GLDM contra SIVR: Un análisis de la asignación de cartera de ETF de oro y plata

Para quienes se encargan de la asignación de capital institucional, el papel del oro es estructural, no táctico. Funciona como un elemento central en el portafolio de inversión, proporcionando una reserva de valor que no se correlaciona con otros activos durante períodos de tensión financiera y geopolítica. La reciente subida en el precio del oro es una continuación de esta tesis defensiva. Desde finales de 2024…El oro ha ganado un 65% en valor.Se trata de un movimiento impulsado por la inflación persistente, las compras constantes por parte de los bancos centrales y las tensiones mundiales que persisten. Este comportamiento resalta la utilidad del oro como herramienta para mitigar riesgos, algo que va más allá de las fluctuaciones de precios a corto plazo.

Dentro de este mandato defensivo, la eficiencia en los costos es de suma importancia. La eficiencia en los costos es algo muy importante para GLDM.Ratio de gastos brutos: 0.10%Es una ventaja decisiva para la posicionamiento a largo plazo en escala amplia. En comparación con su hermano mayor, el SPDR Gold Shares (GLD), que incurre en una tarifa del 0.40%, GLDM ofrece una reducción del 75% en los costos operativos anuales. Para un fondo con activos de 27.96 mil millones de dólares, esta diferencia se acumula con el tiempo, mejorando directamente las ganancias netas. Esta estructura de bajo costo hace que GLDM sea una opción superior para obtener una exposición pura y sin manipulaciones al precio del metal.

El diseño del fondo también se adecúa perfectamente a las necesidades institucionales. GLDM está estructurado como una…ETF respaldados en oro, pero de forma física.Permite la posesión fraccionada e indivisible del oro en sí. Esto elimina el riesgo de contraparte y ofrece una alternativa transparente y conveniente a los costos logísticos y de seguros asociados al mantenimiento de metales físicos en cuentas tradicionales. Para los gerentes de carteras que buscan una forma líquida y sin complicaciones de asignar capital al oro, GLDM representa una solución interesante. Su bajo costo y el respaldo físico del oro crean una situación favorable en términos de ajuste del riesgo para la posesión de oro como activo principal.

La volatilidad y los factores que la influyen en el plata (SIVR)

La espectacular subida de precios del plata es un ejemplo de cómo el poder industrial se combina con la locura financiera. Desde un nivel básico cercano a…$30 por onza en enero de 2025El precio al contado aumentó hasta un nivel récord de 93 dólares a principios de esta semana, lo que representa un incremento del aproximadamente 210%. Este rendimiento supera con creces el de la subida del precio del oro. El plata, a diferencia del oro, que se utiliza principalmente como reserva de valor, está más relacionada con las actividades industriales. Más de la mitad de la demanda mundial de plata proviene del sector manufacturero, debido al papel indispensable que desempeña en la fabricación de productos electrónicos, paneles solares y en la electrificación de los sistemas de transporte y redes eléctricas. Esto hace que la plata sea una opción interesante para invertir en los ciclos de producción mundial y en la transición hacia energías limpias. Los factores que impulsan esta demanda son estructurales: las inversiones recordadas en energías renovables y vehículos eléctricos han llevado a un aumento significativo de la demanda de plata en el sector industrial. La alta conductividad eléctrica y la resistencia a la corrosión de la plata hacen que sea difícil sustituirla en muchas tecnologías avanzadas. Este aumento en la demanda se ha combinado con el interés creciente de los inversores durante períodos de incertidumbre económica, creando así un contexto favorable para invertir en plata. El resultado es un metal que puede moverse con gran velocidad. Esto se demuestra por el hecho de que la Casa de la Moneda de Estados Unidos consideró recientemente la posibilidad de retirar temporalmente algunos productos de plata del mercado, debido al aumento pronunciado de sus precios.

En la construcción de carteras, esta volatilidad es un factor crucial. SIVR, el iShares Silver Trust, tiene una…Un ratio de gastos más alto del 0.50%En comparación con el 0.10% de GLDM, este costo se acumula con el paso del tiempo. Lo que es más importante, el perfil de riesgo de SIVR es significativamente más elevado. El máximo descenso en el precio del oro durante los 5 años, que fue de -38.79%, casi duplica el valor de -20.92% de GLDM. Esto refleja la sensibilidad inherente al precio del plata, que puede ser de 2 a 3 veces mayor que la del oro, debido a su menor tamaño de mercado y a su doble naturaleza como materia prima y activo financiero. Para el capital institucional, esto representa una opción de alto riesgo pero alta recompensa. SIVR ofrece una forma directa y de bajo costo (en relación con las metales industriales físicos) para acceder a los metales industriales. Pero su extrema volatilidad requiere una distribución táctica, no estratégica de los fondos. Es una buena opción para aquellos que apuestan por un ciclo industrial sostenible. Sin embargo, sus descensos en el precio subrayan los riesgos relacionados con la liquidez y la calidad del crédito que debe manejar un portafolio diversificado.

Construcción de portafolios: Asignación ajustada al riesgo

Para un portafolio centrado en la calidad, la elección entre GLDM y SIVR representa una clásica situación de compromiso: entre un anclaje estructural de bajo costo y una apuesta táctica con alta rentabilidad.Ratio de gastos brutos: 0.10%Y…Beta: 0.09Se trata de una inversión pura y sin riesgos, basada en el papel duradero del oro como reserva de valor no correlacionada. Su baja volatilidad y estructura de costos mínima aumentan la rentabilidad ajustada por riesgo de cualquier asignación de capital. Esto hace que GLDM sea una opción ideal para aquellos portafolios que buscan mitigar los riesgos sistémicos, especialmente en un entorno macroeconómico en el que…“Nacionalismo de los recursos”La inestabilidad geopolítica y otros factores son los que impulsan la demanda.

