Oro a $4,000 ¿el mercado bajista está por abajo aquí?

En septiembre de 2025, el precio del oro subió a $3870 por onza, un récord impulsado por la escalada de tensiones geopolíticas y la demanda sin precedentes del banco central, de acuerdo con unResumen del precio de oro de septiembre de 2025A medida que el mercado especula sobre si el oro podría superar los $4,000, la cuestión de un fondo de bajista gana gran importancia. Históricamente, el oro ha demostrado resistencia durante las crisis, pero el panorama actual, marcado por conflictos persistentes, temores de devaluación del dólar y cambios estructurales en el comportamiento del banco central, sugiere un cambio de paradigma en lugar de una corrección cíclica.

Futuros de riesgo geopolítico: una nueva normalidad

El papel del oro como activo refugio se ha visto amplificado por la inestabilidad geopolítica, una tendencia prominente en unAnálisis de alerta de descubrimientoLa guerra entre Rusia y Ucrania, las tensiones en Oriente Medio y la fragmentación política europea han creado una «prima de riesgo» que los inversores están evaluando en oro. Por ejemplo, los conflictos de Oriente Medio han interrumpido las cadenas de suministro de energía, provocando presiones inflacionarias y erosionando los puntos de poder adquisitivo de las monedas fiduciarias, según destaca el análisis de la alerta de Discovery. De manera similar, la inestabilidad política en Francia y otras naciones europeas ha impulsado las asignaciones a los ETF respaldados por oro y lingotes físicos como cobertura contra la volatilidad de la moneda, señala también el análisis.

Esta dinámica no es nueva. Durante la crisis financiera mundial de 2008 y la pandemia de 2020, el oro aumentó un 25 y 30 por ciento respectivamente, a medida que los inversores buscaban refugio. Sin embargo, el aumento de 2025 es distinto: los riesgos geopolíticos ya no son episódicos sino sistémicos. Analistas enEquitativoSeñalar que «el entorno actual se parece a un estado de crisis permanente en el que la demanda de oro tiene menos que ver con el pánico a corto plazo y más con el reequilibrio de las carteras a largo plazo».

Compra del banco central: un viento de cola estructural

Los bancos centrales se han convertido en el pilar más importante del mercado al alza del oro. Solo en el primer trimestre de 2025, los bancos centrales mundiales compraron 244 toneladas de oro, con Polonia a la cabeza con 49 toneladas, según los resúmenes del mercado. Hacia finales de 2025, las compras acumuladas superaron las 900 toneladas, por primera vez desde 1996, informa JM Bullion. Esta tendencia refleja un alejamiento estratégico de los bonos del Tesoro de EE. UU., impulsado por las inquietudes en torno al dominio del dólar, la salud fiscal de EE. UU. y las sanciones geopolíticas, tal como se destacó en la cobertura anterior.

Los mercados emergentes se encuentran en el vanguardia de este cambio. China, Turquía e India han expandido sus reservas de oro de forma significativa, mientras que las naciones de las BRICS y los exportadores de petróleo están utilizando el oro para diversificar sus reservas y aislarse de los sistemas financieros occidentales. El Consejo Mundial del Oro destaca que los bancos centrales ahora priorizan el oro por sus propiedades "resistentes a las sanciones" y su papel en la preservación de la soberanía financiera.

Esta demanda estructural se contrapone fuertemente a los mercados bajistas históricos, generalmente provocados por las ventas de oro del banco central o la reducción de las tensiones geopolíticas. En la actualidad, los bancos centrales son compradores netos, creando un piso para los precios del oro, incluso cuando los comerciantes especulativos rotan fuera del activo.

Volviendo al mercado bajista: eso nos enseña la historia

Históricamente, los mercados bajistas del oro se han producido cuando las tasas de interés reales aumentan, el dólar estadounidense se fortalece o los riesgos geopolíticos se reducen. Por ejemplo, el oro disminuyó a finales de la década de 1990 mientras que los conflictos globales disminuían y el dólar se estabilizaba. Sin embargo, el entorno del 2025 carece de estos catalizadores de venta. El enfoque cauteloso de la Reserva Federal de EE. UU. sobre los recortes de tasas y la erosión del dólar debido a la flexibilización cuantitativa han mantenido las tasas reales cerca de cero, un punto que los analistas han señalado repetidamente. No obstante, las tensiones geopolíticas no muestran signos de enfriamiento, y persisten los conflictos en Medio Oriente y Europa.

Los expertos argumentan que el mercado alcista actual es más resistente. «La recuperación del oro en 2025 está respaldada por factores estructurales (la demanda de los bancos centrales y las primas de riesgo geopolítico) que es poco probable que se revertan a corto plazo», concluye una nota de Discovery Alert. Incluso si se produce una volatilidad a corto plazo, la tendencia a largo plazo sigue siendo al alza.

Conclusión: un nuevo paradigma de mercado alcista.

El viaje del oro a los 4.000 dólares no es una apuesta especulativa, sino un reflejo de las fuerzas sistémicas. Los riesgos geopolíticos y las tendencias de compra de los bancos centrales han creado un ciclo que se fortalece a sí mismo: la inestabilidad impulsa la demanda y la demanda fortalece el valor del oro. Aunque los casos de alza requieren una confluencia de resistencia de conflictos, economías más fuertes y tasas reales más altas, condiciones que no existen actualmente, el mercado de hoy parece estar muy enraizado.

Para los inversores, la pregunta ya no es si el oro alcanzará los 4000 dólares, sino cómo posicionarse para un mundo en donde la incertidumbre geopolítica y las acciones de los bancos centrales definen las valoraciones de los activos. El rol del oro como cobertura contra la inflación y la inestabilidad financiera le asegura su lugar en carteras diversificadas, incluso cuando el mercado debata el fondo del mercado bajista.