El ciclo de Gold para el año 2026: De un cambio en la narrativa a un giro en las políticas

El mercado del oro está experimentando un reajuste cíclico, superando decisivamente la narrativa de que el oro ya no tiene valor, que se mantuvo durante la última década. Las pruebas son claras: el precio del oro ha aumentado significativamente.El 72.41% en el último año.Los precios aumentaron de 2,860 a 4,931 dólares por onza. Este aumento tan rápido, que los precios superaron los 4,000 dólares por primera vez en octubre de 2025, se debió a una combinación de incertidumbres relacionadas con las tarifas y a una ola histórica de demanda por parte de los bancos centrales.La compra de ETF y de los bancos centrales sumó un promedio de 980 toneladas en el tercer trimestre de 2025..

Sin embargo, la aceleración hacia el año 2026 revela una dinámica más compleja. Las ganancias en enero no fueron impulsadas únicamente por las tensiones geopolíticas, sino también por un cambio claro en las expectativas relacionadas con la política monetaria. A medida que aumentaba el sentimiento de riesgo a nivel mundial, el mercado comenzó a prever un ajuste en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal. Esto creó una situación temporalmente favorable: los flujos de capital hacia los metales preciosos se incrementaron debido a la expectativa de bajas tasas de interés en Estados Unidos, lo cual reduce directamente el costo de oportunidad de poseer metales que no devengan intereses.

Esta situación también ha provocado un cambio crítico en una regla del mercado que ha estado en vigor durante mucho tiempo. Históricamente, el oro y el dólar estadounidense han tenido movimientos opuestos entre sí. Esta relación se basa en el poder de precios del dólar y en la diferencia de rendimiento entre ambos activos. Sin embargo, en los últimos años, especialmente durante períodos de crisis globales intensas,Tanto el oro como el dólar han demostrado una fuerte fortaleza al mismo tiempo.La explicación radica en el atractivo del dólar como “refugio seguro” en tiempos de turbulencias geopolíticas y temores relacionados con la devaluación de las monedas. Cuando los inversores huyen hacia ambos activos, la correlación negativa entre ellos puede disiparse temporalmente. Este fenómeno, en el que la fortaleza del dólar como moneda de reserva coexiste con el atractivo del oro como medio de valor, define el nuevo equilibrio que el mercado está experimentando.

En resumen, el aumento de precios del oro en los años 2025 y 2026 es una respuesta cíclica a un cambio estructural en la política monetaria y en los riesgos mundiales. El reciente descenso de sus precios indica que el mercado está reajustando esta nueva situación, evaluando el poder duradero del dólar en comparación con la demanda constante y basada en políticas gubernamentales de oro como instrumento de cobertura.

El retroceso: una corrección cíclica, no un cambio de dirección en la tendencia general.

La volatilidad reciente del oro no es señal de que el mercado alcista haya terminado, sino más bien de que se está sometiendo a su primer gran prueba de resistencia en una tendencia poderosa. Después de un aumento parabólico hasta niveles récord en enero, el precio del oro experimentó una fuerte corrección esta semana, lo que significó la pérdida de la mayor parte de sus ganancias desde principios del año. La evolución del precio fue ejemplar: el oro subió…Alrededor de $4,830 por onza, el viernes.La cotización aumentó en un modesto 1.1% durante el día, pero ese movimiento representó un cambio respecto a las pérdidas anteriores. La situación semanal indica una clara tendencia a la baja; el metal está en camino de registrar su segunda pérdida semanal consecutiva.

