GLD contra GLDM: Una guía para los inversores de valor sobre los costos y las características de los fondos cotizados en bolsa relacionados con el oro.

Para el inversor que busca una inversión sostenible, el atractivo duradero del oro radica en su función como reserva de valor fundamental. A lo largo de los siglos, el oro ha servido como un medio para contrarrestar las incertidumbres y como símbolo de riqueza duradera. Esta función se ha reafirmado a lo largo de múltiples ciclos económicos. En los últimos años, esta función se ha convertido en una necesidad estructural en las carteras de inversión diversificadas. Por un lado, los bancos centrales compran oro a niveles récord; economías emergentes como China y Turquía continúan acumulando oro, lo que indica una diversificación a largo plazo hacia otras monedas, en lugar del dólar estadounidense. Por otro lado, la participación de los inversores occidentales ha aumentado significativamente, creando así una base de mercado más fuerte que en ciclos anteriores de burbuja económica. Esta combinación ha impulsado un importante aumento en el precio del oro en 2025, con el oro alcanzando récords históricos y logrando su mejor desempeño desde 1979.

Sin embargo, las métricas financieras de un ETF dedicado al oro son sencillas y cruciales. El costo principal es la tasa de gastos, que reduce directamente las ganancias a lo largo del tiempo. Por ejemplo, el SPDR Gold Shares (GLD) cobra una tarifa anual del 0.40%, mientras que el SPDR Gold Miners Shares Trust (GLDM) cobra una tarifa más baja, del 0.10%. A lo largo de un período de posesión prolongado, esta diferencia se acumula significativamente. Igualmente importante es la liquidez, medida por el Volumen Diario Promedio (ADV). Una alta liquidez garantiza que los inversores puedan realizar transacciones de gran volumen sin causar un impacto significativo en el precio del oro. GLD, con un ADV de más de 12.6 millones de acciones, ofrece una gran liquidez; en cambio, el ADV de GLDM, de aproximadamente 6.7 millones de acciones, es más modesto. Para un inversor de valor, estos no son detalles insignificantes, sino componentes fundamentales del costo de propiedad de la inversión.

Comparando a los Titanes: Escala, costo y rendimiento

Los dos principales fondos cotizados en el mercado de oro presentan un clásico compromiso entre dos factores: la escala masiva frente al costo mínimo. SPDR Gold Shares (GLD) es, sin duda, el líder del mercado en este aspecto.159 mil millones en activos gestionadosEste tamaño colosal se traduce directamente en una alta liquidez, ya que el volumen diario promedio es de más de 12.6 millones de acciones. Para los inversores institucionales o aquellos que realizan transacciones de gran volumen, este es un beneficio importante, ya que se reduce al mínimo el impacto en el precio de las acciones.

El SPDR Gold Minishares Trust (GLDM) adopta una estrategia completamente opuesta. Aplican un ratio de gastos anual muy bajo: el 0.10%.0.30% más baratoEste beneficio de costo es la principal ventaja que ofrece este fondo, lo que contribuye directamente al aumento de los retornos netos a lo largo del tiempo. Sin embargo, su escala es mucho menor que la de GLD: cuenta con un activo total de 26.4 mil millones de dólares, y su volumen de ventas es más modesto, aproximadamente 6.7 millones de acciones.

Los datos de rendimiento revelan una dinámica interesante. A pesar de la marcada diferencia en los costos, ambos fondos han obtenido resultados casi idénticos. A principios de enero de 2026, el rendimiento de GLD había aumentado un 67,0% en el último año, mientras que el de GLDM aumentó un 66,2%. Este resultado casi perfecto demuestra que ambos fondos son alternativas puras y de bajo costo para el precio del oro. La ligera debilidad del rendimiento de GLD se debe directamente a sus altos costos operativos.

Para los inversores que buscan maximizar el valor de sus inversiones, esta comparación es muy útil. Demuestra que, en un activo simple y transparente como el oro, el costo de posesión es el factor principal que puede ser controlado. La escala de operaciones de GLD ofrece una ventaja importante en términos de liquidez, lo cual puede ser esencial para ciertos inversores. El bajo costo de GLDM representa una clara ventaja para aquellos que buscan maximizar cada punto porcentual de retorno. La elección final depende de si la liquidez o el costo son los activos más valiosos en el portafolio de cada inversor.

