Las ganancias de Gladstone se basan en los aumentos del EBITDA, y no en incrementos en el multiplicador de las ganancias.

Fecha de contacto4 de febrero de 2026

Comentarios de negocios:

Crecimiento y diversificación del portafolio:

• Gladstone Investment informó que…NII ajustadoDe…$0.21 por acciónCon activos totales que alcanzan aproximadamente1.2 mil millonesHasta ahora.92 millones de dólaresDel primer trimestre anterior.
• El aumento en los activos se debió a una nueva inversión de tipo “buyout”, además del aumento significativo en la valoración de la cartera de inversiones.
• La empresa cuenta actualmente con 29 compañías operativas. Continúa creciendo su portafolio a través de adquisiciones que se realizan a precios atractivos.

Impacto de las tasas de interés y de la compresión del diferencial de tipos:

• La rentabilidad promedio ponderada de Gladstone disminuyó ligeramente.13.2%A12.9%Alineándose con…32 puntos básicosDisminución en el valor de SOFR.
• Para mitigar los efectos del descenso de SOFR, la empresa incluye límites a las tasas de interés en sus inversiones de deuda. Estos límites suelen estar establecidos entre…13% a 13.5%.
• Más de la mitad del portafolio de deudas se encuentra actualmente en estos niveles de tipos de interés, lo que proporciona protección contra posibles disminuciones de los tipos de interés en el futuro.

Ganancias no realizadas y apreciación del valor neto de las acciones:

• El valor patrimonial neto de la empresa aumentó a$14.95 por acciónImpulsado por…$1.77 por acciónDe la apreciación neta no realizada…$0.09 por acciónDe los ganancias netas obtenidas.
• La apreciación no utilizada se debió principalmente al aumento en el rendimiento de los activos y a las mayores cotizaciones de valor de los mismos en todo el portafolio.
• Las valoraciones de las empresas que forman parte del portafolio aumentaron significativamente. Algunas empresas, como Schylling, Old World y SFEG, registraron grandes incrementos en su valor.

Gestión de la liquidez y del balance general:

• Gladstone mantiene una posición de liquidez muy sólida. El nivel total de compromisos de Gladstone es…300 millonesBajo su facilidad de crédito, y aproximadamente…171 millonesSigue estando disponible.
• La empresa reembolsó su deuda.8% de notasY se emitieron nuevos…Notas del 6.875%Reduciendo así la carga de intereses que tiene que soportar.110 puntos básicos.
• La empresa enfatiza la gestión proactiva del balance general, con el objetivo de apoyar el crecimiento de su cartera de inversiones y manejar las fluctuaciones en las tasas de interés.

Inversiones que no generan rendimiento y calidad de los activos:

• Gladstone tiene…3 empresas en cuyo portafolio participanEn estado de no acumulación, es decir, en un estado en el que no se produce ninguna acumulación de recursos.3.8%De la cartera total, en su costo original.1.5%A valor razonable.
• La empresa está trabajando en colaboración con estas empresas para apoyar los esfuerzos por volver al estado de contabilidad acumulativa, o bien, para llevar a cabo acciones de salida de la empresa.
• Las perspectivas de estas inversiones no acumulativas son positivas. Existe la posibilidad de que haya mejoras o de que se pueda retirar el capital invertido en el futuro.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo.

• La dirección afirmó que el portafolio se encuentra en buen estado, con un balance de cuentas sólido y líquido, además de una buena capacidad para realizar nuevas adquisiciones. También destacaron que tienen una posición favorable para enfrentar las dificultades, y mencionaron sus ventajas competitivas en el mercado de fusiones y adquisiciones.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Mickey Schleien (Clear Street LLC):Dave, una buena parte de la apreciación en el valor neto de las acciones de este trimestre proviene de tres inversiones: Schylling, Old World y SFEG. ¿Puede explicar qué cambios en las operaciones o en la valoración de cada una de esas empresas contribuyeron a esa apreciación?
  RespuestaLos aumentos se debieron, fundamentalmente, a un incremento en el EBITDA, y no a cambios múltiples en los valores financieros.

• Pregunta de Mickey Schleien (Clear Street LLC)Es interesante. No sé si se pronuncia “Schylling” o “Schylling”. Pero obviamente, Schylling y Old World son empresas orientadas al consumidor. También leemos mucho sobre la economía en forma de “K”. Entonces, ¿qué es lo que diferencia a estas dos empresas, lo que les permite crecer su EBITDA, incluso con los obstáculos del sector del consumo?
  RespuestaSe atribuye esto a productos únicos y muy demandados, a una buena gestión de los recursos y a la capacidad de manejar los efectos de las tarifas arancelarias.