El factor que detonó esta reacción fue una mezcla de intenciones de tomar beneficios y un cambio temporal en el nivel de apetito por el riesgo. Después de haber alcanzado repetidamente niveles récord, surgió la presión de ventas, ya que los operadores querían cerrar sus posiciones con ganancias. Esta venta técnica coincidió con un breve período de calma en el mercado de valores, aunque los datos macroeconómicos continuaban apoyando la situación a largo plazo. De hecho, en enero se registraron 108.400 despidos en Estados Unidos, el número más alto del mes desde 2009. Además, las solicitudes de empleo y los datos sobre nóminas laborales también fueron inferiores a lo esperado. Estos datos débiles reforzaron las expectativas de que la Reserva Federal reduciría las tasas de interés más adelante este año. Esto representa un factor positivo para el oro. La reacción del mercado muestra que incluso el fuerte apoyo político puede verse eclipsado temporalmente por las intenciones de tomar beneficios y por un sentimiento pasajero de apetito por el riesgo.

Esta corrección es importante, ya que revela qué participantes del mercado son adecuados para enfrentarse a la volatilidad. Como señaló una de las analizas, esta es…El primer verdadero “test de estrés” para el mercado alcista del año 2026.Cuando los precios cambian drásticamente, tres cosas se ponen a prueba: el sentimiento de los inversores, los balances financieros y las valoraciones de las empresas. La volatilidad esta semana, marcada por grandes fluctuaciones durante las sesiones de trading y volúmenes de negociación elevados, indica que hay una reorganización en la posición de los inversores, no un choque de demanda. Esto es característico de un mercado fuerte, no de un mercado que está en declive. La historia demuestra que los periodos de fortaleza del mercado suelen terminar con cambios drásticos, eliminando posiciones débiles y excesos en las operaciones, y reiniciando el mercado a un nivel en el que el capital real pueda volver a participar en las operaciones.

En resumen, el ciclo del oro para el año 2026 sigue intacto. El retroceso es una corrección cíclica, algo necesario después de un movimiento ascendente tan intenso. Esto revela la fortaleza estructural de los factores que impulsan al oro: la demanda constante de los bancos centrales, la incertidumbre geopolítica y la clara tendencia hacia rendimientos reales más bajos. Para los inversores, lo importante es que la volatilidad es una característica de esta tendencia, no un defecto. El mercado está probando su nuevo equilibrio, y el hecho de que el oro haya recuperado rápidamente a cerca de los 4,840 dólares después del retroceso demuestra que la atracción del oro como refugio seguro sigue siendo muy fuerte.

La perspectiva para el año 2026: La valoración en un punto de inflexión entre la demanda y las políticas gubernamentales.

La sostenibilidad de la situación favorable del oro ahora depende de un equilibrio crítico. Por un lado, existe una fuerza estructural importante, proporcionada por la demanda constante. J.P. Morgan predice que la demanda de los bancos centrales y los inversores seguirá siendo sólida.585 toneladas al trimestre, en el año 2026.Esta tendencia de compra constante, que ya ha llevado a un aumento de las importaciones hasta los 980 toneladas en el tercer trimestre de 2025, crea una base de soporte que puede absorber las fluctuaciones del mercado y mantener la tendencia a largo plazo. Esto refleja un cambio profundo y de varios años en la diversificación de las reservas oficiales y en las prácticas de cobertura de riesgos por parte de los inversores. Esta tendencia no es fácil de revertir.

Por otro lado, el contexto de la política monetaria presenta una incertidumbre importante. Aunque la fase inicial de relajación monetaria ha contribuido al aumento de los precios de las acciones, la trayectoria para el resto de 2026 es menos segura. Goldman Sachs Research proyecta que, a medida que el crecimiento económico vuelva a acelerarse, la Reserva Federal…Ralentizar el ritmo de la reducción de restricciones durante la primera mitad del próximo año.Su pronóstico indica que la tasa de fondos finalmente llegará a los 3-3.25%. Existe la posibilidad de una pausa en enero, antes de que se produzcan más reducciones en las tasas de interés. Esto implica un ciclo de reducción de las tasas de interés más limitado, en comparación con el ciclo anterior, durante el cual el oro experimentó un aumento explosivo en su precio.

