Geopolítica, políticas y IA: Cómo manejar la convergencia de las fuerzas políticas y de mercado

La inestabilidad reciente del mercado es causada por una combinación de dos factores importantes. Por un lado, la incertidumbre geopolítica está generando un deseo de buscar seguridad en otros lugares. Por otro lado, una reevaluación fundamental de las posibilidades de crecimiento de la inteligencia artificial está poniendo a prueba sus fundamentos económicos. Juntos, estos factores crean un entorno volátil, donde los activos de riesgo enfrentan presiones tanto por parte de shocks externos como de análisis de valoraciones internas.

El primer motor funciona sin problemas y de forma inmediata. Las crecientes tensiones en el Medio Oriente han motivado a los inversores a buscar refugio. El yen y los bonos del gobierno de Estados Unidos han aumentado de valor, a medida que las búsquedas de activos seguros se intensifican. Mientras tanto, las negociaciones nucleares entre Estados Unidos e Irán continúan. Aunque un mediador omaní expresó una opinión optimista, la falta de avances significativos ha hecho que los mercados anticipen riesgos de escalada militar. Esta dinámica es una respuesta típica al riesgo geopolítico: el yen se fortalece y los bonos gubernamentales suben de precio, ya que los inversores huyen de aquellos lugares que consideran peligrosos.

Al mismo tiempo, el segundo motor de preocupación es el creciente escepticismo hacia la sostenibilidad del auge de la inteligencia artificial. La reacción del mercado ante los resultados recientes de Nvidia, empresa líder en este sector, ilustra esta cambio de actitud por parte del mercado. A pesar de que Nvidia presentó resultados mejores de lo esperado y una guía de desarrollo sólida, sus acciones se mantuvieron sin cambios después de las horas de cotización regular. Parece que el mercado ya no está dispuesto a pagar valores tan elevados. Esta percepción se ha reflejado en una fuerte caída en los valores de las empresas más importantes del sector. El valor de mercado de Microsoft ha disminuido aproximadamente…17% desde el inicio del año.Se ha perdido aproximadamente $613 mil millones en valor. Amazon ha perdido alrededor del 13.85% de su valor este año, lo que representa una pérdida de aproximadamente $343 mil millones. La discusión ya no se centra en los resultados a corto plazo, sino en la sostenibilidad de los enormes gastos de capital que realiza Amazon.

Esta convergencia está poniendo a prueba la narrativa sobre el crecimiento de la IA en múltiples frentes. Los mismos inversores que cuestionan si los proveedores de servicios de gran escala pueden justificar sus gastos, también están evaluando las posibles consecuencias económicas de un conflicto en Oriente Medio. El resultado es un mercado sometido a dos presiones: la necesidad de huir de los riesgos geopolíticos de forma inmediata, y una reevaluación a más largo plazo de si los retornos esperados del desarrollo de la infraestructura de IA se realizarán realmente. La volatilidad es el síntoma de este doble proceso en marcha.

Calma en la vida política interna, como un catalizador para el mercado.

En el contexto actual de turbulencias geopolíticas y específicas para cada sector, un breve período de calma política interna ha servido como un punto de apoyo, aunque temporal, para los activos de riesgo. El catalizador fue el discurso de Estado del presidente Trump a principios de esta semana, en el cual transmitió un mensaje poderoso: “Ninguna noticia es mala”. Los mercados estaban nerviosos antes de ese discurso, con especulaciones sobre posibles anuncios relacionados con aranceles o políticas exteriores. El presidente no anunció ningún cambio significativo en las políticas militares o económicas, y la tranquilidad en los mercados fue inmediata y decisiva.

La reacción fue generalizada. Los tres principales índices comenzaron el día con valores más altos y continuaron subiendo.El S&P 500 ganó un 0.8%.El Nasdaq Composite subió un 1.27% a mediodía del miércoles. Este aumento en los precios demuestra cuánto valoran los inversores la estabilidad. La ausencia de un nuevo régimen arancelario, especialmente aquel que pudiera reemplazar las decisiones recientes del Tribunal Supremo, fue algo positivo. Esto proporcionó un breve respiro frente a la incertidumbre regulatoria, que siempre ha sido una fuente de volatilidad en los mercados.

Por ahora, la ausencia de un choque político disruptivo es algo positivo. Esto permite que la atención se desvíe momentáneamente del miedo inmediato a cambios bruscos en las políticas, hacia cuestiones a más largo plazo como la sostenibilidad de la inteligencia artificial y los riesgos geopolíticos. Sin embargo, esta calma no representa un estado estable; no resuelve los problemas económicos subyacentes que pesan sobre el mercado. La tranquilidad del mercado depende de que el statu quo se mantenga, lo cual es un estado frágil en un mundo donde los plazos para resolver conflictos arancelarios y las tensiones en Oriente Medio siguen sin resolverse. El alto el fuego político ofrece algo de tiempo para reflexionar, pero no cambia los principios fundamentales en los que se basa la inversión.

El cambio estructural: la IA como herramienta para la valoración de los activos en todo el mercado.

La volatilidad reciente del mercado ya no es simplemente un cambio en las opiniones de los inversores. Se trata de una reevaluación fundamental, a nivel de todo el sector, provocada por la realidad económica relacionada con el gasto en inteligencia artificial. La euforia inicial, que había impulsado los precios al máximo histórico, está siendo reemplazada por una pregunta seria: ¿se traducirá este enorme gasto en beneficios duraderos, o simplemente desestabilizará los modelos de negocio existentes?