Valoración y el efecto de capitalización a largo plazo

Para el inversor que busca maximizar su valor financiero, la elección entre GLD y GLDM se basa en un principio fundamental: minimizar los costos de fricción para maximizar las ganancias acumuladas. La diferencia del 0.30% en el ratio de gastos anuales no es algo insignificante; representa un factor directo y cuantificable que afecta negativamente la acumulación de riqueza a largo plazo. A lo largo de una década, esa diferencia se convierte en un efecto significativo en la reducción de los retornos obtenidos. Para un inversor disciplinado, el menor costo total de propiedad de GLDM está en línea con su mentalidad de tipo “compuesto”, es decir, aquella que se centra en la acumulación de beneficios a largo plazo.

La gran escala de GLD crea un poderoso efecto de red.159 mil millones de activosLa liquidez elevada hace que sea el medio de transacción preferido para los flujos institucionales y las operaciones de gran volumen. Esta escala minimiza los errores en el seguimiento de las órdenes, asegurando así que incluso las órdenes de gran importancia puedan ejecutarse con un mínimo de impacto en el precio. Se trata de un caso clásico de “moat de liquidez”, que puede ser muy valioso para ciertos participantes del mercado.

Sin embargo, para quienes se enfocan únicamente en el precio del oro a largo plazo, esta ventaja tiene un costo adicional. La ventaja de GLDM…Tasa de gastos del 0.10%Es un fondo que cuesta un 0.30% menos que el GLD. El folleto del fondo indica claramente que su objetivo es proporcionar una rentabilidad adecuada.Reducción del costo total de propiedad a lo largo de períodos más prolongados.En un activo simple y transparente como el oro, donde el objetivo es seguir el precio del metal menos los costos asociados, esta ventaja de costo es la principal variable que puede ser controlada.

Las matemáticas son sencillas. A lo largo de un período de 20 años, el efecto de las intereses compuestos resultantes de esa diferencia del 0,30% puede convertirse en una diferencia significativa en los retornos netos. Mientras que la liquidez que ofrece GLD es un aspecto importante, el bajo costo de operación de GLDM representa un impulso directo para el capital del inversor. Para un inversor de tipo “value”, el principio es claro: evitar pagar más por un servicio que se puede obtener igualmente en otros lugares. En este caso, el menor costo total de propiedad de GLDM representa la forma más eficiente de acumular riqueza a lo largo del tiempo.

Consecuencias prácticas: Recomendaciones de un inversor de valor

A largo plazo, para los inversores que prefieren mantener su cartera de acciones con un tamaño moderado, la recomendación es clara: SPDR Gold Minishares Trust (GLDM) es la opción preferida.Tasa de gastos del 0.10%Ofrece una ventaja directa y cuantificable en comparación con la tasa de comisión del 0,40% de GLD. Este menor costo de propiedad es el verdadero valor que ofrece este fondo, lo que aumenta directamente las retornos netos a lo largo de décadas. Ambos fondos ofrecen una exposición idéntica al precio del oro; esto se refleja en sus retornos de un año, que son prácticamente iguales: 67,0% y 66,2%, respectivamente. Para los inversores que se centran en el metal en sí, el menor costo de propiedad del fondo GLDM representa una opción más eficiente.

La enorme escala de GLD…159 mil millones de activosEsto crea una ventaja de liquidez muy importante. Esta profundidad es esencial para los flujos institucionales y para las transacciones de gran volumen y con intervalos prolongados, donde es crucial minimizar el impacto en los precios. Para aquellos que realizan transacciones frecuentes y de gran volumen, la liquidez ofrecida por GLD puede justificar su alto coeficiente de gastos. Sin embargo, para el poseedor típico a largo plazo, esta ventaja de liquidez no es algo que deba pagar.

El mercado del oro en su conjunto apoya a ambos tipos de inversiones. Hubo un aumento significativo en las entradas de capital en el año 2025; los fondos de inversión en oro a nivel mundial registraron un aumento considerable.Las entradas anuales aumentan a los 89 mil millones de dólares.El doble de activos demuestra la demanda estructural que subyace en los activos en cuestión. La compra por parte de los bancos centrales y el entusiasmo de los inversores son factores que impulsan un mercado sostenible. Como inversor de valor, tu tarea es aprovechar esta tendencia de manera eficiente. Elegir GLDM significa alinear tu estructura de costos con tu horizonte de largo plazo.

Es importante monitorear el precio del oro y las pautas de compra de los bancos centrales. Estos son los factores fundamentales que influyen en la demanda subyacente tanto de los ETF como de otros activos financieros. Pero para el inversor disciplinado, la elección entre GLD y GLDM es bastante simple: minimizar los costos siempre que sea posible, y dejar que las reglas de capitalización hagan el resto.