La nueva estimación de S&P Global: ¿Qué está cotizado actualmente vs. qué será en el futuro?

La opinión del mercado sobre el último informe de S&P Global fue clara: los beneficios del trimestre fueron ya incorporados en los precios de las acciones. Sin embargo, la perspectiva futura hizo que las expectativas se redujeran. La empresa presentó resultados sólidos.Crecimiento de los ingresos del 9%Y también…El EPS ajustado aumentó en un 14%, llegando a los $4.30.Sin embargo, las acciones cayeron aproximadamente un 6% a alrededor de los 418 dólares durante las primeras horas de negociación, después de la publicación de esa noticia. Esta clásica reacción de “vender en el momento de la noticia” demuestra dónde realmente radica la atención: no en el rendimiento pasado, sino en lo que vendrá después.

El gap de expectativas se define según las directrices para el año 2026. La gerencia estableció un rango ajustado para el EPS, que oscila entre 19.40 y 19.65 dólares. Este valor está aproximadamente 2% por debajo del consenso del mercado, que es de 19.96 dólares. Para una empresa cuyo P/E futuro es de aproximadamente 23, ese descuido en las estimaciones representa una clara señal de que los requisitos del mercado para un crecimiento continuo en dígitos dobles podrían haber sido demasiado optimistas. Esto ocurre, especialmente teniendo en cuenta las propias expectativas de la empresa sobre un crecimiento orgánico del ingresos del 6.0% al 8.0% durante el próximo año.

La desconexión entre los resultados reales y las expectativas es bastante evidente. Los resultados del cuarto trimestre indican que la ejecución de las actividades empresariales está bien encaminada; todas las divisiones contribuyen al éxito de la empresa, y los márgenes de beneficio están aumentando. Pero las estimaciones actuales sugieren que la dirección de la empresa considera que existen obstáculos, quizás en el mercado de bonos o debido a las sanciones, lo cual podría ralentizar el ritmo de expansión de la empresa. En el juego de las expectativas, un trimestre exitoso no es más que una base para seguir adelante. Pero cuando las expectativas se desvanecen, las acciones tienen que pagar el precio por ello.

Contexto: La desaceleración en los gastos relacionados con servicios SaaS y datos

La nueva orientación de S&P Global no existe en un contexto aislado. Es una respuesta directa a una tendencia general del mercado que está presionando las expectativas de crecimiento en todo el sector de datos y software. El sector de SaaS para empresas, que es un grupo importante para los negocios de análisis de datos y software de S&P, muestra claras señales de desaceleración. Hace solo unos años, este sector crecía a un ritmo anual del 21%. Para el año 2024, esa tasa de crecimiento había disminuido a solo el 12%. Las empresas más grandes vieron cómo su expansión de ingresos se redujo al 10%.

Este descenso en los ingresos es la nueva realidad. El primer trimestre de este año no trajo ningún alivio; los ingresos provenientes de productos SaaS incluso disminuyeron un 2%. Aunque parte de esta situación puede ser debido a presupuestos estacionales, esto destaca el cambio en la forma en que las empresas priorizan el crecimiento rentable en lugar de la mera expansión. Para S&P Global, cuya principal fuente de ingresos proviene de productos de datos basados en suscripciones, este descenso en los ingresos es un verdadero obstáculo. Esto pone presión sobre las expectativas de crecimiento que tiene para el futuro.

Los objetivos de crecimiento de la empresa para el año 2026 son un aumento del 6,0% al 8,0% en los ingresos orgánicos en la misma moneda. Eso representa una desaceleración significativa en comparación con años anteriores.9% en el ritmo de crecimiento durante el cuarto trimestre.Y también…Crecimiento del 12% durante todo el año 2025.Simplemente, eso es todo. En este contexto, las recomendaciones no son solo una predicción conservadora; son también un reconocimiento estratégico del entorno de gastos más lento en el que se encuentra la empresa. La dirección está tratando de ajustar las expectativas para que coincidan con un mercado donde incluso los competidores más fuertes están viendo cómo sus tasas de crecimiento se reducen a la mitad.

