Presiones geopolíticas, señales del banco central y resistencia del mercado: Una estrategia macro para el primer trimestre de 2026

La economía de los Estados Unidos está en una situación delicada, ya que proporciona al mercado una base frágil para su reciente resiliencia. El último estudio realizado por la Reserva Federal, conocido como “Beige Book”, muestra un panorama bastante incierto.Crecimiento leve o modesto.En la mayoría de las regiones, esta tendencia positiva se debe, en gran medida, a la temporada de compras navideñas. Este aumento es notable, ya que representa una mejora en comparación con los ciclos anteriores, en los que la actividad comercial estuvo prácticamente estancada. Sin embargo, este aumento se concentra en aquellos consumidores con altos ingresos, quienes tienden a comprar bienes de lujo y experiencias especiales. Por otro lado, los consumidores de bajos ingresos siguen siendo sensibles a los precios y dudosos en sus decisiones de compra. Esta diferencia sugiere una debilidad subyacente en la base de consumidores.

En cuanto a las políticas, la situación se mantiene en un estado de pausa deliberada. La situación laboral ha seguido así.En su mayoría, sin cambios.En las últimas semanas, el aumento de los precios se ha moderado a un ritmo moderado en la mayoría de los distritos. Esta combinación de mercados laborales estables y inflación baja no representa ningún incentivo inmediato para que la Reserva Federal actúe. Los mercados anticipan una postura de espera, con expectativas de que el banco central mantenga los tipos de interés sin cambios en su próxima reunión. La tasa de desempleo incluso ha disminuido ligeramente, hasta el 4.4%, lo que refuerza la sensación de estabilidad en el mercado laboral. Por ahora, el contexto macroeconómico es favorable, lo que ofrece una clara oportunidad para los activos financieros.

Sin embargo, ha surgido una nueva y potente fuente de incertidumbre en el escenario geopolítico. Los recientes comentarios del presidente Trump representan un verdadero “cartón” en el juego de las decisiones políticas.Se considera que imponer aranceles a los países que no apoyan sus esfuerzos por adquirir Groenlandia es una medida injustificada.Esta amenaza, presentada como un imperativo de seguridad nacional, pone una sombra sobre las relaciones comerciales internacionales. Llega en un momento en que Estados Unidos ha firmado acuerdos comerciales con aliados europeos, lo que genera una tensión directa entre ambos países. El potencial para medidas de represalia o una escalada más amplia en los conflictos comerciales añade un factor de volatilidad que no existía hace solo unas semanas. No se trata de un shock económico interno, sino de un problema geopolítico que podría perturbar las cadenas de suministro, afectar la confianza de las empresas y, potencialmente, reavivar las presiones inflacionarias. Esto representa un desafío directo para la estabilidad del mercado en este momento.

Mecanismos del mercado: ¿Qué está impulsando esta tendencia alcista?

La resiliencia del mercado es un ejemplo de cómo se puede enfocar el análisis de manera selectiva. A pesar del escenario geopolítico inestable, los precios de las acciones han seguido aumentando de forma constante. El S&P 500 también ha registrado un avance significativo.Alrededor del 1.5% desde el inicio del año hasta ahora.Y el promedio industrial de la Dow Jones ganó casi un 3%. El patrón es sorprendente: el S&P 500 solo ha tenido tres sesiones de pérdidas en las primeras dos semanas del año. Este rendimiento sugiere que existe una percepción negativa sobre los riesgos inmediatos. Como señaló un estratega, parece que los mercados están considerando estos incidentes internacionales como algo aislado, esperando una respuesta más amplia y coordinada, pero esa respuesta aún no se ha materializado.

Sin embargo, la tendencia alcista no es ciega. Está impulsada activamente por factores estructurales y políticos que son priorizados sobre los problemas relacionados con los conflictos geopolíticos. Los inversores se centran en resultados positivos tangibles, como el aumento de la producción de energía nacional y la expansión de proyectos de infraestructura. Este enfoque orientado hacia el futuro les permite comparar los potenciales beneficios económicos con los costos derivados de los conflictos. El resultado es un mercado que, por ahora, opta por la estabilidad y el crecimiento, en lugar de la disrupción geopolítica.

Las condiciones de corto plazo también ofrecen un apoyo claro al mercado. El próximo cambio en el índice S&P 500 es un acontecimiento conocido que puede provocar flujos de capital significativos. Varias acciones de gran capitalización, como Marvell Technology y Vertiv, ahora cumplen con los criterios necesarios para ser incluidas en el índice. Cuando se anuncian tales incorporaciones, los fondos indexados y otros inversores que siguen estándares de referencia se ven obligados a comprar las nuevas acciones, lo que crea un factor de demanda previsible. Este apoyo estructural actúa como un respaldo técnico, añadiendo una capa de fortaleza técnica al mercado en general.

Valoración y catalizadores: El camino a seguir

La resiliencia actual del mercado es una apuesta por la estabilidad. Pero las condiciones para las próximas semanas son de prueba. La correlación moderada entre el rendimiento de enero y los resultados del año completo significa que…El inicio actual no garantiza que sea un año bueno.Con el S&P 500 subiendo algo menos del 2% al inicio de 2026, el patrón parece positivo, pero está lejos de ser extremo. Los datos muestran que incluso un ligero aumento en enero ha precedido históricamente a un fuerte rendimiento anual. Pero la relación entre estos dos factores no es determinista. El verdadero riesgo es que un evento geopolítico volátil podría cambiar rápidamente la situación, ya que las crisis pueden surgir rápidamente y sin mucha anticipación.

El próximo factor importante que podría influir en los mercados es la reunión de política monetaria de la Reserva Federal, que tendrá lugar en dos semanas. El último informe de la Reserva Federal, publicado esta semana, proporciona un contexto inmediato para poder predecir cómo se desarrollarán los acontecimientos en el mercado. En ese informe se describe…Crecimiento ligero o modesto.Se trata de una tasa de crecimiento de precios moderada, lo cual representa un mejoramiento en comparación con los informes recientes. Sin embargo, el número de empleados se mantuvo prácticamente sin cambios, y la tasa de desempleo cayó al 4.4%. Estos datos deben compararse con las últimas cifras de inflación, que indican que los precios al consumidor aumentaron un 2.7% en diciembre. El mensaje de la Fed es claro: está en una posición de espera, y los mercados esperan que la Fed mantenga las tasas de interés sin cambios. La pregunta clave es si algún nuevo dato podría influir en la decisión de la Fed, lo que podría acelerar el calendario de reducción de las tasas de interés, tal como se espera para junio.

Más allá de la Fed, el frente geopolítico es la principal fuente de riesgos impredecibles. La calma actual del mercado depende de la ausencia de una respuesta coordinada y amplia ante las acciones del presidente.La amenaza de imponer aranceles a los países que no apoyan sus esfuerzos por obtener Groenlandia.Esto no es una hipótesis; se trata de una propuesta política concreta que podría desencadenar represalias comerciales. Los inversores deben estar atentos a las acciones concretas, no solo a las palabras. También es importante tener en cuenta cualquier escalada en los despliegues militares estadounidenses.Los países miembros de la OTAN están desplegando tropas en Groenlandia.Se trata de una respuesta directa a la posición del White House, y señala un posible punto de tensión. Estos acontecimientos podrían cambiar rápidamente los tipos de interés, llevando a los mercados de un estado de descuento selectivo a uno de reevaluación activa. Por ahora, el camino a seguir está determinado por dos factores: las dinámicas predecibles de las reuniones políticas y el potencial volátil de las acciones geopolíticas.