Las llamadas de resultados de Gildan Activewear Inc. revelan contradicciones en la utilización de la capacidad y pronósticos contradictorios sobre la demanda.

Fecha de la llamada26 de febrero de 2026

Resultados financieros

• Ingresos$3.6 billones provenientes de las operaciones continuas, un aumento del 31.3% en comparación con el mismo período del año anterior en el cuarto trimestre. En total, sin contar las pérdidas en la empresa Hanes, se registró un aumento del 4% en comparación con el mismo período del año anterior.
• EPSEl EPS diluido ajustado de las operaciones continuas fue de 3.51 dólares, lo que representa un aumento del 17% en comparación con el año anterior. El EPS diluido según los estándares GAAP fue de 0.32 dólares, frente a 0.86 dólares en el año anterior.
• Margen brutoEl margen bruto ajustado fue del 32.2%, en comparación con el 30.8% del año anterior. Esto representa un aumento de 140 puntos básicos.
• Margen de operaciónEl margen operativo ajustado fue del 21.5% durante todo el año, lo que representa un aumento de 20 puntos básicos en comparación con el mismo período del año anterior. En el cuarto trimestre, el margen operativo ajustado fue del 20.7%, frente al 21.3% registrado en el año anterior.

Instrucciones:

• Ingresos para el año 2026 (operaciones continuas): 600 a 620 millones de dólares.
• Márgen operativo ajustado para todo el año: aproximadamente 20%.
• EPS diluido ajustado: $4.20-$4.40. Un aumento del 20%-25% en comparación con el año anterior.
• Flujo de efectivo libre: más de 850 millones de dólares.
• CapEx: aproximadamente el 3% de las ventas netas.
• Ventas netas en el año 2026: ~1.15 mil millones de dólares.
• Márgenes operativos ajustados: ~12.9%.
• Objetivos para los tres años siguientes (2026-2028): crecimiento anual del volumen de ventas del 3% al 5%; crecimiento del EPS ajustado en el rango del 20%.

Comentarios de negocios:

Recaudación de ingresos y adquisiciones estratégicas:

• Gildan Activewear logró una cifra récord en sus resultados financieros.IngresosDe continuar con las operaciones de…3.6 mil millonesPara el año 2025, con un margen operativo ajustado bastante alto.21.5%Y un crecimiento del EPS diluido ajustado en comparación con el año anterior.17%.
• Este crecimiento se debió a la adquisición estratégica de HanesBrands. Esta adquisición dobló la escala de Gildan, y permitió que la empresa combinara marcas icónicas con su plataforma de bajos costos y con una integración vertical en todos los aspectos de su negocio.

Sinergias en los costos y progreso en la integración:

• La empresa espera que se trate de aproximadamente…250 millones de dólaresSe esperan sinergias en los costos a lo largo de los próximos 3 años.100 millonesSe espera que esto ocurra en los años 2026 y 2027. Y, al menos…50 millonesEn el año 2028.
• El aumento en las expectativas de sinergia se debe a la exitosa integración de HanesBrands, lo que incluye la optimización de los procesos de producción y la creación de una nueva estructura organizativa.

Gestión de inventario y optimización de la capacidad:

• Gildan está reduciendo proactivamente los niveles de inventario en todos los canales de venta, debido a la limitada capacidad en el corto plazo. Esto afectará las estimaciones de ventas para el primer trimestre de 2026.
• Esta acción forma parte de un plan destinado a optimizar los volúmenes de producción y aprovechar la estructura de bajo costo de Gildan, tras el cierre de dos fábricas textileras de Hanes.

Expansión de Bangladesh y crecimiento a largo plazo:

• Gildan está avanzando con la segunda fase de su proyecto en Bangladesh. Se espera que la producción inicial comience a finales del año 2027.
• Esta expansión tiene como objetivo reforzar la posición de liderazgo en términos de costos, así como aumentar la flexibilidad para poder atender las necesidades y los planes de crecimiento a largo plazo hasta el año 2028.

