Los votantes alemanes que pagaron más para desafiar a Putin acabaron eligiendo al partido favorito de Putin.

Su fondo de índice, aquel que parece representar algo que se puede poseer todo… pero al mismo tiempo, nada riesgoso, tiene una opinión sobre la política alemana en la que nunca ha votado. Lo mismo ocurre con ese fondo de defensa europeo que probablemente compró, porque el gráfico indicaba que había posibilidades de ganar. Es la misma opinión. Pero el domingo, en el este de Alemania, las personas que viven allí votaron en contra de ella.

El estado es Sajonia-Anhalt, la región más pobre de Alemania y el núcleo emocional del este del país. Un partido que quiere destruir los acuerdos de Europa con Rusia…Obtuvo aproximadamente el 44 por ciento de los votos allí. — Más del doble de su participación hace cinco años., yFaltan tres votos para obtener la mayoría absoluta.Es…Por primera vez desde la Segunda Guerra Mundial, un partido de extrema derecha está tan cerca de poder gobernar un estado alemán.El partido de centro-derecha del canciller Friedrich Merz.Aproximadamente el 18 por ciento, recaudado de forma aproximada.La participación electoral alcanzó un récord. No se trataba de una simple queja o protesta; era la declaración más audaz de esta región en décadas.

Ahora, la parte que no tiene titular es lo que te dice todo. Alemania Oriental es el lugar donde se pagó el precio por parte del Oeste por desafiar a Putin.

Durante años, las fábricas del este funcionaron con gas ruso barato, que llegaba por tuberías. Cuando Alemania cortó las importaciones de energía rusa después de la invasión de 2022, esa región industrial sufrió un golpe muy duro.Un golpe económico enorme“En la evaluación que siguió… es el precio que hay que pagar por mantener a Ucrania en pie. Berlín ha invertido aproximadamente 2.3 billones a 3 billones de euros en la integración del antiguo este del país comunista desde 1989. Sin embargo, ese lugar sigue siendo el más pobre del país. El partido que acaba de ganar allí promete…”Terminar la ayuda militar a Ucrania, levantar las sanciones y reanudar la compra del gas ruso más barato.El jefe de las inversiones estatales de Rusia calificó el resultado como “histórico” y declaró que el gobierno alemán está desacreditado.

Esto nunca fue simplemente política alemana.

Parece ser una situación típica de la política alemana. En cuanto a los precios de los activos globales, se trata de una cuestión de quién paga las consecuencias… Y esto está directamente relacionado con las transacciones que se realizan en las cuentas de los brókeres estadounidenses.

El primero es el comercio de rearmamento en Europa; es la historia preferida del mercado en los últimos tres años.Las acciones de defensa alemanas actualmente se negocian a un precio de aproximadamente 38 veces los beneficios futuros, en comparación con unos 15 veces para el mercado alemán en general.. Rheinmetall ha crecido aproximadamente un 900% en tres años.Y tiene un multiplicador de valoración superior al de la mayoría de las grandes empresas estadounidenses. Esa valoración no es simplemente optimismo. La opinión de los analistas es que se trata de una apuesta política a largo plazo: que Europa seguirá armándose y mantendrá su unidad contra Rusia hasta mediados de la década de 2030. Esto se basa en el compromiso de la OTAN de gastar el 5% del PIB en defensa para el año 2035. En términos corteses, los analistas dicen que…Los mercados han valorado correctamente la fortificación de Europa, pero aún no han captado su fragilidad electoral..

Tu “Trade de Defensa” ya te ha mostrado cómo funciona en realidad.

No es necesario hacer ninguna predicción sobre cómo esa fragilidad puede causarte pérdidas económicas. Ya tienes la prueba de ello. En junio, Alemania canceló el programa de construcción de los buques de guerra F126.Un contrato de 12,8 mil millones de euros, del cual Rheinmetall esperaba obtener la ventaja.La acción cayó más del 13% en una sola sesión.Destruir más de 10 mil millones de euros en valor de mercado.En un día, sin ningún cambio en la amenaza rusa. La amenaza rusa no era el verdadero problema. La adquisición de defensas no se determina por lo que hace el adversario; se basa en la voluntad política del comprador soberano. Y esa voluntad es precisamente lo que Alemania Oriental logró eliminar con una bala.

El domingo no es París ni Berlín; es un estado en situación difícil, con 2,1 millones de personas. Pero ese “superciclo” se financia mediante una maquinaria fiscal que funciona a través de Berlín y de la frágil coalición de Merz. El rearmamento de Alemania se basó en una reforma del mecanismo constitucional para gestionar las deudas, lo cual plantea la pregunta de quién sigue autorizando los préstamos después de una derrota regional humillante.La primera de las tres elecciones estatales en septiembre.Aquellos que esperan debilitar el gobierno de Merz.Se informa que el AfD ha superado a la CDU en las encuestas nacionales., yLa mayoría de los votantes espera ahora que Merz renuncie a su cargo antes de lo previsto.Todo esto afecta a la economía alemana.Séptimo año de crecimiento casi nulo.Donde el margen político para proyectos costosos y controvertidos es muy limitado.

El Firewall existe realmente. Pero no es suficiente.

Esa es una objeción razonable, y es válida.Los partidos alemanes tradicionales han prometido crear un “firewall” contra el AfD.Y se niegan a gobernar con eso; así, en realidad, nunca podrán formar un gobierno. Es cierto. Pero el comercio no necesita que el AfD esté en el poder para que se tambalee. Lo que necesita es simplemente lo que Sunday dijo: la prueba de que la voluntad política que financia ese partido está en disputa, la amenaza de una reelección si no se puede formar una coalición gubernamental, y los inversores que buscan un titular que diga “la derecha extrema está al borde del poder desde 1945”, y que así puedan determinar el precio de la coherencia europea.El propio Merz advirtió antes de la votación que un gobierno estatal del AfD disuadiría a los inversores extranjeros.El mercado también escuchó esa advertencia y ahora está reajustando sus precios.

Esta es la verdad incómoda sobre el portafolio “diversificado”. La fortaleza del euro, los diferenciales de los bonos alemanes, el sector de defensa y una gran parte del índice global dependen de una condición fundamental: que Europa Occidental permanezca unida y siga pagando impuestos hasta después de las décadas de 2030. El domingo fue un voto en contra de aquellos que han pagado más, en la región que primero pagó impuestos. Los comerciantes que apuestan por la unidad europea dirán que un solo estado no puede cambiar la situación continental. Eso también se dijo sobre las expectativas de una empresa minera de oro… hasta que un único contrato cancelado eliminó 10 mil millones de euros en una sola tarde.

No es necesario predecir si el firewall permanecerá en su posición actual, o si los AfD obligarán a celebrar nuevas elecciones, o si las empresas de defensa comenzarán a fallar. Lo único que hay que hacer es observar que actualmente asumimos que Europa permanecerá unida… y esa suposición se ha vuelto claramente cuestionada en Alemania. Vigile los resultados electorales en los próximos dos años, observe cómo las acciones de las empresas de defensa alemanas reaccionan ante las próximas decisiones de compra, y vea si Berlín sigue pagando por esa deuda que financia el rearmamento. La inacción aquí no es neutral; es una decisión de seguir pagando por algo en lo que nunca estuvimos de acuerdo, tomada por votantes que, de la manera más clara posible, indican que ya no quieren pagar por eso.