Esta situación está afectando gravemente a ciertas industrias. Las acciones de servicios financieros, que siempre se han considerado como fuentes estables de ingresos, son un claro ejemplo de ello. Visa y Mastercard han caído significativamente esta semana, junto con las acciones de IBM. El catalizador de este mercado negativo fue un análisis publicado durante el fin de semana, que advirtió sobre posibles futuros problemas.Se esperan despidos masivos de trabajadores del sector administrativo para el año 2028.La actividad económica se redujo debido al uso de la IA. Las compañías de pago fueron identificadas como posibles víctimas, lo que asustó a los inversores, quienes comenzaron a preocuparse por un mundo donde los volúmenes de transacciones serían menores. La caída de IBM fue la peor en un solo día desde el pico del mercado de las empresas tecnológicas. Esto se debió, en parte, al miedo de que las herramientas de programación basadas en la IA pudieran socavar su negocio de mantenimiento y modernización de sistemas. Esta es la otra cara de la moneda de la IA: la misma tecnología que impulsa el crecimiento para algunos, puede representar una amenaza directa para los ingresos de otros.

El mercado en general refleja este estrés sectorial. El índice S&P 500 se mantiene prácticamente estable durante todo el año. Este estancamiento no es una señal de estabilidad, sino de transición. Refleja a un mercado que está procesando dos narrativas contradictorias: por un lado, está el poder innegable de la IA para innovar y crear valor. Por otro lado, existe la creciente preocupación de que los costos relacionados con la construcción de este futuro –especialmente los gastos de capital– no se correspondan con una clara vía hacia la monetización. El resultado es un punto muerto: los avances en los líderes del sector de la IA se ven contrarrestados por las pérdidas en los sectores vulnerables.

Esta dinámica ha desencadenado un debate sobre la supervivencia de industrias enteras. El debate ya no se limita al área del software, sino que también plantea si los modelos utilizados en áreas como la gestión de activos, la logística y los servicios profesionales pueden sobrevivir. La preocupación principal es que la capacidad de la IA para generar códigos complejos de forma rápida podría eliminar las barreras tradicionales a la entrada en este sector, convirtiendo los servicios en productos comercializables y reduciendo las márgenes de ganancia. Como señaló uno de los analistas, lo que realmente importa ya no es el software, sino los datos propietarios que poseen características predictivas. Esto cambia la perspectiva de las inversiones: los ganadores serán aquellos que cuenten con datos únicos y defendibles, y no aquellos que tengan fondos suficientes para invertir en infraestructuras relacionadas con la IA.

En resumen, el auge de la IA está obligando a que se realice un reajuste en la valoración de los mercados. Las enormes inversiones que se realizan hoy en día no son cuestionadas por su potencial tecnológico, sino por sus beneficios económicos. Mientras no se presente una vía clara para la monetización de estas inversiones, el mercado seguirá en un estado de transición. El rendimiento del índice S&P 500 sirve como indicador de un cambio estructural más profundo.

Catalizadores y riesgos: La interacción entre las fuerzas

El frágil equilibrio entre la calma política y el escepticismo hacia la inteligencia artificial ahora depende de dos factores clave. La prueba principal será la monetización real de los enormes gastos en tecnología de inteligencia artificial por parte de los principales clientes. Esta es la cuestión central que ha llevado a que el debate se centre no en los resultados a corto plazo, sino en la sostenibilidad de dichos gastos. El mercado esperará los informes de resultados de los proveedores de servicios de gran alcance y sus clientes, para ver si los billones de dólares invertidos en infraestructura se traducen en un crecimiento significativo de ingresos y ganancias. Por ahora, la situación es de cautela; los analistas expresan preocupaciones al respecto.Quantidad, monetización y degradación del flujo de efectivo potencialUn claro indicio de que las empresas que están recuperándose se están materializando en la realidad podría reactivar la narrativa de crecimiento y proporcionar un nivel de apoyo duradero para las valoraciones de las tecnológicas.

Al mismo tiempo, la fuente de volatilidad geopolítica sigue sin resolverse. La última ronda de conversaciones nucleares entre Estados Unidos e Irán no dio como resultado ningún acuerdo definitivo. El riesgo de una escalada militar sigue presente en los mercados. Un mediador omaní informó de un escenario optimista, pero…No se han anunciado ningún avance significativo.Los mercados de energía siguen en un estado de espera. Esta tensión constante actúa como un obstáculo que dificulta las transacciones. Esto fomenta la demanda de divisas como el yen y los bonos del gobierno de los Estados Unidos. Cualquier desacuerdo significativo en estas negociaciones podría provocar una nueva oleada de flujos de salida de los mercados, lo cual pondría en peligro la calma política que ha permitido mantener el mercado en un estado estable.

El principal riesgo de esta estructura frágil es que la corrección en la valoración actual podría prolongarse. Si los resultados obtenidos por la IA no logran cumplir con los altos estándares establecidos por el entusiasmo inicial del mercado, especialmente teniendo en cuenta la continua incertidumbre geopolítica, el camino hacia la recuperación será largo y difícil. El reciente retracción del mercado es una clara señal de este cambio en la psicología de los inversores: quienes antes valoraban las ambiciones a largo plazo ahora buscan garantías de rendimiento a corto plazo. El riesgo es que la estabilidad política, aunque sea un factor positivo, no sea suficiente para superar una reevaluación fundamental de los resultados económicos. En ese escenario, la corrección podría extenderse más allá de una simple pausa, poniendo a prueba la resiliencia incluso de los actores más dominantes.