GLDM gana ventaja, a medida que el caso de “bulls” relacionado con el oro se intensifica y los costos son más importantes que nunca.

El aumento reciente del precio del oro por encima de los 5,500 dólares no es un aumento pasajero, sino el inicio de un ciclo alcista estructural muy importante. El rendimiento del metal en el año 2025 fue histórico: el precio del oro aumentó más del 60%, alcanzando más de 50 máximos históricos. Este aumento se produjo cuando los precios al contado alcanzaron un pico diario cercano a…$5,589A finales de enero, el activo ha alcanzado un nuevo nivel alto. El entorno actual está caracterizado por una serie de factores macroeconómicos a largo plazo que, según los analistas, están contribuyendo a la reevaluación del precio de equilibrio del oro.

Los principales factores que impulsan esta situación son el ciclo de reducción de tasas de interés por parte de la Reserva Federal y la demanda constante por parte de los bancos centrales. A medida que la Fed comienza a reducir las tasas de interés, el costo de oportunidad de poseer oro, que no genera intereses, disminuye, lo cual constituye un claro beneficio para el mercado. Este cambio monetario se ve reforzado por un cambio estructural en la forma en que los bancos centrales actúan como compradores. Los bancos centrales se han convertido en los compradores más consistentes del mercado, con una demanda promedio de aproximadamente…566 toneladas por trimestre.En el año 2026, esta diversificación de las reservas oficiales es una tendencia a largo plazo, y no algo pasajero o temporal. Al mismo tiempo, está surgiendo una nueva ola de demanda por parte de los inversores. Desde principios de 2025, los fondos de inversión en valores físicos de origen occidental han aumentado en aproximadamente 500 toneladas. Además, personas con altos patrimonios buscan adquirir barcos físicos. Este conjunto de factores, tanto los relacionados con la compra oficial como los privados, contribuye a mantener los precios estables.

Es crucial destacar que los analistas consideran que esto representa un aumento en el precio de una clase de activos específica, y no un ciclo generalizado de aumento en los precios de los productos básicos. Los factores que han contribuido a este aumento son específicos del papel único del oro como activo monetario y como refugio seguro. Goldman Sachs, por ejemplo, atribuye este aumento a las compras realizadas por los bancos centrales y a las operaciones de cobertura de riesgos por parte de los inversores. Además, Goldman Sachs recomienda evitar considerar este aumento como parte de un ciclo generalizado de auge en los precios de los productos básicos. Esta perspectiva estructural apoya una meta de precio a largo plazo más alta. Las proyecciones varían desde un promedio conservador de 5,055 dólares por onza para el cuarto trimestre de 2026, hasta un rango más positivo.$6,300 para finales del año.El hilo común es que las tendencias que impulsan el aumento del precio del oro –como la relajación de las políticas monetarias por parte de la Fed, la diversificación de las reservas y la incertidumbre geopolítica– aún no han llegado a su fin. Por ahora, el contexto macroeconómico define un camino en el cual el equilibrio del oro se está elevando significativamente.

La imperativa de las ETF: Eficiencia en los costos durante un mercado alcista

Para los inversores que buscan aprovechar el poderoso aumento estructural del oro, la elección del instrumento de inversión es tan importante como el momento adecuado para invertir. El objetivo es aprovechar el aumento a largo plazo del valor del oro, al mismo tiempo que se minimizan las complicaciones relacionadas con los costos y la complejidad operativa. En este contexto, el debate se reduce a unos pocos actores clave, cada uno con sus propias ventajas y desventajas en cuanto a costos, escala y rendimiento.

La opción más sencilla es…iShares Gold Trust (IAU)Ofrece un punto de entrada limpio y de bajo costo. Con un ratio de gastos anual del 0.25%, se encuentra entre los grandes fondos y los nuevos entrantes en el mercado. Su estructura es simple: cada acción representa una participación proporcional en oro físico almacenado en bóvedas seguras. No hay dividendos ni derivados relacionados con este fondo. Esto lo convierte en un indicador directo y transparente del precio del oro. Sin embargo, el panorama ha cambiado, ya que los fondos más modernos ofrecen una mayor eficiencia en sus operaciones.

El punto de referencia para determinar el tamaño es…SPDR Gold Shares (GLD)Siendo el ETF con apoyo en oro más grande y original, este fondo cuenta con una cantidad masiva de activos bajo gestión: 152 mil millones de dólares. Su gran tamaño le proporciona una fuerte liquidez, y es un nombre familiar para muchos inversores. Sin embargo, esa escala implica un costo adicional. GLD cobra un ratio de gastos brutos del 0.40%, lo cual es significativamente más alto que los otros opciones disponibles. En un mercado alcista a largo plazo, ese costo adicional se acumula, afectando directamente las ganancias obtenidas por los inversores.