Desinversión de HanesBrands en Australia:

• La empresa HanesBrands Australia ha sido clasificada como posesión para venta. Se ha iniciado un proceso formal de venta.
• La desinversión tiene como objetivo alinearse con los enfoques estratégicos de Gildan y optimizar su cartera de inversiones. Los ingresos obtenidos de esta operación se utilizarán para reducir las deudas y mejorar la relación de endeudamiento de la empresa.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• El año 2025 fue otro año importante para Gildan. Hemos terminado el año con ingresos récord. Estamos muy entusiasmados con la adquisición de Hanes; esto duplica nuestra escala y abre nuevas posibilidades para la innovación y el crecimiento. Dada la velocidad y la calidad del progreso hasta ahora, elevamos nuestras expectativas en cuanto a la sinergia que se puede lograr. Estamos satisfechos con este trimestre, y estamos emocionados de poder seguir proporcionándoles actualizaciones sobre lo que estamos haciendo.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Brandon Cheatham (Citigroup)¿Podría hablar más sobre el ritmo de reducción de inventario? ¿Se trata principalmente del primer trimestre? ¿Las órdenes de los clientes no se están cumpliendo, o ¿están trabajando con los clientes para resolver este problema?
  RespuestaLa reducción del inventario es un acto proactivo, debido a la falta de capacidad a corto plazo que se produce como resultado de la integración de las cierres de Hanes. Este proceso se gestiona a través de los diferentes canales de distribución, y debería permitir que el inventario pueda ser restaurado más adelante, en el año 2026/2027, sin afectar al sistema de punto de venta.

• Pregunta de Brandon Cheatham (Citigroup)Después de cerrar dos plantas de producción de Hanes, ¿qué capacidad de ventas tienen ahora? ¿Acaso la segunda fase en Bangladesh añade un aumento de aproximadamente 500 millones de dólares en capacidad de producción?
  RespuestaLa capacidad actual permite cumplir con los objetivos de crecimiento para los próximos tres años. En el caso de Bangladesh, la segunda fase del proyecto se llevará a cabo en los años 2028/2029. Todas las expansiones de capacidad ya están dentro de los límites establecidos en el presupuesto de inversión.

• Pregunta de Jay Sole (UBS)¿Qué factores permitieron que se lograra aumentar la cantidad de ingresos generados por esta iniciativa a los 250 millones de dólares en un período de 3 años? ¿Y hay oportunidades además del año 2028?
  RespuestaEl progreso en la integración y simplificación de las operaciones ha llevado a expectativas más altas en cuanto a sinergias. Es posible que surjan más sinergias después de 2028, especialmente debido a la internalización de más proveedores en Bangladés.

• Pregunta de Jay Sole (UBS)¿Puede crecer el portafolio de productos de la marca Hanes a lo largo del tiempo, teniendo en cuenta las tendencias de ventas anteriores?
  RespuestaSí, mediante la inversión en la innovación, la renovación de los productos y el aprovechamiento de la plataforma de bajo costo de Gildan, la empresa pretende expandir su cartera de productos, especialmente en el área de ropa deportiva y ropa interior.

• Pregunta de Brian Morrison (TD Cowen):¿Por qué no se realiza ningún cambio en la guía de crecimiento anual del EPS para el año 2028, a pesar del aumento de las sinergias totales?
  RespuestaLa estrategia de tres años se mantuvo, ya que las sinergias incrementadas se incorporaron en el plan de negocios. La empresa está segura de que podrá alcanzar el crecimiento anual promedio y el aumento en el EPS establecido.

• Pregunta de Brian Morrison (TD Cowen):¿En qué etapa se encuentra el proceso de desinversión en Australia (HAA)?
  RespuestaEl proceso está en marcha, tal como estaba planeado. La empresa solo continuará con él si las condiciones son atractivas y si se trata de algo que beneficia a todos los interesados. No habrá más actualizaciones hasta que se complete el proceso.

• Pregunta de Ian Liu (Scotiabank)¿Puede usted analizar las características del rendimiento de la ropa interior de cuarto trimestre y los factores que impulsan su mejoramiento?
  RespuestaLa ropa interior orgánica tuvo un rendimiento regular en el cuarto trimestre, pero mejoró gradualmente en comparación con el tercer trimestre. Tanto los negocios de Gildan como los de Hanes continuaron ganando cuota de mercado.