La reducción de las expectativas para el año 2026 representa una especie de “reajuste selectivo”. Esto no refleja una desaceleración generalizada, sino más bien un ajuste estratégico de cuáles son los factores que impulsan el crecimiento y cuáles deben mantenerse. El mercado ahora asume una expansión más moderada, reconociendo que incluso los segmentos más importantes según S&P Global no pueden seguir manteniendo su ritmo de crecimiento anterior.

La desaceleración más pronunciada se registró en las divisiones estrella de la empresa. Tanto el informe de calificación crediticia como los índices de S&P Dow Jones lograron resultados excepcionales en el año 2025.Crecimiento de ingresos del 12% y 14%, respectivamente.Sin embargo, las proyecciones para el año 2026 indican una desaceleración significativa en ambos casos. Los objetivos de crecimiento son entre un 4% y un 7% para las calificaciones crediticias, y entre un 10% y un 12% para los índices. Eso representa una disminución significativa en comparación con la tendencia de crecimiento del año 2025. Esto indica que la dirección de la empresa considera que habrá obstáculos, probablemente relacionados con los volúmenes de emisión de bonos y con la apreciación del mercado de acciones. La brecha entre las expectativas y la realidad es clara: el mercado había previsto un crecimiento continuo en estas áreas, pero la perspectiva futura sugiere una trayectoria más moderada.

Al mismo tiempo, la orientación del equipo directivo confirma que se trata de una medida estratégica positiva, pero esta no se refleja en objetivos de crecimiento a corto plazo. La dirección reiteró su plan de separar el negocio de movilidad, con una presentación pública y una jornada para los inversores previstas para el segundo trimestre. Se trata de una medida que genera valor y permite que S&P Global se concentre en sus principales negocios de datos y análisis. Sin embargo, las expectativas de crecimiento de ingresos para el año 2026, entre el 6.0% y el 8.0%, así como el objetivo de EPS de $19.40 a $19.65, se basan en la premisa de que el negocio seguirá operando como una entidad única después de la separación. Los beneficios estratégicos se perciben a largo plazo, no en cifras a corto plazo.

Esto nos lleva al cuestionamiento central: ¿es el objetivo de crecimiento del 9-10% en el EPS demasiado conservador? Por un lado, los objetivos planteados implican solo una expansión moderada de las márgenes de beneficio. Además, enfrentan un factor negativo de 60 puntos base debido a las sanciones en el sector energético. Por otro lado, la empresa ha demostrado una ejecución excepcional.Crecimiento del 14% en el EPS para el año 2025.También se observa un fuerte desempeño en el cuarto trimestre, con una expansión del margen de beneficios de 60 puntos básicos. La empresa también está integrando la inteligencia artificial a un ritmo “salto adelante”, lo cual podría llevar a mejoras en la eficiencia en el futuro. El nuevo plan de desarrollo puede ser prudente, pero no deja mucho espacio para sorpresas positivas. Por ahora, el mercado anticipa un aumento constante, pero no espectacular.

Valoración y la brecha entre las expectativas futuras

La opinión del mercado sobre las expectativas de S&P Global ya está completamente reflejada en el precio de las acciones. El P/E futuro de la empresa es de algo menos de 23 veces, lo cual representa una descuento significativo en comparación con el multiplicador de aproximadamente 32.3 veces anterior. Esta diferencia en la valoración es una clara señal de que los inversores han redefinido sus expectativas de crecimiento. El buen desempeño del cuarto trimestre fue el punto de partida; la nueva realidad es esa redefinición de expectativas, y el mercado ya ha pagado por ello.

Sin embargo, la disciplina en la asignación de capital por parte de la empresa constituye un contrapeso a esa trayectoria de crecimiento más lento. En el año 2025, S&P Global devolvió una cantidad enorme de…El 113% del flujo de efectivo libre ajustado para los accionistas.Incluyendo más de 5 mil millones de dólares en la recompra de acciones. Este enfoque constante para devolver el capital es un importante apoyo para las acciones, especialmente en un entorno de crecimiento más lento. Esto significa que la empresa no solo está reduciendo su número de acciones, sino que también está activamente reduciendo su cantidad total de acciones en circulación. Esto puede ayudar a mantener los beneficios por acción, incluso si el crecimiento del volumen de negocios se desacelera. Esta disciplina es un beneficio tangible que el mercado probablemente tenga en cuenta, incluso cuando establece un ritmo de crecimiento más moderado.

