La trayectoria del oro para 2026: un pronóstico semanal sobre el caso Bull después de un 2025 histórico

El histórico rally del oro en 2025 no fue una burbuja especulativa, sino una revalorización estructural del rol fundamental del activo en un orden global que cambia. Los números dicen la historia: las tarifas de oro a la vista aumentaron, una cotización que se encuentra entre las más fuertes de la historia y que superó a casi todas las demás clases de activos de alto riesgo. Este ascenso sin descanso culminó con una cotización récord, en la que el metal alcanzó aEsto no era un salto a la fama; era una revalorización en múltiples motores que validaba la tesis bursátil de largo plazo.

Los catalizadores fueron una tormenta perfecta de fuerzas macroeconómicas. Los eventos geopolticos, incluyendo la guerra en Ucrania, reavivaron el atractivo de las reservas de oro. Al mismo tiempo, una depreciación del dólar estadounidense y una reducción de las tasas de la Reserva Federal hizo que los activos no productivos como el oro sean más atractivos en relación con las obligaciones y el dinero en efectivo. Este ambiente alimentó una demanda histórica, con los fondos de inversión comunes globales que poseen oro físico que agregaron activos durante seis meses consecutivos y los flujos entrantes se ubicaron en lo que podría ser su año más fuerte. Los bancos centrales también fueron compradores significativos, ya que el 95% de ellos espera aumentar sus reservas de oro el próximo año.

Esta poderosa revalorización ha llevado a los indicadores técnicos a un territorio muy hipercomprado. El récord alto fue seguido por un fuerte descenso del 4% el lunes al tiempo que las ventas de ganancias se apoderaron, y el metal se ha comercializado desde entonces en un rango volátil. Esto crea un riesgo inmediato claro: consolidación. La alza ha comprimido gran parte del subtecnológico inmediato, lo que significa que el camino a seguir dependerá de si las fuerzas impulsoras subyacentes - riesgo geopolítico, compra por parte de los bancos centrales y un dólar débil - pueden mantener el impulso hacia 2026. El mercado ya ha colocado un alto optimismo; la siguiente etapa dependerá de la durabilidad de los cambios estructurales que impulsen la carrera histórica del 2025.

Perspectiva técnica inmediata: niveles clave para enero de 2026

La estructura técnica del oro es una de las más claras, con una tendencia alcista y fuerte que ahora se enfrenta a una prueba crítica de su integridad. La estructura de soporte inmediato está bien definida, con un conjunto de niveles alrededor de. El nivel más crítico dentro de esta zona es, que ha actuado como nivel base reciente. Una ruptura sostenida por debajo de este punto señalaría la pérdida del impulso alcista de corto plazo y abriría el camino a soportes más bajos, posiblemente desafiando elComo un punto de inflexión importante.

En cuanto a la parte positiva, la resistencia se encuentra en una banda estrecha. . La meta inmediata de los compradores es un cierre final por encima de la barrera de $4600. Como se señaló en los análisis recientes, . Hasta que suceda esto, la suba enfrenta un techo que podría provocar una consolidación o una retraída.

Para los operadores, la clave de las señales de tendencia a corto plazo es el cierre diario. , lo que sugiere que la figura de triángulo ascendente se mantiene y el camino hacia máximos más altos permanece abierto. Por el contrario, . La próxima semana probará si la fuerte alza de 2025 puede mantener su impulso o si la presión de los beneficios forzaría un nuevo examen de estos niveles críticos.

El motor de demanda de 2026: los bancos centrales, los ETFs y los mercados físicos

Los factores estructurales de la demanda de oro están cambiando, pero su fuerza colectiva sigue siendo potente. El motor principal para 2026 será una combinación de elevadas adquisiciones de los bancos centrales y de sólida demanda física, que, juntos, se proyecta promediar. Esto representa una moderación con respecto a los picos de 2023-2024, pero la base sigue siendo sólida. Este descenso es más una función de los precios más altos (que hacen que sea más económico alcanzar las metas de reservas en dólares) que una retirada de la tendencia a largo plazo de diversificación lejos del dólar de EE. UU. El cambio estructural es evidente, conen el próximo año.

La demanda de los inversores, liderada por los FET y las barras/monedas, es la variable clave para el impulso del precio., con los flujos de los FET que actúan como un catalizador decisivo. El reciente aumento en los activos de los FET, que ahora supera los medio billones de dólares, muestra un compromiso institucional cada vez mayor. Sin embargo, este segmento es más cíclico y sensible a las acciones de precios y a la atmósfera macro. Su fortaleza será probada en un mercado donde el metal ya ha experimentado un rally histórico, y cualquier retroceso significativo podría desencadenar la volatilidad en estos flujos.

Lo que es fundamental es que la demanda física en mercados claves como China y la India ha demostrado ser notoriamente resistente a los altos precios, proporcionando una base de apoyo no cíclica. Esta demanda idiosincrática, impulsada por las preferencias culturales y la inversión nacional, añade una capa de estabilidad que atenua los riesgos de baja. Como señala, estos círculos de alta demanda física son un viento fuerte en favor de los precios. El punto en cuestión es que, si bien el ritmo de las compras de los bancos centrales puede reducirse, el ecosistema de demanda general es diversificado y duradero. La trayectoria de precios de 2026 dependerá de que los flujos de fondos extragenéricos puedan mantener el impulso y de que la demanda física continúe absorbiendo la oferta, pero la base para una perspectiva al alza permanece intacta.