• Pregunta de Ian Liu (Scotiabank)¿Cuáles son los factores que impulsan las expectativas de crecimiento orgánico, además de la reducción del inventario?
  RespuestaEl crecimiento se ve impulsado por categorías clave como Fleece, Ring Spun, Comfort Colors, Champion y ALLPRO. También influyen en el crecimiento de las cuentas nacionales, así como las ganancias en la cuota de mercado minorista en todas las categorías.

• Pregunta de Martin Landry (Stifel):¿Cómo integrarás dos grandes instalaciones de Hanes en tu capacidad existente?
  RespuestaToda la integración se realizará de forma interna, utilizando la capacidad existente en Bangladesh, América Central y otras instalaciones de respaldo. Los volúmenes de producción se incrementarán hasta alcanzar la capacidad instalada.

• Pregunta de Martin Landry (Stifel):En la guía de ingresos de 6 mil millones a 6.2 mil millones, ¿cuál es el impacto de la reducción de los inventarios?
  RespuestaEl guía refleja un crecimiento que se ve compensado en aproximadamente 2/3 por una reducción proactiva del inventario, y en aproximadamente 1/3 por la optimización del mix comercial.

• Pregunta de Vishal Shreedhar (National Bank)¿Puede explicar el aumento en la relación de apalancamiento después de la adquisición?
  RespuestaEl apalancamiento es de 3 veces el nivel normal, debido a la mayor deuda resultante de la finalización anticipada de las operaciones, así como a los ajustes proforma realizados. Además, el fuerte flujo de efectivo libre y la posibilidad de vender activos en condiciones favorables acelerarán el proceso de reducción de deuda.

• Pregunta de Vishal Shreedhar (National Bank)¿Cómo ha cambiado la guía de crecimiento anual del EPS con la venta de activos en Australia?
  RespuestaEl rango de precios de 4.20 a 4.40 dólares por acción excluye a HAA. Se proyecta que HAA genere unos ingresos de 0.21 dólares por acción. En conjunto con los ingresos de HAA, esto se alinea con las expectativas anteriores de un crecimiento del 20% o más.

• Pregunta de Stephen MacLeod (BMO Capital Markets)¿Cómo se puede equilibrar la reducción del inventario en el primer trimestre con los posibles problemas relacionados con la venta de los productos?
  RespuestaLa empresa está segura de que los niveles de inventario son suficientes y que la calidad de los productos es alta. La optimización proactiva no tendrá efectos negativos en el sistema de puntos de venta.

• Pregunta de Stephen MacLeod (BMO Capital Markets)¿Cuál fue el EBITDA ajustado de Hanes Australia en el cuarto trimestre?
  RespuestaHAA aportó 0.04 de los ingresos en el cuarto trimestre (operaciones discontinuadas). Se espera que para el año 2026, aporte 0.21 de los ingresos.

• Pregunta de Chris Li (Desjardins Capital Markets):¿Vio usted una mejora en la demanda en el cuarto trimestre? ¿Cuál es la perspectiva de la demanda para el año 2026?
  RespuestaEl mercado fue bastante bueno en el cuarto trimestre, aunque las unidades vendidas disminuyeron ligeramente. Sin embargo, el crecimiento se basó en el valor de los productos. Las perspectivas para el año 2026 son de crecimiento plano o incluso negativo, pero con el apoyo de nuevos programas.

• Pregunta de Chris Li (Desjardins Capital Markets)¿Consideraría usted la posibilidad de retirarse del negocio de productos ínticos en Estados Unidos, que no está dando resultados satisfactorios?
  RespuestaNo, el plan consiste en estabilizar, revitalizar y mejorar los márgenes de ganancia del negocio, no en venderlo.

• Pregunta de Ryland Conrad (RBC Capital Markets):¿Cuál es la estimación de la expansión del margen de beneficio para Gildan en el año 2026?
  RespuestaLos factores que contribuyen a la ventaja competitiva siguen siendo los siguientes: optimización en América Central, optimización en el área de hilados textiles, ventaja de costos en Bangladesh, controlado los costos de gestión y distribución, además de las sinergias derivadas de la integración con Hanes.

• Pregunta de Ryland Conrad (RBC Capital Markets):¿Existen alguna suposición en las estimaciones de ventas para las nuevas categorías de Comfort Colors?
  RespuestaSí, existe una contribución reducida de las nuevas categorías de Comfort Colors en la previsión, como por ejemplo, los accesorios. Esto refleja un proceso de expansión inicial.