Esto plantea el principal riesgo: la desconexión entre la valoración del oro y sus beneficios reales. El precio del oro actualmente está cerca de alcanzar el objetivo de 5,000 dólares por onza para finales de año. Un nivel que requiere un período prolongado de rendimientos reales muy bajos. Si el ciclo de relajación monetaria de la Fed resulta ser más limitado de lo esperado, el factor fundamental que hace que el oro sea atractivo –su ventaja en términos de rendimiento sobre los bonos del gobierno– podría debilitarse. En ese caso, la valoración del oro se pondría a prueba frente a su propio precio elevado, lo que podría llevar a una corrección más sostenida en el precio del oro.

En resumen, el ciclo de 2026 aún no ha terminado, pero está entrando en una fase más compleja. La demanda sigue siendo sólida, pero se espera que las políticas monetarias se moderarán. Para que el precio del oro alcance sus niveles proyectados, será necesario demostrar que su rol como refugio seguro y cobertura contra pérdidas puede superar al de la Fed, que tiene un enfoque menos agresivo. Los próximos trimestres revelarán si el precio del metal podrá mantenerse por encima de los 4,800 dólares, ya que el mercado tenderá a adoptar una estrategia de flexibilización más moderada.

Catalizadores y puntos de control para el ciclo del oro

El camino hacia el oro depende de algunos signos críticos que confirarán o desafiarán la situación actual. El mercado se encuentra en una fase de espera, donde datos específicos y acontecimientos geopolíticos determinarán si la consolidación reciente continúa o si se reanudará la tendencia alcista.

En primer lugar, la confirmación de que el Banco de la Reserva Federal sigue siendo el principal actor en las decisiones monetarias sigue siendo crucial. El reciente retracción en los precios del mercado fue parcialmente causada por la toma de ganancias por parte de los inversores, pero la narrativa general de la política monetaria sigue siendo favorable. La serie de datos negativos relacionados con la fuerza laboral también contribuye a este contexto.108.4 mil puestos de trabajo eliminados en enero.Esto refuerza las expectativas de que se produzcan recortes en los tipos de interés este año. Este es el indicio clave del ciclo económico: una continua debilidad en el mercado laboral estadounidense validaría la transición de una posición monetaria “hawkish” a una posición “dovish”. Esto mantendría los rendimientos reales bajos y favorecería al oro. Cualquier cambio en esta tendencia, junto con un buen informe sobre el empleo, podría poner a prueba las ganancias recientes del metal.

En segundo lugar, la narrativa relacionada con la demanda estructural debe ser monitoreada a través de los canales oficiales. La perspectiva positiva se basa en las constantes compras realizadas por los bancos centrales. Según J.P. Morgan, estas compras tendrán un promedio…585 toneladas al trimestre, en el año 2026.Los inversores deben seguir los informes sobre las compras realizadas por los bancos centrales y los estados de reservas oficiales, en busca de cualquier señal de cambio en esta tendencia. Una aceleración sostenida en las compras por parte de los bancos centrales podría constituir un punto de apoyo importante; por otro lado, una desaceleración significativa podría socavar la tendencia a largo plazo y generar presión de venta.

Por último, el punto de referencia para cualquier escalada en las tensiones geopolíticas no puede ser subestimado. El papel del oro como activo de refugio es su principal catalizador. Su precio ha reaccionado de manera drástica ante conflictos inesperados o fallas en las relaciones diplomáticas. Aunque la Casa Blanca ha indicado una preferencia por la diplomacia en relación con Irán, la situación sigue siendo incierta. Cualquier escalada imprevista probablemente desencadenará una reacción rápida y poderosa en el mercado, actuando como un catalizador clásico, aunque impredecible, que puede superar las demás dinámicas del mercado.

En resumen, el ciclo del oro ahora está determinado por estos factores interconectados. La capacidad del metal para mantenerse por encima de niveles clave como los 4,800 dólares dependerá de los datos del Fed, que indiquen una disminución en las tasas de interes, de que los bancos centrales continúen comprando oro, y de la ausencia de cualquier conflicto geopolítico importante. Cada uno de estos factores actúa como un “palo” que influye en la situación macroeconómica general. La combinación de todos estos factores determinará el próximo movimiento importante en el mercado del oro.