo de oportunidad de poseer oro. Por el otro, un enfoque más moderado, o incluso una postura neutral que no excluya una mayor velocidad en las reducciones de tasas, podría proporcionar una recuperación necesaria.

Al mismo tiempo, los inversores deben estar atentos a las noticias relacionadas con las compras realizadas por los bancos centrales en los próximos trimestres. La resiliencia de la demanda oficial es el pilar fundamental del escenario positivo. Mientras que el Consejo Mundial del Oro proyecta que se realizarán aproximadamente…850 toneladas en el año 2026.La pregunta crucial es si esta compra continuará a un ritmo constante o si se acelerará a medida que los precios bajen. Una compra sostenida a los niveles actuales indicaría una fuerte confianza por parte de países como China y Kazajstán, así como de nuevos participantes como Indonesia y Malasia. Cualquier señal de desaceleración o retroceso en esta actividad de acumulación estratégica podría socavar el apoyo fundamental y, probablemente, prolongar la corrección del mercado.

Por último, es necesario monitorear los desarrollos geopolíticos en el Medio Oriente. Aunque el conflicto ha generado temores de inflación y ha fortalecido la presión bajista sobre el dólar, la demanda de activos seguros, que inicialmente se había incrementado, ha sido eclipsada por las políticas monetarias aplicadas. Una solución al cierre del Estrecho de Ormuz, lo cual eliminó aproximadamente 12 millones de barriles de suministro diario de petróleo, podría reducir el impacto inflacionario y disminuir las expectativas de una política monetaria más agresiva. Pero esto sería como tener un arma de doble filo: podría disminuir la presión inmediata sobre el oro debido a los aumentos de tipos de interés, pero también podría reducir el precio de los activos seguros, que han respaldado los precios durante la crisis. Por ahora, el mercado se concentra en la Fed, pero la situación geopolítica sigue siendo algo incierto.