GM vuelve a centrarse en el sector de automóviles eléctricos, ya que la estrategia relacionada con los vehículos eléctricos cuesta 7.6 mil millones de dólares.

Fecha de la llamada27 de enero de 2026

Resultados financieros

• Ingresos$45 mil millones, lo que representa una disminución de aproximadamente el 5% en comparación con el año anterior.
• EPS$2.51 por acción diluida, un aumento con respecto al año anterior.
• Margen de operaciónEl margen EBIT ajustado de Norteamérica fue del 6.1% en el cuarto trimestre; se espera que este margen vuelva al rango de 8% a 10% para el año 2026.

Instrucciones:

• El EBIT, después de tener en cuenta las variaciones esperadas para el año 2026, estará entre 13 mil millones y 15 mil millones de dólares.
• El EPS, después de ser diluido y ajustado para el año 2026, se espera que sea de entre $11 y $13 por acción.
• Se espera que el flujo de efectivo libre de automoción ajustado para el año 2026 sea de entre 9 mil millones y 11 mil millones de dólares.
• Se estima que los costos tarifarios brutos para el año 2026 estarán entre 3 mil millones y 4 mil millones de dólares.
• Se espera que los volúmenes de venta al por mayor en América del Norte se mantengan estables o incluso aumenten ligeramente.
• Se espera que se obtengan beneficios de entre 1.000 millones y 1.500 millones de dólares gracias a la adaptación adecuada de la capacidad de los vehículos eléctricos.
• Se espera un beneficio de 1 billón de dólares para el año 2025, debido a las tendencias positivas en cuanto a garantías.
• Se espera que los ingresos derivados de los software/servicios aumenten hasta alrededor de 7.5 mil millones de dólares para finales de 2026.
• Se esperan costos negativos de entre 1,000 millones y 1,500 millones de dólares debido a la externalización de procesos, las inversiones en software, así como los costos relacionados con los productos básicos y las divisas.

Comentarios de negocios:

Desempeño del mercado en América del Norte:

• En el año 2025, General Motors logró su mayor participación en el mercado durante todo el año en los Estados Unidos, lo que representa el cuarto año consecutivo de crecimiento en su participación en el mercado.
• Este crecimiento se vio respaldado por un nivel bajo de inventario, incentivos reducidos y estrategias de precios eficaces. Además, la empresa lidera el sector en cuanto a camionetas y SUV de tamaño completo.

Estrategias y desafíos de EV:

• La GM enfrentó desafíos debido a la demanda de vehículos eléctricos. Se registraron costos significativos, que sumaban…$7.6 mil millonesEn los tercios trimestrales Q3 y Q4 del año 2025, se necesita ajustar la capacidad de los vehículos eléctricos para que coincida con la demanda de los consumidores.
• La empresa ajustó su estrategia al vender su participación en la planta de producción de Ultium Cells en Lansing. Además, decidió cambiar el enfoque de su producción, pasando de vehículos eléctricos a vehículos de motor de combustión interna. Esto refleja una respuesta a la menor adopción por parte de los consumidores y a los cambios en las políticas gubernamentales en Estados Unidos.

Flujo de caja y resiliencia financiera:

• GM informó que…10.6 mil millonesEn el caso del flujo de efectivo libre ajustado de la industria automotriz en 2025, esto contribuirá a un saldo de efectivo al final del año.21.7 mil millones de dólares.
• La generación de efectivo significativa permitió la recompra de acciones y la inversión en proyectos de capital. Esto, a su vez, mejoró la flexibilidad financiera y el valor para los accionistas.

Gestión de aranceles y mitigación de costos:

• Los costos arancelarios brutos para el año 2025 fueron3.1 mil millonesDebajo del rango previsto, esto se debe a las estrategias de mitigación efectivas y a los avances en las políticas favorables.
• Desplazamiento de GM por encima de…40%Estos costos pueden reducirse a través de medidas de comercialización, ajustes en el alcance de las actividades empresariales y iniciativas de reducción de costos. Esto demuestra una gestión proactiva de los desafíos regulatorios.