Los intercambios monetarios y geopolíticos

La trayectoria del oro en 2026 se está configurando gracias a una potente y potencialmente contradictoria combinación de fuerzas macroeconómicas y políticas. El principal viento en popa es un cambio en la política monetaria que reduce drásticamente el costo de oportunidad de mantener un activo sin rendimiento. La Reserva Federal ya ha recortado las tasas tres veces este año. Lo que es más importante, las expectativas del mercado se han endurecido para nuevas facilitaciones, con los operadores que ahora valoranal menos dos recortes de tasas por parte de la Fed este añoEsta trayectoria es vista como positiva para el oro, puesto que unas tasas de interés más bajas hacen que el metal sea más atractivo en relación a los bonos y el efectivo. La nominación de un nuevo presidente de la Fed, con el presidente Trump señalando una preferencia por un líder que mantenga bajas las tasas, se considera un impulso estructural para esta tendencia.

Esta transición monetaria se encuentra en conflicto con un contexto geopolítico persistente que actúa como un impulsor de la demanda de refugio seguro constante. La escalada de tensiones en Medio Oriente y la guerra en Ucrania no resuelta han creado un entorno volátil en el que la función tradicional del oro como repositorio de valor está en alta demanda. No se trata de un fenómeno minorista; se trata de un imperativo estratégico para los bancos centrales. Una encuesta realizada por el World Gold Council muestraEsta compra institucional, junto a las fuentes robustas de fondos que se cambian a cambio, provee un piso profundo y resistente para los precios, independientemente del sentimiento del mercado a corto plazo.

Sin embargo, este método tiene un riesgo significativo: un retorno de un fuerte crecimiento mundial que desencadena inflación y obliga a una nueva estrategia de política. Este escenario de "regreso de la revaluación" es el principal factor negativo. Como lo esbozó la , si el crecimiento económico supera las expectativas, podría desencadenar inflación, lo que empujaría a la Reserva Federal a elevar las tasas y al dólar de EE. UU. a fortalecerse. En tal escenario, el costo de oportunidad de mantener el oro sube bruscamente, presionando los precios más abajo. Esta dinámica crea una contracorriente clásica: el mercado se prepara para una Fed que es menos reactiva y para la incertidumbre geopolítica, pero toda la tesis es vulnerable a una sorpresa en los datos económicos mundiales.

La cuestión esencial es que la trayectoria del oro en 2026 dependerá de cual narrativa gane. El consenso actual, reflejado en el metal,tiende a la fortaleza continua respaldada por la demanda del banco central y la reducción de tasas. Sin embargo, la volatilidad reciente del mercado, en la que el oro alcanzó su máximo histórico y luego retrocedió en las operaciones de cobro de ganancias, muestra cuán sensible es al cambio en este equilibrio. Los inversores deben observar los siguientes movimientos de la Fed y la trayectoria del crecimiento global para la señal más clara de si el rally de refugio permanecerá o enfrentará un prueba decisiva.

Valuación, escenarios y factores catalíticos clave a observar

La tendencia alcista del oro ahora está firmemente anclada en un nuevo régimen de precios, con un consenso que apunta a un rango de. Este escenario se ve respaldado por un poderoso y multiánual trend de diversificación de los bancos centrales y de los inversores. La investigación global de J.P. Morgan ofrece un punto de referencia específico, pronosticando un precio promedio de, . El principal impulso de esta potencia sostenida es la demanda prevista, . Este nivel de demanda se considera una zona de seguridad crítica; .

Sin embargo, el camino hacia estos objetivos no es lineal y será probado por dos fuerzas dominantes. La primera es la política monetaria de la Reserva Federal. El mercado se está posicionando para una reducción de la tasa de interés que continuará hasta 2026. Esto crea un entorno de «costo de oportunidad» favorable en el que el metal no rentable compite de manera más efectiva con los activos con impuestos. La designación de un nuevo jefe de la Fed, con señales que sugieren una preferencia por las tasas más bajas, se considera como un catalizador positivo. El segundo catalizador importante es la incertidumbre económica y geopolítica. El desempeño del metal en 2025 fue una respuesta directa a las guerras arancelarias, las tensiones del Medio Oriente y un dólar debilitado. Cualquier escalada en estos focos de violencia, o una significativa desaceleración económica mundial, podría desencadenar movimientos al alza bruscos.

Un pilar de seguridad crítico a corto plazo para la tesis de la burbuja es la salud de la demanda institucional, particularmente a través de los fondos de inversión negociados en bolsa. Mientras que los fondos de inversión en oro han visto una fuerte afluencia, el mayor volumen de operaciones del mercado de oro ha evidenciado la volatilidad, . La métrica clave a observar es el volumen de operaciones diarias de los fondos de inversión en oro. Un colapso sostenido por debajo delsería un indicativo de pérdida de impulso institucional y podría socavar la tesis de la demanda que respalda el objetivo de $5,000/oz. Por ahora, los datos del flujo siguen siendo positivos, con fondos globales que registran entradas mensuales consecutivas en 2025.

El factor decisivo es que el escenario para el oro en 2026 es uno de alta convicción pero alta sensibilidad. El caso para la subida de precios se basa en tendencias de demanda estructurales y un marco de política aviesa, con un rango de objetivo de precios claro. Sin embargo, el camino está repleto de volatilidad, ya que el metal sigue siendo un barómetro directo de riesgo mundial y política de banca central. Los próximos meses pondrán a prueba si el impulso de 2025 puede persistir a través de un nuevo ciclo político y económico.