Por el contrario, SIVR requiere un nivel específico de disposición al riesgo.Ratio de gastos del 0.50%El beta de 0.40 refleja la naturaleza de alto costo y alta volatilidad del fondo. El máximo descenso en el valor del fondo en un plazo de 5 años es del -38.79%; esto casi duplica el valor del fondo GLDM. Esto destaca los riesgos relacionados con la liquidez y la calidad crediticia que implica una cartera de inversiones en industrias basadas en activos financieros. Para el capital institucional, SIVR no es una cartera fundamental, sino más bien una opción táctica de inversión. Es recomendable utilizarlo como posición secundaria dentro de un portafolio que ya cuenta con una base sólida de inversión en oro.

La actual relación entre el precio del oro y el plata ha disminuido hasta un nivel…Nivel más bajo en 13 añosEsto complica la narrativa relativa al valor del plata. Esta compresión sugiere que la plata ya no puede considerarse como el metal “barato” que era en el pasado. Sin embargo, su rendimiento excepcional destaca un fuerte impulso industrial. El papel del metal en los paneles solares y en los vehículos eléctricos, junto con los controles de exportación impuestos por China, el principal productor del metal, indica una aumento significativo en la demanda, lo cual podría mantener un precio elevado durante un ciclo de crecimiento sostenido. Esto crea una situación en la que GLDM se utiliza para preservar capital defensivo, mientras que SIVR se utiliza por aquellos dispuestos a pagar un precio más alto y a soportar una mayor volatilidad, en pos de una recuperación industrial.

La clave para la construcción de un portafolio es una asignación deliberada de los activos. GLDM ofrece un vehículo de alta calidad y bajo costo para aprovechar las oportunidades que ofrece el oro, lo cual aumenta la resiliencia del portafolio. En cambio, SIVR representa una apuesta con alto riesgo, pero también altas expectativas, en relación con los metales industriales. Para un mandato orientado hacia la calidad, el enfoque prudente es dar más importancia al primero y considerar al segundo como una posición secundaria, con un nivel de riesgo controlado.

Catalizadores y riesgos para el año 2026

Las tesis institucionales relacionadas con GLDM y SIVR se presentan en un contexto donde existen factores poderosos y prospectivos que pueden influir en el mercado, así como riesgos específicos. En el caso del oro, los principales factores que impulsan su precio son de carácter estructural: las compras constantes por parte de los bancos centrales y la debilidad del dólar estadounidense. El reciente aumento en el precio del oro, que alcanzó un nivel récord de más de $4,600 por onza, se debe a la inestabilidad geopolítica y a la postura defensiva de la Reserva Federal, lo cual ha presionado al índice del dólar.DebilidadSe espera que esta dinámica continúe. Los analistas señalan que…“Nacionalismo de los recursos”Se trata de un tema clave para el año 2026, ya que las grandes potencias buscan controlar los recursos críticos. Sin embargo, el aumento constante de las tasas de interés real sería la principal amenaza, ya que se incrementaría el costo de oportunidad de poseer oro, que no genera ingresos. Además, esto ejercería presión sobre el valor defensivo del activo en cuestión.

Los catalizadores de la plata son más cíclicos y están relacionados con los factores fundamentales de la industria. La fuerte fluctuación de precios, con el precio de la plata aumentando en más del 210% desde enero de 2025, refleja un ciclo poderoso en el sector de las energías limpias y la fabricación avanzada.DemandaLa gran inversión en paneles solares y vehículos eléctricos ha impulsado la demanda industrial hasta niveles sin precedentes. Esto representa un soporte fundamental que podría continuar hasta el año 2026. Sin embargo, posibles interrupciones en el suministro, como los controles de exportación impuestos por China sobre los metales, representan otro factor de riesgo. Además, esto crea una vulnerabilidad clara: el riesgo de una drástica desaceleración en la actividad industrial. El alto beta del plata y su doble naturaleza, como mercancía y activo financiero, significa que su precio es excepcionalmente sensible a cualquier cambio en los ciclos de fabricación o a una reevaluación de los gastos en energías limpias. Esto podría provocar una corrección violenta en los precios del plata.

En cuanto a la construcción de carteras, la divergencia en los factores que determinan el riesgo influye en el perfil de riesgo de cada inversión. La tesis de GLDM se basa en la estabilidad macroeconómica, lo que la convierte en una opción defensiva frente a las fluctuaciones del mercado. Por su parte, la tesis de SIVR se basa en el crecimiento económico, lo que la convierte en una apuesta táctica hacia un ciclo industrial específico. El principal riesgo institucional para GLDM es un aumento persistente en los rendimientos reales, lo cual podría socavar la oportunidad de invertir en oro. Para SIVR, el riesgo radica en una caída brusca en la actividad industrial mundial, lo que podría exponer su alto nivel de volatilidad y sus posibles pérdidas. En una situación como esta, la recomendación prudente es invertir más en GLDM, con el objetivo de preservar el capital, y considerar a SIVR como una posición secundaria, pero de alta confianza.