Crecimiento de Super Cruise y OnStar:

• Los servicios OnStar lograron12 millonesSuscriptores en el año 2025, incluyendo a más de…620,000Los suscriptores de Super Cruise, reflejan casi…80%Crecimiento anual.
• Se espera que el aumento de los ingresos derivados de los productos y servicios relacionados con software alcance un nivel considerable.7.5 mil millonesPara finales de 2026, esto se logrará gracias al aumento en la adopción de servicios digitales como Super Cruise.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• La dirección se mostró orgullosa de los resultados obtenidos en 2025, confiada en las perspectivas para el año 2026 y optimista respecto a las tecnologías futuras. Ejemplos: “Estoy increíblemente orgulloso del equipo global que formamos… logramos resultados excepcionales en 2025”, “Nuestra sólida base y disciplina en la gestión nos han permitido mejorar significativamente nuestra generación de flujo de caja libre anual”, “Estamos seguros de nuestra capacidad para cumplir con este objetivo, antes de lo que esperan los inversores”.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Dan Levy (Barclays Bank PLC)¿Puede usted explicar cómo se determina el precio, de forma que pueda ser constante o variable? ¿Qué parte de esa variación en los precios se debe simplemente a las características del ICE o a alguna otra dinámica?
  RespuestaLa guía de precios asume que los aumentos en el modelo del año 2025 se producirán anualmente. No se proyectan aumentos significativos en los precios en el futuro. Esto se debe a la buena situación actual del mercado y al lanzamiento de nuevos camiones.

• Pregunta de Dan Levy (Barclays Bank PLC)En qué medida el portafolio de productos actual se alinea con el mix de inversiones más adecuado en el corto plazo. ¿Qué es el potencial para incorporar productos híbridos?
  RespuestaLa dirección considera que el portafolio es adecuado. Se trata de una base sólida en materia de ICE, una plataforma dedicada a vehículos eléctricos, híbridos planificados en segmentos clave, y también se están llevando a cabo esfuerzos continuos para reducir los costos de los vehículos eléctricos.

• Pregunta de Michael Ward (Citigroup Inc.)¿Se mantendrá la disciplina en el manejo del inventario? ¿Qué implicaciones tendrán esto para el flujo de caja?
  RespuestaSe espera que la disciplina de inventario continúe durante los próximos 50-60 días. Esto contribuirá a una generación constante de efectivo. Sin embargo, no se prevén incrementos significativos en las cantidades de inventario.

• Pregunta de Michael Ward (Citigroup Inc.)¿Cuánto se puede ahorrar en cuanto al costo de capital, gracias al nuevo banco industrial de GM Financial?
  RespuestaEl banco proporcionará una fuente de financiación complementaria, lo que permitirá reducir los costos de los fondos con el paso del tiempo. Sin embargo, no se espera que las economías sean tan altas como los 100 puntos básicos.

• Pregunta de Joseph Spak (UBS Investment Bank)¿Cómo está evolucionando el portafolio híbrido? ¿Está incluido en las directrices relacionadas con los gastos de capital? Y, ¿serán capaces los vehiclos de utilizar la arquitectura de próxima generación?
  RespuestaLos planes híbridos se implementan por segmento; los productos correspondientes se encuentran dentro del rango de gastos estimados de 10,000 a 12,000 millones de dólares. La plataforma informática de nueva generación y el sistema Super Cruise estarán disponibles tanto en vehículos ICE como en vehículos eléctricos.

• Pregunta de Joseph Spak (UBS Investment Bank)¿Puede usted desglosar los costos adicionales relacionados con la externalización de actividades y los gastos en software, así como la división entre estos dos tipos de costos?
  RespuestaLos costos relacionados con el aumento de la producción en el extranjero se distribuyen aproximadamente a partes iguales entre los costos iniciales y las inversiones continuas en software.

• Pregunta de Andrew Percoco (Morgan Stanley)¿Qué pasará si el arancel aplicable a Corea del Sur vuelva a ser del 25%, en lugar del 15% establecido en las directrices? ¿Cuáles son los esfuerzos que se están realizando para reducir ese arancel para el año 2026?
  RespuestaLa dirección de la empresa espera que la tarifa negociada del 15% se implemente. Se espera que los esfuerzos de mitigación (acciones para llegar al mercado, cambios en las estrategias de negocio, reducción de costos) permitan una compensación de más del 40%. En 2026, las tarifas netas serán más bajas que en 2025.

• Pregunta de Andrew Percoco (Morgan Stanley)¿Qué aprobaciones regulatorias son necesarias para la expansión internacional de Super Cruise? ¿Qué mejoras se están implementando antes de que se logre una conducción completamente automática?
  RespuestaSe planea la expansión sin ningún tipo de barreras regulatorias significativas. Se anunciará más adelante el plan de desarrollo detallado para las funcionalidades que permitirán lograr la autonomía a nivel L3 en el año 2028.

• Pregunta de James Picariello (BNP Paribas)¿Cómo se logran márgenes del 8%-10% en Norteamérica, si la utilidad operativa total de la empresa es de solo 14 mil millones de dólares?
  RespuestaLa mejora en las ganancias de América del Norte se debe a los aumentos en la rentabilidad de los vehículos eléctricos, así como a las ventajas legales y regulatorias. Se confía en que se logrará cumplir con las expectativas de los inversores.