El principal riesgo que justifica esta visión cautelosa es el ralentizamiento general del sector de SaaS y de los servicios relacionados con la gestión de datos. El crecimiento de los ingresos en este sector se ha reducido a la mitad, pasando de un pico del 21% en 2024 a solo el 10% este año. En el primer trimestre de este año, se registró una contracción adicional. Para S&P Global, cuya actividad se basa en servicios de suscripción, esto representa un obstáculo importante. Las propias expectativas de S&P Global para el año 2026 indican un crecimiento orgánico de los ingresos de solo entre el 6.0% y el 8.0%. Esto representa una desaceleración significativa en comparación con los niveles anteriores. El mercado ya está tomando en cuenta este ralentizamiento en todo el sector, reconociendo que incluso la capacidad de S&P Global para manejar las situaciones no puede protegerlo completamente de este ralentizamiento general.

En resumen, la brecha en la valoración refleja un cambio en las expectativas de los inversores. Las acciones ya no se valoran según una trayectoria de crecimiento de dos dígitos; ahora se valoran según una nueva trayectoria de crecimiento más lenta. Los altos retornos de capital proporcionan un punto de referencia, pero el P/E futuro indica que los inversores exigen un descuento por la menor velocidad de crecimiento. La discrepancia no radica en el precio, sino en las expectativas de crecimiento que alguna vez estuvieron incorporadas en el precio de las acciones. Este cambio en las expectativas ha cerrado esa brecha.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

El mercado ha redefinido sus expectativas. Ahora, la atención se centra en los acontecimientos a corto plazo, que determinarán si esta nueva tendencia descendente es justificada o no. Tres factores clave determinarán si las acciones pueden estabilizarse o si habrá más decepciones por delante.

En primer lugar, la empresa debe cumplir con sus propias directrices. Los objetivos para el año 2026 son los siguientes:Crecimiento del ingreso generado por las actividades orgánicas, en un rango de 6.0% a 8.0%.El primer trimestre será la primera prueba real. Los inversores verificarán si S&P Global puede cumplir con este objetivo. Se trata de una desaceleración significativa en comparación con el ritmo del 9% registrado en el cuarto trimestre. Si se logra este objetivo, indicaría que las expectativas eran apropiadamente conservadoras. Por otro lado, si no se alcanza el objetivo, confirmaría la actitud cautelosa del mercado y probablemente presionaría aún más al precio de las acciones. La ejecución de este objetivo de crecimiento es la base para la nueva estrategia.

En segundo lugar, el giro planificado del negocio Mobility representa una gran oportunidad de crecimiento que ahora debe ser monitorizada atentamente. La dirección confirmó este plan.Se espera que los trámites de registro público y la jornada para los inversores ocurran en el segundo trimestre.Se trata de algo más que una simple reorganización corporativa; se trata de un movimiento estratégico para concentrarse en los datos y el análisis de datos, lo cual permite obtener márgenes más altos. Lo importante es observar las posibles ofertas de deuda que podrían surgir posteriormente. Si la estrategia de reorganización y la optimización de la estructura de capital tienen éxito, eso demostrará la capacidad de la dirección para crear valor para los accionistas. Esto representaría un factor positivo que podría compensar el crecimiento lento del negocio.

Por último, la empresa debe demostrar que puede superar las dificultades que impone el desaceleramiento del sector en general. El crecimiento del sector de servicios SaaS se ha reducido a la mitad, y las propias estimaciones de S&P Global indican que solo habrá un aumento moderado en los márgenes de beneficio. La pregunta crucial es si sus iniciativas estratégicas podrán generar un crecimiento adecuado. Es importante seguir de cerca los avances en la integración de tecnologías de IA, así como el rendimiento de su segmento de mercados privados, que creció un 16% el año pasado. Si estas áreas logran acelerar su crecimiento, eso podría ayudar a S&P Global a superar a sus competidores y al mercado en general. Esto demostraría que la ejecución eficiente de las estrategias de la empresa puede ayudarla a superar las dificultades macroeconómicas. El mercado ahora considera una situación más lenta, pero la empresa debe demostrar que sigue siendo capaz de crecer dentro de esa situación.