• Pregunta de Mickey Schleien (Clear Street LLC):Dave, también usted invirtió recientemente en Rowan Energy. ¿Podría nos explicar cómo se decidió invertir en esta empresa? En particular, ¿cómo evaluó la dinámica cíclica del sector de las instalaciones para el fractura hidráulica y la filtración de arena? ¿Qué suposiciones tuvo al determinar la posición de Rowan en su ciclo económico?
  RespuestaSe puede confiar en los conocimientos obtenidos a partir de las inversiones existentes en el sector energético. Se siente que la empresa se encuentra en una posición favorable, con un margen de aumento razonable y valoraciones adecuadas.

• Pregunta de Mickey Schleien (Clear Street LLC):Agradezco eso. Dave… o quizás Taylor. Si miro la información en el comunicado de prensa relacionada con las tarifas de los inmuebles, quiero asegurarme de entenderlo bien. ¿Es correcto decir que aproximadamente la mitad del portafolio tiene un rendimiento promedio de unos 80 puntos básicos por debajo del nivel normal?
  RespuestaSe aclaró que para alcanzar ese nivel de descenso, sería necesario una disminución significativa en el valor de SOFR, aproximadamente del 210 puntos básicos. Además, la reducción general en la tasa de interés del portafolio no está relacionada directamente con el valor de SOFR, debido a los límites impuestos por este indicador.

• Pregunta de Mickey Schleien (Clear Street LLC)Dado el tipo de empresas en las que te sientes atraído a invertir, ¿es razonable decir que existe un riesgo limitado relacionado con la inteligencia artificial en el portafolio? ¿Y cómo abordas esto en términos del plan de negocios?
  RespuestaLa mayoría de las empresas utilizan la IA para mejorar la eficiencia y el diseño de sus productos. No existen empresas tecnológicas que se concentren directamente en el uso de la AI como competencia para estas empresas.

• Pregunta de Christopher Nolan (Ladenburg Thalmann & Co. Inc., División de Investigación)Como continuación de los ganancias no realizadas, ¿estaban relacionadas principalmente con las ganancias en acciones del portafolio?
  RespuestaSí, las ganancias no utilizadas se debieron principalmente a factores relacionados con las acciones.

• Pregunta de Christopher Nolan (Ladenburg Thalmann & Co. Inc., División de Investigación)Y luego, en la sección de comentarios, ustedes dijeron que hay una buena liquidez en el mercado de fusiones y adquisiciones. He escuchado de otras empresas que tienen acceso al crédito para todas estas compañías del mercado medio. Pero el uso de capital propio es menos común. ¿Tienen ustedes una opinión diferente sobre esto? Y si el uso de capital propio es menos frecuente, ¿esto les da alguna ventaja competitiva?
  RespuestaEs competitivo, pero tiene una ligera ventaja al poder ofrecer tanto deuda como acciones, representando así a todo el capital invertido.

• Pregunta de Christopher Nolan (Ladenburg Thalmann & Co. Inc., División de Investigación)Dado el descenso de las tasas base durante el último año, ¿tendrá eso algún efecto positivo en la tasa de descuento utilizada en los cálculos del valor justo de las empresas en su portafolio, en el futuro?
  RespuestaLa mayoría de las inversiones se valoran utilizando el multiplicador TEV/EBITDA, y no el método DCF. Por lo tanto, los cambios en las tasas de interés no afectan directamente la mayor parte de los valores de las inversiones.

• Pregunta de Justin Marca (Lucid Capital Markets, LLC, Departamento de Investigación)Hoy es Justin quien habla por Erik. Solo me preguntaba si podría comentar sobre la situación actual de las condiciones de suscripción. En particular, ¿ve algún tipo de presión en cuanto a los términos o la estructura de las mismas, dado el entorno de spreads más reducidos?
  RespuestaNo hay presión significativa; el modelo sigue siendo disciplinado, con un endeudamiento del 70%, y una participación de capital del 30%. El objetivo es mantener un ratio de efectivo sobre el capital propio de 2 veces.

• Pregunta de Justin Marca (Lucid Capital Markets, LLC, Departamento de Investigación)Sí. Y, Dave, en sus declaraciones preparadas, usted dijo que el estado del oleoducto es muy bueno. ¿Puede hablar sobre cómo está la situación actual, comparada con hace un año? ¿Y hay algos sectores en los que se observan acuerdos más favorables que en otros sectores?
  RespuestaLa situación en el sector de las tuberías sigue siendo similar a la del año pasado. El sector de consumo se desarrolla más lentamente debido a los aranceles. En cambio, los servicios empresariales y el sector aeroespacial/defensa presentan un buen desempeño.

• Pregunta de Justin Marca (Lucid Capital Markets, LLC, División de Investigación)Lo siento, solo tengo una más. Fue bueno ver que la situación de los activos no estaba empeorando de mes en mes. Solo me preguntaba si podría hablar sobre sus perspectivas actuales en cuanto a la calidad de los activos. ¿Hay alguna oportunidad a corto plazo para resolver cualquiera de los problemas que aún existen?
  RespuestaLa situación es positiva. Las empresas están generando un beneficio neto positivo, y se están tomando medidas que podrían llevar a una resolución o a la salida de dichas empresas del mercado.