• Pregunta de James Picariello (BNP Paribas)¿Cuál es el estado actual de la provisión de chips de memoria y sus precios para el año en curso?
  RespuestaActualmente, no se esperan problemas de suministro. El equipo está trabajando activamente en los aspectos relacionados con la oferta y la demanda. No hay obstáculos específicos que afecten este proceso, aparte de las limitaciones relacionadas con los productos básicos, como DRAM y FX, cuyo valor oscila entre 1,000 millones y 1,500 millones de dólares.

• Pregunta de Itay Michaeli (TD Cowen):¿Qué se incluye en la guía relativa al lanzamiento de los productos de tamaño completo, en cuanto a los impactos que pueden tener el volumen, el precio y la combinación de elementos utilizados en el producto?
  RespuestaEl lanzamiento del nuevo camión implica cierto tiempo de inactividad y un impacto en el volumen de ventas durante el año 2026. Los beneficios relacionados con los precios se verán evidentes en el año 2027. Se confía en que se podrá mantener un control adecuado sobre los precios.

• Pregunta de Itay Michaeli (TD Cowen):¿Qué proporción del descenso en el volumen de vehículos eléctricos podría traducirse en un aumento en la demanda de vehículos de motor de combustión interna por parte de GM?
  RespuestaEl equipo intentará maximizar la producción de ICE siempre que sea posible. Sin embargo, la demanda de vehículos eléctricos en el nuevo entorno sigue siendo incierta.

• Pregunta de Colin Langan (Wells Fargo Securities)¿Qué es lo que está impulsando el aumento esperado en el EBIT, si se cuantifica y se toma en consideración el resultado neto?
  RespuestaSe espera un aumento en los márgenes de ganancia debido a la reducción de las tarifas netas, las ventajas regulatorias y el continuo mejoramiento de la rentabilidad de los vehículos eléctricos.

• Pregunta de Emmanuel Rosner (Wolfe Research):¿Cuáles son los beneficios que se asumen en la perspectiva actual, y qué impulsa el beneficio económico de la garantía de 1 mil millones de dólares?
  RespuestaLos beneficios de esta tecnología incluyen una menor pérdida de energía en los vehículos eléctricos y una posible optimización del volumen de combustible necesario para el funcionamiento del vehículo. Además, las ahorros en cuanto a garantías se deben a flujos de efectivo mensuales estables. También se incluyen soluciones para los motores V8, así como análisis detallados de los costos.

• Pregunta de Ryan Brinkman (JPMorgan Chase & Co)¿Por qué la asunción de que las regulaciones relacionadas con las emisiones resultarán en ahorros es menor que los gastos previos?
  RespuestaLas ahorros reflejan una división entre los créditos relacionados con las emisiones de gases de efecto invernadero (que se amortizan a lo largo de su vida útil) y los créditos que aún están pendientes de procesamiento. Esto genera un efecto de retraso en los ahorros obtenidos.

• Pregunta de Ryan Brinkman (JPMorgan Chase & Co):¿Cómo se desarrollan las operaciones internacionales fuera de China, teniendo en cuenta la presión que ejercen los fabricantes de automóviles chinos?
  RespuestaSe observan mejoras en Sudamérica (por ejemplo, en Brasil), a pesar de la competencia. Las marcas y los vehículos son un factor importante que contribuye al rendimiento de las empresas. Europa representa una oportunidad de crecimiento en el futuro.

• Pregunta de Mark Delaney (Goldman Sachs Group)¿Qué es lo que está impulsando ese aumento significativo en los ingresos de Super Cruise para el año 2026? ¿Y cuáles son las demás áreas en las que se está desarrollando la movilidad digital?
  RespuestaEl crecimiento de los ingresos de Super Cruise se debe a las ventas de vehículos, así como a los servicios pagados con anticipación y a las altas tasas de renovación de contratos. Los paquetes básicos de OnStar también contribuyen al aumento de los ingresos y al compromiso con los clientes.

• Pregunta de Mark Delaney (Goldman Sachs Group)¿Qué tipo de compensaciones podrían ayudar a GM China si el mercado en general se debilita?
  RespuestaFuerza proveniente del portafolio de vehículos energéticos nuevos (superando el 50% de las ventas); una gestión disciplinada de los inventarios y de los incentivos para los distribuidores; mejoras en la rentabilidad de los distribuidores; y marcas sólidas como Cadillac y Buick.