Aquí es donde se encuentra el…SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM)Ofrece una alternativa convincente. Ofrece la misma función principal: la exposición directa al oro en lingotes. Pero con un costo mucho más bajo. El coeficiente de gastos del fondo GLDM es del 0.10%, lo cual representa un 75% menos que el del fondo GLD. Los datos de rendimiento muestran que este diferencial no tiene importancia real; ambos fondos han registrado retornos similares en un año, y también han experimentado descensos similares a largo plazo, lo cual refleja el comportamiento del precio del oro. La compensación es clara: GLDM ofrece una forma más eficiente y económica de mantener el oro, sin sacrificar las características principales del fondo.

En resumen, se trata de la optimización. En un mercado alcista, donde cada punto porcentual de rendimiento es importante, la elección queda entre el gigante establecido y un competidor más nuevo y eficiente. Para los inversores que buscan maximizar su exposición al oro, los instrumentos de bajo costo como GLDM o IAU representan una opción más eficiente. Estos permiten que las tendencias macroeconómicas sean beneficiosas para los inversores, en lugar de que los costos adicionales las diluyan. La tesis estructural relacionada con el oro sigue siendo válida, pero el instrumento que elija determinará cuánta de esa tesis realmente podrá aprovechar.

Catalizadores, riesgos y el camino a seguir

La situación estructural del oro ahora se basa en un conjunto claro de escenarios a futuro. El camino hacia el año 2026 depende de la interacción entre un fuerte impulso monetario y las posibles dificultades derivadas de políticas económicas restrictivas. La demanda de los bancos centrales juega un papel clave como estabilizador.

El principal catalizador sigue siendo el ciclo de reducción de tasas de interés previsto por la Reserva Federal. A medida que la Fed comienza a reducir las tasas de interés, el costo de oportunidad de poseer oro, que no genera ingresos, disminuye. Esto, históricamente, ha contribuido directamente al aumento de los precios. La predicción de JPMorgan sobre el precio promedio del oro es la siguiente:$5,055 por onza, para el cuarto trimestre de 2026.Se basa explícitamente en esta suposición. En un escenario en el que el crecimiento se desacelere y las tasas de aumento del valor del oro disminuyan aún más, es probable que el oro experimente ganancias moderadas. La función del oro como elemento diversificador de la cartera y como reserva de valor seguramente se fortalecerá.

Sin embargo, el mayor riesgo para esta tesis es que se logre una política exitosa que acelere el crecimiento y reduzca la incertidumbre geopolítica. Como señala un análisis, una política exitosa podría…Acelera el crecimiento económico y reduce los riesgos geopolíticos. Esto conduce a tasas de interés más altas y a un dólar estadounidense más fuerte. Como resultado, el precio del oro disminuye.Este escenario de “retorno a la inflación” tendría efectos negativos sobre los factores que impulsan al oro. Los mayores rendimientos reales y el fortalecimiento del dólar hacen que el oro sea menos atractivo. La volatilidad reciente del mercado resalta esta tensión. El rendimiento del oro es muy sensible a los cambios en el consenso macroeconómico.

La demanda del banco central es la variable crítica que podría mitigar estos riesgos. Los analistas esperan que esta demanda se mantenga sólida, con un promedio de…585 toneladas al trimestre en el año 2026.Esta diversificación de las reservas oficiales es una tendencia a largo plazo, lo que proporciona un nivel de apoyo constante para los precios del oro. Aunque es posible que haya una moderación en esta tendencia, ya que los bancos centrales de los mercados emergentes logran alcanzar las cantidades deseadas de oro, la tendencia general sugiere que la demanda continuará siendo alta, lo que apoyará la situación alcista del mercado. Este comportamiento de compra por parte de los gobiernos actúa como una fuerza anticíclica, lo que podría compensar cualquier retroceso en la actitud de los inversores privados, siempre y cuando el nivel de riesgo general mejore.

La situación para el año 2026 se trata de una situación en la que hay que tomar decisiones difíciles. Los inversores deben estar atentos al momento y al ritmo en que la Fed reduzca las tasas de interés, ya que esto será un factor clave en los acontecimientos monetarios. Al mismo tiempo, es necesario monitorear los desarrollos geopolíticos y los resultados de las políticas económicas, en busca de señales de un “retorno a la inflación”, lo cual podría presionar los precios del oro. La capacidad de compra por parte de los bancos centrales será el indicador más importante para determinar si la tesis de que el oro seguirá subiendo sigue siendo válida. Por ahora, la situación favorece al oro, pero el camino que se seguirá probablemente sea más irregular que el ascenso suave del año 2025. El rango de precios del oro estará determinado por estas fuerzas opuestas.